印度4%的通貨膨脹目標可能會保持，因爲印度儲備銀行在降息後保持策略穩定

印度儲備銀行的一個內部委員會幾乎已經最終確定了一項提案，告訴財政部堅持4%的消費者價格目標。這是在五年框架將於明年續籤時的2%-6%的區間。熟悉討論的人士表示，草案將在九月之前提交給州長桑賈伊·馬爾霍特拉。這爲政府在2026年3月到期之前留出了六個月的時間來籤字。自2016年採用以來，靈活的通脹目標已抑制了價格衝擊。即使在2022年的食品和燃料衝鋒期間，只有一次在連續三個季度內錯過了這一區間。委員會成員認爲，現在的微調將會擾亂已經在與新州長和重新組建的貨幣政策委員會鬥爭的債券投資者。

食物辯論不會消失

波動性食品項目佔印度消費者物價指數（CPI）籃子的46%，一些官員曾遊說只使用核心指標。該小組不同意，堅稱家庭首先感受到食品成本，排除它們會損害公衆信任。首席經濟顧問V. Anantha Nageswaran去年提出了排除的想法；前行長Shaktikanta Das迅速反對，而Malhotra的團隊現在看起來準備將其擱置。

六月的利率衝擊奠定了基礎

在6月6日，印度央行提前降息，將回購利率下調50個基點至5.50%，並削減100個基點的現金儲備比率，轉變其立場爲“中性”。中央銀行表示，溫和的通貨膨脹爲其提供了“有限的政策空間”以支持經濟增長。通過保護4%的目標，政策制定者可以辯稱6月的舉措是有紀律的，而不是隨意的。

冷卻通脹帶來政策透明，平息市場

5月份的headline CPI降至2.82%，爲2019年初以來的最低水平，這使得印度儲備銀行（RBI）將2026財年的通脹預期設定爲3.7%。分析師認爲，低於4%的數據爲貨幣政策委員會（MPC）在今年晚些時候如果經濟增長停滯時提供了一次適度的額外降息空間。基準10年期國債收益率因草案消息下滑6個基點，降至6.78%，扭轉了6月份大幅降息後10個基點的部分漲幅。由於交易員下調近期收益，印度盧比略微升破每美元84，迫使中央銀行進入掉期市場以平滑波動。

加密市場應該關注什麼

政策可預測性促進流動性：歷史上更便宜的盧比融資擴大了交易所訂單簿，並推動衍生品未平倉合約。較弱的盧比往往會促使儲戶轉向美元支持的穩定幣。低通脹釋放的監管空間可以加速人們期待已久的數字資產法案。對於關注印度Web3場景的全球資金而言，鎖定的4%目標表明宏觀意外不太可能破壞資本部署。

需要監控的風險因素

由於季風不佳或油價突破80美元引發的食品價格衝擊可能會將CPI推回6%的上限，迫使政策重新考慮。鷹派的聯準會也會給盧比施加壓力，限制印度儲備銀行進一步放寬政策的空間。任何與Headline CPI作爲基準的偏離都會在財政部內部重新引發意識形態的爭鬥，並擾亂投資者情緒。保持4%通脹錨的建議不僅僅是技術性的日常管理；它還是一種信心的表現。通過重申市場所理解的規則，印度儲備銀行在其大膽的6月降息後鞏固了可信度，並奠定了更穩固的基礎。對於傳統投資者和印度蓬勃發展的加密貨幣階層來說，規劃下一步行動。