Phân tích cổ phiếu concept blockchain toàn cầu: khu vực thanh khoản mới bên ngoài lĩnh vực mã hóa
Với môi trường quản lý tài chính toàn cầu dần trở nên rõ ràng, thị trường mã hóa đang chuyển từ một nhóm nhỏ sang hệ thống tài chính chính. Kết quả cuộc bầu cử gần đây ở Mỹ đã có tác động tích cực đến ngành mã hóa, chính phủ mới cam kết thực hiện các chính sách quản lý thân thiện hơn, bao gồm việc thành lập dự trữ Bitcoin quốc gia và khuyến khích Mỹ mở rộng hoạt động khai thác Bitcoin, những cam kết này đã nâng cao lòng tin của thị trường. Trong bối cảnh này, nhiều cổ phiếu liên quan đến Blockchain đã đồng loạt tăng giá.
Hiện nay, ngày càng nhiều công ty niêm yết đã nhận thức được tiềm năng to lớn của công nghệ Blockchain và tích cực đưa nó vào chiến lược phát triển. Nhiều công ty cổ phiếu khái niệm Blockchain có đà phát triển mạnh, nhận được sự chú ý và đầu tư đáng kể trên thị trường. Những công ty này thông qua việc đưa công nghệ Blockchain vào, thúc đẩy chuyển đổi số và tạo ra giá trị, dần dần trở thành những người chơi quan trọng trong ngành. Trong tương lai, được kỳ vọng sẽ có nhiều cơ hội phát triển lớn hơn dưới sự thúc đẩy của Blockchain.
Trong những năm gần đây, đặc biệt là việc Mỹ tung ra các quỹ ETF liên quan đến mã hóa, đã mang lại lợi ích quản lý, đánh dấu rằng mã hóa không còn bị giới hạn trong thị trường tiền điện tử kín, mà đã hòa nhập sâu sắc với thị trường vốn truyền thống. Quỹ ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock đã đạt quy mô tài sản quản lý là 17.243 triệu USD, gần như luôn ở trạng thái dòng tiền ròng từ đầu năm đến nay. Quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Grayscale có quy mô tài sản quản lý là 13.659 triệu USD, thể hiện sự quan tâm và niềm tin của các nhà đầu tư đối với loại tài sản mới nổi này.
Tổng giá trị thị trường của tiền mã hóa hiện tại khoảng 3.2 nghìn tỷ đô la Mỹ, có thể phân chia theo loại tài sản thành ba phần chính sau:
Bitcoin(BTC): Là tài sản cốt lõi của toàn bộ thị trường mã hóa, hiện có giá trị thị trường khoảng 1,9 nghìn tỷ USD, chiếm hơn 50% tổng giá trị thị trường tiền mã hóa. Nó không chỉ là công cụ lưu trữ giá trị được công nhận bởi cả tài chính truyền thống và các đồng tiền gốc, mà còn nhờ vào đặc tính chống lạm phát và nguồn cung hạn chế, trở thành lựa chọn hàng đầu của các nhà đầu tư tổ chức, được ca ngợi là "vàng kỹ thuật số". Bitcoin đóng vai trò trung tâm trong thị trường mã hóa, vừa ổn định thị trường, vừa cung cấp cầu nối kết nối giữa tài sản truyền thống và tài sản trên chuỗi gốc.
Tài sản gốc trên chuỗi: bao gồm các token công chuỗi ( như Ethereum ETH), token liên quan đến tài chính phi tập trung ( DeFi), cũng như token chức năng trong các ứng dụng trên chuỗi. Lĩnh vực này rất đa dạng, có tính biến động cao, hiệu suất thị trường của nó bị ảnh hưởng bởi sự cập nhật công nghệ và nhu cầu của người dùng. Hiện tại, giá trị thị trường khoảng 1.4 nghìn tỷ đô la, thực tế thấp hơn nhiều so với kỳ vọng tăng trưởng cao của thị trường.
Kết hợp giữa tài sản truyền thống và công nghệ mã hóa: lĩnh vực này bao gồm việc mã hóa tài sản thật trên chuỗi (RWA), tài sản chứng khoán dựa trên Blockchain và các dự án mới nổi khác. Hiện tại, giá trị thị trường của nó chỉ khoảng vài nghìn tỷ đô la, nhưng với sự phổ biến của công nghệ Blockchain và sự hòa nhập sâu sắc với tài chính truyền thống, lĩnh vực này đang phát triển nhanh chóng. Bằng cách mã hóa tài sản truyền thống, nâng cao thanh khoản, đây cũng là một trong những động lực chính cho sự tăng trưởng của thị trường mã hóa trong tương lai. Phần này đầy tiềm năng, hứa hẹn thúc đẩy tài chính truyền thống chuyển mình theo hướng số hóa hiệu quả và minh bạch hơn, đồng thời giải phóng tiềm năng thị trường khổng lồ.
Tại sao chúng tôi lại lạc quan về không gian tăng trưởng của tài sản truyền thống?
