Bitcoin 112.000 USD cao mới: Lên xe của các tổ chức và đồng đô la yếu kém thúc đẩy kép
Giá Bitcoin sáng nay đã vượt qua 112.000 USD, đạt mức cao kỷ lục. Đà tăng này là kết quả của nhiều yếu tố tác động chung, bao gồm việc đồng USD tiếp tục suy yếu, tính thanh khoản toàn cầu dồi dào và vốn từ các tổ chức gia tăng vào thị trường. Bài viết này sẽ xem xét động thái thị trường từ tháng 6, phân tích ảnh hưởng của các xung đột địa chính trị và dữ liệu kinh tế đối với tài sản rủi ro, và thảo luận về sự thể hiện độc đáo của Bitcoin trong đợt phục hồi này cũng như xu hướng tương lai.
Tổng quan thị trường tháng Sáu
Vào tháng 6 năm 2025, thị trường bị bao trùm bởi sự không chắc chắn trong thương mại, xung đột địa chính trị và dữ liệu kinh tế phức tạp. Mặc dù bối cảnh vĩ mô nghiêm trọng, tài sản rủi ro lại đồng loạt phục hồi. Thị trường chứng khoán Mỹ đều tăng, chỉ số Nasdaq 100 và chỉ số S&P 500 đều đạt mức cao kỷ lục mới. Bitcoin đã một thời điểm giảm xuống dưới 100,000 USD giữa tháng, nhưng sau đó phục hồi mạnh mẽ, tăng 2.84% trong tháng. So với đó, toàn bộ thị trường tiền điện tử giảm 2.03%, sự biến động của Ethereum tăng cao, hiệu suất không bằng các tài sản chính khác, ghi nhận mức giảm 2.41%.
Đầu tháng, thị trường nhìn chung có xu hướng tích cực, nhà đầu tư lạc quan về việc tiêu hóa dữ liệu vĩ mô và tình hình địa chính trị. Mối quan hệ thương mại Trung-Mỹ mặc dù có biến động, nhưng đã phần nào dịu lại sau cuộc điện đàm giữa các nhà lãnh đạo hai nước. Chỉ số quản lý mua hàng của ngành sản xuất Trung Quốc giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu lại bị điều chỉnh giảm. Dữ liệu kinh tế Mỹ có sự khác biệt: dữ liệu việc làm phi nông nghiệp vượt kỳ vọng, tỷ lệ thất nghiệp giữ ổn định, số người xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu bất ngờ giảm, doanh số bán lẻ thì có dấu hiệu giảm. Chỉ số giá tiêu dùng tháng 6 (CPI) lại một lần nữa thấp hơn dự kiến, củng cố quan điểm về việc lạm phát suy yếu. Cục Dự trữ Liên bang trong cuộc họp FOMC tháng 6 đã giữ nguyên lãi suất lần thứ tư liên tiếp, cho biết cần chờ thêm nhiều tín hiệu rõ ràng về lạm phát và thị trường lao động.
Thị trường tiền điện tử đã trải qua nhiều sự kiện tác động ngắn hạn trong tháng 6, bao gồm sự xung đột công khai về chính sách thuế của các nhân vật chính trị, cùng với sự gia tăng tạm thời của căng thẳng địa chính trị. Sau khi thị trường chịu áp lực vào tuần trước tuần cuối cùng của tháng 6, Bitcoin đã phục hồi nhờ vào sự cải thiện tâm lý thị trường và sự gia tăng tham gia của các tổ chức. Tổng dòng vốn ròng vào Bitcoin ETF trong tháng 6 đã vượt quá 4 tỷ USD. Ethereum thì phải đối mặt với sự biến động cao hơn và sự điều chỉnh sâu hơn, nguyên nhân cụ thể vẫn chưa rõ ràng. Đồng thời, chiến lược kho bạc tiền điện tử đã thu hút sự chú ý, nhiều công ty bắt đầu mở rộng danh mục đầu tư của họ sang các tài sản không phải Bitcoin như ETH, SOL, cho thấy sự công nhận cao của thị trường đối với chiến lược này.
Địa chính trị trở thành trục chính vào cuối tháng Sáu. Ngày 13 tháng 6, một cuộc xung đột quân sự nổ ra ở Trung Đông. Bất chấp một giai đoạn căng thẳng, thị trường ban đầu hoạt động ổn định. Vào ngày 21 tháng 6, giá tài sản tiền điện tử giảm mạnh sau cuộc không kích của Mỹ, trong khi chứng khoán Mỹ vẫn ổn định. Lệnh ngừng bắn được công bố vào ngày 24 tháng 6 đã giảm bớt sự hoảng loạn ngắn hạn trên thị trường. Bất chấp các cuộc tấn công tên lửa lẻ tẻ, thị trường tiền điện tử đã dần phục hồi sau lệnh ngừng bắn, trong khi các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như vàng và dầu thô đã rút lui, phản ánh nỗi sợ hãi về một cuộc xung đột kéo dài.
