Gate訊，傳奇空頭吉姆·查諾斯（Jim Chanos）近期火力全開，將矛頭直指以**Strategy**（前身爲**MicroStrategy）**爲首、採用激進**比特幣策略**的上市公司。在Odd Lots播客的現場採訪中，查諾斯毫不留情地批評了由Michael Saylor領導的MicroStrategy所推廣的商業模式，將其核心做法斥爲“**金融胡言亂語**”（financial gibberish）。**MicroStrategy：估值泡沫與“無風險”神話遭駁斥**查諾斯指出，MicroStrategy當前市值已突破**1000億美元**，這幾乎是其資產負債表上持有約**600億美元**比特幣價值的近兩倍。他認爲這種巨大的估值溢價完全脫離了其核心資產（比特幣）的價值基礎。針對Michael Saylor爲其公司高估值辯護的理由——即公司能夠以溢價融資，從而使比特幣積累策略顯得“無風險”——查諾斯予以斷然駁斥。他尖銳地指出：“MicroStrategy本身就是一個經濟引擎，這一點正在被很好地宣傳。正因如此，‘比特幣收益率’之類的術語才會被使用，我稱它們爲**金融胡言亂語**，因爲它們本身就是。”這番言論延續了查諾斯與Saylor之間關於MicroStrategy真實價值的長期爭論。查諾斯的核心觀點是：**MicroStrategy的真實價值與其持有的比特幣價值存在巨大鴻溝**。他警告投資者，不要被華麗的敘事所迷惑，誤以爲這些公司僅僅通過囤積數字資產就能創造出實質性的、有意義的經濟活動。**AI熱潮預警：恐重蹈千禧年互聯網泡沫覆轍**除了聚焦比特幣領域，查諾斯也將目光投向了當前炙手可熱的人工智能（AI）領域，並發出強烈警告，認爲當前的AI投資熱潮可能面臨大幅回調的風險。他將此輪AI熱潮與上世紀90年代末互聯網泡沫時期思科和朗訊等網路巨頭的狂熱相提並論。這些公司當年估值在互聯網浪潮初期扶搖直上，但在科技、媒體和電信（TMT）泡沫破滅後，訂單量遭遇斷崖式下跌。“圍繞人工智能熱潮，存在一個相當可觀的生態系統，就像1999年和2000年的TMT行業一樣，”查諾斯分析道，“但它的收入來源風險更高，因爲如果人們撤資，他們很容易就能削減**資本支出**。”查諾斯解釋稱，如果宏觀經濟環境惡化，例如勞動力市場降溫或關稅上調，企業在數據中心和半導體等AI基礎設施方面的支出可能會迅速枯竭。盡管他承認AI行業尚未達到泡沫頂峯，但強調許多投資者可能低估了企業需求突然、劇烈逆轉的可能性。**VanEck加入警示陣營：上市公司比特幣策略或損害股東利益**對上市公司比特幣策略的擔憂並非查諾斯獨有。資產管理巨頭**VanEck**的數字資產研究主管Matthew Sigel也表達了類似的憂慮。Sigel警告稱，一些上市公司所採取的激進比特幣增持策略最終可能**損害股東利益**。他特別點名了通過“**市價發行（ATM）**”股票來籌集資金購買比特幣的做法。Sigel認爲，如果公司的股價接近其持有的比特幣淨資產價值（NAV），這類融資計劃可能會顯著**稀釋現有股東的股權**。**英國公司跟風潮：小公司市值暴漲引關注**報道指出，過去一周，至少有9家英國公司——從網頁設計初創公司到挖礦企業——紛紛宣布計劃購買比特幣，或透露近期已購入比特幣，將其納入**公司資金管理**策略。其中，人工智能服務提供商Tao Alpha披露了一項引發投資者興趣的比特幣資金管理計劃，並宣布計劃融資1億英鎊以支持該策略。更引人注目的是小型網站設計公司Smarter Web Company。該公司自4月份宣布購買比特幣以來，其市值在短短**兩個月內**從約400萬英鎊飆升至驚人的10億英鎊以上（盡管近期股價有所回落）。這個案例生動地展示了市場對“涉比特幣”概念的狂熱追捧，同時也凸顯了查諾斯所警告的估值泡沫風險。**結語：**吉姆·查諾斯作爲經驗豐富的市場觀察者，其嚴厲批評爲當前火熱的比特幣公司策略和AI投資浪潮敲響了警鍾。Strategy作爲比特幣“公司國債”模式的標杆，其高估值邏輯正面臨嚴峻挑戰。同時，AI領域的資本盛宴也需警惕歷史重演的風險。投資者在追逐熱點時，需仔細甄別基本面，警惕“金融胡言亂語”和潛在泡沫。隨着越來越多機構（如VanEck）加入風險警示行列，以及英國等地小公司跟風現象的湧現，圍繞上市公司比特幣策略的爭議與審視必將持續升溫。來源：Cryptonews
