比特幣的真正價值在於流通，而非囤積

邁克爾·塞勒在探索價值存儲資產時意識到它們都存在缺陷，這促使他關注了唯一無缺陷的資產。然而，這並不意味着他對交易媒介的重要性視而不見。從不同角度看待房地產市場，人們會發現它既龐大又令人擔憂。但如果你面臨保持數十億美元購買力的壓力，房產確實是一個不錯的選擇。

過度關注價值存儲(SoV)實際上忽視了比特幣最關鍵的方面——作爲交易媒介的功能。盡管當前金融體系傾向於分離貨幣的各項功能，但這並不意味着應該如此。將比特幣定位爲交易媒介可能會引發爭議，因爲其他貨幣勢力可能會試圖阻礙它。如果他們選擇合作而非對抗，情況會好得多。這樣做可能會讓衆多富豪確信他們可以投資比特幣，但僅僅將其視爲價值存儲工具實際上是在限制其潛力，這種做法可能會將比特幣淪爲數字黃金2.0，陷入困境。

沒有交易媒介功能，就不存在價值存儲！交易媒介是首要的。你首先接收交易，然後才能存儲比特幣。如果重點僅在於價值存儲，設想一下宣布丟失了比特幣私鑰的情況——理論上你仍然可以"完美地存儲"它，但由於失去了交易媒介功能，市場會抹去其表面的法定價值。比特幣的價值恰恰源於其流動性，即它仍然可以作爲交易媒介使用。

氧氣罐對於維持生命至關重要，但呼吸更爲基礎。價值存儲是次要的，它依賴於交易能力。沒有交易能力，價值存儲就失去了意義。邁克爾在阿根廷時，當他的百萬美元資產縮水90%時，親身體會到了這一點。他努力保住價值，不是因爲沒有預見到這種情況，而是因爲無法將資產用作交易媒介。確實，糟糕的價值存儲會影響交易媒介的效果，但爲什麼交易媒介更爲重要？因爲交易能力是讓你能夠及時應對變化的關鍵。

大多數接觸過比特幣的人可能都熟悉你推廣的傑西·梅耶斯的圖表。你聲稱沒有比9000萬億美元的"幹淨"價值存儲更好的概念，緊接着又稱比特幣是世界上流動性最強的市場之一，全天候運行。值得注意的是，流動性正是交易媒介的核心特徵。

讓我們深入分析傑西的圖表，從房地產市場開始。它的總價值達330萬億美元，但作爲交易媒介效果不佳，年交易額僅爲1.3萬億美元。法規和稅收使房地產交易變得更加困難。盡管如此，由於它作爲價值存儲的效果比交易媒介好100倍以上，富豪們對它青睞有加，越來越多地主導市場，將年輕一代排斥在外。

房產的價值不僅來自於自身，還源於其與週邊基礎設施的聯繫。修建道路、增加商業設施或接入電網都會提升其價值。網路爲能源流入創造機會，增加了將能源轉化爲經濟價值的可能性。因此，網路中的交易活動是提升房產價值的關鍵因素。然而，對於富豪來說，情況可能相反：他們可能更注重隱私，不希望在自己的房產周圍建立大型網路。雖然這可能導致房產貶值，但目標轉向了提高他人接觸的成本，從而減少潛在的威脅。

債券市場的情況如何？作爲價值存儲工具，債券市場價值達300萬億美元，年交易量爲140萬億美元，新發行債券25萬億美元。這意味着其作爲交易媒介的價值每年約佔總價值的50%。從這個角度看，它比房地產更有優勢，但數據仍然表明人們主要將其視爲價值存儲工具。

股票市場的總價值爲115萬億美元，交易額約爲175萬億美元。這表明它們作爲交易媒介的功能超過了價值存儲的作用。以某科技公司股票爲例，去年它儲存了多少價值，又通過它交易了多少價值？

藝術品市場的年度交易量相對較小，在圖表上幾乎難以察覺。與此同時，汽車和收藏品行業每年的交易量接近4萬億美元。這突顯了它們主要被視爲價值存儲工具的特點，同時也揭示了房地產市場作爲交易媒介的表現有多麼糟糕——甚至不如汽車市場。

黃金市場情況獨特。黃金支持者熱衷於宣傳其5000多年的歷史，稱其爲終極價值存儲工具。然而，它僅佔價值存儲市場的1.78%。這表明，一旦失去交易媒介的角色，它很容易被操縱。黃金的市值爲16萬億美元，而支持者聲稱它可以存儲120萬億美元的價值。但市場似乎不認同這一觀點，認爲有缺陷的法定貨幣比這種閃亮的金屬更有價值。那麼，黃金是否是更好的交易媒介？它每年的交易額爲54萬億美元，在衍生品的推動下，其交易媒介使用量是價值存儲角色的3.5倍。

雖然貨幣在資產價值存儲方面可能不佔主導地位，但它無疑是最主要的交易媒介。其他價值存儲資產在這方面遠遠落後。假設美元（作爲主要貨幣）轉變爲純粹的價值存儲工具，會發生什麼？這可能會破壞美元網路，隨着非美國資產網路介入滿足需求，非美國資產的價值將上升。隨着時間推移，這些資產的價值存儲功能將增強，而美元資產可能大幅貶值。

