【匯率】139日元日元升值趨勢結束了嗎 | 吉田恆的匯率日報 | Moneyクリ MoneyX證券的投資信息和對錢有幫助的媒體

2～3年繼續刀/美元陰跌2～3成＝日元升值趨勢的平均

美刀/日元從2024年7月的161日元下跌至2025年4月的139日元，不過之後的兩個月以上表現穩固（見圖表1）。那麼在那個139日元的情況下，這次的美刀貶值・日元升值趨勢就結束了嗎？

【圖表1】美元/日元的周線圖（2024年1月～） ! [](http://img-cdn.gateio.im/social/moments-465a759e9aba0caa6bacc16ca373a2a5019283746574839201 資料來源：Monex Trader FX 2000年以降的刀/美元貶值與日元升值趨勢已經出現了5次。其持續時間從1年到4年4個月，平均爲2年7個月。此外，在一個趨勢中，刀/美元對日元的最大下落率爲14.4%到39.5%，平均爲26.4%（參見圖表2）。由此可見，刀/美元貶值與日元升值的趨勢通常持續2到3年，在此期間刀/美元貶值2到3成，即使在最短的情況下也持續超過1年。

【圖表2】過去的日元升值及貶值趨勢（1998年～） ! [])http://img-cdn.gateio.im/social/moments-4fa31db21a8d84962dcdb898882c3467( ※注：最大變動率是以對日元的美元計算 出處：由馬內克斯證券制作的Refinitiv數據 那麼這次如何呢？如果此次從2024年7月以161日元開始的美元貶值、日元升值趨勢，到2025年4月以139日元結束的話，那麼這將持續9個月，美元下跌了大約13%的情況下就早早結束了。從過去的美元貶值、日元升值趨勢的表現來看，這次的美元貶值、日元升值趨勢並沒有在139日元結束，而是仍在進行中，這種看法基本上是合理的。

在此次日元升值趨勢中，120日元破位是否現實？

過去的刀/美元貶值和日元升值趨勢的持續時間中，刀/美元的下落率平均爲2年7個月，爲26.4％。如果此次刀/美元貶值和日元升值趨勢按照過去的平均水平發展，那麼預計將持續到2027年2月，刀/美元將跌破120日元，但這究竟是否現實呢。

美刀/日元的5年MA（移動平均線）背離率在1980年代曾一度擴大到負4成以上，但在最近的10年中從未擴大到負1成以上（參見圖表3）。這表明，由於日本的貿易收支從曾經的大幅盈餘轉變爲赤字等因素，象徵性地顯示出經濟的衰退，導致日元升值變得不易的變化在長時間內發生。

【圖表3】美元/日元的5年MA偏離率（1980年～） ! [])http://img-cdn.gateio.im/social/moments-7e656b4ac134745b055e37d0e65a2b44( 出所：由馬奈克斯證券制作的Refinitiv數據 足下的刀/美元/日元5年移動平均約爲132日元，如果在此次刀貶值和日元升值趨勢下跌破120日元，那麼5年移動平均離差率將擴大到負10%左右。從我們觀察到的經濟結構變化來看，這一情況實現的可能性微妙，可能需要美國經濟急劇惡化等超出預期的刀貶值風險。