Stablecoin thanh toán: Xây dựng hạ tầng thanh toán toàn cầu thế hệ tiếp theo

Hệ thống tài chính toàn cầu đang trải qua những biến đổi sâu sắc. Mạng lưới thanh toán truyền thống đang đối mặt với thách thức toàn diện từ stablecoin do cơ sở hạ tầng lạc hậu, chu kỳ thanh toán kéo dài và chi phí cao. Stablecoin đang cách mạng hóa cách thức lưu chuyển giá trị xuyên biên giới, giao dịch doanh nghiệp và tiếp cận dịch vụ tài chính cá nhân.

Trong những năm gần đây, stablecoin đã phát triển liên tục và trở thành hạ tầng quan trọng cho thanh toán toàn cầu. Các công ty công nghệ tài chính lớn, nhà xử lý thanh toán và các thực thể chủ quyền đang từng bước tích hợp stablecoin vào các ứng dụng hướng tới người tiêu dùng và dòng tiền doanh nghiệp. Đồng thời, từ cổng thanh toán đến kênh nạp rút tiền, cho đến các công cụ tài chính mới nổi như sản phẩm lợi suất lập trình được, đã nâng cao đáng kể sự tiện lợi trong việc sử dụng stablecoin.

Báo cáo này phân tích sâu sắc hệ sinh thái stablecoin từ cả góc độ kỹ thuật và thương mại. Nghiên cứu các bên tham gia chính hình thành lĩnh vực này, cơ sở hạ tầng cốt lõi hỗ trợ giao dịch stablecoin, cũng như nhu cầu động lực thúc đẩy ứng dụng của chúng. Ngoài ra, báo cáo còn khám phá cách mà stablecoin tạo ra các tình huống ứng dụng tài chính mới và những thách thức mà chúng phải đối mặt trong quá trình hòa nhập vào nền kinh tế toàn cầu.

Một, Tại sao chọn thanh toán bằng Stablecoin?

Để hiểu sức ảnh hưởng của Stablecoin, trước tiên cần xem xét các giải pháp thanh toán truyền thống. Các hệ thống truyền thống này bao gồm tiền mặt, séc, thẻ ghi nợ, thẻ tín dụng, chuyển tiền quốc tế (SWIFT), hệ thống thanh toán tự động (ACH) và thanh toán điểm tới điểm. Mặc dù chúng đã được tích hợp vào cuộc sống hàng ngày, nhưng cơ sở hạ tầng của nhiều kênh thanh toán đã tồn tại từ những năm 70 của thế kỷ trước. Ngày nay, hầu hết các cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu này đều đã lỗi thời và rất phân mảnh. Nhìn chung, các phương thức thanh toán này gặp phải các vấn đề như chi phí cao, ma sát cao, thời gian xử lý lâu, không thể thanh toán 24/7 và quy trình phía sau phức tạp. Hơn nữa, chúng thường đi kèm với các dịch vụ bổ sung không cần thiết như xác thực danh tính, cho vay, tuân thủ, bảo vệ gian lận và tích hợp ngân hàng.

Thanh toán bằng Stablecoin đang giải quyết hiệu quả những điểm đau này. So với các phương thức thanh toán truyền thống, việc sử dụng blockchain để thanh toán và thanh toán đã đơn giản hóa đáng kể quy trình thanh toán, giảm bớt các khâu trung gian, đạt được tính khả thi trong việc theo dõi dòng tiền theo thời gian thực, không chỉ rút ngắn thời gian thanh toán mà còn giảm chi phí.

