Mạng xã hội tiền mã hóa (CT) luôn thích nói cho bạn cách phát hành token: như việc tích lũy 100.000 người theo dõi, tăng cường tham gia thông qua các nhiệm vụ, huy động vốn từ các quỹ đầu tư mạo hiểm cấp một, kiểm soát lượng cung lưu hành ở mức 2% khi phát hành, và đẩy mạnh quảng bá tối đa trong tuần diễn ra sự kiện tạo token (TGE).
Vấn đề là: Tất cả đều là nói nhảm.
Nhóm Simplicity gần đây đã phát hành một báo cáo nghiên cứu, phân tích 50.000 dữ liệu từ 40 đợt phát hành mã thông báo chính vào năm 2025, kết quả nghiên cứu cho thấy cách thức truyền thống mà CT tuyên truyền không khả thi trong việc phát hành mã thông báo thực tế.
Về những lời nói dối về mức độ tham gia
Mọi người (bao gồm cả tác giả) đều say mê với các chỉ số khác nhau trên Twitter. Lượt thích, lượt chia sẻ, phản hồi, số lần hiển thị - tất cả những chỉ số phù phiếm này. Các dự án chi hàng nghìn đô la cho tiếp thị tham gia (Engagement farming), nền tảng nhiệm vụ và mua người theo dõi.
Liên quan đến mối tương quan với hiệu suất giá trong một tuần: gần như bằng không.
Phân tích hồi quy của Nhóm Simplicity cho thấy hệ số tương quan R² giữa chỉ số tham gia và hiệu suất giá chỉ là 0.038. Nói một cách đơn giản: mức độ tham gia hầu như không thể giải thích sự thành công của mã thông báo.
Việc thích, bình luận và chia sẻ thực tế có liên quan tiêu cực nhẹ với hiệu suất giá. Điều này có nghĩa là các dự án có mức độ tham gia cao hơn đôi khi lại hoạt động kém hơn. GoPlus, SonicSVM và RedStone liên tục phát hành nội dung, nhưng mức độ tham gia của người dùng không tương xứng với số lượng người dùng của họ.
Chỉ số duy nhất cho thấy sự tương quan dương thực sự gây ngạc nhiên, đó là số lượng chia sẻ trong tuần trước khi công bố. Hệ số p là 0.094, gần như không có ý nghĩa thống kê, nhưng ngay cả như vậy, sự tương quan cũng rất yếu.
Vì vậy, khi bạn chi tiền bên ngoài để mua quân đội ảo và lên kế hoạch cho các hoạt động nhiệm vụ phức tạp, bạn thực sự chỉ đang "đốt tiền" một cách "vô nghĩa".
huyền thoại lưu lượng thấp
CT cuồng nhiệt với các dự án "có lượng lưu thông thấp và FDV cao". Cách nói này có nghĩa là: phát hành với lượng cung lưu thông cực nhỏ, tạo ra sự khan hiếm nhân tạo, rồi nhìn giá tăng vọt.
Nhưng thực tế lại chứng minh là sai.
Tỷ lệ lưu thông ban đầu so với tổng cung không có mối liên hệ nào với hiệu suất giá. Nghiên cứu cho thấy, nó hoàn toàn không có bất kỳ mối tương quan thống kê nào đáng kể.
Điều quan trọng thực sự là: Giá trị đô la của giá trị thị trường ban đầu.
R² là 0.273, R² điều chỉnh là 0.234, mối quan hệ giữa hai giá trị này rất rõ ràng: mỗi khi giá trị thị trường ban đầu (IMC) tăng thêm 1 đơn vị, tỷ lệ hoàn vốn sau một tuần sẽ giảm khoảng 1.37 đơn vị.
Nói ngắn gọn: Mỗi khi giá trị thị trường khởi đầu tăng 2,7 lần, hiệu suất giá trong tháng đầu tiên sẽ giảm khoảng 1,56%. Mối quan hệ này chặt chẽ đến mức có thể nói là có quan hệ nhân quả.
