新加坡Web3監管收緊後的行業變局

新加坡金融管理局(MAS)近期發布的一項聲明在亞洲Web3圈引發震動。該聲明要求所有未持牌的數字代幣服務提供商(DTSPs)在6月30日前停止所有業務,否則將面臨刑事處罰。這標志着新加坡加密監管政策的重大轉向。

監管收緊的背景與邏輯

此次監管收緊的核心是2022年通過的《金融服務與市場法案》,特別是其第137條規定。該條款要求所有在新加坡設有營業場所並向境外用戶提供數字代幣服務的個人或機構必須獲得DTSP牌照。

MAS對"數字代幣服務"的定義幾乎涵蓋所有數字資產業務環節,包括代幣發行、托管服務、經紀撮合交易、轉移支付服務、驗證和治理服務等。

新加坡此舉的核心原因在於捍衛國家金融聲譽。MAS認爲數字代幣服務具有強烈的跨境匿名屬性,極易被用於洗錢、恐怖融資等非法活動。FTX暴雷事件和近期頻發的洗錢案件也成爲政策收緊的直接導火索。

行業反應與應對

新規出臺後,新加坡的Web3從業者迅速分化爲不同陣營。部分項目方表示,高昂的合規成本對小團隊來說是沉重負擔,不排除搬離新加坡的可能。申請DTSP牌照需要25萬新幣初始資本、常駐合規官,建立獨立審計機制等,這一高門檻讓許多初創企業望而卻步。

然而,一些本地業內人士認爲,新加坡這幾年在Web3領域的監管政策並無劇烈轉向,更多是對既有框架的明確和細化。MAS的監管重點主要在於數字支付代幣和具有資本市場屬性的代幣,而實用型代幣和治理型代幣目前並不在其監管核心之列。

個人從業者成爲監管灰色地帶。一些KOL和交易所從業者選擇暫停業務,保持觀望態度。

香港與迪拜的機遇

隨着新加坡收緊監管,香港和迪拜幾乎同時敞開懷抱,試圖吸引Web3人才和企業。

香港於5月30日正式成爲全球首個針對法幣穩定幣建立全面監管框架的司法管轄區。該框架要求發行方需要申請牌照,最低註冊資本2500萬港元,並實施"100%法幣儲備+獨立托管+月度審計"的監管機制。

迪拜則以極具競爭力的稅收環境和獨立的數字資產監管機構吸引全球目光。年收入低於約81.5萬美元的企業可免徵企業所得稅。

然而,監管全球化趨勢日益明顯,不可能有某一地區完全置身事外。Web3和穩定幣在現有主權金融監管和主權信用貨幣主導的體系下,正從默默無聞走向聚光燈下,這是技術創新應用被吸納的正常發展路徑。

穩定幣與RWA的機遇

在新的監管格局下,穩定幣和現實世界資產代幣化(RWA)正成爲最具發展潛力的領域。

穩定幣市場正經歷爆發式增長。2020年穩定幣總市值約爲200億美元,到2025年5月已飆升至2497億美元,五年增幅超過1100%。在跨境支付結算中,穩定幣的支付結算量已達其2020年的10倍。

RWA也正成爲下一個萬億級市場。截至2025年6月初,鏈上RWA總價值爲231億美元(不含穩定幣),同比增長超過110%。

全球範圍內,數字貨幣"鑄幣"的主導權正成爲各國角逐焦點。美國推出《GENIUS法案》試圖將穩定幣納入國家戰略軌道,歐盟《加密資產市場監管法案》則試圖以統一監管框架重新定義數字金融秩序。

本地持牌機構的優勢

在新的監管環境下,成功獲得牌照的機構正逐步構建起清晰的競爭壁壘。目前僅有33家企業獲得新加坡數字支付代幣(DPT)牌照。這些機構不再只是服務提供者,而是新金融秩序中率先完成身分驗證的"白名單"成員。

區別於一些境外總部在新加坡設立分支機構的模式,一些新加坡本地機構已經搭建起完善的合規持牌體系,正通過區塊鏈方式構建下一代金融基礎設施。這種本地化全面合規的路徑,無論是對本地展業還是需要在新加坡展業的合作方,都具有極大優勢。

例如,MetaComp作爲MAS授權的大型支付機構(MPI),不僅持有跨境支付與DPT業務牌照,還在其母公司支持下構建了覆蓋支付、證券、托管、衍生品等多牌照的綜合合規體系。這些牌照的組合使其能合法提供穩定幣兌換、數字資產清算,還可支持RWA代幣的合規發行,成爲新監管環境下極具稀缺性的金融基礎設施平台。

未來展望

未來十年,隨着各國監管深化,合規能力將成爲行業分水嶺。那些具備前置牌照、扎實支付網絡與RWA發行結構的先行者,才有望在新一輪全球數字金融秩序中定義規則、穩步前行。合規本身正成爲門檻極高的"新稀缺資源",尤其是落地市場的合規,而不僅僅是分支機構的持牌。

在穩定幣與資產代幣化快速發展的趨勢下,具備嚴謹合規與多年實務經驗的機構將更有機會把握未來機遇,在新的全球數字金融秩序中佔據有利地位。