Mỹ nới lỏng quy định về mã hóa ETF: Phê duyệt việc yêu cầu và phát hành tài sản thực, tiêu chuẩn niêm yết chung đang được mong đợi
Thị trường ETF mã hóa của Mỹ đã có bước ngoặt lớn, thái độ quản lý rõ ràng đã nới lỏng. Một mặt, cơ quan quản lý đã chính thức phê duyệt cơ chế mua và bán lại ETF mã hóa, nâng cao đáng kể hiệu quả giao dịch và tính thanh khoản của thị trường; mặt khác, tiêu chuẩn niêm yết chung cho ETP mã hóa đang được mong đợi, sẽ mở ra con đường nhanh chóng cho tài sản mã hóa gia nhập thị trường ETF.
Cơ chế đăng ký và hoàn trả thực phẩm được phê duyệt, nâng cao hiệu quả hoạt động của ETF
Gần đây, các cơ quan quản lý của Mỹ đã bỏ phiếu quan trọng, cho phép các bên được ủy quyền thực hiện việc đăng ký và rút tiền ETP mã hóa bằng hình thức vật chất. Quyết định này đánh dấu một giai đoạn mới trong việc quản lý mã hóa.
Trước đó, ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum áp dụng cơ chế thanh toán bằng tiền mặt. Các bên tham gia được ủy quyền cần phải nộp tiền mặt cho bên phát hành ETF, sau đó bên này sẽ mua tài sản mã hóa tương đương trên thị trường giao ngay để hỗ trợ cho các phần của ETF mới phát hành; khi thanh lý sẽ thực hiện thao tác ngược lại. Mô hình gián tiếp này dẫn đến chi phí giao dịch cao, trì hoãn thanh toán, rủi ro trượt giá lớn, hạn chế sức hấp dẫn của sản phẩm và tính thanh khoản của thị trường sơ cấp.
Với việc cơ chế yêu cầu thực phẩm được phê duyệt, các bên được ủy quyền hiện có thể trực tiếp giao nộp Bitcoin hoặc Ethereum cho bên phát hành ETF để tạo ra hoặc yêu cầu lại các phần của ETF. Điều này không chỉ nâng cao hiệu quả hoạt động mà còn mở ra những con đường mới cho tính thanh khoản tuân thủ của tài sản mã hóa, có khả năng thu hút thêm nhiều bên tham gia ETF.
Một quan chức cấp cao của cơ quan quản lý cho biết, phê duyệt này sẽ giảm chi phí sản phẩm, nâng cao hiệu quả hoạt động và cuối cùng mang lại lợi ích cho nhà đầu tư. Nó sẽ thúc đẩy việc xây dựng một hệ thống quản lý mã hóa hợp lý và rõ ràng hơn.
Các nhà phân tích trong ngành cho rằng, việc cơ chế rút và phát hành vật chất của ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay được phê duyệt là một bước đi đúng hướng. Các ETF mã hóa khác sắp được phê duyệt cũng rất có thể sẽ cho phép rút và phát hành vật chất ngay từ đầu.
Ngoài ra, các cơ quan quản lý cũng đã phê duyệt các đề xuất khác nhằm thúc đẩy sự phát triển của thị trường tài sản mã hóa, bao gồm đơn xin niêm yết giao dịch ETP hỗn hợp Bitcoin và Ethereum, giao dịch quyền chọn ETP Bitcoin giao ngay cụ thể, giao dịch quyền chọn sàn linh hoạt, cũng như tăng giới hạn vị thế cho quyền chọn ETP Bitcoin cụ thể, làm phong phú thêm công cụ thị trường và nâng cao tính linh hoạt.
Tiêu chuẩn niêm yết chung cho ETP mã hóa sắp ra mắt
Ngoài những đột phá trong mô hình hoạt động của ETF, kênh niêm yết cũng đã được tối ưu hóa quan trọng. Một sàn giao dịch đã nộp đề xuất sửa đổi quy tắc mang tính cột mốc đến cơ quan quản lý, nhằm thiết lập tiêu chuẩn niêm yết chung cho các chứng chỉ tín thác hàng hóa (CBTS).
Nội dung cốt lõi của đề xuất là sửa đổi hệ thống các quy tắc hiện có, vượt qua giới hạn của hàng hóa đơn lẻ trước đây. Quy định mới làm rõ rằng cổ phần tín thác có thể được phát hành bởi các tổ chức tín thác, công ty trách nhiệm hữu hạn hoặc các thực thể tương tự khác, tăng cường tính linh hoạt một cách đáng kể. Phạm vi tài sản cũng được phép nắm giữ nhiều loại hàng hóa, tài sản cơ sở hàng hóa, chứng khoán, tiền mặt và các tài sản tương đương tiền.