Lợi thế chính của thanh toán bằng Stablecoin có thể được tóm tắt như sau:

• Thanh toán theo thời gian thực: Giao dịch gần như hoàn tất ngay lập tức, loại bỏ độ trễ trong hệ thống ngân hàng truyền thống.
• An toàn và đáng tin cậy: Sổ cái không thể thay đổi của blockchain đảm bảo tính an toàn và minh bạch của giao dịch, cung cấp sự bảo vệ cho người dùng.
• Chi phí giảm: Việc loại bỏ các khâu trung gian đã giảm đáng kể chi phí giao dịch, tiết kiệm chi phí cho người dùng.
• Bao phủ toàn cầu: Nền tảng phi tập trung có thể tiếp cận những thị trường mà dịch vụ tài chính truyền thống không đủ bao phủ (bao gồm cả những người không có tài khoản ngân hàng), thực hiện tính bao trùm tài chính.

Hai, Cấu trúc ngành thanh toán Stablecoin

Ngành thanh toán Stablecoin có thể được phân thành bốn tầng công nghệ.

1. Tầng đầu tiên: Tầng ứng dụng

Lớp ứng dụng chủ yếu được cấu thành từ các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán (PSP), họ tích hợp nhiều tổ chức thanh toán độc lập vào một nền tảng tổng hợp thống nhất. Những nền tảng này cung cấp cho người dùng cách tiếp cận ổn định coin tiện lợi, cung cấp công cụ cho các nhà phát triển phát triển trên lớp ứng dụng, và cung cấp dịch vụ thẻ tín dụng cho người dùng Web3.

a. Cổng thanh toán

Cổng thanh toán là dịch vụ xử lý thanh toán an toàn, thúc đẩy giao dịch giữa người mua và người bán.

Các công ty nổi tiếng đổi mới trong lĩnh vực này bao gồm:

• Một nhà cung cấp thanh toán truyền thống: Tích hợp các stablecoin như USDC để sử dụng cho thanh toán toàn cầu.
• Một ví Web3 nổi tiếng: bản thân không cung cấp chức năng trao đổi tiền tệ hợp pháp trực tiếp, người dùng có thể thực hiện các thao tác nạp và rút tiền thông qua việc tích hợp với dịch vụ bên thứ ba.
• Một nền tảng thanh toán Web3: 450.000 ví hoạt động và 6.000 thương nhân. Nhờ vào một plugin thanh toán blockchain, hàng triệu thương nhân trên các nền tảng thương mại điện tử có thể thanh toán bằng tiền điện tử và ngay lập tức chuyển đổi một Stablecoin sang Stablecoin khác.
• Nhiều ứng dụng thanh toán Web2 cũng cho phép người dùng sử dụng Stablecoin để hoàn tất thanh toán, từ đó mở rộng thêm các tình huống ứng dụng của Stablecoin.

Lĩnh vực nhà cung cấp cổng thanh toán có thể được phân chia rõ ràng thành hai loại (có sự chồng chéo nhất định)

1）Cổng thanh toán dành cho nhà phát triển; 2）Cổng thanh toán dành cho người tiêu dùng. Hầu hết các nhà cung cấp cổng thanh toán thường tập trung nhiều hơn vào một trong hai loại, từ đó hình thành sản phẩm cốt lõi, trải nghiệm người dùng và thị trường mục tiêu của họ.

Cổng thanh toán dành cho các nhà phát triển nhằm phục vụ các doanh nghiệp, công ty công nghệ tài chính và các tổ chức cần tích hợp hạ tầng stablecoin vào quy trình làm việc của họ. Chúng thường cung cấp giao diện lập trình ứng dụng (API), bộ công cụ phát triển phần mềm (SDK) và công cụ cho nhà phát triển, để tích hợp vào hệ thống thanh toán hiện có, thực hiện thanh toán tự động, ví stablecoin, tài khoản ảo và thanh toán tức thì. Một số dự án mới nổi tập trung vào việc cung cấp các công cụ cho nhà phát triển như vậy bao gồm:

• Cơ sở hạ tầng thanh toán doanh nghiệp: cung cấp giải pháp API, giúp quy trình kết nối liền mạch, sở hữu nền tảng thanh toán cho giao dịch thương mại xuyên biên giới, và cho phép doanh nghiệp nắm giữ và giao dịch nhiều loại Stablecoin và tiền tệ hợp pháp thông qua tài khoản doanh nghiệp, còn có dịch vụ thương mại cung cấp các công cụ cần thiết để doanh nghiệp chấp nhận thanh toán bằng Stablecoin của khách hàng. Xử lý hơn 10 tỷ USD giao dịch hàng năm, tốc độ tăng trưởng hàng năm 200%, định giá 750 triệu USD, khách hàng bao gồm các khu vực mới nổi như châu Phi, Mỹ Latinh, Đông Nam Á.
• Một nhà cung cấp API: Cung cấp API để tích hợp giao dịch Stablecoin một cách liền mạch vào các hoạt động kinh doanh hiện tại của họ. Nó cung cấp cho các doanh nghiệp các kênh nạp và rút tiền toàn cầu, cơ sở hạ tầng thanh toán Stablecoin, ví và tài khoản ảo, hỗ trợ quy trình thanh toán tùy chỉnh (bao gồm thanh toán định kỳ, lập hóa đơn hoặc thanh toán theo yêu cầu).
• Một nền tảng thanh toán doanh nghiệp ở châu Phi: Cung cấp một loạt các API thanh toán doanh nghiệp, phát lương và thanh toán hàng loạt, hỗ trợ các loại tiền tệ bao gồm Naira Nigeria (NGN), Đô la Canada (CAD), Đô la Mỹ (USD), Tether (USDT), Stablecoin USD (USDC). Chủ yếu nhắm đến thị trường châu Phi, hiện chưa có dữ liệu hoạt động.

Cổng thanh toán hướng đến người tiêu dùng tập trung vào người dùng, cung cấp giao diện đơn giản và dễ sử dụng, thuận tiện cho người dùng thực hiện thanh toán bằng Stablecoin, chuyển tiền và dịch vụ tài chính. Chúng thường bao gồm ví di động, hỗ trợ đa tiền tệ, kênh rút gửi tiền bằng tiền tệ pháp định và giao dịch xuyên biên giới liền mạch. Một số dự án nổi bật tập trung vào việc cung cấp trải nghiệm thanh toán đơn giản này cho người dùng bao gồm:

• Nền tảng ngân hàng trên chuỗi: thực hiện chi tiêu cá nhân, chuyển tiền và giao dịch Stablecoin tại hơn 184 quốc gia. Nền tảng này hợp tác với các kênh địa phương bao gồm MoneyGram tại Mỹ Latinh, gần như đạt được phí rút tiền bằng không, có hơn 10.000 người dùng ở Nam Mỹ và được đánh giá cao trong số các nhà phát triển blockchain.
• Giải pháp nạp rút tiền: Tích hợp trực tiếp với thương nhân, cho phép người dùng và doanh nghiệp dễ dàng chuyển đổi giữa tiền tệ fiat và Stablecoin, với ma sát rất nhỏ. Nền tảng này cũng hỗ trợ việc mua USDC thông qua một số dịch vụ thanh toán di động, đơn giản hóa quy trình người tiêu dùng nhận được Stablecoin.
• Một ứng dụng thanh toán lớn: Chức năng ví stablecoin của nó sử dụng công nghệ stablecoin, nhưng các chức năng được tích hợp vào ứng dụng thanh toán người tiêu dùng hiện có của nó, cho phép người dùng dễ dàng gửi, nhận và sử dụng đô la kỹ thuật số mà không cần tương tác trực tiếp với cơ sở hạ tầng blockchain.

b. U卡

Thẻ tiền điện tử là thẻ thanh toán cho phép người dùng sử dụng tiền điện tử hoặc Stablecoin để chi tiêu tại các thương nhân truyền thống. Những thẻ này thường được tích hợp với mạng lưới thẻ tín dụng truyền thống, cho phép giao dịch liền mạch bằng cách tự động chuyển đổi tài sản tiền điện tử thành tiền tệ hợp pháp tại điểm bán.

