小型加密貨幣交易員通過復雜的做市策略將6800美元變成150萬美元

僅僅兩周時間，一位相對不知名的加密交易者將一筆 modest $6,800 的投資轉化爲驚人的 $1.5 million。這一成功是在沒有追逐熱門模因幣、猜測價格方向或跟風 ETF 熱潮的情況下實現的。相反，這位交易者執行了一種復雜的高頻、delta中性市場做市策略，得益於主要永續期貨平台的做市商返佣。

這種方法體現了基礎設施的掌握，依賴於共置、自動化和極薄的市場敞口。這位交易者悄然成爲了主導流動性提供者，在2025年執行了一種極其高效且盈利的交易策略，而大多數零售交易者則會避免。像這樣的高頻交易者可以通過利用微小、短暫的市場低效率，產生遠遠超過傳統投資者的夏普比率。

$1.5百萬交易背後的平台和交易者

到2025年中，去中心化的永續合約交易所Hyperliquid已成爲精英加密交易的試金石。觀察者跟蹤錢包"0x6f90…336a"注意到其資本從2024年初的不到200,000美元漲到6月的超過206億美元的交易量，佔該平台所有做市方流量的3%以上。引起關注的不是投機性的拉升或巨鯨操作，而是交易者的紀律：保持淨德爾塔敞口在100,000美元以下，避免大幅回撤，並持續提取利潤。該交易者在跟蹤平台上獲得了“流動性幽靈”的綽號。

值得注意的是，盡管產生了150萬美元的利潤，但隨時有效部署的金額僅爲6800美元——低於帳戶權益的4%——展示了該策略對市場結構的極端槓杆作用，而非資本規模。

盈利加密市場做市策略的構成

該策略的核心是結合精準執行、嚴格的風險控制，以及強調從波動性中獲利而非價格方向。交易者採用單邊報價——一次僅發布買入或賣出報價——降低了庫存風險，並與傳統的對稱做市相比，簡化了操作。

主要的收入來源是做市商返佣，雖然每筆交易的價值中只佔很小一部分，但在數十億交易量的規模下卻顯得相當可觀。在兩周內執行大約14億美元的交易量需要超低延遲的基礎設施，服務器需要與交易所訂單簿緊密同步。這使得每日可以實現數百次的周轉循環，最大化返佣捕獲，同時控制風險。

盡管交易量巨大，最大回撤僅爲6.48%，顯示出嚴謹的風險管理。交易者嚴格避免接觸現貨市場波動或質押策略，專注於永續合約，以保持德爾塔中立。

爲什麼這個策略脫穎而出

與典型的市場做市商同時發布買賣盤不同，這位交易者的算法以精確的方式交替單邊報價，這種策略降低了庫存風險，但使其面臨來自更快或更有信息優勢的交易者的不利選擇。基於返佣的套利依賴於極大規模的自動化執行，這對於大多數零售交易者而言是無法實現的，因爲需要資本、編碼技術和後端交易所訪問。

這種方法利用了加密現貨市場和期貨市場之間的結構性低效，更像是莊家而不是賭徒。與收益 Farming 或抵押相比，這種 delta 中性策略在沒有價格投機或槓杆風險的情況下產生了驚人的 220 倍回報。

風險與限制

盡管其設計優雅，該系統對速度和自動化的依賴使其容易受到基礎設施故障、交易所停機或延遲中斷的影響。在突發的波動性激增或意外的市場流動中，單方面報價可能變得風險加大，敵手可能會利用報價模式。監管收緊或平台變更也可能會在一夜之間改變經濟狀況。

此外，復制這一策略需要深厚的技術資源和資金，這使得絕大多數交易者被排除在外。

窺探加密貨幣的 delta 中性未來

這個成功的故事標志着加密交易向工程化流動性提供的轉變。永久期貨和返佣激勵的興起使流動性提供變成了一門復雜的學科，普通的程序員和量化交易者都能參與。2025年的真正競爭優勢在於構建快速、可靠的基礎設施，優化延遲，並保持有序的風險管理。

盡管風險始終存在，但市場越來越獎勵那些精準設計和執行它的人。