警告上架企業的虛擬幣財務策略，F·坦普爾頓指出“負面連鎖”風險

! ## 關於加密金庫策略的警告

富蘭克林·坦普頓·數字資產的分析師分析了企業的虛擬貨幣財務戰略，指出在上升階段有其優勢，但同時也警告可能會出現“負循環”。目前135家上市公司採用以比特幣爲中心的虛擬貨幣持有戰略。《The Block》在3日報道了這一報告內容。

受到邁克爾·塞勒（前稱微策略）策略啓發的企業羣體，自2024年初以來已籌集數十億美元。這些企業通過發行股票、可轉換債券、優先股等手段籌集資金，並展開持有比特幣（BTC）、以太坊、索拉納等虛擬幣的戰略。

分析師指出，這一戰略的優點在於能夠以超過淨資產價值的溢價進行資本籌集。由於虛擬貨幣價格漲，企業的市場價值提升，可能會形成吸引投資者的“正循環”。

另一方面，當市場價值與淨資產價值的比率低於1時，新股發行可能會對現有股東造成不利影響。此外，由於虛擬貨幣價格下跌，企業可能被迫出售資產，從而陷入價格下跌與投資者信任喪失的惡性循環。

此外，著名對沖基金斯凱橋資本的安東尼·斯卡拉穆奇在2日接受彭博社採訪時預測，這種財政策略的流行最終會消失。他指出，投資者對直接持有的資產向中介支付溢價的合理性會產生疑問的時刻將會到來。

著名的做空者吉姆·查諾斯也批評了塞勒的模型，稱其爲“金融的胡言亂語”。分析師認爲，維持溢價和應對市場波動性對企業的長期成功至關重要，並得出結論，在大幅下跌或長期熊市中，存在陷入下行螺旋的風險。