加密市場新趨勢：從VC主導到社區驅動的代幣分配模式

近期加密貨幣市場呈現出一些新的趨勢。多個項目的代幣分配模式顯示，VC佔比普遍在10%至30%之間，與上一周期相比變化不大。大多數項目選擇通過空投向社區分配代幣，但實際效果並不理想。用戶往往在收到空投後立即賣出，導致市場承受巨大拋售壓力。這種現象已持續多年，代幣分配方式也未見明顯改變。

從代幣價格表現來看，VC驅動的代幣普遍表現不佳，發行後往往呈現單邊下跌趨勢。在這種背景下，一些項目開始嘗試新的分配模式。例如，某項目選擇將4%的代幣通過IDO進行分配，IDO市值僅爲2000萬美元，這在VC驅動的代幣中顯得與衆不同。還有項目選擇將超過50%的代幣總供應量通過公平發射方式分配，同時結合少數VC和KOL進行大比例社區募資。這種讓利給社區的方式似乎更容易獲得認可。

Memecoin泡沫的終結

Memecoin市場氛圍已跌至低谷。散戶逐漸意識到Memecoin的本質仍難以擺脫某些羣體的控制，包括交易平台、資本方、做市商、VC、KOL以及名人。這導致Memecoin的發行失去了公平性。短期內的劇烈虧損迅速影響了用戶的心理預期，這種代幣發行策略似乎已接近階段性終結。

過去一年多，散戶在Memecoin賽道上獲得了相對最大的利潤。盡管AI Agent敘事試圖通過開源社區創新推動市場熱度，但事實證明，這波AI Agent熱潮並未改變Memecoin的本質。大量Web2個人開發者和Web3套殼項目迅速佔領市場，導致了許多僞裝成"價值投資"的AI Memecoin項目出現。

社區驅動的代幣被某些羣體控制，並通過惡意操縱價格進行"速通"。這種方式嚴重影響了項目的長期發展。當Memecoin的社區不再以特定羣體爲掩護時，這意味着市場的敏感度已經下降。散戶仍在期待一夜暴富的機會，渴望找到具備確定性的代幣，並希望能出現開盤即擁有深厚流動性的項目。

VC幣的困境

上一周期的策略已經失效，但仍有大量項目方因慣性使用相同策略。小份額代幣釋放給VC並高度控盤，讓散戶在交易平台中買單。這種策略已經失效，但慣性思維使得項目方和VC不願輕易做出改變。VC驅動代幣的最大弊端是，無法在TGE時獲得早期優勢。用戶不再期望通過發幣買入獲得理想收益，因爲他們認爲項目方和交易平台手中持有大量代幣，造成雙方處於不公平的位置。

對於VC項目或交易平台來說，直接上所可能並非最佳選擇。一旦VC幣上交易所，合約費率很快會變成負值。團隊不會有動力拉盤，因爲上所作爲目標已經達成；交易平台也不會拉盤，因爲做空新幣已成爲市場共識。

當代幣發行後立即進入單邊下跌行情時，這種現象出現的頻率越高，市場用戶的認知就會逐漸被強化，進而出現"劣幣驅逐良幣"的情況。即使明知發幣即做空的風險極大，散戶也可能產生報復性做空的行爲。

雙驅動範式：鏈上透明博弈的新模式

爲什麼選擇VC+社區雙驅動？純VC驅動的模式會加大用戶和項目方之間的定價誤差，不利於代幣發行早期的價格表現；而完全公平發射的模式則容易被背後的某些羣體惡意操盤，流失大量低價籌碼，對項目的後續發展造成嚴重打擊。

只有二者結合，VC在項目成立初期切入，爲項目方提供合理資源和發展規劃，降低團隊在開發早期的融資需求，避免因公平發射損失所有籌碼，又只能獲得低確定性回報的最差結局。

過去一年，越來越多的團隊發現，傳統融資模型正在失效。在VC資金收緊、散戶拒絕接盤、大型交易所上幣門檻提高的三重壓力下，一套更適應熊市的新玩法正在崛起：聯合頭部KOL和少量VC，以大比例社區發射、低市值冷啓動的方式推進項目。

一些項目正在通過"大比例社區發射"開闢新路徑——聯合頭部KOL背書，將40%-60%的代幣直接分發給社區，在低至1000萬美元的估值下啓動項目，實現數百萬美元的融資。這種模式通過KOL的影響力構建共識FOMO，提前鎖定收益，同時通過高流通性換取市場深度。盡管放棄了短期的控盤優勢，但可以通過合規的做市機制在熊市期間低價回購代幣。

這本質上是權力結構的範式遷移：從VC主導的擊鼓傳花遊戲，轉向社區共識定價的透明博弈，項目方與社區在流動性溢價中形成新的共生關係。

某些項目的嘗試可以看作是交易平台和項目方之間的一次突破性嘗試。通過IDO發行少量代幣，並要求用戶通過特定錢包參與，所有交易都直接記錄在鏈上。這種機制爲錢包帶來新用戶的同時，使他們能夠在更透明的環境中獲得公平的機會。對於項目而言，通過做市商的操作，以確保價格的合理漲。隨着項目的發展，從低市值到高市值的逐步過渡，以及流動性的不斷增強，項目逐漸獲得市場認可。

鏈上的代幣解鎖過程變得更加透明，確保了過去存在的利益衝突被有效解決。另一方面，傳統的中心化交易所面臨的困境在於代幣發行後常常出現價格暴跌的情況，這使得交易量逐漸下降，而通過鏈上數據的透明性，交易所和市場參與者可以更準確地評估項目的真實情況。

總的來說，用戶和項目方之間的核心矛盾在於定價和公平性。公平發射或IDO的目的是爲了滿足用戶對代幣定價的預期。VC幣的根本問題在於上所之後缺乏買盤，定價和預期是主要原因。破局點在於項目方和交易平台。只有通過公平的方式將代幣讓利給社區，並持續推進技術路線圖的建設，才能實現項目的價值增長。