傳奇空頭查諾斯炮轟Strategy：比特幣策略是“金融胡言亂語”，AI熱潮亦存泡沫隱憂
Gate訊，傳奇空頭吉姆·查諾斯（Jim Chanos）近期火力全開，將矛頭直指以Strategy（前身爲MicroStrategy）爲首、採用激進比特幣策略的上市公司。在Odd Lots播客的現場採訪中，查諾斯毫不留情地批評了由Michael Saylor領導的MicroStrategy所推廣的商業模式，將其核心做法斥爲“金融胡言亂語”（financial gibberish）。
MicroStrategy：估值泡沫與“無風險”神話遭駁斥
查諾斯指出，MicroStrategy當前市值已突破1000億美元，這幾乎是其資產負債表上持有約600億美元比特幣價值的近兩倍。他認爲這種巨大的估值溢價完全脫離了其核心資產（比特幣）的價值基礎。
針對Michael Saylor爲其公司高估值辯護的理由——即公司能夠以溢價融資，從而使比特幣積累策略顯得“無風險”——查諾斯予以斷然駁斥。他尖銳地指出：“MicroStrategy本身就是一個經濟引擎，這一點正在被很好地宣傳。正因如此，‘比特幣收益率’之類的術語才會被使用，我稱它們爲金融胡言亂語，因爲它們本身就是。”
這番言論延續了查諾斯與Saylor之間關於MicroStrategy真實價值的長期爭論。查諾斯的核心觀點是：MicroStrategy的真實價值與其持有的比特幣價值存在巨大鴻溝。他警告投資者，不要被華麗的敘事所迷惑，誤以爲這些公司僅僅通過囤積數字資產就能創造出實質性的、有意義的經濟活動。
AI熱潮預警：恐重蹈千禧年互聯網泡沫覆轍
除了聚焦比特幣領域，查諾斯也將目光投向了當前炙手可熱的人工智能（AI）領域，並發出強烈警告，認爲當前的AI投資熱潮可能面臨大幅回調的風險。
他將此輪AI熱潮與上世紀90年代末互聯網泡沫時期思科和朗訊等網路巨頭的狂熱相提並論。這些公司當年估值在互聯網浪潮初期扶搖直上，但在科技、媒體和電信（TMT）泡沫破滅後，訂單量遭遇斷崖式下跌。
“圍繞人工智能熱潮，存在一個相當可觀的生態系統，就像1999年和2000年的TMT行業一樣，”查諾斯分析道，“但它的收入來源風險更高，因爲如果人們撤資，他們很容易就能削減資本支出。”
查諾斯解釋稱，如果宏觀經濟環境惡化，例如勞動力市場降溫或關稅上調，企業在數據中心和半導體等AI基礎設施方面的支出可能會迅速枯竭。盡管他承認AI行業尚未達到泡沫頂峯，但強調許多投資者可能低估了企業需求突然、劇烈逆轉的可能性。
VanEck加入警示陣營：上市公司比特幣策略或損害股東利益
對上市公司比特幣策略的擔憂並非查諾斯獨有。資產管理巨頭VanEck的數字資產研究主管Matthew Sigel也表達了類似的憂慮。Sigel警告稱，一些上市公司所採取的激進比特幣增持策略最終可能損害股東利益。
他特別點名了通過“市價發行（ATM）”股票來籌集資金購買比特幣的做法。Sigel認爲，如果公司的股價接近其持有的比特幣淨資產價值（NAV），這類融資計劃可能會顯著稀釋現有股東的股權。
英國公司跟風潮：小公司市值暴漲引關注
報道指出，過去一周，至少有9家英國公司——從網頁設計初創公司到挖礦企業——紛紛宣布計劃購買比特幣，或透露近期已購入比特幣，將其納入公司資金管理策略。
其中，人工智能服務提供商Tao Alpha披露了一項引發投資者興趣的比特幣資金管理計劃，並宣布計劃融資1億英鎊以支持該策略。
更引人注目的是小型網站設計公司Smarter Web Company。該公司自4月份宣布購買比特幣以來，其市值在短短兩個月內從約400萬英鎊飆升至驚人的10億英鎊以上（盡管近期股價有所回落）。這個案例生動地展示了市場對“涉比特幣”概念的狂熱追捧，同時也凸顯了查諾斯所警告的估值泡沫風險。
結語：
吉姆·查諾斯作爲經驗豐富的市場觀察者，其嚴厲批評爲當前火熱的比特幣公司策略和AI投資浪潮敲響了警鍾。Strategy作爲比特幣“公司國債”模式的標杆，其高估值邏輯正面臨嚴峻挑戰。同時，AI領域的資本盛宴也需警惕歷史重演的風險。投資者在追逐熱點時，需仔細甄別基本面，警惕“金融胡言亂語”和潛在泡沫。隨着越來越多機構（如VanEck）加入風險警示行列，以及英國等地小公司跟風現象的湧現，圍繞上市公司比特幣策略的爭議與審視必將持續升溫。
來源：Cryptonews