Tài chính phi tập trung ( DeFi ) lĩnh vực đang trải qua một cuộc cách mạng lớn. Đồng đô la tổng hợp USDe được ra mắt bởi Ethena Labs đang nổi lên với tốc độ đáng kinh ngạc trên thị trường, chỉ trong 7 tuần vốn hóa thị trường đã đạt 2 tỷ USD, tạo ra kỷ lục tăng lên nhanh nhất trong lịch sử DeFi. Hiện tượng này không chỉ thu hút sự thảo luận sôi nổi trong ngành mà còn mang lại một số lo ngại.
Sự đổi mới cốt lõi của USDe nằm ở cơ chế ổn định giá độc đáo của nó. Khác với các stablecoin truyền thống, USDe không phụ thuộc vào dự trữ tiền tệ pháp định hoặc thế chấp quá mức, mà sử dụng chiến lược trung tính delta để duy trì sự ổn định giá. Chiến lược này thông qua việc đồng thời nắm giữ vị thế dài Ethereum giao ngay và vị thế ngắn hợp đồng vĩnh viễn có giá trị tương đương, lý thuyết có thể bù đắp tác động của biến động giá, từ đó tạo ra một tài sản tổng hợp ổn định giá.
Tuy nhiên, cơ chế dường như hoàn hảo này gặp phải nhiều thách thức trong thực tế. Đầu tiên là rủi ro chênh lệch, sự khác biệt giữa giá giao ngay và giá tương lai có thể thay đổi theo thời gian và có thể mất kiểm soát trong các điều kiện thị trường cực đoan. Thứ hai, tính hiệu quả của chiến lược phần lớn phụ thuộc vào mức độ thanh khoản của thị trường phái sinh. Cuối cùng, các chiến lược phòng ngừa phức tạp cần được thực hiện chính xác và theo dõi liên tục, bất kỳ sai sót nào trong thao tác cũng có thể dẫn đến hậu quả nghiêm trọng.
Mặc dù vậy, sự tăng trưởng nhanh chóng của USDe vẫn phản ánh nhu cầu mạnh mẽ của thị trường đối với sự đổi mới của stablecoin. Mặc dù các stablecoin truyền thống như USDC và USDT cung cấp sự ổn định, nhưng sự phụ thuộc của chúng vào hệ thống ngân hàng truyền thống và các cơ quan quản lý lại mâu thuẫn với triết lý phi tập trung của DeFi. USDe, như một giải pháp thay thế phi tập trung hơn, vì lý do đó mà nhanh chóng được thị trường công nhận.
Ngoài ra, cơ chế lợi nhuận của USDe cũng rất hấp dẫn. Người nắm giữ có thể thu được lợi nhuận từ tỷ lệ phí vốn trong chiến lược trung tính delta, điều này chắc chắn là một điểm bán hàng mạnh mẽ trong môi trường thị trường tiền điện tử hiện tại.
Sự xuất hiện của USDe đánh dấu rằng lĩnh vực Tài chính phi tập trung đang phát triển theo hướng phức tạp và đổi mới hơn. Tuy nhiên, khi tầm ảnh hưởng của nó mở rộng, chúng ta cũng cần theo dõi chặt chẽ các rủi ro tiềm ẩn của nó, đảm bảo rằng sự đổi mới này có thể phát triển bền vững và mang lại ảnh hưởng tích cực cho toàn bộ hệ sinh thái Tài chính phi tập trung.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Tài chính phi tập trung ( DeFi ) lĩnh vực đang trải qua một cuộc cách mạng lớn. Đồng đô la tổng hợp USDe được ra mắt bởi Ethena Labs đang nổi lên với tốc độ đáng kinh ngạc trên thị trường, chỉ trong 7 tuần vốn hóa thị trường đã đạt 2 tỷ USD, tạo ra kỷ lục tăng lên nhanh nhất trong lịch sử DeFi. Hiện tượng này không chỉ thu hút sự thảo luận sôi nổi trong ngành mà còn mang lại một số lo ngại.
Sự đổi mới cốt lõi của USDe nằm ở cơ chế ổn định giá độc đáo của nó. Khác với các stablecoin truyền thống, USDe không phụ thuộc vào dự trữ tiền tệ pháp định hoặc thế chấp quá mức, mà sử dụng chiến lược trung tính delta để duy trì sự ổn định giá. Chiến lược này thông qua việc đồng thời nắm giữ vị thế dài Ethereum giao ngay và vị thế ngắn hợp đồng vĩnh viễn có giá trị tương đương, lý thuyết có thể bù đắp tác động của biến động giá, từ đó tạo ra một tài sản tổng hợp ổn định giá.
Tuy nhiên, cơ chế dường như hoàn hảo này gặp phải nhiều thách thức trong thực tế. Đầu tiên là rủi ro chênh lệch, sự khác biệt giữa giá giao ngay và giá tương lai có thể thay đổi theo thời gian và có thể mất kiểm soát trong các điều kiện thị trường cực đoan. Thứ hai, tính hiệu quả của chiến lược phần lớn phụ thuộc vào mức độ thanh khoản của thị trường phái sinh. Cuối cùng, các chiến lược phòng ngừa phức tạp cần được thực hiện chính xác và theo dõi liên tục, bất kỳ sai sót nào trong thao tác cũng có thể dẫn đến hậu quả nghiêm trọng.
Mặc dù vậy, sự tăng trưởng nhanh chóng của USDe vẫn phản ánh nhu cầu mạnh mẽ của thị trường đối với sự đổi mới của stablecoin. Mặc dù các stablecoin truyền thống như USDC và USDT cung cấp sự ổn định, nhưng sự phụ thuộc của chúng vào hệ thống ngân hàng truyền thống và các cơ quan quản lý lại mâu thuẫn với triết lý phi tập trung của DeFi. USDe, như một giải pháp thay thế phi tập trung hơn, vì lý do đó mà nhanh chóng được thị trường công nhận.
Ngoài ra, cơ chế lợi nhuận của USDe cũng rất hấp dẫn. Người nắm giữ có thể thu được lợi nhuận từ tỷ lệ phí vốn trong chiến lược trung tính delta, điều này chắc chắn là một điểm bán hàng mạnh mẽ trong môi trường thị trường tiền điện tử hiện tại.
Sự xuất hiện của USDe đánh dấu rằng lĩnh vực Tài chính phi tập trung đang phát triển theo hướng phức tạp và đổi mới hơn. Tuy nhiên, khi tầm ảnh hưởng của nó mở rộng, chúng ta cũng cần theo dõi chặt chẽ các rủi ro tiềm ẩn của nó, đảm bảo rằng sự đổi mới này có thể phát triển bền vững và mang lại ảnh hưởng tích cực cho toàn bộ hệ sinh thái Tài chính phi tập trung.