Cuộc chiến Lybra bắt đầu: động cơ tăng lên thanh khoản tiếp theo

Vàng và tài sản là nguồn gốc chính của chiến tranh.

------Tắc Tư Đồ

Vào ngày 13 tháng 10, Lybra chính thức thông báo khởi động Lybra War và coi đây là điểm nhấn cho giai đoạn tiếp theo.

Nhìn lại các cuộc chiến Curve và Pendle trước đây, chúng ta có thể thấy rằng toàn bộ hệ sinh thái đã đạt được sự tăng lên đáng kể dưới mô hình Defi War. Bài viết này sẽ kết hợp với cuộc chiến Curve kinh điển nhất để phân tích mô hình cơ bản của Defi War. Đồng thời, sẽ phân tích từ góc độ từ cao đến thấp về chính Lybra, phương thức thực hiện Lybra War và các người tham gia, phân tích cơ chế của Match Finance, đơn vị công khai duy nhất tham gia Lybra War, để thực hiện một sự diễn giải sâu sắc về cuộc chiến quyền quản trị Lybra sắp tới.

Nếu xây dựng một cỗ máy chiến tranh Crypto, chúng ta có thể đạt được điều gì?

TL;DR

• Một hệ sinh thái muốn khởi động cuộc chiến quyền quản trị, thường cần có đủ Thanh khoản của giao thức cơ sở để thu hút ngoại lực; giao thức lớp hai thông qua việc tăng cường lợi suất của token quản trị để tích lũy quyền quản trị, tạo ra các kênh quản trị hiệu quả hơn; giao thức bên thứ ba để có được Thanh khoản của giao thức cơ sở phải trả lợi ích để cung cấp ngoại lực cho hệ thống vận hành; giao thức hối lộ cung cấp kênh hối lộ để có được Thanh khoản ngắn hạn;
• Thông thường, sau khi các giao thức cơ sở hạ tầng phân quyền quyền phân phối phần thưởng, sẽ tạo ra một vị trí sinh thái cho các giao thức lớp hai, cuộc chiến quyền quản trị cũng chính thức bắt đầu;
• Nhìn lại các cuộc chiến quyền lực quản trị trước đây, như Curve War và Pendle War, đều có thể mang lại sự tăng lên lớn cho hệ sinh thái.
• Lybra gặp khó khăn trong việc tăng lên, chọn mở ra cuộc chiến quyền quản trị như một điểm chiến lược tiếp theo. Dựa trên điều này tạo ra vị trí sinh thái của giao thức lớp hai với giá trị không thấp hơn 20 triệu đô la.
• Match Finance là giao thức duy nhất hiện nay tham gia vào Lybra War, giải quyết vấn đề khớp nối giữa eUSD và dLP để tăng lên lợi suất; và phát hành wrapped esLBR, mesLBR của riêng mình, có thể được so sánh trực tiếp với cvxCRV.

Lịch sử chiến tranh Curve War: Cuộc chiến giành quyền quản trị đầu tiên của Crypto

"Những gì đã có thì sẽ lại có; những gì đã xảy ra thì sẽ lại xảy ra, dưới ánh sáng mặt trời không có gì mới."

Nhìn thấy quá khứ, mới có thể dự đoán được tương lai. Việc xem xét lại cuộc chiến Curve War cổ điển nhất, từ đó khai thác ra cốt lõi và bản chất của Defi War là vô cùng cần thiết.

Curve với lợi thế tiên phong đã tích lũy được một lượng lớn thanh khoản bền vững trên nền tảng thông qua mô hình ve, và dưới mô hình ve đã phát hành quyền phân phối phần thưởng khuyến khích tức quyền điều động thanh khoản của nền tảng cho DAO. Như vậy, nhu cầu của các giao thức bên thứ ba đối với thanh khoản sẽ trực tiếp chuyển thành nhu cầu về quyền biểu quyết đại diện cho veCRV. Đối với các giao thức bên thứ ba có nhu cầu thanh khoản lâu dài như FRAX, Terra, họ sẽ chọn tự mình tham gia mua CRV để khóa lại và liên tục bỏ phiếu cho mình; đối với nhu cầu thanh khoản ngắn hạn, các giao thức bên thứ ba sẽ hối lộ veCRV locker trong cuộc bỏ phiếu tiếp theo để tăng phần thưởng trong bể thanh khoản của mình, từ đó dẫn dắt thanh khoản vào bể của mình.