Đồng thời, đề xuất đã xác định ba loại tài sản cơ sở có thể niêm yết trực tiếp:
Theo dõi giao dịch thị trường của các thành viên nhóm giám sát đa thị trường
Giao dịch liên tục ít nhất 6 tháng trên thị trường hợp đồng được quy định bởi CFTC.
Chiếm hơn 40% giá trị tài sản ròng trong một ETF đã niêm yết nào đó.
Ba con đường này đã xác định một cách hiệu quả tính thanh khoản, tính tuân thủ và khả năng giám sát của tài sản, hình thành một cơ chế "niêm yết là vào" thống nhất và minh bạch, tránh được việc kiểm tra lại và sự khai thác quy định.
Đáng chú ý là đề xuất này hỗ trợ cơ chế mã hóa staking. Chỉ cần ETF có thể đảm bảo tính thanh khoản đầy đủ hoặc thiết lập một hệ thống kiểm soát rủi ro staking vững chắc, cơ chế staking có thể được hợp pháp hóa trong cấu trúc sản phẩm ETF mã hóa, cung cấp nhiều khả năng hơn cho thiết kế sản phẩm và mô hình lợi nhuận.
Theo thông tin từ các chuyên gia trong ngành, quy định này vẫn cần phải trải qua bình luận và xem xét công chúng, thời gian bình luận có thể kết thúc trong vòng 21 ngày sau khi được công bố trên công báo liên bang. Điều này có nghĩa là quy tắc rất có khả năng sẽ được xác định cuối cùng trong chưa đầy 60 ngày. Khi được thông qua, nó sẽ mở ra một kênh niêm yết hiệu quả và minh bạch cho các ETP hàng hóa, bao gồm cả tài sản mã hóa.
Bên hưởng lợi từ quy định mới và triển vọng tương lai
Sau khi quy định mới được ban hành, một sàn giao dịch mã hóa, cơ quan quản lý và ETF giả mạo có thể sẽ trở thành những bên hưởng lợi lớn nhất.
Theo cấu trúc quy định mới, chỉ cần hợp đồng tương lai của một tài sản có hơn 6 tháng ghi chép giao dịch tuân thủ trên thị trường hợp đồng cụ thể, nó sẽ đủ điều kiện niêm yết chung. Điều này có nghĩa là một sàn giao dịch hoặc một đồng tiền mã hóa sẽ trở thành "trung tâm chứng nhận" cho ETF. Đồng thời, do đề xuất mới hỗ trợ cơ chế staking, các tổ chức dịch vụ lưu ký và staking liên quan cũng sẽ được hưởng lợi.
Trong lĩnh vực quản lý, những tài sản mã hóa nào có thể vào ETF trong tương lai sẽ được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa tương lai kiểm soát việc niêm yết hợp đồng tương lai của chúng, từ đó gián tiếp ảnh hưởng đến đủ điều kiện tham gia ETF. Xu hướng quản lý rõ ràng, lộ trình sản phẩm của ETF mã hóa do cơ quan quản lý chứng khoán quyết định, trong khi đủ điều kiện tài sản được cơ quan quản lý hàng hóa tương lai xem xét trước.
Quy định mới cũng sẽ thúc đẩy nhiều sản phẩm ETF mã hóa nhanh chóng được phê duyệt ra thị trường. Hiện tại, có khoảng hơn mười loại tài sản mã hóa đủ điều kiện, phù hợp với các loại tiền mã hóa chính thống có khả năng được phê duyệt cao theo dự đoán trước đó của thị trường. Về thời gian phê duyệt cụ thể, các nhà phân tích trong ngành dự đoán có thể vào tháng 9 hoặc tháng 10 năm nay.
Các chuyên gia trong ngành cho biết Sàn giao dịch chứng khoán New York và Nasdaq cũng dự kiến sẽ sớm theo kịp. Còn một số đơn xin ETP đang chờ phê duyệt, bao gồm ETP của Solana và XRP. Các cơ quan quản lý có thể chọn hành động trực tiếp đối với các đơn xin ETP này trước các thời hạn liên quan, hoặc đưa chúng vào quy trình phê duyệt tiêu chuẩn niêm yết mới. Những ETF mới này dự kiến sẽ được ra mắt vào quý 4, bao gồm các đặc điểm đổi mới như giao hàng thực và lợi suất staking.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Đột phá lớn trong quản lý ETF mã hóa tại Mỹ: Phê duyệt yêu cầu rút và nộp tài sản thực, tiêu chuẩn niêm yết chung sắp được thực hiện.