Đa dạng hóa ngoài Bitcoin
Một xu hướng bất ngờ vào năm 2025 là các doanh nghiệp nhanh chóng áp dụng chiến lược kho bạc tiền điện tử, đặc biệt là vào tháng 6, xu hướng này đã tăng tốc đáng kể với số lượng doanh nghiệp liên quan gần như gấp đôi. Được đo bằng khối lượng giao dịch, quy mô mua Bitcoin của các công ty kho bạc tiền điện tử trong tháng 6 đã vượt qua tổng dòng vốn ròng của ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ (trong tháng là 4 tỷ USD).
Mặc dù Bitcoin và Ethereum vẫn chiếm ưu thế, ngày càng nhiều doanh nghiệp bắt đầu phân bổ các tài sản tiền điện tử đa dạng hơn, chẳng hạn như SOL, cho thấy xu hướng đa dạng hóa ngoài các đồng coin chính đang ngày càng gia tăng. Trong số 53 công ty quỹ tiền điện tử đã được xác nhận, 36 công ty tập trung vào BTC, 5 công ty phân bổ SOL, 3 công ty phân bổ XRP, 2 công ty lần lượt phân bổ ETH, và còn 1 công ty phân bổ TRX, FET, cùng với một danh mục đầu tư altcoin tổng hợp.
Xu hướng này có dự báo sẽ tiếp tục mạnh mẽ, khi các công ty tiếp tục thúc đẩy chiến lược này, đồng thời thị trường cũng thể hiện quyết tâm mạnh mẽ trong việc cung cấp nguồn vốn đầy đủ, hỗ trợ đa dạng hóa tài sản.
Tuy nhiên, thị trường cũng bắt đầu nghi ngờ về chiến lược này, đặc biệt là một số công ty thông qua việc tài trợ bằng nợ để phân bổ tài sản tiền điện tử, gây ra sự chú ý về rủi ro đòn bẩy tiềm ẩn. Hiện tại, trái phiếu chuyển đổi với lãi suất bằng 0 hoặc thấp thường được sử dụng, loại trái phiếu này nếu "ở trong tiền" khi đáo hạn, nhà đầu tư có thể chọn chuyển đổi thành cổ phần của công ty. Nhưng nếu đến hạn "ngoài tiền", thì công ty phải hoàn trả gốc và lãi bằng tiền mặt, gây ra sự lo ngại về tính thanh khoản và khả năng trả nợ. Một số công ty thậm chí không có đủ tiền mặt để trả lãi.
Trong trường hợp này, công ty thường có bốn lựa chọn để ứng phó: bán tài sản tiền điện tử để huy động vốn; phát hành trái phiếu mới để trả nợ cũ; phát hành cổ phiếu mới để huy động vốn; nếu giá trị tài sản không đủ để trả nợ, có thể sẽ vỡ nợ. Cuối cùng, công ty sẽ chọn con đường nào phụ thuộc vào tình hình thị trường vào thời điểm đáo hạn. Nói chung, chỉ khi thị trường cho phép, công ty mới có thể giải quyết vấn đề thông qua tái tài trợ.
So với cách phát hành cổ phiếu để tăng cường tài sản tiền điện tử, cách này ít rủi ro hơn vì không liên quan đến nợ, không tạo ra nghĩa vụ trả nợ bắt buộc, do đó dễ dàng được thị trường chấp nhận hơn trong cấu trúc rủi ro tổng thể.
Theo báo cáo được phát hành vào ngày 4 tháng 6, lo ngại hiện tại về cấu trúc đòn bẩy có thể đã bị phóng đại. Phần lớn nợ phát hành bởi các công ty tài sản Bitcoin sẽ đáo hạn trong khoảng thời gian từ tháng 6 năm 2027 đến tháng 9 năm 2028. Mặc dù ngành công nghiệp tiền điện tử trong quá khứ đã tồn tại rủi ro hệ thống do đòn bẩy cao gây ra, nhưng hiện tại, cấu trúc nợ này không tạo thành mối đe dọa cấp bách. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng nếu trong tương lai có nhiều công ty áp dụng chiến lược này và phát hành nợ ngắn hạn hơn, thì rủi ro tiềm ẩn sẽ dần dần tích lũy.
Ngành stablecoin đang đón nhận một bước ngoặt quan trọng
Tháng 6 năm 2025 sẽ trở thành một bước ngoặt quan trọng trong ngành stablecoin, chủ yếu được thúc đẩy bởi hai sự kiện lớn: một nhà phát hành stablecoin đã thành công trong việc niêm yết, và Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật GENIUS, đây là luật stablecoin toàn diện đầu tiên trong lịch sử Hoa Kỳ.
Là nhà phát hành stablecoin lớn thứ hai toàn cầu, công ty đã trở thành công ty stablecoin gốc đầu tiên niêm yết công khai tại Mỹ, với giá cổ phiếu tăng hơn 6 lần vào tháng 6. Mặc dù mức tăng mạnh như vậy gợi ý rằng giá IPO có thể quá thấp, nhưng điều quan trọng hơn là sự công nhận của nhà đầu tư về vai trò cơ sở hạ tầng trong tương lai của stablecoin đã tăng lên đáng kể.
