Thảo luận về mô hình phát triển của đồng nhân dân tệ Stablecoin

Gần đây, với việc các quy định về stablecoin ở một số khu vực sắp có hiệu lực, chủ đề stablecoin lại thu hút được nhiều sự chú ý. Sự phát triển của các công nghệ mới nổi như blockchain và sổ cái phân tán đã thúc đẩy sự phát triển mạnh mẽ của tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương và stablecoin, đồng thời cũng mang đến những thách thức lớn cho việc quản lý tài chính.

Truyền thống, hoạt động nhân dân tệ offshore được chia thành hai loại: hoạt động ngoài nước và hoạt động trong nước. Hoạt động ngoài nước chủ yếu tập trung ở một số trung tâm tài chính quốc tế, trong khi hoạt động trong nước được thực hiện thông qua cơ chế quản lý tài khoản cụ thể để thực hiện dòng vốn có điều kiện. Một số quan điểm cho rằng nên thí điểm stablecoin nhân dân tệ offshore trên thị trường ngoài nước trước, và khi điều kiện chín muồi thì mới khám phá ở các khu vực cụ thể trong nước.

Tuy nhiên, stablecoin dựa trên Web3.0 đã vượt qua ranh giới truyền thống của thị trường offshore và onshore. Để thực hiện tốt hơn việc tổ chức chiến lược, quản lý chủ động và thúc đẩy phối hợp, chúng tôi đề xuất áp dụng mô hình phát triển stablecoin nhân dân tệ liên kết giữa trong nước và ngoài nước. Mô hình này có một số lợi thế sau: Thứ nhất, đối mặt với sự phát triển nhanh chóng của stablecoin đảm bảo bằng đô la và xu hướng quản lý toàn cầu, đất nước chúng ta cần chủ động nghiên cứu và ứng phó từ góc độ an ninh tài chính và chủ quyền tiền tệ; Thứ hai, quy mô của thị trường offshore đơn lẻ có thể khó hỗ trợ stablecoin nhân dân tệ đạt được hiệu ứng quy mô kinh tế; Cuối cùng, việc quản lý stablecoin liên quan đến nhiều lĩnh vực tiên tiến như xác thực danh tính, chống rửa tiền, cần có sự lãnh đạo của các cơ quan trung ương liên quan và phối hợp với các cơ quan quản lý địa phương.

Chúng ta có thể xem xét việc đồng thời thúc đẩy khám phá đổi mới về stablecoin nhân dân tệ trong một khu vực thử nghiệm tự do thương mại trong nước và ở nước ngoài. Đối với stablecoin nhân dân tệ offshore (CNYC), có thể áp dụng hai mô hình: một là thành lập tổ chức phát hành stablecoin bởi nhiều bên trong khu vực tự do thương mại, khám phá cơ chế phát hành và vận hành trên chuỗi; hai là dựa vào các tổ chức vận hành tiền kỹ thuật số hiện có để trực tiếp đúc và vận hành stablecoin tại các chi nhánh trong khu vực tự do thương mại. Dù áp dụng mô hình nào, cũng cần đáp ứng đồng thời các yêu cầu về dự trữ tài sản đầy đủ, quản lý rủi ro hoàn thiện, và phong phú các kịch bản ứng dụng.

Đối với stablecoin nhân dân tệ offshore (CNHC), có thể thúc đẩy các tổ chức trong và ngoài nước cùng nhau khởi xướng các tổ chức phát hành stablecoin ở một khu vực nhất định, hoặc cho phép các tổ chức được ủy quyền trong nước phát hành stablecoin thông qua các tổ chức pháp nhân ở nước ngoài của họ. Điều này có thể hình thành hệ thống stablecoin nhân dân tệ kép trong và ngoài nước, và khám phá cơ chế trao đổi và kết nối giữa hai bên. CNYC chủ yếu được sử dụng để nâng cao hiệu quả thanh toán trong thương mại và hoạt động kinh doanh xuyên biên giới, trong khi CNHC nhằm củng cố vị thế của nhân dân tệ trong quá trình quốc tế hóa và hỗ trợ việc token hóa tài sản thực dựa trên tài sản nhân dân tệ (RWA).

Cần lưu ý rằng các cơ quan quản lý và các tổ chức phát hành Stablecoin cần hợp tác chặt chẽ, liên tục thúc đẩy đổi mới công nghệ thông minh, hiệu quả giám sát hoạt động thị trường thứ cấp của Stablecoin, phòng ngừa dòng vốn và sử dụng trái phép. Đồng thời, việc khám phá Stablecoin nhân dân tệ nên được kiểm soát rủi ro chặt chẽ, tiến hành từng bước, quy mô vừa phải và nhanh chóng thúc đẩy việc xây dựng các quy định pháp luật liên quan.

Nhìn về tương lai, chúng ta có thể tham khảo khái niệm "Internet tài chính" mà Ngân hàng Thanh toán Quốc tế đưa ra, dựa trên sổ cái thống nhất để thúc đẩy sự phát triển phối hợp của Nhân dân tệ kỹ thuật số, tiền gửi ngân hàng được mã hóa và Stablecoin, đạt được sự bổ sung và cùng thắng.