Mỹ nới lỏng quy định về mã hóa ETF: Phê duyệt việc yêu cầu và phát hành tài sản thực, tiêu chuẩn niêm yết chung đang được mong đợi
Thị trường ETF mã hóa của Mỹ đã có bước ngoặt lớn, thái độ quản lý rõ ràng đã nới lỏng. Một mặt, cơ quan quản lý đã chính thức phê duyệt cơ chế mua và bán lại ETF mã hóa, nâng cao đáng kể hiệu quả giao dịch và tính thanh khoản của thị trường; mặt khác, tiêu chuẩn niêm yết chung cho ETP mã hóa đang được mong đợi, sẽ mở ra con đường nhanh chóng cho tài sản mã hóa gia nhập thị trường ETF.
Cơ chế đăng ký và hoàn trả thực phẩm được phê duyệt, nâng cao hiệu quả hoạt động của ETF
Gần đây, các cơ quan quản lý của Mỹ đã bỏ phiếu quan trọng, cho phép các bên được ủy quyền thực hiện việc đăng ký và rút tiền ETP mã hóa bằng hình thức vật chất. Quyết định này đánh dấu một giai đoạn mới trong việc quản lý mã hóa.
Trước đó, ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum áp dụng cơ chế thanh toán bằng tiền mặt. Các bên tham gia được ủy quyền cần phải nộp tiền mặt cho bên phát hành ETF, sau đó bên này sẽ mua tài sản mã hóa tương đương trên thị trường giao ngay để hỗ trợ cho các phần của ETF mới phát hành; khi thanh lý sẽ thực hiện thao tác ngược lại. Mô hình gián tiếp này dẫn đến chi phí giao dịch cao, trì hoãn thanh toán, rủi ro trượt giá lớn, hạn chế sức hấp dẫn của sản phẩm và tính thanh khoản của thị trường sơ cấp.
Với việc cơ chế yêu cầu thực phẩm được phê duyệt, các bên được ủy quyền hiện có thể trực tiếp giao nộp Bitcoin hoặc Ethereum cho bên phát hành ETF để tạo ra hoặc yêu cầu lại các phần của ETF. Điều này không chỉ nâng cao hiệu quả hoạt động mà còn mở ra những con đường mới cho tính thanh khoản tuân thủ của tài sản mã hóa, có khả năng thu hút thêm nhiều bên tham gia ETF.
Một quan chức cấp cao của cơ quan quản lý cho biết, phê duyệt này sẽ giảm chi phí sản phẩm, nâng cao hiệu quả hoạt động và cuối cùng mang lại lợi ích cho nhà đầu tư. Nó sẽ thúc đẩy việc xây dựng một hệ thống quản lý mã hóa hợp lý và rõ ràng hơn.
Các nhà phân tích trong ngành cho rằng, việc cơ chế rút và phát hành vật chất của ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay được phê duyệt là một bước đi đúng hướng. Các ETF mã hóa khác sắp được phê duyệt cũng rất có thể sẽ cho phép rút và phát hành vật chất ngay từ đầu.
Ngoài ra, các cơ quan quản lý cũng đã phê duyệt các đề xuất khác nhằm thúc đẩy sự phát triển của thị trường tài sản mã hóa, bao gồm đơn xin niêm yết giao dịch ETP hỗn hợp Bitcoin và Ethereum, giao dịch quyền chọn ETP Bitcoin giao ngay cụ thể, giao dịch quyền chọn sàn linh hoạt, cũng như tăng giới hạn vị thế cho quyền chọn ETP Bitcoin cụ thể, làm phong phú thêm công cụ thị trường và nâng cao tính linh hoạt.
Tiêu chuẩn niêm yết chung cho ETP mã hóa sắp ra mắt
Ngoài những đột phá trong mô hình hoạt động của ETF, kênh niêm yết cũng đã được tối ưu hóa quan trọng. Một sàn giao dịch đã nộp đề xuất sửa đổi quy tắc mang tính cột mốc đến cơ quan quản lý, nhằm thiết lập tiêu chuẩn niêm yết chung cho các chứng chỉ tín thác hàng hóa (CBTS).
