TL;DR

關於我對 Berachain 當前情況的思考

如許多人所知，我一直非常關注 Berachain ，並且在該生態系統中投入了大量的時間和精力。經過這一切，我覺得有必要與大家分享我對其上線、當前情況和我的一些想法。首先，我將從不喜歡的地方談起：

• $BERA 通貨膨脹
  這是我最主要的擔憂，因為這將直接反映在價格行動中。BGT 的年通貨膨脹率為總供應量的 10%（總供應量 = 5 億；第一年通貨膨脹 = 5000 萬）。第一年流通供應量大約為 21.5%（1.1 億個代幣）+ 2% 來自 Boyco（在 30–90 天內），因此 50M 的通貨膨脹意味著如果所有的 BGT 都被銷燬（雖然不會，但我只是想說明最壞的情況），第一年的通貨膨脹率將達到約 50%。第一年將結束時，流通供應量將達到約 1.7 億個代幣。第二年，BGT 的年通貨膨脹率與第一年相同（10% = 5500 萬），再加上來自不同分配的 1.96 億個代幣（其中最大部分來自私人投資者）。到第二年結束時，總流通量將達到 4.18 億個代幣。這意味著第二年的通貨膨脹將達到約 150%。雖然大多數 L1 項目在前幾年都有很高的通貨膨脹，但 Berachain 的通貨膨脹明顯高於大多數項目。另外，恕我直言，這種對比對 Berachain 不利，因為大多數項目的 PA 由於這種通貨膨脹很差，因此並不是一個藉口。

• $BERA 的私人投資者
  Berachain 將超過 35% 的代幣供應量出售給了私人投資者（我原以為只有 20%），種子輪的 FDV 為 5,000 萬美元，第二輪為 4.2 億美元，最後一輪為 15 億美元。這是大量的代幣。大多數項目將 20% 的供應量私下出售，我已經認為這已經太多，會對項目造成很大傷害。如此多的代幣出售，再加上它的長期鎖倉期，產生了持續的賣壓，直到這些代幣完全解鎖，這通常會導致項目的價格圖表長期處於下行狀態（即高 FDV、低流通量）。

• $BERA 的私人投資者質押機制
  雖然這不是非常糟糕的事情（必須說我不喜歡），但它應該被提及並更好地解釋。私人投資者可以質押 $BERA 並賺取流動獎勵，這些獎勵可以隨時拋售（比如他們質押 $BERA，得到更多的 $BERA）。每年 BGT 通貨膨脹的 15%（750 萬 BGT）將分配給驗證者，其中大部分將分配給質押者。如果所有供應量（5 億）都被質押，年收益率大約為 1.6%，但這種情況不會發生。實際的質押比例可能會是 $BERA 供應量的 60%，這意味著年收益率大約為 2.8–3.2%。這與 Celestia（許多人拿它作比較）不可同日而語，因為 Celestia 的年收益率大約是 20%，但我們也不能說它是一個好事，因為大部分獎勵將被拋售，這將增加更多的賣壓。不過，必須說每個人都可以質押 Bera，賺取這些年收益率，從而稀釋了投資者的年收益率。

• 最後時刻的變化 + 糟糕的文檔
  令我非常不滿的一點是，直到幾周前，$BERA 的質押機制才被公開，直到現在，如果你想找到關於質押獎勵的信息，你得花很多時間才能找到有意義的內容。這是一個非常重要的議題（在當前市場條件和反 VC 的氛圍下尤為重要），應該更公開、清晰地解釋，並且從一開始就應該在文檔中說明。直到 Jack 發帖後，這種缺乏溝通導致了很多 FUD，甚至連 OG 們都產生了疑慮，這再次導致了不好的價格行動，使得人們對 Berachain 產生了反感，不願再聽關於它的任何內容。我不得不說，這讓我非常生氣，因為感覺他們把這件事一直藏到最後一刻（而且很奇怪沒有在文檔中好好說明），但在理解了它的年收益率僅為 3% 後，我認為這只是溝通不當。

• 尚無 PoL
  Berachain 的核心產品是流動性證明（Proof of Liquidity）。如果這還沒有準備好，那麼 Berachain 只不過是另一個 PoS 分叉鏈，目前它確實就是這樣。雖然這不會一直維持下去（希望如此），但由於目前你無法對 BGT 進行任何操作，人們感到失望，並且可能會因此拒絕理解 Berachain。我所知，這是確保 Berachain 完全部署 PoL 之前必須邁出的步驟，我甚至不知道是否有其他解決方案，但事實是，這只是增加了整個局面的另一個問題。最重要的是，他們不要花幾個月時間才能完全部署它。

• DevBear 在賣
  聯合創始人正在出售他在一個實名地址上的代幣。他從空投中獲得了約 20 萬個 BERA（這非常糟糕，因為他或核心團隊設計了這個空投），然後他將一些代幣換成了 WBTC、ETH、BYUSD 等。

即使他沒有賣掉任何代幣，讓核心成員獲得如此大量的空投也不是一件好事。他可能在測試生產環境或僅僅是增加流動性，但即便如此，也應立即解釋並處理這個問題。

現在，讓我們談談好的方面：

• Berachain 社區龐大且強大
  不可否認，Berachain 的社區是這個領域中最大的和最強的社區之一。我在這個領域已經有多年經驗，這是迄今為止最好的社區之一，我非常相信即便有一些失誤，社區和建設者們會盡最大努力幫助基金會。

• Dapp 的數量
  社區龐大且優秀，但建設者們更為出色。他們已經構建、測試並部署了大量的 dapp，這些 dapp 將在接下來的幾周內發佈。這是每個鏈成功所需的關鍵，能夠從一開始就擁有如此多的 dapp 讓我在中期對其非常看好。

• 他們重視安全
  在新的機制和區塊鏈出現時，安全通常是一個大問題。而對於像 Berachain 這樣的新項目來說，安全問題更為重要。令人欣慰的是，基金會非常重視安全，考慮到了每一個細節，採取了緩慢但安全的流程來啟動和去中心化網絡。儘管我們不喜歡進度慢，但我認為這是有價值的。

• 流動性證明
  我仍然認為流動性證明（PoL）是一個非常有趣的機制，當它完全部署並且飛輪開始運作時，我們將看到令人驚豔的年收益率，這將吸引大量的農民進入這個鏈。

結論

我非常確定，單純持有 $BERA 並不算好，正如我在這裡提到的所有問題，但我也非常確定，參與 PoL 將是非常值得的。我將 Berachain 視為一個收益鏈，而不是一個僅僅持有無生產力代幣的鏈。你必須添加流動性，進行循環，借貸，找到賺取 BGT 的最佳策略，做每個驗證人的盡職調查，看看在哪裡委託你的 BGT（或者是否更值得將它銷燬以進行自動複合）。你將不得不努力，而不僅僅是持有代幣。我認為最關鍵的是帶來流動性並啟動飛輪。如果這一切順利，Berachain 將會成功。

在這篇反思結束之前，我想說，我一直把 Berachain 看作是在一個充滿騙局的地方的一股清流，擁有獨特的文化和良好的道德，而現在看到這個“糟糕”的上線和一些“陰暗”的事情（如 BERA 質押變動等）讓我感到有些難過。但最終，如果基金會和建設者們繼續像過去幾年那樣努力工作，Berachain 一定會成功，並將成為獲得收益的最好地方。

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