刀指數在2022年以來的低點，對比特幣和黃金的影響及未來展望＝Cryptoquant分析

! ## 美元指數與風險資產的關係

虛擬貨幣分析公司Cryptoquant在2日發布的分析顯示，美元指數（DXY）創下自2022年以來的最低值。作爲對美元信心下降的信號，比特幣（BTC）、黃金和S&P500的影響備受關注。

S&P500在2日再次創下歷史新高，目前交易於6212刀。自2025年4月因宏觀經濟不安而急劇下跌以來，市場已恢復，資金正從美元流向股票等風險資產的情況得到確認。

關於黃金，雖然年初以來表現出強勁的漲，但在過去兩個月內卻持續在狹窄的區間內波動。盡管美元走弱，但分析指出黃金價格處於暫時停滯狀態。

此外，盡管比特幣在現貨ETF方面大幅資金流入和企業購買，但仍然無法擺脫區間市場的局面。它在9萬8000刀到11萬1800刀之間的約10%區間內波動，交易水平較前次高點下跌約4%。

比特幣與黃金的相關性依然保持正相關。盡管過去兩個月兩種資產都在區間市場中波動，但在宏觀經濟發生重大變化的情況下，價格走勢仍然保持橫盤。

此外，Cryptoquant的註冊分析師Darkfost分析了盡管比特幣在最高價附近，但長期持有者（LTH）的隱含收益正在減少。可以考慮的是，一部分人正在實現利潤，或者長期持有者最近在高價位上加倉，導致實現價格上升。

MVRV比率（市場價值與實現價值比率）是由CryptoQuant提供的虛擬貨幣評估指標，表示資產的市值（市值）與其實現市值（實現市值）之比。該比率有助於判斷是否被高估（MVRV值較高，例如：3.7以上）或低估（MVRV值較低，例如：1以下），並作爲投資者預測市場峯值或底部的線索。

含み益是接近於2024年10月調整時的水平，MVRV比率的平均含み益約爲220%。然而，與過去的市場高點相比，2024年3月和12月的長期持有者的平均含み益分別約爲300%和350%。長期持有者的實現價格目前設定爲3萬9000刀，利潤水平依然處於較高的狀態。（當實現價格低於市場價格時，投資者平均以低於當前市場價格的價格獲得該資產，因此處於含有收益的狀態。）

分析顯示，比特幣需要達到14萬刀才能回到過去的週期高點所觀察到的利潤水平（市場的頂峯）。