加密市場展望：OG Memes的衰落、AI泡沫與BTC主導地位

2025年加密市場前景如何?Delphi Labs團隊成員在最新一期Hivemind播客中展開了深入探討,PANews對本期播客進行了文字編譯。

市場觀察

近期市場波動劇烈,但並未改變基本面。比特幣依然表現最好,而DeFi項目和舊的Meme幣表現平平。市場興趣點並未發生根本性轉移,反彈中表現最好的仍是底部表現突出的項目。

波動既有宏觀因素影響,也有技術性調整成分。很多代幣價格圖表近期極端走勢引發回調和清算。

上周宏觀數據好於預期,可能提高近期目標。但在重大事件前漲得越多,"賣消息"可能性越大。特朗普就職前若比特幣繼續漲,可能引發短期回調。

特朗普上任後可能發布一系列行政命令,其中一些可能針對加密貨幣。考慮到加密市場流動性較小,他的影響力可能比傳統金融市場更大。

未來市場走勢很大程度上取決於特朗普對加密貨幣的實際舉措,以及他任命官員在更大宏觀市場中的影響。特朗普對加密貨幣總體看漲,推動加密貨幣發展符合他的利益。

AI泡沫

AI自身將是2025年最大敘事。2025年可能實現通用人工智能(AGI)。超大規模科技公司在資本支出上投入驚人,用於訓練AI模型。2025年AI進展可能比2024年更快。

AI大泡沫還沒真正到來,但幾乎不可避免。即使假設加密AI完全沒基本面,資金流向本身也足以推動市場。普通投資者難以參與AI敘事,押注加密AI項目成爲主要選擇。

目前AI領域,如Agentic板塊市值約100億美元,整個加密AI市場市值約500億美元。這個規模只會持續增長。

市場可能會有殘酷的資金輪動。當前領導者如Virtuals和ai16z,很可能面臨新解決方案和敘事的挑戰。明智做法是不斷重新分配投資組合,更像交易而非長期持有。

OG Memes的衰落

AI本質上是比WIF更大的Meme。2025年,不僅Meme幣,加密貨幣市場大多數資金流向都會轉向AI。Meme幣市場轉變可能更直接,因爲AI代理Meme某種程度上優於傳統Meme。

市場對傳統Meme已經厭倦。人們希望買入至少有一些實際價值或價值路徑的東西。從11月中旬開始,市場明確表示更喜歡AI。

一些OG Meme幣可能還會表現不錯,但3月份那波Meme幣可能已經完蛋。DOGE可能還沒見頂,是評估整體Meme幣市場的好基準。

長遠來看,除比特幣或DOGE這樣已達到逃逸速度和心智份額的少數項目外,任何沒有實際業務支撐的項目最終都可能趨向於零。

基本面回歸

基礎設施方面正進入新時代,沒有長期收入故事的項目難以持續。能真正產生收入的項目,如一些L1/基礎設施項目,正獲得更多關注。

加密領域超50%收入現在來自Solana應用。如果到年底Solana能在這些指標上達到80%,很難不相信它有可能超越ETH。關鍵指標是應用產生的收入和R值。

市場正走向某種平衡,能產生實際收入的基礎幣會在某價格找到買家支撐,而Meme幣或過度估值的基礎設施代幣難找到價格底部。

應用特定排序(app-specific sequencing)話題可能被過度推崇。應用和L1、驗證者之間存在協同關係,需要某種形式的利益分配。

市場正走向成熟,這是好兆頭。被嚴重高估的基礎設施代幣、高FDV低流通量代幣或Meme幣正失去動力,投資者開始關注有真實業務支撐、基本面合理的項目。

下一代L2和L3

L2去年表現不錯。L2總鎖倉量從220億增長到400億。預計當Mega ETH推出時可能表現不錯,但資金很可能從現有L2項目轉移。目前橋接到L2的ETH只有約2.5%。

看好應用層面發展,特別是AI代理相關項目。人們開始不太在意項目建在哪條鏈上,這是好趨勢。技術確實很重要,整個行業都在向高性能系統發展。現在已經沒理由不去創建優質應用了。

比特幣主導地位

從監管環境逐漸寬松背景看,傳統意義上的"山寨幣季節"概念可能已過時。具有強勁基本面和清晰敘事的項目會有顯著表現,其他項目則表現平平。

今年比特幣仍可能跑贏以太坊,特別是如果出現有利的行政命令。但差距可能不會那麼大,因爲監管環境改善和加密友好的總統等因素會對ETH有利。

如果比特幣漲到125,000-150,000美元,BTC主導地位可能回到62%-63%,然後開始回落。

比特幣L2可行性

2025年比特幣L2可能成爲黑馬。現有多重籤名L2採用率不高,但2025年可能看到真正的ZK L2在比特幣上線。

比特幣L2不僅提供擴容能力,還能實現可編程性。即使只有1-2%比特幣進入L2生態,也足以讓L2的TVL翻幾倍。

Starkware的Starknet可能是比特幣L2的黑馬。一旦OP_CAT通過,他們就可以開始向比特幣提交證明。

今年可能看到一些非托管解決方案。如果比特幣L2真的起飛,可能對以太坊造成很大壓力。

未來比特幣需求的主要來源可能是非加密原生市場。目前約320億美元比特幣處於類似L2狀態。如果比特幣能有真正安全解決方案出現,這個數字將大大增加。