Trong nửa năm qua, thuộc tính tài sản của Bitcoin đã trải qua một sự biến đổi hoàn toàn mới, sức mạnh thống trị của thị trường vốn cũng đã hoàn thành việc chuyển giao từ thế lực cũ sang nguồn vốn mới.
Năm 2024, vị thế của tiền mã hóa trong lĩnh vực tài chính truyền thống tiếp tục được củng cố. Các gã khổng lồ tài chính như BlackRock đã lần lượt ra mắt các sản phẩm giao dịch trao đổi Bitcoin và Ethereum, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân một kênh đầu tư tài sản kỹ thuật số thuận tiện hơn, điều này cũng càng khẳng định mối liên hệ với chứng khoán truyền thống.
Trong khi đó, xu hướng mã hóa tài sản thế giới thực (RWA) cũng đang phát triển nhanh chóng, nâng cao thêm tính thanh khoản và phạm vi của thị trường tài chính. Ví dụ, Ngân hàng Phát triển Nhà nước Đức KfW đã phát hành hai trái phiếu kỹ thuật số vào năm 2024 thông qua công nghệ Blockchain, tổng cộng 150 triệu euro. Những trái phiếu này được thanh toán qua công nghệ sổ cái phân tán (DLT), nhà sản xuất thiết bị máy tính Pháp Metavisio đã phát hành trái phiếu doanh nghiệp, sử dụng mã hóa để cung cấp hỗ trợ vốn cho cơ sở sản xuất mới của mình tại Ấn Độ, điều này cũng cho thấy các tổ chức tài chính truyền thống đang tận dụng công nghệ Blockchain để tối ưu hóa hiệu quả hoạt động, nhiều tổ chức tài chính đã đưa công nghệ mã hóa vào mô hình kinh doanh của họ.
Hiện nay, một mô hình chu kỳ tài chính lấy Bitcoin làm tài sản cốt lõi, thông qua ETF và thị trường chứng khoán như là các kênh chủ yếu cho dòng vốn vào, và nhờ vào các công ty niêm yết như MSTR trên thị trường chứng khoán Mỹ như là nền tảng, đang liên tục thu hút thanh khoản đô la Mỹ và được triển khai toàn diện.
Sự kết hợp giữa tài chính truyền thống và Blockchain sẽ tạo ra nhiều cơ hội đầu tư hơn so với tài sản gốc trên chuỗi. Xu hướng này phản ánh sự chú trọng của thị trường đối với sự ổn định và các tình huống ứng dụng thực tế. Thị trường tài chính truyền thống có cơ sở hạ tầng vững chắc và cơ chế thị trường trưởng thành, khi kết hợp với công nghệ Blockchain, sẽ giải phóng tiềm năng lớn hơn.
Báo cáo nghiên cứu này sẽ phân tích sơ lược về mô hình tăng trưởng của các cổ phiếu liên quan đến Blockchain, đặc biệt là cách chúng kết hợp với tài sản trên chuỗi, nhằm khai thác nhiều cơ hội đầu tư sáng tạo hơn. Ví dụ, mô hình phát hành của MSTR cho thấy một con đường điển hình để đổi tài sản bằng đô la sang tài sản trên chuỗi thông qua phát hành trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu. Gần đây, giá cổ phiếu của MSTR đã nhanh chóng tăng vọt theo giá Bitcoin, với lợi suất trái phiếu chuyển đổi đến hạn vào năm 2027 đạt mức cao nhất trong ba năm, chiến lược này đã khiến cổ phiếu của họ vượt xa cổ phiếu công nghệ truyền thống.
Thông qua những góc độ này, có thể thấy rằng sự phát triển tương lai của thị trường mã hóa không chỉ đơn thuần là tăng trưởng của chính các đồng tiền kỹ thuật số, mà còn là tiềm năng lớn trong việc tích hợp với tài chính truyền thống. Từ lợi ích quản lý đến sự thay đổi trong cấu trúc thị trường, cổ phiếu khái niệm Blockchain đang ở nút thắt quan trọng của xu hướng lớn này, trở thành tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư toàn cầu.
Phân loại cổ phiếu khái niệm Blockchain:
Một, Khái niệm tài sản dẫn dắt:
Về cổ phiếu blockchain của khái niệm phân bổ tài sản, chiến lược của công ty là sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ chính. Chiến lược này được MicroStrategy thực hiện lần đầu vào năm 2020 và nhanh chóng thu hút sự chú ý của thị trường. Năm nay, các công ty khác như công ty đầu tư Nhật Bản MetaPlanet và công ty niêm yết tại Hồng Kông Boyaa Interactive cũng đã tham gia, lượng mua Bitcoin liên tục tăng lên. MetaPlanet đã công bố việc áp dụng chỉ số hiệu suất chính "tỷ suất lợi nhuận Bitcoin" (BTC Yield), tỷ suất lợi nhuận BTC của họ trong quý 3 đạt 41,7%, và trong quý 4 ( tính đến ngày 25 tháng 10 ) cao tới 116,4%.
