Hợp đồng tương lai vĩnh cửu DEX đối mặt với thách thức và cơ hội

Gần đây, thị trường tiền điện tử đã xuất hiện một sự kiện gây chú ý. Một nhà giao dịch đã sử dụng đòn bẩy 50 lần để mua ETH trên một nền tảng hợp đồng tương lai vĩnh cửu, và lợi nhuận chưa thực hiện của họ đã vượt quá 2 triệu USD. Do quy mô vị thế lớn và tính minh bạch của tài chính phi tập trung, hành động này đã thu hút sự chú ý rộng rãi của toàn bộ thị trường tiền điện tử.

Tuy nhiên, hành động tiếp theo của nhà giao dịch này lại gây bất ngờ. Anh ta không chọn tiếp tục tăng vị thế hoặc trực tiếp chốt lời, mà thay vào đó đã áp dụng một chiến lược độc đáo: rút một phần ký quỹ để thu lợi, đồng thời kích hoạt hệ thống tự động điều chỉnh giá thanh lý cho các vị thế mua lên. Cuối cùng, nhà giao dịch này đã chủ động kích hoạt thanh lý, thu về khoảng 1.8 triệu đô la.

Hành động này đã gây ra ảnh hưởng đáng kể đến quỹ thanh khoản của nền tảng. Thanh khoản của nền tảng được cung cấp bởi cộng đồng, người dùng có thể gửi tài sản để tham gia tạo thị trường và chia sẻ lợi nhuận. Tuy nhiên, do hành vi thu lợi khổng lồ này, nếu các nhà giao dịch chọn đóng vị thế thông thường, họ có thể không thực hiện được do thiếu thanh khoản từ bên đối tác. Bằng cách chủ động kích hoạt thanh lý, tổn thất được quỹ thanh khoản hấp thụ, dẫn đến việc quỹ giảm khoảng 4 triệu USD trong một ngày.

Sự kiện này đã làm nổi bật những thách thức lớn mà sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu phi tập trung (Perp DEX) đang phải đối mặt. Nó đã phơi bày những lỗ hổng tiềm ẩn trong cơ chế pool thanh khoản hiện tại, đồng thời cung cấp những bài học quý giá cho sự phát triển của ngành.

Hiện tại, các Perp DEX phổ biến đang áp dụng các cơ chế khác nhau để đối phó với những rủi ro tương tự:

1. Một nền tảng sử dụng bể thanh khoản cộng đồng để cung cấp vốn, và cho phép người dùng tự xây dựng quỹ để tham gia làm thị trường. Nó sử dụng sổ lệnh trên chuỗi có hiệu suất cao để khớp lệnh, và có cơ chế thanh lý để phòng ngừa rủi ro.

2. Một nền tảng khác sử dụng bể thanh khoản đa tài sản, thông qua cơ chế giao dịch trực tiếp sáng tạo để đạt được trải nghiệm giao dịch gần như không trượt giá. Nó áp dụng phương thức thanh lý tự động và quản lý rủi ro thông qua tỷ lệ phí vay động.

3. Nền tảng thứ ba cũng sử dụng bể chỉ số đa tài sản để cung cấp tính thanh khoản, sử dụng định giá của oracle và tự động đóng vai trò là bên đối tác giao dịch. Nó hạn chế rủi ro đòn bẩy bằng cách đặt giới hạn vị thế và tỷ lệ phí động.

Các nền tảng này có những đặc điểm riêng biệt trong việc cung cấp thanh khoản, mô hình tạo lập thị trường, cơ chế thanh lý và quản lý rủi ro. Tất cả đều cố gắng cân bằng mối quan hệ giữa phi tập trung, trải nghiệm người dùng và kiểm soát rủi ro.

Để ứng phó với những cuộc tấn công tương tự, Perp DEX trong tương lai có thể cần phải thực hiện nhiều biện pháp hơn, chẳng hạn như:

• Giảm bội số đòn bẩy tối đa
• Tăng yêu cầu ký quỹ
• Triển khai cơ chế giảm vị thế tự động (ADL)
• Tối ưu hóa quản lý quỹ dự phòng rủi ro

Tuy nhiên, những biện pháp này có thể gây xung đột nhất định với tư tưởng cốt lõi của tài chính phi tập trung. Giải pháp lý tưởng là dần dần tăng chi phí tấn công khi thị trường trưởng thành và tính thanh khoản được cải thiện, cho đến khi những hoạt động như vậy không còn tính khả thi về kinh tế.

Thách thức hiện tại thực sự là giai đoạn không thể tránh khỏi trong quá trình phát triển của sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu phi tập trung. Bằng cách liên tục tối ưu hóa cơ chế và tăng cường khả năng quản lý rủi ro, thị trường mới nổi này cuối cùng sẽ hướng tới một tương lai trưởng thành và vững chắc hơn.