Tương ứng, để giành quyền kiểm soát thanh khoản trên Curve, các giao thức lớp hai như Convex, Yearn, StakeDAO đã tham gia phát hành veCRV wrapped của riêng mình, thực hiện sự phân tách giữa thuộc tính lợi suất và thuộc tính quản trị. Các giao thức lớp hai khác nhau đã cạnh tranh khốc liệt để thu hút CRV từ thị trường, ban đầu Yearn Finance và Stake DAO là những người tham gia chính trong Curve, về cơ chế, sau khi nhận được phần thưởng CRV, họ ngay lập tức bán CRV.

Sau đó, Convex đã gia nhập, thực hiện tối ưu hóa thêm về cơ chế, nhờ vào việc tăng cường năng suất từ veCRV để thu hút CRV. Cụ thể, điều này được chia thành hai khía cạnh: ở cấp độ thuộc tính lợi nhuận, khi người dùng gửi tiền, veCRV sẽ được khóa vĩnh viễn trên Curve thành cvxCRV để đạt được lợi nhuận tối đa, ngoài ra còn có phần thưởng bằng mã thông báo CVX để tối đa hóa lợi nhuận, và do veCRV không thể rút ra, cvxCRV do Convex phát hành thực tế cung cấp tính thanh khoản cho người giữ veCRV; ở cấp độ thuộc tính quản trị, nhờ vào thuộc tính lợi nhuận xuất sắc, Convex đã tích lũy được một lượng lớn veCRV, thực tế trở thành đơn vị phân phối chính về thanh khoản trên Curve, các giao thức bên thứ ba có nhu cầu về thanh khoản trong Curve có thể mua mã thông báo CVX để thâm nhập quản trị Curve, và cũng sẽ cung cấp quỹ hối lộ cho Convex để đạt được tính thanh khoản ngắn hạn trên Curve.

Với thiết kế cơ chế xuất sắc, TVL của Convex đã nhanh chóng đạt mức một tỷ đô la Mỹ, lượng tích lũy CRV cũng đã đạt 48,80%, và Cuộc chiến Convex trên Convex cũng đã theo đó mà đến, không cần phải nói thêm ở đây.

Bản chất của cỗ máy chiến tranh: Giải thích khung trừu tượng của Defi War

Nếu chúng ta phân tích mô hình của Defi War, thì bản chất của nó là quyền phân phối phần thưởng khuyến khích từ các giao thức nền tảng cho các hoạt động của nền tảng được chuyển giao cho DAO, sau đó các bên liên quan sẽ cạnh tranh để giành quyền phân phối đó.

Trong quá trình này có một số bên tham gia sau: giao thức cơ sở, giao thức lớp hai, giao thức bên thứ ba có nhu cầu về kinh doanh trong quá trình phân phối lợi ích giao thức cơ sở ( được gọi tắt là giao thức bên thứ ba ) và giao thức công cụ. Cụ thể là:

• Giao thức nền tảng: Giao thức nền tảng thường tồn tại như một nền tảng thu hút và lưu trữ thanh khoản.
• Giao thức lớp hai: Xây dựng logic sản phẩm trên giao thức tầng dưới, thường giao thức tầng dưới sẽ áp đặt một số ràng buộc để kiểm soát việc phát hành token, giao thức lớp hai sẽ được trình bày cho người dùng như là tăng cường lợi suất.
• Thỏa thuận bên thứ ba: Đối tác kinh doanh của nền tảng giao thức cơ sở, mở các bể thanh khoản trên đó.
• Thỏa thuận hối lộ: Cung cấp kênh hối lộ, giúp các thỏa thuận bên thứ ba thực hiện hối lộ. Như một nền tảng hối lộ nào đó.

trở thành nguồn gốc của Defi War, các giao thức cơ sở cần những điều kiện gì

Trong lịch sử châu Âu, bán đảo Balkans là một chủ đề không thể tránh khỏi khi nghiên cứu về chiến tranh châu Âu. Nhờ vào các yếu tố địa chính trị và tôn giáo phức tạp, từ thời cổ đại đến hiện đại, nó gần như luôn trở thành nguồn gốc của một số cuộc chiến tranh lớn, thậm chí được các nhà sử học chiến tranh phong tặng danh hiệu "thùng thuốc súng của châu Âu". Chính vì vậy, bán đảo Balkans đã trở thành một tài liệu tham khảo tuyệt vời cho các nhà nghiên cứu về yếu tố chiến tranh.