Cụ thể, chiến lược của các công ty như MicroStrategy là thông qua việc đưa ra "tỷ suất lợi nhuận từ Bitcoin" như một chỉ số hiệu suất chính, cung cấp cho nhà đầu tư một góc nhìn mới để đánh giá giá trị công ty và quyết định đầu tư. Chỉ số này dựa trên số lượng cổ phiếu lưu hành đã bị pha loãng, tính toán số lượng Bitcoin mà mỗi cổ phiếu nắm giữ mà không xem xét biến động giá Bitcoin, nhằm giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về hành động của công ty trong việc mua Bitcoin thông qua việc phát hành thêm cổ phiếu phổ thông hoặc công cụ chuyển đổi, tập trung vào việc đo lường sự cân bằng giữa sự gia tăng lượng Bitcoin nắm giữ và sự pha loãng vốn chủ sở hữu. Tính đến thời điểm hiện tại, tỷ suất lợi nhuận từ đầu tư Bitcoin của MicroStrategy đã đạt 41,8%, điều này cho thấy công ty đang liên tục gia tăng vị thế trong khi thành công tránh được sự pha loãng lợi ích của cổ đông.
Tuy nhiên, mặc dù MicroStrategy đã đạt được thành công đáng kể trong việc đầu tư vào Bitcoin, cấu trúc nợ của công ty vẫn gây ra sự chú ý trên thị trường. Theo báo cáo, tổng số nợ chưa thanh toán của MicroStrategy hiện là 4,25 tỷ đô la. Trong thời gian này, công ty đã huy động vốn thông qua nhiều đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi, trong đó một số trái phiếu còn kèm theo thanh toán lãi suất. Các nhà phân tích thị trường lo ngại rằng, nếu giá Bitcoin giảm mạnh, MicroStrategy có thể cần phải bán một phần Bitcoin để trả nợ. Nhưng cũng có quan điểm cho rằng, nhờ vào hoạt động kinh doanh phần mềm truyền thống ổn định và môi trường lãi suất thấp, dòng tiền hoạt động của MicroStrategy đủ để trang trải lãi suất nợ, vì vậy ngay cả khi giá Bitcoin giảm mạnh, cũng không có khả năng cao buộc công ty phải bán tài sản Bitcoin của mình. Hơn nữa, giá trị vốn hóa thị trường của MicroStrategy hiện đạt tới 43 tỷ đô la, tỷ lệ nợ trong cấu trúc vốn của công ty rất nhỏ, điều này càng giảm thiểu rủi ro thanh lý.
Mặc dù nhiều nhà đầu tư lạc quan về chiến lược đầu tư Bitcoin kiên định của công ty, cho rằng điều này sẽ mang lại lợi nhuận đáng kể cho cổ đông, nhưng cũng có một số nhà đầu tư bày tỏ lo ngại về tỷ lệ đòn bẩy cao và rủi ro thị trường tiềm ẩn. Do thị trường mã hóa có tính biến động rất lớn, bất kỳ sự thay đổi bất lợi nào trên thị trường cũng có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến giá trị tài sản của các công ty như vậy, và giá cổ phiếu của họ có mức giá cao đáng kể so với giá trị tài sản ròng, liệu trạng thái này có thể duy trì hay không là mối quan tâm của thị trường. Nếu giá cổ phiếu điều chỉnh, điều này có thể ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của công ty, từ đó ảnh hưởng đến kế hoạch mua Bitcoin trong tương lai của họ.
1、Microstrategy(MSTR)
MicroStrategy được thành lập vào năm 1989, ban đầu tập trung vào lĩnh vực trí tuệ doanh nghiệp và giải pháp doanh nghiệp. Tuy nhiên, từ năm 2020, công ty đã chuyển mình thành doanh nghiệp niêm yết đầu tiên trên thế giới sử dụng Bitcoin (BTC) làm tài sản dự trữ, chiến lược này đã thay đổi hoàn toàn mô hình kinh doanh và vị thế thị trường của nó. Người sáng lập Michael Saylor đã đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy sự chuyển mình này, ông đã chuyển từ một người hoài nghi Bitcoin trong giai đoạn đầu sang một người ủng hộ mạnh mẽ tiền mã hóa.
Kể từ năm 2020, MicroStrategy đã liên tục mua Bitcoin thông qua nguồn vốn tự có, phát hành trái phiếu và các hình thức khác. Đến nay, công ty đã nắm giữ khoảng 279,420 Bitcoin, với giá trị thị trường gần 23 tỷ USD, chiếm khoảng 1% tổng cung Bitcoin. Trong đó, lần mua gần nhất diễn ra từ ngày 31 tháng 10 đến ngày 10 tháng 11 năm 2023, với giá trung bình 74,463 USD cho 27,200 Bitcoin. Giá trung bình nắm giữ của những Bitcoin này là 39,266 USD, trong khi giá Bitcoin hiện tại đã đạt khoảng 90,000 USD, lợi nhuận trên sổ sách của MicroStrategy gần 2.5 lần.
