加密貨幣市場對政策驅動事件的反應變化

近期與業內資深人士交流時，普遍感慨2024/2025年市場走勢難以捉摸，許多經驗豐富的交易者也難以獲利。有一個有趣的觀點認爲，2017/2018年是"社區驅動型市場"，新的資產發行模式創造了財富效應；2020/2021年是"技術驅動型市場"，新的資產玩法（如DeFi和NFT）帶來了財富增長；而2024/2025年則被視爲"政策驅動型市場"，市場變化主要受政策影響。

本文主要聚焦於近期的政策驅動事件，特別是公開的政策信息對加密貨幣價格的影響程度。值得注意的是，人們對持續出現的信號可能會產生習慣性反應，導致敏感度降低。這類似於經濟學中的邊際效用遞減理論。

自2024年ETF獲批以來，除了傳統的交易指標外，ETF的每日淨流入/流出數據也成爲市場參與者關注的重要指標。以ETH爲例，其價格與ETF資金流動呈現正相關性。而BTC的價格走勢與ETF資金流動的相關性則相對較弱，尤其是在11月某位政治人物可能勝選後，這種相關性進一步減弱。

總體而言，市場對公開信息的敏感度會逐步降低，但這並不意味着這些信息完全失去影響力。

近期，某位政治人物多次就關稅問題發表言論，包括對加拿大和墨西哥商品徵收關稅，以及對外國鋼鐵和鋁制品徵收額外關稅等。從數據來看，市場對這些言論的反應逐漸減弱。第一次和第三次關稅相關言論引發的市場反應最爲明顯，而後續的言論對市場的影響逐漸減小，甚至在最後一次言論後出現小幅漲。

結合ETF資金流動情況分析，在3月1日之前，BTC ETF就已經出現大規模資金流出，可能是出於避險或離場考慮。這可能解釋了爲什麼後續的關稅言論對市場影響減弱，因爲對市場持悲觀態度的交易者可能已經陸續退出。

3月4日的關稅實施雖在市場預期之內，但受日本央行加息等因素影響，市場反應較爲劇烈。3月7日的關稅言論雖有影響，但當日同時有其他重要事件發生，市場預期與實際政策之間存在差異。

盡管表面上看，市場似乎對持續的關稅言論產生了"脫敏"效應，但更深層的原因可能是避險資金已經撤離，留在市場中的交易者已經將"關稅"因素納入了考慮範圍。

實際上，市場並非真正麻木或脫敏，而是交易者們經過精心計算後對風險的重新評估。因此，這位政治人物的言論是否仍然值得關注，取決於個人對市場風險的判斷和策略。