Dự án bao gồm:

• Một nhà phát hành thẻ ở châu Á: Khách hàng bao gồm hơn 40 doanh nghiệp, bán giải pháp trắng nhãn, chủ yếu dựa vào phí hoa hồng từ khối lượng giao dịch hợp tác với ngân hàng Hồng Kông, có thể phủ sóng hầu hết các khu vực ngoài Mỹ, có thể hỗ trợ gửi tiền đa chuỗi; khối lượng giao dịch đạt $30M vào tháng 7 năm 2024.
• Một số nhà phát hành thẻ ở Mỹ: hỗ trợ phát hành thẻ cho nhiều công ty, đặc điểm nổi bật nhất là có thể phục vụ người dùng ở Mỹ và Mỹ Latinh. Đã phát hành một thẻ doanh nghiệp USDC để thanh toán chi phí đi công tác, văn phòng phẩm và các chi phí kinh doanh hàng ngày khác bằng tài sản trên chuỗi (như USDC).
• Một nhà phát hành thẻ châu Âu + ngân hàng web3: Mô hình kinh doanh tương tự như hai công ty trên, hỗ trợ nhiều doanh nghiệp phát hành thẻ; có giấy phép Thụy Sĩ, chủ yếu phục vụ người dùng châu Âu + châu Á, hiện chưa hỗ trợ giao dịch toàn chuỗi chỉ có thể nạp tiền vào một blockchain nhất định. Tăng trưởng chậm, tổng số người dùng 20.000, doanh thu hàng tháng 100.000-150.000 USD.
• Một thẻ U blockchain: tăng trưởng nhanh, hiện đã phát hành hơn 10.000 thẻ, 5-6k người dùng hoạt động hàng tháng, khối lượng giao dịch vào tháng 12 năm 2024 là 7 triệu đô la, doanh thu 200.000 đô la.
• Một hệ sinh thái Stablecoin: Gần đây đã ra mắt thẻ tín dụng hỗ trợ Stablecoin và cung cấp một bộ công cụ phát triển phần mềm, thuận tiện cho việc tích hợp L1 và L2, hiện chưa có dữ liệu.

Có nhiều nhà cung cấp thẻ tiền điện tử, chúng chủ yếu khác nhau ở khu vực phục vụ và đồng tiền hỗ trợ, và thường cung cấp dịch vụ phí thấp cho người dùng cuối để tăng cường sự tích cực của người dùng khi sử dụng thẻ tiền điện tử.

2. Tầng thứ hai: Nhà cung cấp dịch vụ thanh toán

Là một cấp độ quan trọng trong công nghệ Stablecoin, nhà xử lý thanh toán là trụ cột của kênh thanh toán, chủ yếu bao gồm hai loại: 1. Nhà cung cấp dịch vụ nạp và rút tiền 2. Nhà cung cấp dịch vụ phát hành Stablecoin. Chúng đóng vai trò là lớp trung gian quan trọng trong vòng đời thanh toán, kết nối thanh toán Web3 với hệ thống tài chính truyền thống.

a. Nhà cung cấp xử lý tiền gửi và rút tiền

• Một nền tảng nạp và rút tiền lớn: hỗ trợ hơn 80 loại tiền điện tử, cung cấp nhiều phương thức nạp và rút tiền cũng như dịch vụ trao đổi token, đáp ứng nhu cầu giao dịch tiền điện tử đa dạng của người dùng.
• Một mạng lưới nạp và rút tiền xuyên quốc gia: bao phủ hơn 150 quốc gia, cung cấp dịch vụ nạp và rút tiền cho hơn 90 loại tài sản tiền điện tử. Mạng lưới này xử lý tất cả các yêu cầu KYC (xác minh danh tính), AML (chống rửa tiền) và yêu cầu tuân thủ, đảm bảo tính tuân thủ và an toàn của dịch vụ nạp và rút tiền.
• Cổng thanh toán hỗn hợp: Một giải pháp cổng thanh toán hỗn hợp hỗ trợ chuyển đổi và thanh toán hai chiều giữa tiền tệ hợp pháp và tài sản mã hóa, thực hiện sự tích hợp giữa thanh toán bằng tiền tệ hợp pháp truyền thống và tài sản mã hóa.