Mặc dù trong thời gian thị trường gấu năm 2022, khoản đầu tư Bitcoin của MicroStrategy đã phải đối mặt với khoản lỗ kế toán khoảng 1 tỷ USD, nhưng công ty chưa bao giờ bán Bitcoin mà thay vào đó chọn cách tiếp tục gia tăng đầu tư. Kể từ năm 2023, sự tăng giá mạnh mẽ của Bitcoin đã thúc đẩy sự gia tăng đáng kể giá cổ phiếu của MicroStrategy, với tỷ suất sinh lời từ đầu năm đến nay đã đạt 26,4%, và tỷ suất sinh lời tích lũy đã vượt qua 100%. Mô hình hoạt động hiện tại của MicroStrategy có thể được xem như là "mô hình đòn bẩy tuần hoàn dựa trên BTC", thông qua việc phát hành trái phiếu để huy động vốn mua Bitcoin. Mô hình này mặc dù mang lại lợi nhuận cao, nhưng cũng tiềm ẩn một số rủi ro, đặc biệt là khi giá Bitcoin biến động mạnh. Theo phân tích, giá Bitcoin cần phải giảm xuống dưới 15,000 USD, công ty mới có thể đối mặt với rủi ro thanh lý, và trong bối cảnh giá Bitcoin hiện tại gần 90,000 USD, rủi ro này rất nhỏ. Hơn nữa, tỷ lệ đòn bẩy của công ty thấp, và nhu cầu trên thị trường trái phiếu mạnh mẽ, những yếu tố này càng làm tăng cường tính ổn định tài chính của MicroStrategy.
Đối với nhà đầu tư, MicroStrategy có thể được coi là một công cụ đầu tư đòn bẩy trong thị trường Bitcoin. Dưới kỳ vọng giá Bitcoin sẽ tăng trưởng ổn định, cổ phiếu của công ty này có tiềm năng lớn. Tuy nhiên, cần cảnh giác với những rủi ro trung và dài hạn có thể đến từ việc mở rộng nợ. Trong 1 đến 2 năm tới, giá trị đầu tư của MicroStrategy vẫn đáng được chú ý, đặc biệt đối với những nhà đầu tư lạc quan về triển vọng của thị trường Bitcoin, đây là một tài sản có rủi ro cao và lợi nhuận cao.
2、Semler Scientific(SMLR)
Semler Scientific là một công ty chuyên về công nghệ y tế, một trong những chiến lược đổi mới của họ là sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ chính. Vào tháng 11 năm 2024, công ty đã công bố đã mua thêm 47 Bitcoin, nâng tổng số nắm giữ lên 1,058 Bitcoin, với tổng số tiền đầu tư khoảng 71 triệu USD. Một phần của số tiền thu mua này đến từ dòng tiền hoạt động, điều này cho thấy Semler đang cố gắng củng cố cấu trúc tài sản của mình thông qua việc nắm giữ Bitcoin, trở thành đại diện cho sự đổi mới trong quản lý tài sản.
Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh cốt lõi của Semler vẫn tập trung vào thiết bị QuantaFlo của mình, thiết bị này chủ yếu được sử dụng để chẩn đoán các bệnh tim mạch. Tuy nhiên, chiến lược bitcoin của Semler không chỉ đơn thuần là một khoản dự trữ tài chính, trong quý 3 năm 2024, công ty đã đạt được 1,1 triệu đô la lợi nhuận chưa thực hiện từ việc nắm giữ bitcoin, mặc dù doanh thu trong quý này giảm 17% so với cùng kỳ năm trước, vẫn cung cấp cho Semler một sự phòng ngừa tài chính trong bối cảnh biến động kinh tế.
Mặc dù giá trị thị trường hiện tại của Semler chỉ là 345 triệu đô la, thấp hơn nhiều so với MicroStrategy, nhưng chiến lược của họ trong việc sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ đã khiến họ được các nhà đầu tư xem như "MicroStrategy phiên bản mini".
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
9 thích
Phần thưởng
9
8
Chia sẻ
Bình luận
0/400
Whale_Whisperer
· 8giờ trước
Tích trữ một vài cổ phiếu ý tưởng, chắc chắn kiếm được mà không lỗ.
Xem bản gốcTrả lời0
PessimisticLayer
· 23giờ trước
Được rồi, đi thôi! Đợi tăng lên rồi giảm?
Xem bản gốcTrả lời0
StopLossMaster
· 23giờ trước
thị trường tăng này chắc chắn phải chạy trước rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
StablecoinArbitrageur
· 23giờ trước
*điều chỉnh biểu đồ* ờ... tính tương quan giữa cổ phiếu khai thác và tỷ lệ băm btc chỉ 0.67
Xem bản gốcTrả lời0
MagicBean
· 23giờ trước
Giao ngay ngắn hạn có rủi ro
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropFreedom
· 23giờ trước
Quản lý cũng không đáng sợ đến vậy mà.
