Giấy phép dịch vụ giao dịch tài sản ảo Hồng Kông thu hút sự theo dõi của thị trường

Gần đây, Guotai Junan International đã thông báo nhận được giấy phép tài sản ảo tại Hồng Kông, gây ra sự chú ý rộng rãi từ thị trường đối với lĩnh vực này. Hiện tại, chỉ có 4 công ty niêm yết đang nắm giữ giấy phép liên quan đến tài sản ảo tại Hồng Kông, bao gồm OSL, Guotai Junan International, Futu Holdings và Xiangshang Rongke. Trong đó, các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Hồng Kông chủ yếu là OSL và Guotai Junan International, còn trên thị trường chứng khoán Mỹ có Futu Holdings và Xiangshang Rongke.

Quốc Thái Quân An Quốc tế vừa được phê duyệt nâng cấp "Giấy phép giao dịch chứng khoán loại 1" thành giấy phép cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo. Phạm vi dịch vụ bao gồm cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo trực tiếp, đưa ra ý kiến trong quá trình cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo, cũng như phát hành, phân phối các sản phẩm liên quan đến tài sản ảo, bao gồm cả các sản phẩm phái sinh ngoại hối.

Trên thực tế, Guotai Junan International đã bắt đầu giới thiệu các sản phẩm cấu trúc dựa trên ETF tài sản ảo tại thị trường Hồng Kông từ năm 2024 và đã được cấp phép thực hiện hoạt động đại lý giới thiệu nền tảng giao dịch tài sản ảo. Vào tháng 2 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã công bố "A-S-P-I-Re" lộ trình quản lý và thông báo sẽ thực hiện quy định quản lý stablecoin vào tháng 8. Các hành động của Guotai Junan phù hợp với nhịp điệu thực hiện chính sách, được coi là sự hiện thực hóa chiến lược "Hồng Kông trung tâm quốc tế về tài sản ảo".

Sau khi thông báo tin tức, giá cổ phiếu của Guotai Junan International đã tăng mạnh, kéo theo chỉ số chứng khoán Trung Quốc tại Hồng Kông tăng lên. Về phía A-shares, nhiều cổ phiếu chứng khoán đã tăng trần, chỉ số chứng khoán Wind cũng có sự tăng trưởng rõ rệt.

Mặc dù Guotai Junan International trở thành công ty chứng khoán Trung Quốc đầu tiên được phê duyệt, nhưng không phải là tổ chức duy nhất bố trí giấy phép tài sản ảo. Theo thông tin từ các chuyên gia trong ngành, nhiều công ty chứng khoán địa phương tại Hồng Kông, bao gồm cả Victory Securities và Everbright Securities, đã lần lượt hoàn thành đơn xin nâng cấp giấy phép số 1. Futu Holdings cũng đã liên tục đầu tư vào lĩnh vực tài sản ảo kể từ năm 2022.

Thị trường đã gán cho việc phân bổ tài sản ảo của Guotai Junan International một câu chuyện "thí điểm chiến lược cấp quốc gia", cho rằng họ có thể có lợi thế tiên phong trong việc chính sách, tài chính và tiếp cận nguồn lực. Là công ty chứng khoán có nền tảng Trung Quốc đầu tiên được phê duyệt cung cấp dịch vụ tài sản ảo toàn chuỗi, Guotai Junan International mang ý nghĩa biểu tượng của "người khai phá con đường" dưới cấu trúc quản lý, từ đó tạo ra sự chênh lệch giá trị hiếm có trên thị trường.

Từ cách bố trí của Guotai Junan International, con đường tuân thủ của họ là thông qua việc nâng cấp giấy phép với tư cách là một công ty chứng khoán truyền thống, dựa vào các kênh quản lý địa phương để tham gia vào thị trường tài sản ảo. Nhiều công ty chứng khoán áp dụng mô hình tương tự và nghiêm ngặt giới hạn phạm vi khách hàng, ví dụ yêu cầu khách hàng phải có danh tính Hồng Kông hoặc nước ngoài, không chấp nhận giao dịch của cư dân đại lục.

Tuy nhiên, mô hình kinh doanh này cũng tồn tại những rủi ro tiềm tàng. Một khi sàn giao dịch tuân thủ mở rộng hoạt động tự doanh trong tương lai, hoặc gặp phải sự cố kỹ thuật, tranh chấp về tuân thủ, cấu trúc hợp tác gắn bó chặt chẽ với các công ty chứng khoán sẽ khiến cho việc phân tách rủi ro trở nên khó khăn và khó kiểm soát độc lập.

Thiết kế hệ thống quản lý hiện tại của Hồng Kông, trong khi đảm bảo tính tuân thủ, cũng ở một mức độ nào đó đã kìm hãm sức sống cạnh tranh của thị trường. Hiện tại, số lượng nền tảng giao dịch tuân thủ có thể kết nối rất hạn chế, dẫn đến tính thanh khoản tổng thể không đủ, giá giao dịch có sự chênh lệch nhất định so với các thị trường chính ở châu Âu và Mỹ.

Mặc dù vậy, công ty chứng khoán Trung Quốc Guotai Junan International đã được cấp giấy phép dịch vụ giao dịch tài sản ảo tại Hong Kong, vẫn là một bước quan trọng trong việc tích hợp mô hình chứng khoán truyền thống với công nghệ blockchain. Sự kiện này cho thấy, dưới khung quản lý nghiêm ngặt, Hong Kong đang nỗ lực xây dựng một hệ sinh thái tài chính tài sản số vừa tuân thủ quy định vừa năng động. Thị trường cũng bắt đầu định vị xung quanh "tài sản ảo tuân thủ quy định + cơ sở hạ tầng tài chính", như stablecoin, trái phiếu token hóa, và các công ty chứng khoán cải cách chuỗi.

Hồng Kông đang cố gắng thúc đẩy đổi mới tài chính thông qua lợi thế quản lý, lấy lại quyền phát ngôn của trung tâm tài chính trước đây. Quy định về stablecoin được thực hiện vào tháng Năm và quy định mới về giấy phép vào tháng Tám đều đang mở rộng không gian quản lý cho stablecoin ngoài khơi. Sự cho phép của Guotai Junan đã giúp các tổ chức tài chính có giấy phép và sàn giao dịch trở thành môi trường ươm tạo cho các kênh phân phối stablecoin, trong khi hơn 1 nghìn tỷ nhân dân tệ ngoài khơi của Hồng Kông cũng có thể cung cấp nền tảng thanh khoản cho stablecoin.

Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư thông thường trong nước, việc tham gia vào dịch vụ tài sản tiền điện tử do Hồng Kông cung cấp vẫn gặp nhiều hạn chế. Các nhà đầu tư cần phải hợp pháp sở hữu tài khoản Hồng Kông, và nguồn vốn cùng lý lịch phải đáp ứng các tiêu chí kiểm tra của cơ quan quản lý đối với vốn tuân thủ nước ngoài. Trong tương lai, các nhà đầu tư đủ điều kiện ở nội địa có thể tham gia vào đầu tư tài sản ảo thông qua các phương thức được cơ quan quản lý công nhận, nhưng điều này vẫn cần hỗ trợ chính sách và sự hoàn thiện của khung pháp lý.