Các giao thức nền tảng thường cần có thiết kế sản phẩm xuất sắc để thu hút và duy trì Thanh khoản, với nhiều bể staking trên nền tảng, sử dụng mô hình ve hoặc các biến thể mô hình es để phân phối các động lực giữa các bể, nhằm thu hút đủ các yếu tố bên ngoài.

Trong mô hình ve, người dùng nhận được veToken bằng cách khóa Token, không thể chuyển nhượng. Thời gian khóa càng lâu thì càng nhận được nhiều veToken, theo tỷ lệ veToken nắm giữ, người dùng nhận được quyền bỏ phiếu tương ứng, có thể quyết định phân bổ các phần thưởng phát hành token giữa các pool kinh doanh. Trong mô hình es, phần thưởng phát hành của giao thức là esToken có thời gian mở khóa, trong thời gian mở khóa, việc rút lui sẽ bị trừ tỷ lệ tương ứng, từ đó khuyến khích người dùng thực sự tham gia.

Một DEX là người tiên phong trong mô hình ve, thông qua việc khuyến khích token dưới mô hình ve đã tích lũy được một lượng lớn thanh khoản bền vững trên nền tảng. Để giảm bớt áp lực bán thứ cấp do việc phát hành token, DEX này đã chuyển quyền khuyến khích phát hành token giữa nhiều pool thanh khoản cho locker token ve(es) nhằm tăng cường giá trị thu hút của nó.

Pendle có quy mô nhỏ hơn so với một số DEX, nhưng là nền tảng giao dịch lợi suất tài sản sinh lãi, cơ chế tách PT+YT giúp nó có tiềm năng rất cao trong bối cảnh các loại tài sản sinh lãi ngày càng tăng. Cũng áp dụng mô hình ve, việc bỏ phiếu cho việc phát hành token pendle trên các pool tài sản khác nhau được thực hiện bởi ve locker.

Làm thế nào để tham gia Defi War

Với sự hiện diện của đất đai chiến tranh, những người tham gia sẽ phải làm gì để tham gia? Đối với các giao thức lớp hai, cần phải thiết kế cơ chế dựa trên hai thuộc tính là lợi nhuận và quản trị.

• Thuộc tính lợi nhuận: chủ yếu dựa vào việc tăng cường lợi suất của các token ve, ve locker lọc bỏ thuộc tính quản trị trên giao thức lớp hai, đồng thời giữ lại và tăng cường thuộc tính lợi nhuận đến mức tối đa trong khi có được thanh khoản rút khỏi token ve.
• Thuộc tính quản trị: Giao thức lớp hai khóa các mã thông báo ve trong nền tảng trong thời gian dài nhất và tự động tái đầu tư khóa, để có được quyền biểu quyết tối đa.

Người dùng để có được lợi nhuận cao hơn, đã gửi token quản trị của nền tảng cơ sở vào nền tảng lớp hai. Sau khi giúp người dùng tăng cường lợi suất, giao thức lớp hai sẽ liên tục tích lũy quyền biểu quyết của giao thức nền tảng. Dưới hiệu ứng quy mô tạo ra một kênh khuyến khích hiệu quả hơn, và nhờ đó thu được thu nhập từ hối lộ. Người dùng thông qua việc quản trị giao thức lớp hai thâm nhập vào quản trị giao thức nền tảng, hoàn thành việc thu hút giá trị của token giao thức lớp hai.

Một hệ thống hoạt động cần có đầu vào từ bên ngoài, trong DeFi War, đầu vào bên ngoài này thường có hai loại. Giao thức bên thứ ba tức là bên phát hành tài sản và nhà cung cấp thanh khoản tức là LP. Bên phát hành tài sản cần thanh khoản của giao thức cơ sở để hỗ trợ tài sản mà họ phát hành, do đó họ sẵn sàng trả giá để đổi lấy thanh khoản, mua token của giao thức trong hệ thống hoặc cung cấp hối lộ như một yếu tố bên ngoài để vào hệ thống, nhằm cung cấp giá trị hỗ trợ cho token của giao thức cơ sở và giao thức lớp hai. Nhà cung cấp thanh khoản thì cần bỏ phiếu khuyến khích vào hồ thanh khoản mà họ đang ở để nhận được nhiều lợi nhuận hơn.