Xem bản gốcTrả lời0
NftCollectors
· 23giờ trước
Từ phân tích dữ liệu on-chain, sự bơm lớn vốn hóa thị trường của các công ty Blockchain từ vốn truyền thống chỉ là bắt đầu, mọi người đều biết rằng quỹ do các tổ chức kiểm soát nhiều.
Phân tích cổ phiếu khái niệm blockchain toàn cầu: Cơ hội mới trong sự hòa nhập giữa TradFi và mã hóa tài sản
Phân tích cổ phiếu concept blockchain toàn cầu: khu vực thanh khoản mới bên ngoài lĩnh vực mã hóa
Với môi trường quản lý tài chính toàn cầu dần trở nên rõ ràng, thị trường mã hóa đang chuyển từ một nhóm nhỏ sang hệ thống tài chính chính. Kết quả cuộc bầu cử gần đây ở Mỹ đã có tác động tích cực đến ngành mã hóa, chính phủ mới cam kết thực hiện các chính sách quản lý thân thiện hơn, bao gồm việc thành lập dự trữ Bitcoin quốc gia và khuyến khích Mỹ mở rộng hoạt động khai thác Bitcoin, những cam kết này đã nâng cao lòng tin của thị trường. Trong bối cảnh này, nhiều cổ phiếu liên quan đến Blockchain đã đồng loạt tăng giá.
Hiện nay, ngày càng nhiều công ty niêm yết đã nhận thức được tiềm năng to lớn của công nghệ Blockchain và tích cực đưa nó vào chiến lược phát triển. Nhiều công ty cổ phiếu khái niệm Blockchain có đà phát triển mạnh, nhận được sự chú ý và đầu tư đáng kể trên thị trường. Những công ty này thông qua việc đưa công nghệ Blockchain vào, thúc đẩy chuyển đổi số và tạo ra giá trị, dần dần trở thành những người chơi quan trọng trong ngành. Trong tương lai, được kỳ vọng sẽ có nhiều cơ hội phát triển lớn hơn dưới sự thúc đẩy của Blockchain.
Trong những năm gần đây, đặc biệt là việc Mỹ tung ra các quỹ ETF liên quan đến mã hóa, đã mang lại lợi ích quản lý, đánh dấu rằng mã hóa không còn bị giới hạn trong thị trường tiền điện tử kín, mà đã hòa nhập sâu sắc với thị trường vốn truyền thống. Quỹ ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock đã đạt quy mô tài sản quản lý là 17.243 triệu USD, gần như luôn ở trạng thái dòng tiền ròng từ đầu năm đến nay. Quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Grayscale có quy mô tài sản quản lý là 13.659 triệu USD, thể hiện sự quan tâm và niềm tin của các nhà đầu tư đối với loại tài sản mới nổi này.
Tổng giá trị thị trường của tiền mã hóa hiện tại khoảng 3.2 nghìn tỷ đô la Mỹ, có thể phân chia theo loại tài sản thành ba phần chính sau:
Bitcoin(BTC): Là tài sản cốt lõi của toàn bộ thị trường mã hóa, hiện có giá trị thị trường khoảng 1,9 nghìn tỷ USD, chiếm hơn 50% tổng giá trị thị trường tiền mã hóa. Nó không chỉ là công cụ lưu trữ giá trị được công nhận bởi cả tài chính truyền thống và các đồng tiền gốc, mà còn nhờ vào đặc tính chống lạm phát và nguồn cung hạn chế, trở thành lựa chọn hàng đầu của các nhà đầu tư tổ chức, được ca ngợi là "vàng kỹ thuật số". Bitcoin đóng vai trò trung tâm trong thị trường mã hóa, vừa ổn định thị trường, vừa cung cấp cầu nối kết nối giữa tài sản truyền thống và tài sản trên chuỗi gốc.
Tài sản gốc trên chuỗi: bao gồm các token công chuỗi ( như Ethereum ETH), token liên quan đến tài chính phi tập trung ( DeFi), cũng như token chức năng trong các ứng dụng trên chuỗi. Lĩnh vực này rất đa dạng, có tính biến động cao, hiệu suất thị trường của nó bị ảnh hưởng bởi sự cập nhật công nghệ và nhu cầu của người dùng. Hiện tại, giá trị thị trường khoảng 1.4 nghìn tỷ đô la, thực tế thấp hơn nhiều so với kỳ vọng tăng trưởng cao của thị trường.