b. Phát hành Stablecoin & Xử lý phối hợp

• Một nền tảng dịch vụ stablecoin lớn: sản phẩm cốt lõi bao gồm API phối hợp và API phát hành, cái trước giúp doanh nghiệp tích hợp nhiều loại stablecoin thanh toán và trao đổi, cái sau hỗ trợ doanh nghiệp phát hành stablecoin nhanh chóng. Nền tảng này hiện đã được cấp phép tại Hoa Kỳ và Châu Âu, và đã thiết lập mối quan hệ hợp tác quan trọng với Bộ Ngoại giao và Bộ Tài chính Hoa Kỳ, có khả năng vận hành tuân thủ quy định mạnh mẽ và lợi thế về nguồn lực.
• Một nền tảng phát hành stablecoin được quản lý: Tương tự như các sản phẩm của nền tảng trên, đây là một nền tảng phát hành stablecoin được quản lý, cung cấp API quản lý ổn định coin và dự trữ. Có giấy phép tuân thủ ở tất cả các tiểu bang của Hoa Kỳ, các doanh nghiệp hợp tác đều phải thông qua KYB (xác minh danh tính doanh nghiệp), trong khi người dùng cần thiết lập tài khoản trên nền tảng để thực hiện KYC. Khách hàng của nền tảng này chủ yếu là OG trên chuỗi, so với nền tảng trên thì sự bảo chứng của nhà đầu tư và BD có phần kém hơn.
• Một nền tảng stablecoin đổi mới: thông qua việc khuyến khích người dùng cung cấp thanh khoản tập trung trong một hồ bơi duy nhất, đã giảm ngưỡng phát hành cho các stablecoin nhỏ. Nền tảng này áp dụng một mô hình "trung tâm - tỏa ra", trong đó một stablecoin đóng vai trò là tài sản dự trữ trung tâm, hoạt động như một "trung tâm" cho việc phát hành và trao đổi stablecoin. Cơ chế này cho phép nhiều stablecoin gắn liền với các tài sản hoặc khu vực pháp lý khác nhau được đúc, đổi và giao dịch một cách hiệu quả, với mỗi stablecoin kết nối như những "cái nan" tương tự với stablecoin trung tâm. Thông qua cấu trúc hệ thống này, nền tảng đảm bảo tính thanh khoản sâu và nâng cao hiệu quả vốn, vì các stablecoin nhỏ có thể tương tác thông qua stablecoin trung tâm mà không cần cung cấp các hồ bơi thanh khoản phân tán cho mỗi cặp giao dịch. Mục tiêu thiết kế cuối cùng của hệ thống không chỉ là tăng cường tính ổn định giá cả, giảm trượt giá, mà còn cho phép chuyển đổi liền mạch giữa các stablecoin.

3. Tầng ba: Nhà phát hành tài sản

Nhà phát hành tài sản chịu trách nhiệm tạo, duy trì và chuộc lại stablecoin. Mô hình kinh doanh của họ thường tập trung vào bảng cân đối kế toán, tương tự như hoạt động của ngân hàng -- nhận tiền gửi từ khách hàng và đầu tư vốn vào các tài sản có lợi suất cao như trái phiếu kho bạc Mỹ để kiếm lợi suất. Ở cấp độ nhà phát hành tài sản, đổi mới stablecoin có thể được chia thành ba cấp độ: stablecoin hỗ trợ bởi dự trữ tĩnh, stablecoin sinh lãi và stablecoin chia sẻ lợi nhuận.

1. Stablecoin được hỗ trợ bởi dự trữ tĩnh

Thế hệ đầu tiên của Stablecoin đã giới thiệu mô hình cơ bản của đô la kỹ thuật số: