2025 Perp DEX現狀：發展勢頭強勁，交易額暴漲

原文作者：Launchy

原文編譯：深潮 TechFlow

永續去中心化交易所（Perpetual DEXs）從最初作爲實驗性的 DeFi 工具，迅速發展成爲加密衍生品市場中的重要競爭者。2024 年，這一領域迎來了爆炸式增長，各 Perp DEX 總交易量達到 1.5 萬億美元，相較 2023 年的 6476 億美元翻了一倍多。僅 12 月份的交易量就高達 3447.5 億美元，創下了單月交易量的歷史新高。

數據來源：CoinGecko

這一激增主要得益於像 Hyperliquid 這樣的平台。Hyperliquid 的年交易量從 2023 年的 210 億美元飆升至 2024 年的 5700 億美元，實現了 25.3 倍的增長。Drift 和 Jupiter 也取得了顯著突破，年交易量分別同比增長了 628% 和 5176% 。

隨着本地訂單簿（native order books）、快速終局鏈（fast-finality chains）、零知識功能（zk-enabled features）以及應用專屬生態系統（app-specific ecosystems）等創新的出現， 2025 年爲永續 DEX 的下一階段——主流採用——奠定了基礎。

本報告探討了這一進化背後的數據、引領發展的平台，以及將塑造 Perp DEXs 未來的技術和市場趨勢。

核心要點

• Hyperliquid 主導 DeFi 永續交易市場：

Hyperliquid 目前佔據了去中心化永續 DEX 市場的 80% 份額，其月交易量達到 1650 億美元。其以零售用戶爲優先的代幣模式（retail-first token model）幫助其在沒有風險投資支持的情況下取得了強勁的發展勢頭。

• 2024 年 Perp DEX 交易量激增：

市場從 2023 年的 6476 億美元增長至 2024 年的 1.5 萬億美元以上。僅 12 月份的交易量就達到 3447.5 億美元，顯示出用戶活動的快速加速。

• 頂級平台正在整合市場份額：

目前，少數幾家平台主導了永續 DEX 的活動。Hyperliquid、Jupiter、ApeX、RabbitX 和 MYX 憑藉出色的執行力和網路效應，在交易量和用戶基礎方面處於領先地位。

• Solana 和 Arbitrum 成爲主要支持力量：

這些區塊鏈爲增長最快的 DEX 提供支持，具備低延遲和可擴展的基礎設施。Jupiter 基於 Solana，而 Hyperliquid 基於 Arbitrum，充分體現了鏈特定優勢。

• 中心化交易所（CEX）仍佔主導，但差距在縮小：

2025 年 5 月，幣安的交易量達到了 1.7 萬億美元，但 Hyperliquid 的交易量已佔其約 9% 。隨着越來越多的交易者傾向於自我托管和透明性，DEX 的追趕速度正在迅速加快。

永續 DEX 市場概覽

進入 2025 年，永續去中心化交易所（Perp DEX）市場在使用量和創新方面均達到了歷史新高。交易量同比增長超過 138% ，頂級 DEX 的總交易量突破 1.5 萬億美元。

在 2024 年第四季度，Hyperliquid 佔據了超過 55% 的交易量，尤其是在 12 月通過大規模空投活動後，其市場份額激增至 66% 。與此同時，曾經的市場領導者 dYdX 的市場份額從 2023 年 1 月的 73% 大幅下滑至 2024 年底的 7% 。基於 Solana 的 Jupiter 則迅速崛起，成爲第二大永續 DEX，而 Solana 本身貢獻了 Perp DEX 交易量的 15% 。

截至 2024 年 11 月，中心化永續市場的總未平倉合約規模已突破 1000 億美元，但去中心化平台正在快速縮小差距。永續 DEX 目前在流動性、執行速度和可組合性方面具備競爭力， 2025 年有望成爲從中心化向去中心化衍生品交易轉型的關鍵一年。

當前格局

截至 2025 年年中，永續 DEX 的市場格局正在向少數幾家主導平台集中，其中 Hyperliquid 遙遙領先。目前，其 24 小時交易量達到 112.5 億美元，累計交易量高達 1.58 萬億美元，遠超其最接近的競爭對手。這種增長得益於其強大的基礎設施、對 130 種資產的廣泛支持以及其基於 Arbitrum 的平台優勢。

緊隨其後的是基於 Solana 的領先永續 DEX Jupiter，其日交易量爲 5.7085 億美元，累計交易量達到 3121.3 億美元，憑藉 Solana 的低延遲環境成功開闢了自己的市場。此外，其他值得關注的平台包括 Vertex（累計交易量 2179.1 億美元）、ApeX（1979.9 億美元）和 RabbitX（1669.5 億美元）。這些平台中的許多支持多鏈部署，擴展了用戶的訪問範圍和流動性深度。

在槓杆競爭方面，DEX 也變得更加激進。Gains Trade 提供高達 500 倍槓杆，覆蓋 230 種資產；ApolloX 提供 1001 倍槓杆，而 Equation 提供 150 倍槓杆，吸引了高風險交易者的關注。同時，RabbitX 和 Drift 等平台通過提供 0.00% 的掛單和吃單費用，突出了對活躍用戶成本效率的關注。

Solana 和 Arbitrum 仍然是最常見的底層鏈，多個平台（如 SynFutures、GMX 和 Drift）利用了 Rollup 的可擴展性或應用專屬的 L1 鏈。盡管 dYdX 的市場主導地位有所下降，但其累計交易量仍達到 1.49 萬億美元，並在五條主要鏈上運行。

隨着流動性不斷加深、多鏈擴展加速以及圍繞用戶激勵的競爭加劇，永續 DEX 領域正在快速演變。市場競爭的焦點已不再是“誰先上線”，而是“誰能快速擴展、可靠執行並提供最佳交易體驗”。

基於交易量的前十大永續 DEX 排行榜

截至 2025 年年中，永續去中心化交易所（Perp DEX）領域由少數幾家主導平台佔據主導地位，交易活動日益集中在前十大協議之中。以下排名基於當前 24 小時和累計交易量，展現了各平台的規模和競爭力。

• Hyperliquid

30 天交易量： 2548.1 億美元

累計交易量： 1.58 萬億美元

支持鏈： 1 條（Arbitrum）

Hyperliquid 憑藉其高性能的 Arbitrum 原生基礎設施、對 130 個交易對的支持以及極爲活躍的用戶羣，繼續在永續 DEX 市場中佔據絕對領先地位。其累計交易量已突破 1.5 萬億美元，日交易量甚至超過了許多中心化交易所（CEX）。

• Aster

30 天交易量： 281.6 億美元

累計交易量： 未知

支持鏈： 4 條（BNB Chain、Ethereum、Solana 和 Arbitrum）

Aster 是榜單中的最大新晉者，憑藉強大的多鏈支持躍居第二位。其快速崛起表明，交易者對提供更廣泛訪問能力的替代方案的興趣正在增長。

• Jupiter

30 天交易量： 196.1 億美元

累計交易量： 3121.3 億美元

支持鏈： 1 條（Solana）

Jupiter 在 Solana 上依然是主要力量，專注於少量交易對並提供深度流動性。盡管其 30 天交易量相較其他平台有所下降，但其長期增長勢頭依然強勁。

• ApeX Protocol

30 天交易量： 89.8 億美元

累計交易量： 1979.9 億美元

支持鏈： 1 條（基於 StarkWare 的以太坊兼容 Layer）

盡管 ApeX 僅專注於單條鏈，但憑藉強大的流動性、對 20 種代幣的支持以及簡化的用戶體驗（UX），其交易量依然可觀。

• RabbitX Fusion

30 天交易量： 58.4 億美元

累計交易量： 1669.5 億美元

支持鏈： 1 條（StarkNet）

RabbitX 憑藉零費用結構和面向機構的基礎設施保持競爭力，尤其受到跨交易所套利交易者的青睞。

• edgeX

edgeX Perps 數據 / DefiLlama

30 天交易量： 75.2 億美元

累計交易量： 未知

支持鏈： 1 條（基於 StarkWare 的以太坊兼容 Layer）

作爲一匹黑馬，edgeX 憑藉簡化的用戶體驗和單鏈部署，在早期階段就展現了強勁的交易數據。

• MYX Finance

MYX Finance Perps 數據 / DefiLlama

30 天交易量： 75 億美元

累計交易量： 未知

支持鏈： 4 條（Arbitrum、BNB Chain、Linea）

MYX 通過多鏈擴展分散風險，並在不同生態系統中捕獲流動性。其靈活性在市場波動時期尤爲突出。

• GMX

GMX Perps 數據 / DefiLlama

30 天交易量： 60.2 億美元

累計交易量： 2619.1 億美元

支持鏈： 3 條（ARB、AVAX 等）

作爲永續 DEX 的老牌玩家，GMX 憑藉社區信任和深厚的流動性基礎，依然在激烈競爭中佔據一席之地。

• dYdX

dYdX Perps 數據 / DefiLlama

30 天交易量： 54.2 億美元

累計交易量： 1.49 萬億美元

支持鏈： 2 條（ETH、Cosmos）

dYdX 依然是最成熟的平台之一。其轉向基於 Cosmos 的專屬鏈（V4）降低了延遲，但其相對交易量份額有所下降。

• Paradex

Paradex Perps 數據 / DefiLlama

30 天交易量： 33.5 億美元

累計交易量： 未知

支持鏈： 1 條（Paradex Chain）

Paradex 作爲新晉平台入圍前十，使用量迅速增長。其單鏈設置簡化了執行過程，同時集中流動性。

Perp DEX 的完整名單

CEX 與 DEX 的市場份額之爭

長期以來，中心化交易所（CEX）如 Binance、OKX 和 Bybit 一直主導着永續合約市場，每月交易量穩定在數萬億美元。然而，去中心化永續交易所（DEX）正在逐步崛起，其中一個協議引領了這股浪潮：Hyperliquid。

截至 2025 年 5 月，Hyperliquid 佔據了去中心化永續市場的 80% 份額。這一數據較 2024 年 11 月的 30% 顯著增長。在短短六個月內，該協議的市場佔有率翻了一倍多，顯示出用戶對支持自托管、無需許可訪問和最小對手風險的平台的需求日益旺盛。

來源：The Block

Hyperliquid 並非普通的 DEX。與許多通過風投融資啓動的項目不同，它在沒有風險投資支持的情況下自主開發。結果是，所有代幣持有者（包括機構）都必須通過公開市場購買 HYPE。這種模式避免了與代幣解鎖計劃相關的常見問題，促成了更有機、以散戶爲主導的增長路徑。

盡管 Hyperliquid 在 DEX 中佔據主導地位，但在整個永續市場中的份額仍然較小。2025 年 5 月，該協議的交易量爲 1650 億美元，而 Binance 的交易量則爲 1.7 萬億美元。Hyperliquid 的規模僅相當於 Binance 的約 9% ，但這一比例正穩步提升。

從整體來看，Binance 仍以絕對優勢主導中心化市場，但差距正在縮小。根據最新數據顯示，Hyperliquid 的交易量已達 Binance 的 12% ，從 2023 年初的幾乎爲零逐步上升。

隨着對中心化交易所的監管壓力增加，以及交易者對更多控制權和透明度的需求上升，像 Hyperliquid 這樣的 DEX 正成爲可行的替代方案。如果當前趨勢持續下去，中心化和去中心化永續市場之間的界限將在未來幾個月裏進一步模糊。

總結思考

永續 DEX 已經走向成熟。從最初的小衆 DeFi 領域，如今這些協議已具備挑戰中心化巨頭的現實可能性。Hyperliquid 的模式和表現證明了，只要去中心化平台的用戶體驗足夠有競爭力，用戶就願意轉向這種新選擇。

在中心化平台面臨監管不確定性的同時，去中心化技術正在快速進步，行業的勢頭正在轉變。

2025 年的競爭不僅關乎創新，更關乎規模、可靠性和用戶體驗。下一代加密交易者或許再也不需要接觸中心化交易所了。

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