Kết hợp giữa tài sản truyền thống và công nghệ mã hóa: lĩnh vực này bao gồm việc mã hóa tài sản thật trên chuỗi (RWA), tài sản chứng khoán dựa trên Blockchain và các dự án mới nổi khác. Hiện tại, giá trị thị trường của nó chỉ khoảng vài nghìn tỷ đô la, nhưng với sự phổ biến của công nghệ Blockchain và sự hòa nhập sâu sắc với tài chính truyền thống, lĩnh vực này đang phát triển nhanh chóng. Bằng cách mã hóa tài sản truyền thống, nâng cao thanh khoản, đây cũng là một trong những động lực chính cho sự tăng trưởng của thị trường mã hóa trong tương lai. Phần này đầy tiềm năng, hứa hẹn thúc đẩy tài chính truyền thống chuyển mình theo hướng số hóa hiệu quả và minh bạch hơn, đồng thời giải phóng tiềm năng thị trường khổng lồ.
Tại sao chúng tôi lại lạc quan về không gian tăng trưởng của tài sản truyền thống?
Trong nửa năm qua, thuộc tính tài sản của Bitcoin đã trải qua một sự biến đổi hoàn toàn mới, sức mạnh thống trị của thị trường vốn cũng đã hoàn thành việc chuyển giao từ thế lực cũ sang nguồn vốn mới.
Năm 2024, vị thế của tiền mã hóa trong lĩnh vực tài chính truyền thống tiếp tục được củng cố. Các gã khổng lồ tài chính như BlackRock đã lần lượt ra mắt các sản phẩm giao dịch trao đổi Bitcoin và Ethereum, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân một kênh đầu tư tài sản kỹ thuật số thuận tiện hơn, điều này cũng càng khẳng định mối liên hệ với chứng khoán truyền thống.
Trong khi đó, xu hướng mã hóa tài sản thế giới thực (RWA) cũng đang phát triển nhanh chóng, nâng cao thêm tính thanh khoản và phạm vi của thị trường tài chính. Ví dụ, Ngân hàng Phát triển Nhà nước Đức KfW đã phát hành hai trái phiếu kỹ thuật số vào năm 2024 thông qua công nghệ Blockchain, tổng cộng 150 triệu euro. Những trái phiếu này được thanh toán qua công nghệ sổ cái phân tán (DLT), nhà sản xuất thiết bị máy tính Pháp Metavisio đã phát hành trái phiếu doanh nghiệp, sử dụng mã hóa để cung cấp hỗ trợ vốn cho cơ sở sản xuất mới của mình tại Ấn Độ, điều này cũng cho thấy các tổ chức tài chính truyền thống đang tận dụng công nghệ Blockchain để tối ưu hóa hiệu quả hoạt động, nhiều tổ chức tài chính đã đưa công nghệ mã hóa vào mô hình kinh doanh của họ.
Hiện nay, một mô hình chu kỳ tài chính lấy Bitcoin làm tài sản cốt lõi, thông qua ETF và thị trường chứng khoán như là các kênh chủ yếu cho dòng vốn vào, và nhờ vào các công ty niêm yết như MSTR trên thị trường chứng khoán Mỹ như là nền tảng, đang liên tục thu hút thanh khoản đô la Mỹ và được triển khai toàn diện.
Sự kết hợp giữa tài chính truyền thống và Blockchain sẽ tạo ra nhiều cơ hội đầu tư hơn so với tài sản gốc trên chuỗi. Xu hướng này phản ánh sự chú trọng của thị trường đối với sự ổn định và các tình huống ứng dụng thực tế. Thị trường tài chính truyền thống có cơ sở hạ tầng vững chắc và cơ chế thị trường trưởng thành, khi kết hợp với công nghệ Blockchain, sẽ giải phóng tiềm năng lớn hơn.
Báo cáo nghiên cứu này sẽ phân tích sơ lược về mô hình tăng trưởng của các cổ phiếu liên quan đến Blockchain, đặc biệt là cách chúng kết hợp với tài sản trên chuỗi, nhằm khai thác nhiều cơ hội đầu tư sáng tạo hơn. Ví dụ, mô hình phát hành của MSTR cho thấy một con đường điển hình để đổi tài sản bằng đô la sang tài sản trên chuỗi thông qua phát hành trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu. Gần đây, giá cổ phiếu của MSTR đã nhanh chóng tăng vọt theo giá Bitcoin, với lợi suất trái phiếu chuyển đổi đến hạn vào năm 2027 đạt mức cao nhất trong ba năm, chiến lược này đã khiến cổ phiếu của họ vượt xa cổ phiếu công nghệ truyền thống.
Thông qua những góc độ này, có thể thấy rằng sự phát triển tương lai của thị trường mã hóa không chỉ đơn thuần là tăng trưởng của chính các đồng tiền kỹ thuật số, mà còn là tiềm năng lớn trong việc tích hợp với tài chính truyền thống. Từ lợi ích quản lý đến sự thay đổi trong cấu trúc thị trường, cổ phiếu khái niệm Blockchain đang ở nút thắt quan trọng của xu hướng lớn này, trở thành tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư toàn cầu.
