資產通證化大規模應用的關鍵因素與實現路徑

資產通證化是區塊鏈領域最受關注的話題之一,不僅引起Web3世界的熱議,還受到許多國家的傳統金融機構和政府監管機構的高度重視。本文將深入探討資產通證化的底層邏輯以及大規模應用的實現路徑。

一、資產通證化的背景介紹

資產通證化是指在可編程區塊鏈平台上將資產以通證(Token)形式表達的過程。可通證化的資產包括有形資產(如房地產、收藏品)和無形資產(如金融資產、碳積分)。這種將傳統帳本系統上的資產轉移至共享可編程帳本平台的技術對傳統金融體系是一種顛覆性創新,將影響未來的金融和貨幣體系。

目前對資產通證化存在兩種不同的視角:加密世界的RWA和傳統金融的RWA。

加密世界的RWA主要體現了對現實世界資產收益率的單方面需求,如將美債等高收益資產的收益權轉移至鏈上。但這種做法在合規方面面臨挑戰。

傳統金融的RWA則更關注如何結合DeFi技術實現資產通證化,以提高效率、降低成本並解決傳統金融痛點。這種視角下的RWA是傳統金融與DeFi的雙向奔赴。

二、區塊鏈解決了什麼問題?

區塊鏈本質上是一個數字化合約的平台,提供了資產數字化表達的理想基礎設施。它通過多方共同維護的分布式系統,支持數字化合約的創建、驗證、存儲、流轉和執行。

區塊鏈解決了"計算性"的問題,即"過程可重復,結果可檢驗"。這使其能滿足人類對計算性事務的訴求,如降低摩擦成本、實現可編程性和可追溯性等。

然而,區塊鏈無法解決"非計算性"的問題,即基於人的認知的部分。這就是爲什麼當前的DeFi體系未能涵蓋信用,無法實現基於信用的無抵押借貸。

三、資產通證化對傳統金融的影響

對傳統金融體系而言,資產通證化的意義在於:

1. 通過區塊鏈創建現實世界資產的數字表示形式,擴展分布式帳本技術的優勢至廣泛的資產類別。

2. 金融機構可採納DeFi技術提升效率,用智能合約替代傳統金融中的"計算性"環節,實現自動執行和可編程性。

3. 爲中小企業(SMSE)提供創新融資解決方案,打開金融體系新的發展空間。

4. 提高透明度,降低金融風險和信息不對稱問題。

5. 增強金融服務的流動性和可組合性,爲創新金融產品提供可能。

四、實現資產通證化大規模應用的關鍵因素

要實現資產通證化的大規模應用,需要考慮以下關鍵因素:

1. 完善的法律制度體系和準許鏈

法律監管合規是必要前提。需要建立一系列法律保障措施,保護投資者利益、打擊金融犯罪、維護隱私、確保行業標準,並提供追索機制。

準許鏈可以同時滿足"計算性"和"非計算性"的訴求,爲不同地區執行法律監管提供基礎。

2. 身分體系與隱私保護

鏈上需要建立能反映社會關係和信用的"關係型身分"體系,而不僅僅是基於合約的"契約型身分"。

W3C標準的DID(去中心化身份標識符)和VC(可驗證憑證)體系,結合零知識證明等隱私保護技術,可能是解決方案之一。

3. 鏈上法定貨幣

鏈上法定貨幣如CBDC(央行數字貨幣)、通證化存款等是必要的。它們可以:

• 爲通證化資產提供定價和交易媒介
• 實現與現實經濟的無縫對接
• 提供可編程性,如新加坡金管局提出的目的綁定貨幣(PBM)

4. 預言機與跨鏈協議

預言機解決了區塊鏈獲取外部數據的問題,是連接鏈上與鏈下世界的橋梁。

跨鏈技術如Chainlink的CCIP可以實現不同區塊鏈之間的互操作,解決資產和流動性割裂問題。

5. 低門檻錢包

降低錢包使用門檻對推廣區塊鏈應用至關重要。帳戶抽象(ERC-4337)等新技術有望簡化用戶體驗。

五、未來展望

隨着監管框架的完善、基礎設施的發展,以及各方對區塊鏈技術的認可,資產通證化有望實現大規模應用,並對金融和貨幣體系產生深遠影響。

關鍵是要將區塊鏈技術與現實世界需求相結合,在實際場景中發揮其優勢,而非局限於獨立的"平行世界"中。

未來可能會出現多鏈格局,不同地區和機構在各自的準許鏈上發行通證化資產。通過安全的跨鏈技術實現互操作,最終構建一個更高效、透明、普惠的金融體系。