Tái thế chấp và thanh khoản tái thế chấp: Thảo luận sâu về hệ sinh thái lợi nhuận ETH mới nổi

Giới thiệu

Lần tái thế chấp và thanh khoản tái thế chấp gần đây đã thu hút sự chú ý rộng rãi, đặc biệt là trong số các nhà đầu tư mong đợi ETH ETF mang lại lợi ích. Dữ liệu từ DeFi Llama cho thấy, tổng giá trị khóa của hai loại này tăng trưởng mạnh mẽ, xếp hạng thứ năm và thứ sáu trong tất cả các loại DeFi. Trước khi tìm hiểu thêm về lợi ích bổ sung của tái thế chấp và thanh khoản tái thế chấp, chúng ta hãy cùng xem xét các nguyên lý cơ bản của chúng.

Thế chấp và Thanh khoản thế chấp tổng quan

Staking Ethereum là việc bảo vệ mạng lưới bằng cách投入 ETH và nhận được phần thưởng ETH bổ sung. Mặc dù việc staking ETH có thể tạo ra lợi nhuận, nhưng cũng tồn tại rủi ro bị phạt, cùng với rủi ro thiếu thanh khoản do thời gian giải phóng thế chấp.

Để trở thành người xác minh, cá nhân cần đầu tư một số tiền lớn 32 ETH cho thế chấp, điều này là một rào cản quá cao đối với nhiều người. Do đó, một số nền tảng cung cấp dịch vụ thế chấp tập trung, cho phép nhiều người dùng hợp nhất ETH để đáp ứng yêu cầu thế chấp tối thiểu.

Mặc dù những dịch vụ này cho phép thế chấp bất kỳ số lượng ETH nào, nhưng ETH đã thế chấp vẫn ở trạng thái "khóa" cho đến khi giải chấp ( mất vài ngày ). Thanh khoản thế chấp như một giải pháp đổi mới ra đời, nó đúc ra các token thanh khoản để đại diện cho ETH mà người dùng đã thế chấp, những token này có thể được sử dụng để tham gia các hoạt động DeFi nhằm tăng lợi nhuận.

Sự trỗi dậy của việc thế chấp lại

Tái thế chấp là một khái niệm mới nổi, nó liên quan đến việc sử dụng ETH đã được thế chấp để bảo vệ một số mô-đun không thể triển khai hoặc xác minh trên Ethereum, như chuỗi bên, mạng oracle, v.v. Những mô-đun này thường cần dịch vụ xác minh chủ động (AVS), được bảo vệ bởi token của chính họ, nhưng phải đối mặt với những thách thức như cần thiết lập mạng lưới an toàn độc lập. Tái thế chấp giải quyết vấn đề này bằng cách giới thiệu một tập hợp các xác minh viên lớn từ Ethereum, làm tăng chi phí tấn công.

So sánh các thỏa thuận thế chấp lại

Hiện tại trên thị trường có ba giao thức tái thế chấp chính: EigenLayer, Karak và Symbiotic. Chúng có một số khác biệt về việc hỗ trợ tài sản, mô hình bảo mật, tầng thực thi, v.v:

• EigenLayer chỉ hỗ trợ ETH và các sản phẩm phái sinh của nó, độ an toàn cao.
• Karak và Symbiotic hỗ trợ nhiều tài sản hơn, an toàn hơn và linh hoạt hơn.
• Hợp đồng cốt lõi của EigenLayer và Karak có thể nâng cấp, trong khi hợp đồng cốt lõi của Symbiotic hầu như không thay đổi.

Tổng quan về thanh khoản và thế chấp lại

Thỏa thuận thế chấp thanh khoản cung cấp cho người dùng token bao bọc thanh khoản, cho phép gửi vào các tài sản khác nhau. Chủ yếu có các loại sau:

• Dựa trên giỏ LRT: như Renzo và Kelp, tổng hợp nhiều tài sản nền tảng.
• LRT gốc: Như EtherFi và Puffer, chỉ chấp nhận ETH gốc.
• LRT độc lập: như Eigenpie và Mellow, phát hành LRT cụ thể cho các khoản tiền gửi cụ thể.

Những giao thức này cũng có sự khác biệt trong việc tích hợp DeFi, hỗ trợ Layer 2, v.v.

Tăng trưởng thế chấp lại

Số lượng tiền gửi thế chấp lại đã tăng vọt kể từ cuối năm 2023, tỷ lệ thanh khoản thế chấp lại đã vượt quá 70%. Tuy nhiên, gần đây số tiền gửi của Eigenlayer đã giảm, có thể liên quan đến việc phân bổ token sắp tới. Dự kiến nguồn vốn có thể sẽ chảy vào các giao thức khác như Karak và Symbiotic.

Kết luận

Hiện đã có khoảng 13.4 triệu ETH được thế chấp thông qua các nền tảng thanh khoản, chiếm 40.5% tổng số ETH thế chấp. Tỷ lệ tái thế chấp và thế chấp thanh khoản khoảng 35.6%. Với sự ra mắt của các dịch vụ và phần thưởng mới, nền tảng tái thế chấp được kỳ vọng sẽ thu hút thêm nhiều vốn, trở thành một phần ngày càng quan trọng trong hệ sinh thái ETH.