Phân loại cổ phiếu khái niệm Blockchain:
Một, Khái niệm tài sản dẫn dắt:
Về cổ phiếu blockchain của khái niệm phân bổ tài sản, chiến lược của công ty là sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ chính. Chiến lược này được MicroStrategy thực hiện lần đầu vào năm 2020 và nhanh chóng thu hút sự chú ý của thị trường. Năm nay, các công ty khác như công ty đầu tư Nhật Bản MetaPlanet và công ty niêm yết tại Hồng Kông Boyaa Interactive cũng đã tham gia, lượng mua Bitcoin liên tục tăng lên. MetaPlanet đã công bố việc áp dụng chỉ số hiệu suất chính "tỷ suất lợi nhuận Bitcoin" (BTC Yield), tỷ suất lợi nhuận BTC của họ trong quý 3 đạt 41,7%, và trong quý 4 ( tính đến ngày 25 tháng 10 ) cao tới 116,4%.
Cụ thể, chiến lược của các công ty như MicroStrategy là thông qua việc đưa ra "tỷ suất lợi nhuận từ Bitcoin" như một chỉ số hiệu suất chính, cung cấp cho nhà đầu tư một góc nhìn mới để đánh giá giá trị công ty và quyết định đầu tư. Chỉ số này dựa trên số lượng cổ phiếu lưu hành đã bị pha loãng, tính toán số lượng Bitcoin mà mỗi cổ phiếu nắm giữ mà không xem xét biến động giá Bitcoin, nhằm giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về hành động của công ty trong việc mua Bitcoin thông qua việc phát hành thêm cổ phiếu phổ thông hoặc công cụ chuyển đổi, tập trung vào việc đo lường sự cân bằng giữa sự gia tăng lượng Bitcoin nắm giữ và sự pha loãng vốn chủ sở hữu. Tính đến thời điểm hiện tại, tỷ suất lợi nhuận từ đầu tư Bitcoin của MicroStrategy đã đạt 41,8%, điều này cho thấy công ty đang liên tục gia tăng vị thế trong khi thành công tránh được sự pha loãng lợi ích của cổ đông.
Tuy nhiên, mặc dù MicroStrategy đã đạt được thành công đáng kể trong việc đầu tư vào Bitcoin, cấu trúc nợ của công ty vẫn gây ra sự chú ý trên thị trường. Theo báo cáo, tổng số nợ chưa thanh toán của MicroStrategy hiện là 4,25 tỷ đô la. Trong thời gian này, công ty đã huy động vốn thông qua nhiều đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi, trong đó một số trái phiếu còn kèm theo thanh toán lãi suất. Các nhà phân tích thị trường lo ngại rằng, nếu giá Bitcoin giảm mạnh, MicroStrategy có thể cần phải bán một phần Bitcoin để trả nợ. Nhưng cũng có quan điểm cho rằng, nhờ vào hoạt động kinh doanh phần mềm truyền thống ổn định và môi trường lãi suất thấp, dòng tiền hoạt động của MicroStrategy đủ để trang trải lãi suất nợ, vì vậy ngay cả khi giá Bitcoin giảm mạnh, cũng không có khả năng cao buộc công ty phải bán tài sản Bitcoin của mình. Hơn nữa, giá trị vốn hóa thị trường của MicroStrategy hiện đạt tới 43 tỷ đô la, tỷ lệ nợ trong cấu trúc vốn của công ty rất nhỏ, điều này càng giảm thiểu rủi ro thanh lý.
Mặc dù nhiều nhà đầu tư lạc quan về chiến lược đầu tư Bitcoin kiên định của công ty, cho rằng điều này sẽ mang lại lợi nhuận đáng kể cho cổ đông, nhưng cũng có một số nhà đầu tư bày tỏ lo ngại về tỷ lệ đòn bẩy cao và rủi ro thị trường tiềm ẩn. Do thị trường mã hóa có tính biến động rất lớn, bất kỳ sự thay đổi bất lợi nào trên thị trường cũng có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến giá trị tài sản của các công ty như vậy, và giá cổ phiếu của họ có mức giá cao đáng kể so với giá trị tài sản ròng, liệu trạng thái này có thể duy trì hay không là mối quan tâm của thị trường. Nếu giá cổ phiếu điều chỉnh, điều này có thể ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của công ty, từ đó ảnh hưởng đến kế hoạch mua Bitcoin trong tương lai của họ.
1、Microstrategy(MSTR)
MicroStrategy được thành lập vào năm 1989, ban đầu tập trung vào lĩnh vực trí tuệ doanh nghiệp và giải pháp doanh nghiệp. Tuy nhiên, từ năm 2020, công ty đã chuyển mình thành doanh nghiệp niêm yết đầu tiên trên thế giới sử dụng Bitcoin (BTC) làm tài sản dự trữ, chiến lược này đã thay đổi hoàn toàn mô hình kinh doanh và vị thế thị trường của nó. Người sáng lập Michael Saylor đã đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy sự chuyển mình này, ông đã chuyển từ một người hoài nghi Bitcoin trong giai đoạn đầu sang một người ủng hộ mạnh mẽ tiền mã hóa.