Nội dung cốt lõi của đề xuất là sửa đổi hệ thống các quy tắc hiện có, vượt qua giới hạn của hàng hóa đơn lẻ trước đây. Quy định mới làm rõ rằng cổ phần tín thác có thể được phát hành bởi các tổ chức tín thác, công ty trách nhiệm hữu hạn hoặc các thực thể tương tự khác, tăng cường tính linh hoạt một cách đáng kể. Phạm vi tài sản cũng được phép nắm giữ nhiều loại hàng hóa, tài sản cơ sở hàng hóa, chứng khoán, tiền mặt và các tài sản tương đương tiền.
Đồng thời, đề xuất đã xác định ba loại tài sản cơ sở có thể niêm yết trực tiếp:
Ba con đường này đã xác định một cách hiệu quả tính thanh khoản, tính tuân thủ và khả năng giám sát của tài sản, hình thành một cơ chế "niêm yết là vào" thống nhất và minh bạch, tránh được việc kiểm tra lại và sự khai thác quy định.
Đáng chú ý là đề xuất này hỗ trợ cơ chế mã hóa staking. Chỉ cần ETF có thể đảm bảo tính thanh khoản đầy đủ hoặc thiết lập một hệ thống kiểm soát rủi ro staking vững chắc, cơ chế staking có thể được hợp pháp hóa trong cấu trúc sản phẩm ETF mã hóa, cung cấp nhiều khả năng hơn cho thiết kế sản phẩm và mô hình lợi nhuận.
Theo thông tin từ các chuyên gia trong ngành, quy định này vẫn cần phải trải qua bình luận và xem xét công chúng, thời gian bình luận có thể kết thúc trong vòng 21 ngày sau khi được công bố trên công báo liên bang. Điều này có nghĩa là quy tắc rất có khả năng sẽ được xác định cuối cùng trong chưa đầy 60 ngày. Khi được thông qua, nó sẽ mở ra một kênh niêm yết hiệu quả và minh bạch cho các ETP hàng hóa, bao gồm cả tài sản mã hóa.
Bên hưởng lợi từ quy định mới và triển vọng tương lai
Sau khi quy định mới được ban hành, một sàn giao dịch mã hóa, cơ quan quản lý và ETF giả mạo có thể sẽ trở thành những bên hưởng lợi lớn nhất.
Theo cấu trúc quy định mới, chỉ cần hợp đồng tương lai của một tài sản có hơn 6 tháng ghi chép giao dịch tuân thủ trên thị trường hợp đồng cụ thể, nó sẽ đủ điều kiện niêm yết chung. Điều này có nghĩa là một sàn giao dịch hoặc một đồng tiền mã hóa sẽ trở thành "trung tâm chứng nhận" cho ETF. Đồng thời, do đề xuất mới hỗ trợ cơ chế staking, các tổ chức dịch vụ lưu ký và staking liên quan cũng sẽ được hưởng lợi.
Trong lĩnh vực quản lý, những tài sản mã hóa nào có thể vào ETF trong tương lai sẽ được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa tương lai kiểm soát việc niêm yết hợp đồng tương lai của chúng, từ đó gián tiếp ảnh hưởng đến đủ điều kiện tham gia ETF. Xu hướng quản lý rõ ràng, lộ trình sản phẩm của ETF mã hóa do cơ quan quản lý chứng khoán quyết định, trong khi đủ điều kiện tài sản được cơ quan quản lý hàng hóa tương lai xem xét trước.
Quy định mới cũng sẽ thúc đẩy nhiều sản phẩm ETF mã hóa nhanh chóng được phê duyệt ra thị trường. Hiện tại, có khoảng hơn mười loại tài sản mã hóa đủ điều kiện, phù hợp với các loại tiền mã hóa chính thống có khả năng được phê duyệt cao theo dự đoán trước đó của thị trường. Về thời gian phê duyệt cụ thể, các nhà phân tích trong ngành dự đoán có thể vào tháng 9 hoặc tháng 10 năm nay.
Các chuyên gia trong ngành cho biết Sàn giao dịch chứng khoán New York và Nasdaq cũng dự kiến sẽ sớm theo kịp. Còn một số đơn xin ETP đang chờ phê duyệt, bao gồm ETP của Solana và XRP. Các cơ quan quản lý có thể chọn hành động trực tiếp đối với các đơn xin ETP này trước các thời hạn liên quan, hoặc đưa chúng vào quy trình phê duyệt tiêu chuẩn niêm yết mới. Những ETF mới này dự kiến sẽ được ra mắt vào quý 4, bao gồm các đặc điểm đổi mới như giao hàng thực và lợi suất staking.