全球貨幣總量約爲120萬億美元，但看看主要央行系統的交易量：聯準會Fedwire約爲1182萬億美元，歐洲TARGET2約爲765萬億美元，英國CHAPS約爲145萬億美元，其他系統（部分數據）保守估計約爲500萬億美元。因此，雖然價值存儲總額爲120萬億美元，但這些網路的交易媒介功能是其20多倍，約爲2.5萬億美元。如果將全球20億無銀行帳戶人口納入考慮，交易媒介的價值會有多大？這會促成多少交易？如果微交易成爲可能，情況又會如何？

比特幣在這一格局中處於什麼位置？主流觀點往往鼓勵持有者永遠不要出售，將比特幣定位爲價值存儲工具。然而，市場行爲卻講述了不同的故事。2024年，比特幣的市值達到2萬億美元，而其區塊鏈上交易的價值達到3.4萬億美元。考慮到閃電網絡（盡管其確切數據難以獲得），總交易額可能接近4萬億美元。這表明，比特幣作爲交易媒介的功能是其價值存儲作用的兩倍。那麼，如果長期存在的"永遠持有"理念開始改變，會發生什麼？

由於法定貨幣存在缺陷，債券和股票實際上成爲了僞裝成貨幣的金融工具。這創造了一個市場，阻礙了大多數人保護自己的財富，進一步分割了貨幣的價值存儲功能。但這些工具的包容性如何？它們是否只是從法定交易媒介中抽取價值，將其引導到特權階層、富豪和其他需要囤積資產的人手中？

全球範圍內，只有10-20%的人接觸債券，主要通過養老金或投資基金間接參與，而非直接持有。對於股票，15-25%的人口可以參與。這意味着高達80%的人類無法使用這些工具來保護自己的財富，使他們容易受到剝削。將價值存儲與交易媒介分離會形成一種剝削者和被剝削者的動態關係。這放大了"坎蒂隆效應"：那些能夠創造交易媒介的人購買價值存儲資產，邊緣化了80%或更多的人口。這是一個惡性循環，削弱了整個系統，擴大了貧富差距。印制越多貨幣，其作爲價值存儲的功能就越弱。

系統中另一個至關重要的因素是費用。通過銀行系統發送美元需要支付費用，這是一項服務，但從交易媒介轉換爲價值存儲工具時的費用更高。這在整個系統中造成了巨大的摩擦，導致窮人無法有效存儲他們的價值。此時，交易媒介越來越多地變成了價值提取工具，而不是促進交易的媒介。這也解釋了爲什麼在法定系統中，價值存儲的概念更具吸引力。

比特幣不同於其他任何僞裝成貨幣的工具；它是第一種不會像融化的冰塊一樣貶值且不存在歧視的人造貨幣。它屬於選擇使用它的人。由於沒有印鈔機制，沒有人會將其兌換成"更好"的價值存儲工具——因爲沒有比它更好的選擇。即使那些不持有比特幣的人也可以利用它來塑造他們想要的生活。他們不再追逐金錢來存儲某種東西，而是在比特幣的基礎上構建能夠豐富生活的任何事物。

最重要的不是存儲價值，而是轉移價值。但要轉移價值，你首先需要存儲一些。反過來說，要存儲價值，就需要有人先向你轉移一些。這就是爲什麼富人更喜歡不會像融化的冰塊一樣流失的資產。同時，那些剛開始職業生涯的人更關注獲取價值，而不是存儲他們還沒有的東西。

爲什麼價值存儲的概念如此受關注？一個原因可能是它所需要的努力相對較少。有了價值存儲，你可以購買並持有——無需做額外的工作來改善生活。而作爲交易媒介，你必須努力增加儲蓄，說服他人用比特幣支付你的商品或服務。另一個因素是：對大多數人來說，他們的法定貨幣投資組合仍然超過比特幣投資。只有當比特幣超過他們的法定貨幣持有量時，他們才會考慮用它來改善生活。對於世界上大部分缺乏儲蓄或資產的人口來說，這種轉變並不困難。這或許可以解釋爲什麼當前系統拒絕讓他們退出，而是通過提供比特幣托管服務來維持依賴關係——用一種依賴取代另一種。

即使是僵化也與對更多交易媒介的需求有關。雖然有人強烈支持僵化，但如果比特幣不用於接觸更多人，這實際上是在阻礙其發展。與此不同，美國深知要使美元成爲世界儲備貨幣，他們必須廣泛分發它以鎖定網路效應。他們認爲網路是僵化的關鍵，而且由於印刷和共享帳單的成本很低，這一策略很容易實施。對於比特幣而言，其絕對稀缺性要求在傳播和存儲之間保持平衡。這並不意味着不應該花費任何比特幣。

在體內儲存脂肪的比喻確實強調了長期生存的重要性。然而，這忽視了在儲存脂肪之前需要穩定的食物攝入來維持生命。沒有收入，就沒有什麼可儲存的——所以交易是首要的。然而，對於不擔心飢餓的人來說，重點自然會轉移到儲存食物以防止浪費。強調這一點是爲了突出某些人對價值存儲的偏見，這可能會扭曲判斷並誤導他人。

在比特幣之旅的這個階段，我深信：盲目追逐金錢會腐蝕人心。比特幣改變了這一點——它阻止了無休止地追求金錢的行爲，讓人們能夠用它來過上理想的生活。當你擁有了足夠多你想要的東西時會發生什麼？然後呢？有了比特幣，這完全可能實現，每個比特幣用戶都應該準備好應對這種情況。然而，追逐金錢是一個永遠無法填滿的無底洞。古語說貪財是萬