Vào ngày 25 tháng 6, dự luật GENIUS đã được thông qua tại Thượng viện với 68 phiếu thuận và 30 phiếu chống, đánh dấu một bước đột phá sau nhiều tháng bỏ phiếu theo thủ tục và đấu tranh chính trị. Hiện tại, dự luật này đã được chuyển giao cho Hạ viện, có một số nghị sĩ đề xuất kết hợp nó vào dự luật CLARITY có phạm vi rộng hơn. Tuy nhiên, triển vọng hợp nhất vẫn chưa rõ ràng, đặc biệt là trong bối cảnh một số nhân vật chính trị công khai bày tỏ sự phản đối.
Dưới sự thúc đẩy của quy định, sự quan tâm của các doanh nghiệp đối với stablecoin ngày càng tăng. Các ông lớn bán lẻ của Mỹ đang xem xét phát hành stablecoin riêng; một ông lớn thanh toán đang mở rộng hỗ trợ hệ sinh thái thông qua việc tích hợp sản phẩm stablecoin của nhiều công ty. Những công ty này không chỉ đua nhau phát hành stablecoin, mà còn mong muốn dẫn đầu về quy mô lưu thông và ứng dụng thực tế. Điểm chú ý của ngành đã chuyển từ "có phát hành được không" sang "có triển khai được không", sự thành công hay không của stablecoin sẽ phụ thuộc vào mức độ thâm nhập và phạm vi người dùng trong các tình huống thanh toán thực tế.
Về mặt quốc tế, xu hướng này cũng đang dần lan rộng. Chẳng hạn, một công ty đã nhận được giấy phép quản lý cho stablecoin của mình tại Dubai, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cũng đang khám phá việc phát hành stablecoin gắn với đồng won Hàn Quốc. Tuy nhiên, hiện tại, Hoa Kỳ đang phát triển vượt trội nhất.
Stablecoin chỉ là điểm khởi đầu. Chúng đánh dấu giai đoạn đầu tiên trong việc đưa tiền tệ truyền thống vào blockchain, triển khai cơ sở hạ tầng tương tác nhanh chóng và hoạt động 24/7. Giai đoạn tiếp theo sẽ tập trung vào việc đưa tài sản tài chính trên chuỗi, trước tiên là token hóa cổ phiếu.
Một nền tảng giao dịch gần đây đã ra mắt chức năng giao dịch mã thông báo cho 200 cổ phiếu niêm yết tại châu Âu, trở thành nền tảng thí điểm để kiểm tra nhu cầu của người dùng và chất lượng thực thi. Một nền tảng khác cũng đang tìm kiếm giấy phép quản lý tương ứng tại Mỹ để thúc đẩy các sản phẩm tương tự. Những nỗ lực ban đầu này đang mở đường cho việc đưa nhiều sản phẩm tài chính truyền thống lên chuỗi, dự kiến bước tiếp theo sẽ bao gồm các loại tài sản như tín dụng tư nhân và quỹ cấu trúc.
Tác động của xung đột địa chính trị đến thị trường là hạn chế
Cuộc xung đột quân sự bùng phát vào ngày 13 tháng 6 năm 2025 kéo dài 12 ngày, mặc dù thu hút sự chú ý của dư luận toàn cầu, nhưng tác động lâu dài đối với các tài sản rủi ro là hạn chế. Trong giai đoạn đầu của cuộc xung đột, thị trường tiền điện tử và thị trường chứng khoán phản ứng khá nhẹ nhàng; nhưng sau khi chính phủ Hoa Kỳ khởi động hành động quân sự vào ngày 22 tháng 6, giá tài sản tiền điện tử đã giảm mạnh. Tuy nhiên, với thỏa thuận ngừng bắn được công bố vào ngày 24 tháng 6, giá đã nhanh chóng phục hồi. Mặc dù vào cuối tháng vẫn có một số vụ tấn công bằng tên lửa lẻ tẻ, cuộc chiến chưa chính thức kết thúc, nhưng thị trường nhìn chung đã khôi phục lại sự ổn định.
Trong thời gian này, Bitcoin có xu hướng đi lên cùng với thị trường chứng khoán Mỹ, không thể hiện thuộc tính trú ẩn. So với biểu hiện của Bitcoin vào tháng 4 và tháng 5 khi nó được coi là tài sản lưu trữ giá trị do thuế thương mại và căng thẳng toàn cầu trên thị trường trái phiếu, lần này có xu hướng nghiêng về logic tài sản rủi ro. Bitcoin thể hiện tốt hơn vàng và toàn bộ thị trường tiền điện tử, một phần có thể được quy cho sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các tổ chức, bao gồm dòng vốn ETF hàng tháng lên tới 40 triệu USD, các công ty tài chính tiếp tục mua vào, và sự xuất hiện của dấu hiệu mua vào từ các quốc gia, cho thấy ảnh hưởng của các cú sốc địa chính trị đối với Bitcoin là tương đối ngắn hạn.
Cuộc xung đột này cũng đã gây ra sự quan tâm trở lại của thị trường đối với cơ sở hạ tầng tiền điện tử địa phương của một quốc gia, đặc biệt là ngành khai thác Bitcoin. Theo ước tính năm 2021, khoảng 4,5% tổng số Bitcoin trên toàn cầu được khai thác tại quốc gia này, chủ yếu dựa vào điện giá rẻ được trợ cấp bởi chính phủ, thanh toán bằng đồng nội tệ. Trong chu kỳ tăng giá Bitcoin, cấu trúc này mang lại lợi nhuận đáng kể.
Sau các hành động quân sự, có tin đồn rằng một số mỏ ở quốc gia đó đã bị phá hủy, dẫn đến việc giảm sức mạnh tính toán của mạng. Tuy nhiên, sự biến động sức mạnh tính toán trong ngắn hạn thường có khả năng cao hơn là do sự khác biệt về thời gian khối hoặc tiếng ồn dữ liệu, hiện chưa có chứng cứ rõ ràng cho thấy cuộc xung đột này đã gây ra sự phá hủy hệ thống đối với các cơ sở khai thác. Một giải thích khả dĩ khác là thời tiết nắng nóng ở Đông Mỹ và Trung Tây đã buộc các thợ mỏ phải tạm thời giảm sản lượng.
Ngoài cơ sở hạ tầng, cuộc xung đột lần này còn gây ra cuộc thảo luận về vai trò của tiền điện tử trong hệ thống tài chính của quốc gia này. Trong thời gian dài, quốc gia này đã chứng kiến sự gia tăng việc sử dụng tiền điện tử trong nền kinh tế tư nhân và kinh tế xám do lạm phát cao, các biện pháp trừng phạt quốc tế và tỷ giá không ổn định so với đô la Mỹ.
Dữ liệu trong quá khứ cho thấy, trong thời gian lãnh đạo của một tổ chức nào đó bị ám sát vào năm 2024 và trong các cuộc giao tranh với nhiều tên lửa, việc rút vốn tài sản tiền điện tử của quốc gia này đã tăng rõ rệt.
Bitcoin và Tron từ lâu đã là mạng lưới blockchain chính được sử dụng ở quốc gia này, đặc biệt là Tron được sử dụng cho việc chuyển tiền USDT. Tuy nhiên, trong cuộc xung đột lần này, khối lượng giao dịch và thanh toán stablecoin trên chuỗi không có sự gia tăng đáng kể, cho thấy mô hình sử dụng tiền điện tử tổng thể không thay đổi do chiến sự, mà hoạt động trên chuỗi của những người nắm giữ ngắn hạn lại giảm sút.
Mặc dù dữ liệu trên chuỗi không có sự bất thường rõ rệt, nhưng ngành công nghiệp tiền điện tử đã nổi lên một cách tượng trưng trong cuộc xung đột này: sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất của quốc gia đã phải đối mặt với cuộc tấn công của hacker trị giá 90 triệu đô la trong thời gian xảy ra chiến tranh, những kẻ tấn công là những tổ chức ủng hộ bên đối lập và đã để lại thông điệp phản đối thông qua địa chỉ ví. Sàn giao dịch này đã từng có liên quan đến dòng tiền của một số thực thể, và cuộc tấn công lần này giống như một cuộc chiến tâm lý mạng hơn là một cuộc tấn công nhằm mục đích lợi nhuận.
Quốc gia này là một trong những nước có sự suy giảm giá trị tiền tệ nghiêm trọng nhất thế giới và bị cấm vận trong thời gian dài. Đối với những xã hội như vậy, tài sản mã hóa thực sự đóng vai trò quan trọng trong việc lưu chuyển vốn xuyên biên giới. Những điều mà nó thể hiện trong vòng xung đột này về mặt chính trị và mạng lưới càng cho thấy rằng tiền mã hóa đã trở thành một phần của hệ thống tài chính của một số quốc gia.
Bảy tháng những biến số quan trọng sẽ ảnh hưởng đến xu hướng vĩ mô và thị trường
Vào tháng 7 năm 2025, trọng tâm chính mà thị trường quan tâm sẽ tập trung vào một số sự kiện quan trọng và các chỉ số vĩ mô, có thể có ảnh hưởng lớn đến việc định giá tài sản và môi trường tổng thể.
Một chính trị gia đã ký một đạo luật mới vào ngày 4 tháng 7, đạo luật này có thể mở rộng đáng kể mức thâm hụt ngân sách đã vượt quá dự kiến. Theo dữ liệu kinh tế mới nhất, chi tiêu của chính phủ Mỹ đang tiếp tục vượt quá thu
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
9 thích
Phần thưởng
9
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
BrokenYield
· 08-16 02:49
ngmi... dòng tiền thông minh đã dẫn trước động thái này kể từ quý 1. fomo bán lẻ muộn đang đến
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeNightmare
· 08-16 02:49
Thức khuya chờ phí gas giảm xuống 15gwei mới dám động trên chuỗi
Xem bản gốcTrả lời0
MagicBean
· 08-16 02:48
Thị trường tăng cuối cùng đã đến
Xem bản gốcTrả lời0
BtcDailyResearcher
· 08-16 02:44
Chậm bơm mới là ổn định nhất, hiện tại việc kéo lên nhìn hơi đáng sợ.
Xem bản gốcTrả lời0
RugDocDetective
· 08-16 02:21
thị trường tăng đến tay bán lẻ lại là đồ ngốc cuối cùng
Bitcoin đạt đỉnh mới: Lên xe của các tổ chức và sự suy yếu của đồng đô la là hai động lực chính
Bitcoin 112.000 USD cao mới: Lên xe của các tổ chức và đồng đô la yếu kém thúc đẩy kép
Giá Bitcoin sáng nay đã vượt qua 112.000 USD, đạt mức cao kỷ lục. Đà tăng này là kết quả của nhiều yếu tố tác động chung, bao gồm việc đồng USD tiếp tục suy yếu, tính thanh khoản toàn cầu dồi dào và vốn từ các tổ chức gia tăng vào thị trường. Bài viết này sẽ xem xét động thái thị trường từ tháng 6, phân tích ảnh hưởng của các xung đột địa chính trị và dữ liệu kinh tế đối với tài sản rủi ro, và thảo luận về sự thể hiện độc đáo của Bitcoin trong đợt phục hồi này cũng như xu hướng tương lai.
Tổng quan thị trường tháng Sáu
Vào tháng 6 năm 2025, thị trường bị bao trùm bởi sự không chắc chắn trong thương mại, xung đột địa chính trị và dữ liệu kinh tế phức tạp. Mặc dù bối cảnh vĩ mô nghiêm trọng, tài sản rủi ro lại đồng loạt phục hồi. Thị trường chứng khoán Mỹ đều tăng, chỉ số Nasdaq 100 và chỉ số S&P 500 đều đạt mức cao kỷ lục mới. Bitcoin đã một thời điểm giảm xuống dưới 100,000 USD giữa tháng, nhưng sau đó phục hồi mạnh mẽ, tăng 2.84% trong tháng. So với đó, toàn bộ thị trường tiền điện tử giảm 2.03%, sự biến động của Ethereum tăng cao, hiệu suất không bằng các tài sản chính khác, ghi nhận mức giảm 2.41%.
Đầu tháng, thị trường nhìn chung có xu hướng tích cực, nhà đầu tư lạc quan về việc tiêu hóa dữ liệu vĩ mô và tình hình địa chính trị. Mối quan hệ thương mại Trung-Mỹ mặc dù có biến động, nhưng đã phần nào dịu lại sau cuộc điện đàm giữa các nhà lãnh đạo hai nước. Chỉ số quản lý mua hàng của ngành sản xuất Trung Quốc giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu lại bị điều chỉnh giảm. Dữ liệu kinh tế Mỹ có sự khác biệt: dữ liệu việc làm phi nông nghiệp vượt kỳ vọng, tỷ lệ thất nghiệp giữ ổn định, số người xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu bất ngờ giảm, doanh số bán lẻ thì có dấu hiệu giảm. Chỉ số giá tiêu dùng tháng 6 (CPI) lại một lần nữa thấp hơn dự kiến, củng cố quan điểm về việc lạm phát suy yếu. Cục Dự trữ Liên bang trong cuộc họp FOMC tháng 6 đã giữ nguyên lãi suất lần thứ tư liên tiếp, cho biết cần chờ thêm nhiều tín hiệu rõ ràng về lạm phát và thị trường lao động.
Thị trường tiền điện tử đã trải qua nhiều sự kiện tác động ngắn hạn trong tháng 6, bao gồm sự xung đột công khai về chính sách thuế của các nhân vật chính trị, cùng với sự gia tăng tạm thời của căng thẳng địa chính trị. Sau khi thị trường chịu áp lực vào tuần trước tuần cuối cùng của tháng 6, Bitcoin đã phục hồi nhờ vào sự cải thiện tâm lý thị trường và sự gia tăng tham gia của các tổ chức. Tổng dòng vốn ròng vào Bitcoin ETF trong tháng 6 đã vượt quá 4 tỷ USD. Ethereum thì phải đối mặt với sự biến động cao hơn và sự điều chỉnh sâu hơn, nguyên nhân cụ thể vẫn chưa rõ ràng. Đồng thời, chiến lược kho bạc tiền điện tử đã thu hút sự chú ý, nhiều công ty bắt đầu mở rộng danh mục đầu tư của họ sang các tài sản không phải Bitcoin như ETH, SOL, cho thấy sự công nhận cao của thị trường đối với chiến lược này.
Địa chính trị trở thành trục chính vào cuối tháng Sáu. Ngày 13 tháng 6, một cuộc xung đột quân sự nổ ra ở Trung Đông. Bất chấp một giai đoạn căng thẳng, thị trường ban đầu hoạt động ổn định. Vào ngày 21 tháng 6, giá tài sản tiền điện tử giảm mạnh sau cuộc không kích của Mỹ, trong khi chứng khoán Mỹ vẫn ổn định. Lệnh ngừng bắn được công bố vào ngày 24 tháng 6 đã giảm bớt sự hoảng loạn ngắn hạn trên thị trường. Bất chấp các cuộc tấn công tên lửa lẻ tẻ, thị trường tiền điện tử đã dần phục hồi sau lệnh ngừng bắn, trong khi các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như vàng và dầu thô đã rút lui, phản ánh nỗi sợ hãi về một cuộc xung đột kéo dài.
Đa dạng hóa ngoài Bitcoin
Một xu hướng bất ngờ vào năm 2025 là các doanh nghiệp nhanh chóng áp dụng chiến lược kho bạc tiền điện tử, đặc biệt là vào tháng 6, xu hướng này đã tăng tốc đáng kể với số lượng doanh nghiệp liên quan gần như gấp đôi. Được đo bằng khối lượng giao dịch, quy mô mua Bitcoin của các công ty kho bạc tiền điện tử trong tháng 6 đã vượt qua tổng dòng vốn ròng của ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ (trong tháng là 4 tỷ USD).
Mặc dù Bitcoin và Ethereum vẫn chiếm ưu thế, ngày càng nhiều doanh nghiệp bắt đầu phân bổ các tài sản tiền điện tử đa dạng hơn, chẳng hạn như SOL, cho thấy xu hướng đa dạng hóa ngoài các đồng coin chính đang ngày càng gia tăng. Trong số 53 công ty quỹ tiền điện tử đã được xác nhận, 36 công ty tập trung vào BTC, 5 công ty phân bổ SOL, 3 công ty phân bổ XRP, 2 công ty lần lượt phân bổ ETH, và còn 1 công ty phân bổ TRX, FET, cùng với một danh mục đầu tư altcoin tổng hợp.
Xu hướng này có dự báo sẽ tiếp tục mạnh mẽ, khi các công ty tiếp tục thúc đẩy chiến lược này, đồng thời thị trường cũng thể hiện quyết tâm mạnh mẽ trong việc cung cấp nguồn vốn đầy đủ, hỗ trợ đa dạng hóa tài sản.
Tuy nhiên, thị trường cũng bắt đầu nghi ngờ về chiến lược này, đặc biệt là một số công ty thông qua việc tài trợ bằng nợ để phân bổ tài sản tiền điện tử, gây ra sự chú ý về rủi ro đòn bẩy tiềm ẩn. Hiện tại, trái phiếu chuyển đổi với lãi suất bằng 0 hoặc thấp thường được sử dụng, loại trái phiếu này nếu "ở trong tiền" khi đáo hạn, nhà đầu tư có thể chọn chuyển đổi thành cổ phần của công ty. Nhưng nếu đến hạn "ngoài tiền", thì công ty phải hoàn trả gốc và lãi bằng tiền mặt, gây ra sự lo ngại về tính thanh khoản và khả năng trả nợ. Một số công ty thậm chí không có đủ tiền mặt để trả lãi.
Trong trường hợp này, công ty thường có bốn lựa chọn để ứng phó: bán tài sản tiền điện tử để huy động vốn; phát hành trái phiếu mới để trả nợ cũ; phát hành cổ phiếu mới để huy động vốn; nếu giá trị tài sản không đủ để trả nợ, có thể sẽ vỡ nợ. Cuối cùng, công ty sẽ chọn con đường nào phụ thuộc vào tình hình thị trường vào thời điểm đáo hạn. Nói chung, chỉ khi thị trường cho phép, công ty mới có thể giải quyết vấn đề thông qua tái tài trợ.
So với cách phát hành cổ phiếu để tăng cường tài sản tiền điện tử, cách này ít rủi ro hơn vì không liên quan đến nợ, không tạo ra nghĩa vụ trả nợ bắt buộc, do đó dễ dàng được thị trường chấp nhận hơn trong cấu trúc rủi ro tổng thể.
Theo báo cáo được phát hành vào ngày 4 tháng 6, lo ngại hiện tại về cấu trúc đòn bẩy có thể đã bị phóng đại. Phần lớn nợ phát hành bởi các công ty tài sản Bitcoin sẽ đáo hạn trong khoảng thời gian từ tháng 6 năm 2027 đến tháng 9 năm 2028. Mặc dù ngành công nghiệp tiền điện tử trong quá khứ đã tồn tại rủi ro hệ thống do đòn bẩy cao gây ra, nhưng hiện tại, cấu trúc nợ này không tạo thành mối đe dọa cấp bách. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng nếu trong tương lai có nhiều công ty áp dụng chiến lược này và phát hành nợ ngắn hạn hơn, thì rủi ro tiềm ẩn sẽ dần dần tích lũy.
Ngành stablecoin đang đón nhận một bước ngoặt quan trọng
Tháng 6 năm 2025 sẽ trở thành một bước ngoặt quan trọng trong ngành stablecoin, chủ yếu được thúc đẩy bởi hai sự kiện lớn: một nhà phát hành stablecoin đã thành công trong việc niêm yết, và Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật GENIUS, đây là luật stablecoin toàn diện đầu tiên trong lịch sử Hoa Kỳ.
Là nhà phát hành stablecoin lớn thứ hai toàn cầu, công ty đã trở thành công ty stablecoin gốc đầu tiên niêm yết công khai tại Mỹ, với giá cổ phiếu tăng hơn 6 lần vào tháng 6. Mặc dù mức tăng mạnh như vậy gợi ý rằng giá IPO có thể quá thấp, nhưng điều quan trọng hơn là sự công nhận của nhà đầu tư về vai trò cơ sở hạ tầng trong tương lai của stablecoin đã tăng lên đáng kể.
Vào ngày 25 tháng 6, dự luật GENIUS đã được thông qua tại Thượng viện với 68 phiếu thuận và 30 phiếu chống, đánh dấu một bước đột phá sau nhiều tháng bỏ phiếu theo thủ tục và đấu tranh chính trị. Hiện tại, dự luật này đã được chuyển giao cho Hạ viện, có một số nghị sĩ đề xuất kết hợp nó vào dự luật CLARITY có phạm vi rộng hơn. Tuy nhiên, triển vọng hợp nhất vẫn chưa rõ ràng, đặc biệt là trong bối cảnh một số nhân vật chính trị công khai bày tỏ sự phản đối.
Dưới sự thúc đẩy của quy định, sự quan tâm của các doanh nghiệp đối với stablecoin ngày càng tăng. Các ông lớn bán lẻ của Mỹ đang xem xét phát hành stablecoin riêng; một ông lớn thanh toán đang mở rộng hỗ trợ hệ sinh thái thông qua việc tích hợp sản phẩm stablecoin của nhiều công ty. Những công ty này không chỉ đua nhau phát hành stablecoin, mà còn mong muốn dẫn đầu về quy mô lưu thông và ứng dụng thực tế. Điểm chú ý của ngành đã chuyển từ "có phát hành được không" sang "có triển khai được không", sự thành công hay không của stablecoin sẽ phụ thuộc vào mức độ thâm nhập và phạm vi người dùng trong các tình huống thanh toán thực tế.
Về mặt quốc tế, xu hướng này cũng đang dần lan rộng. Chẳng hạn, một công ty đã nhận được giấy phép quản lý cho stablecoin của mình tại Dubai, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cũng đang khám phá việc phát hành stablecoin gắn với đồng won Hàn Quốc. Tuy nhiên, hiện tại, Hoa Kỳ đang phát triển vượt trội nhất.
Stablecoin chỉ là điểm khởi đầu. Chúng đánh dấu giai đoạn đầu tiên trong việc đưa tiền tệ truyền thống vào blockchain, triển khai cơ sở hạ tầng tương tác nhanh chóng và hoạt động 24/7. Giai đoạn tiếp theo sẽ tập trung vào việc đưa tài sản tài chính trên chuỗi, trước tiên là token hóa cổ phiếu.
Một nền tảng giao dịch gần đây đã ra mắt chức năng giao dịch mã thông báo cho 200 cổ phiếu niêm yết tại châu Âu, trở thành nền tảng thí điểm để kiểm tra nhu cầu của người dùng và chất lượng thực thi. Một nền tảng khác cũng đang tìm kiếm giấy phép quản lý tương ứng tại Mỹ để thúc đẩy các sản phẩm tương tự. Những nỗ lực ban đầu này đang mở đường cho việc đưa nhiều sản phẩm tài chính truyền thống lên chuỗi, dự kiến bước tiếp theo sẽ bao gồm các loại tài sản như tín dụng tư nhân và quỹ cấu trúc.
Tác động của xung đột địa chính trị đến thị trường là hạn chế
Cuộc xung đột quân sự bùng phát vào ngày 13 tháng 6 năm 2025 kéo dài 12 ngày, mặc dù thu hút sự chú ý của dư luận toàn cầu, nhưng tác động lâu dài đối với các tài sản rủi ro là hạn chế. Trong giai đoạn đầu của cuộc xung đột, thị trường tiền điện tử và thị trường chứng khoán phản ứng khá nhẹ nhàng; nhưng sau khi chính phủ Hoa Kỳ khởi động hành động quân sự vào ngày 22 tháng 6, giá tài sản tiền điện tử đã giảm mạnh. Tuy nhiên, với thỏa thuận ngừng bắn được công bố vào ngày 24 tháng 6, giá đã nhanh chóng phục hồi. Mặc dù vào cuối tháng vẫn có một số vụ tấn công bằng tên lửa lẻ tẻ, cuộc chiến chưa chính thức kết thúc, nhưng thị trường nhìn chung đã khôi phục lại sự ổn định.
Trong thời gian này, Bitcoin có xu hướng đi lên cùng với thị trường chứng khoán Mỹ, không thể hiện thuộc tính trú ẩn. So với biểu hiện của Bitcoin vào tháng 4 và tháng 5 khi nó được coi là tài sản lưu trữ giá trị do thuế thương mại và căng thẳng toàn cầu trên thị trường trái phiếu, lần này có xu hướng nghiêng về logic tài sản rủi ro. Bitcoin thể hiện tốt hơn vàng và toàn bộ thị trường tiền điện tử, một phần có thể được quy cho sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các tổ chức, bao gồm dòng vốn ETF hàng tháng lên tới 40 triệu USD, các công ty tài chính tiếp tục mua vào, và sự xuất hiện của dấu hiệu mua vào từ các quốc gia, cho thấy ảnh hưởng của các cú sốc địa chính trị đối với Bitcoin là tương đối ngắn hạn.
Cuộc xung đột này cũng đã gây ra sự quan tâm trở lại của thị trường đối với cơ sở hạ tầng tiền điện tử địa phương của một quốc gia, đặc biệt là ngành khai thác Bitcoin. Theo ước tính năm 2021, khoảng 4,5% tổng số Bitcoin trên toàn cầu được khai thác tại quốc gia này, chủ yếu dựa vào điện giá rẻ được trợ cấp bởi chính phủ, thanh toán bằng đồng nội tệ. Trong chu kỳ tăng giá Bitcoin, cấu trúc này mang lại lợi nhuận đáng kể.
Sau các hành động quân sự, có tin đồn rằng một số mỏ ở quốc gia đó đã bị phá hủy, dẫn đến việc giảm sức mạnh tính toán của mạng. Tuy nhiên, sự biến động sức mạnh tính toán trong ngắn hạn thường có khả năng cao hơn là do sự khác biệt về thời gian khối hoặc tiếng ồn dữ liệu, hiện chưa có chứng cứ rõ ràng cho thấy cuộc xung đột này đã gây ra sự phá hủy hệ thống đối với các cơ sở khai thác. Một giải thích khả dĩ khác là thời tiết nắng nóng ở Đông Mỹ và Trung Tây đã buộc các thợ mỏ phải tạm thời giảm sản lượng.
Ngoài cơ sở hạ tầng, cuộc xung đột lần này còn gây ra cuộc thảo luận về vai trò của tiền điện tử trong hệ thống tài chính của quốc gia này. Trong thời gian dài, quốc gia này đã chứng kiến sự gia tăng việc sử dụng tiền điện tử trong nền kinh tế tư nhân và kinh tế xám do lạm phát cao, các biện pháp trừng phạt quốc tế và tỷ giá không ổn định so với đô la Mỹ.
Dữ liệu trong quá khứ cho thấy, trong thời gian lãnh đạo của một tổ chức nào đó bị ám sát vào năm 2024 và trong các cuộc giao tranh với nhiều tên lửa, việc rút vốn tài sản tiền điện tử của quốc gia này đã tăng rõ rệt.
Bitcoin và Tron từ lâu đã là mạng lưới blockchain chính được sử dụng ở quốc gia này, đặc biệt là Tron được sử dụng cho việc chuyển tiền USDT. Tuy nhiên, trong cuộc xung đột lần này, khối lượng giao dịch và thanh toán stablecoin trên chuỗi không có sự gia tăng đáng kể, cho thấy mô hình sử dụng tiền điện tử tổng thể không thay đổi do chiến sự, mà hoạt động trên chuỗi của những người nắm giữ ngắn hạn lại giảm sút.
Mặc dù dữ liệu trên chuỗi không có sự bất thường rõ rệt, nhưng ngành công nghiệp tiền điện tử đã nổi lên một cách tượng trưng trong cuộc xung đột này: sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất của quốc gia đã phải đối mặt với cuộc tấn công của hacker trị giá 90 triệu đô la trong thời gian xảy ra chiến tranh, những kẻ tấn công là những tổ chức ủng hộ bên đối lập và đã để lại thông điệp phản đối thông qua địa chỉ ví. Sàn giao dịch này đã từng có liên quan đến dòng tiền của một số thực thể, và cuộc tấn công lần này giống như một cuộc chiến tâm lý mạng hơn là một cuộc tấn công nhằm mục đích lợi nhuận.
Quốc gia này là một trong những nước có sự suy giảm giá trị tiền tệ nghiêm trọng nhất thế giới và bị cấm vận trong thời gian dài. Đối với những xã hội như vậy, tài sản mã hóa thực sự đóng vai trò quan trọng trong việc lưu chuyển vốn xuyên biên giới. Những điều mà nó thể hiện trong vòng xung đột này về mặt chính trị và mạng lưới càng cho thấy rằng tiền mã hóa đã trở thành một phần của hệ thống tài chính của một số quốc gia.
Bảy tháng những biến số quan trọng sẽ ảnh hưởng đến xu hướng vĩ mô và thị trường
Vào tháng 7 năm 2025, trọng tâm chính mà thị trường quan tâm sẽ tập trung vào một số sự kiện quan trọng và các chỉ số vĩ mô, có thể có ảnh hưởng lớn đến việc định giá tài sản và môi trường tổng thể.
Một chính trị gia đã ký một đạo luật mới vào ngày 4 tháng 7, đạo luật này có thể mở rộng đáng kể mức thâm hụt ngân sách đã vượt quá dự kiến. Theo dữ liệu kinh tế mới nhất, chi tiêu của chính phủ Mỹ đang tiếp tục vượt quá thu