Để thu hút các token quản trị trên thị trường, các giao thức lớp hai sẽ cạnh tranh cung cấp tỷ suất lợi nhuận cao hơn và bền vững hơn, trải nghiệm tốt hơn ( cung cấp thanh khoản tốt hơn cho các token ve đã được bọc của mình và neo ), cũng như các kênh khuyến khích hiệu quả hơn để nhận doanh thu hối lộ.

Sau cuộc chiến quyền quản trị, hệ sinh thái trở nên mạnh mẽ hơn.

Khi tỷ lệ quyền quản trị của giao thức lớp hai trên giao thức lớp nền cơ bản cố định, chúng ta có thể coi rằng cuộc chiến quyền quản trị trên giao thức lớp nền cơ bản đã kết thúc. Toàn bộ hệ thống hiện ra mô hình sau.

Cụ thể, về mặt chỉ số, lạm phát token của giao thức nền tảng đã được kiểm soát, mức giá được hỗ trợ mạnh, thanh khoản do các phần thưởng mang lại có thể duy trì hơn; giao thức lớp hai tạo ra các kênh khuyến khích hiệu quả hơn, hoàn thành việc bắt giá trị cho token của mình; nhà cung cấp thanh khoản có thể thông qua hối lộ hoặc bỏ phiếu trực tiếp để nhận được phần thưởng cao hơn; đồng thời, các giao thức bên thứ ba để cung cấp thanh khoản cho tài sản của mình thực hiện khuyến khích, tài sản của chính họ đã có sự hỗ trợ, cũng cung cấp tính ngoại tại cho hoạt động của hệ thống. Do đó, tất cả người tham gia trong toàn bộ hệ sinh thái đều đạt được tăng lên. Đặc biệt đối với các giao thức nền tảng và lớp hai, TVL sẽ đạt được sự tăng trưởng trực quan.

Cuộc chiến Lybra: Con đường phá vỡ của Lybra

Tại sao là Lybra?

Lybra là dự án hàng đầu trong lĩnh vực stablecoin LSDfi, người dùng có thể sử dụng LST để đúc stablecoin sinh lời eUSD trên Lybra nhằm đạt được lợi suất cao hơn so với việc nắm giữ LST, tính đến ngày 12 tháng 10, TVL của Lybra đã đạt $234.7m.

Tuy nhiên, vào thời điểm này, Lybra cũng đang phải đối mặt với nhiều vấn đề, bao gồm lạm phát LBR cao do trước đó duy trì APR cao, sự cạnh tranh từ các đối thủ trong cùng lĩnh vực và các giao thức khác dẫn đến sự tăng trưởng yếu ớt, cũng như tranh cãi trong cộng đồng về cách xử lý các token chưa kịp chuyển đổi thành công trong quá trình di chuyển từ V1 sang V2. Để tạo ra điểm tăng trưởng mới, đội ngũ Lybra đã có kế hoạch chuẩn bị cho bản cập nhật V2, tức là thông qua việc chuyển quyền phân phối lợi nhuận từ các pool LST cho DAO để nâng cao khả năng của esLBR, tạo ra vị trí sinh thái giống như Convex để tăng cường lợi suất cho esLBR, giảm áp lực bán LBR. Đồng thời, đưa ra một loạt các ràng buộc để hấp thụ lạm phát LBR. Vào cuối tháng 10, khi đề xuất về ba tài sản thế chấp LST được phát hành, Cuộc chiến Lybra cũng sẽ bắt đầu.

esLBR:Kho đạn của Lybra War

Trong Lybra V2, để hấp thụ lạm phát của LBR, đã thiết kế các cơ chế sau.

• Cơ chế dLP: Nếu muốn nhận được phát thải esLBR từ hồ eUSD, nhà cung cấp LP phải khóa LBR/ETH dLP có giá trị lớn hơn 2,5% tổng giá trị khoản vay của họ. Khi nhỏ hơn 2,5%, những người dùng khác có thể mua những phát thải esLBR không được nhận với mức giảm giá 40% bằng LBR và eUSD. LBR được sử dụng để mua esLBR sẽ bị tiêu hủy.
• Cơ chế tiêu hủy token phạt: Thời gian mở khóa của esLBR đã được kéo dài từ một tháng lên ba tháng, nếu muốn đổi lại LBR sớm, sẽ bị tịch thu từ 25% đến 90% làm hình phạt, người dùng khác cũng có thể mua phần phạt này với mức giảm giá 40%.