歐元達到20年高點，推動加密貨幣套利和FX操作

歐元在周二連續第九個交易日漲，觸及1.1829美元。這是自2021年9月以來的最高水平，並且將是自2004年以來最長的日漲勢。由於美國數據疲軟和對歐洲復蘇的新信心推動，歐元年初至今已漲約14%。交易員們指出，此次漲不僅因其速度而引人注目，也因其在歐元區仍然存在的政治噪音面前的持續性。

跨大西洋，美元指數跌至多年新低，投資者吸收了不斷擴大的美國財政赤字。今年晚些時候多次降息的前景。美元的滑落已成爲風險資產的關鍵宏觀背景，從歐洲股票到比特幣。基金經理正在重新評估曾假設美元強勢將持續的對沖策略。

期權交易者加倍押注歐元

衍生品交易臺迅速重新定價風險。一周到期的平值歐元-美元隱含波動率上升至自二月份以來的最高點，正值看漲偏斜達到十八個月的高峯。這表明交易員們正在爲漲保護支付更高的價格。在下周美國就業數據公布後到期的€1.20行權價看漲期權的交易活動激增，因爲槓杆資金爲延續漲做了準備。

貨幣期權交易臺報告稱，短期限風險反轉結構的交易顯著增加，這種結構在歐元持續漲的同時通過賣出看跌期權限制下行風險。交易員表示，這些流動性讓人想起2020年底，當時疫苗驅動的樂觀情緒首次將EUR/USD推升至1.20以上。一位倫敦的策略師打趣道：“外匯波動率終於再次活躍起來，”並指出夏季的平靜正讓位於“delta-one動量追逐。”

套利窗口從法幣擴大到加密貨幣

歐元的持續漲不僅僅帶來了方向性交易。法蘭克福和阿姆斯特丹的市場做市商表示，跨貨幣基差已經發生了足夠的變化，重新開啓了傳統的三角套利路線，即賣出歐元對日元，同時買入美元，然後在更緊的買賣價差中完成交易。對於算法交易臺而言，這些變化轉化爲毫秒級的無風險利潤，但前提是延遲較低且結算週期相互配合。

加密交易者正在關注相同的不平衡。現在一些大型歐洲交易臺直接將穩定幣贖回款項結算到歐元銀行帳戶，而不是通過美元轉帳。這使他們能夠在大陸交易所賺取不斷擴大的歐元-USDT溢價。

爲什麼美元走弱會推動數字資產漲

加密市場與美元的反向關聯仍然存在。自歐元的強勢走勢開始以來，比特幣已經上漲了近八個百分點，而以太坊在百分比基礎上表現得更爲出色。宏觀基金將美元疲軟視爲在5月削減敞口後重新建立長期風險投資組合的主要原因。邏輯很簡單：當美元下跌時，以美元計價的無收益資產對持有強勢貨幣的人來說顯得更便宜，從而提升了跨境需求。

此外，歐元的走強往往與歐洲金融條件的放松相一致。這可能會導致流入法蘭克福和蘇黎世上市的交易所交易產品（ETP）的資金增加。保管機構表示，6月的淨認購自2月份以來首次出現正值。如果貨幣的順風持續，7月可能會延續這一趨勢。

風險：政策變動與波動性

如果歐元的強勢危及通脹前景，歐洲中央銀行可能會選擇採取措施。雖然期貨市場當前定價的美國利率削減的速度可能低於預期，這可能會重新點燃對美元的需求。在期權市場上，升高的偏斜意味着任何突然的逆轉都可能爲那些出售下行以融資上行敞口的投資者產生超出預期的損失。

加密交易者還必須應對周末缺口。在流動性不足的周日時段，EUR/USD 動能的中斷歷史上曾觸發 BTC-歐元對的震蕩走勢。這可能會抹去套利收益，並清算過度槓杆的頭寸。