Kể từ năm 2020, MicroStrategy đã liên tục mua Bitcoin thông qua nguồn vốn tự có, phát hành trái phiếu và các hình thức khác. Đến nay, công ty đã nắm giữ khoảng 279,420 Bitcoin, với giá trị thị trường gần 23 tỷ USD, chiếm khoảng 1% tổng cung Bitcoin. Trong đó, lần mua gần nhất diễn ra từ ngày 31 tháng 10 đến ngày 10 tháng 11 năm 2023, với giá trung bình 74,463 USD cho 27,200 Bitcoin. Giá trung bình nắm giữ của những Bitcoin này là 39,266 USD, trong khi giá Bitcoin hiện tại đã đạt khoảng 90,000 USD, lợi nhuận trên sổ sách của MicroStrategy gần 2.5 lần.
Mặc dù trong thời gian thị trường gấu năm 2022, khoản đầu tư Bitcoin của MicroStrategy đã phải đối mặt với khoản lỗ kế toán khoảng 1 tỷ USD, nhưng công ty chưa bao giờ bán Bitcoin mà thay vào đó chọn cách tiếp tục gia tăng đầu tư. Kể từ năm 2023, sự tăng giá mạnh mẽ của Bitcoin đã thúc đẩy sự gia tăng đáng kể giá cổ phiếu của MicroStrategy, với tỷ suất sinh lời từ đầu năm đến nay đã đạt 26,4%, và tỷ suất sinh lời tích lũy đã vượt qua 100%. Mô hình hoạt động hiện tại của MicroStrategy có thể được xem như là "mô hình đòn bẩy tuần hoàn dựa trên BTC", thông qua việc phát hành trái phiếu để huy động vốn mua Bitcoin. Mô hình này mặc dù mang lại lợi nhuận cao, nhưng cũng tiềm ẩn một số rủi ro, đặc biệt là khi giá Bitcoin biến động mạnh. Theo phân tích, giá Bitcoin cần phải giảm xuống dưới 15,000 USD, công ty mới có thể đối mặt với rủi ro thanh lý, và trong bối cảnh giá Bitcoin hiện tại gần 90,000 USD, rủi ro này rất nhỏ. Hơn nữa, tỷ lệ đòn bẩy của công ty thấp, và nhu cầu trên thị trường trái phiếu mạnh mẽ, những yếu tố này càng làm tăng cường tính ổn định tài chính của MicroStrategy.
Đối với nhà đầu tư, MicroStrategy có thể được coi là một công cụ đầu tư đòn bẩy trong thị trường Bitcoin. Dưới kỳ vọng giá Bitcoin sẽ tăng trưởng ổn định, cổ phiếu của công ty này có tiềm năng lớn. Tuy nhiên, cần cảnh giác với những rủi ro trung và dài hạn có thể đến từ việc mở rộng nợ. Trong 1 đến 2 năm tới, giá trị đầu tư của MicroStrategy vẫn đáng được chú ý, đặc biệt đối với những nhà đầu tư lạc quan về triển vọng của thị trường Bitcoin, đây là một tài sản có rủi ro cao và lợi nhuận cao.
2、Semler Scientific(SMLR)
Semler Scientific là một công ty chuyên về công nghệ y tế, một trong những chiến lược đổi mới của họ là sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ chính. Vào tháng 11 năm 2024, công ty đã công bố đã mua thêm 47 Bitcoin, nâng tổng số nắm giữ lên 1,058 Bitcoin, với tổng số tiền đầu tư khoảng 71 triệu USD. Một phần của số tiền thu mua này đến từ dòng tiền hoạt động, điều này cho thấy Semler đang cố gắng củng cố cấu trúc tài sản của mình thông qua việc nắm giữ Bitcoin, trở thành đại diện cho sự đổi mới trong quản lý tài sản.
Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh cốt lõi của Semler vẫn tập trung vào thiết bị QuantaFlo của mình, thiết bị này chủ yếu được sử dụng để chẩn đoán các bệnh tim mạch. Tuy nhiên, chiến lược bitcoin của Semler không chỉ đơn thuần là một khoản dự trữ tài chính, trong quý 3 năm 2024, công ty đã đạt được 1,1 triệu đô la lợi nhuận chưa thực hiện từ việc nắm giữ bitcoin, mặc dù doanh thu trong quý này giảm 17% so với cùng kỳ năm trước, vẫn cung cấp cho Semler một sự phòng ngừa tài chính trong bối cảnh biến động kinh tế.
Mặc dù giá trị thị trường hiện tại của Semler chỉ là 345 triệu đô la, thấp hơn nhiều so với MicroStrategy, nhưng chiến lược của họ trong việc sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ đã khiến họ được các nhà đầu tư xem như "MicroStrategy phiên bản mini".
3, Tương tác Boya
博雅互动 là một công ty chủ yếu kinh doanh