Bài học: Chìa khóa không nằm ở tỷ lệ token được mở khóa, mà nằm ở tổng giá trị đô la vào thị trường.
VChỗ trợ ảo giác
“Wow, họ đã huy động được 100 triệu USD từ a16z, điều này chắc chắn sẽ bùng nổ!”
Lời dẫn: Kết quả không tăng vọt.
Mối quan hệ giữa số tiền huy động và tỷ lệ lợi nhuận một tuần là 0.1186, giá trị p là 0.46. Mối quan hệ giữa số tiền huy động và tỷ lệ lợi nhuận một tháng là 0.2, giá trị p là 0.22.
Cả hai đều không có ý nghĩa đáng kể về mặt thống kê. Số tiền mà một dự án huy động thực sự không có mối quan hệ nào với hiệu suất của token của nó.
Tại sao? Bởi vì số tiền huy động càng nhiều, thường có nghĩa là định giá càng cao, cũng có nghĩa là cần vượt qua áp lực bán ra lớn hơn. Số tiền bổ sung sẽ không tự nhiên chuyển đổi thành mã thông báo tốt hơn.
Tuy nhiên, CT lại coi thông báo huy động vốn là tín hiệu mua vào. Điều này giống như việc đánh giá chất lượng nhà hàng dựa trên tiền thuê mà chủ nhà hàng phải trả.
Ví dụ hoàn hảo: Các dự án huy động được số tiền lớn trong nghiên cứu không nhất thiết phải hoạt động tốt hơn các dự án có số vốn hạn chế. 1 triệu đô la không đảm bảo rằng nó sẽ mang lại nền kinh tế token tốt hơn hoặc cộng đồng mạnh mẽ hơn so với 10 triệu đô la.
Lý thuyết sai lầm về thời điểm đầu cơ
Quan điểm truyền thống cho rằng, cần giữ lại những thông điệp quan trọng nhất để công bố vào tuần khởi động dự án, tối đa hóa việc tạo ra bầu không khí "FOMO", thu hút sự chú ý của mọi người vào thời điểm niêm yết token.
Nhưng dữ liệu cho thấy sự thật lại ngược lại.
Sau khi dự án khởi động, mức độ tham gia của người dùng sẽ giảm. Người dùng sẽ chuyển sang dự án tiếp theo có airdrop, và nội dung mà bạn đã chuẩn bị kỹ lưỡng sẽ bị bỏ qua.
Những dự án có khả năng duy trì hiệu suất tốt thường đã xây dựng được danh tiếng trước tuần khởi động, chứ không phải trong tuần khởi động. Họ hiểu rằng sự quan tâm trước khi khởi động có thể mang lại những người mua thực sự, trong khi sự quan tâm trong tuần khởi động chỉ mang lại "khách qua đường". Mức độ tham gia của người dùng đạt đỉnh trước TGE, lúc họ phát hành thông báo khởi động, chứ không phải sau khi khởi động, khi mà mọi người đã chuyển sang cơ hội tiếp theo.
phương pháp thực sự hiệu quả
Nếu mức độ tham gia Twitter, lưu thông thấp, sự hỗ trợ của VC và thời điểm thổi phồng không quan trọng, vậy thì điều gì mới là quan trọng?
Hiệu quả sản phẩm thực tế
Những dự án có nội dung tự nhiên sinh ra (ví dụ như Bubblemaps với chức năng khảo sát trên chuỗi hoặc Kaito với chức năng theo dõi câu chuyện) hoạt động tốt hơn các tài khoản chủ yếu dựa trên meme. Bubblemaps và Kaito có sự tham gia của người dùng lớn và liên tục, vì sản phẩm của chúng có khả năng tạo ra nội dung alpha-full một cách tự nhiên.
Tỷ lệ giữ lại giao dịch
Các mã thông báo giữ được khối lượng giao dịch sau sự khuếch đại ban đầu có hiệu suất giá rõ ràng tốt hơn. Hệ số tương quan xếp hạng Spearman* (PANewschú thích: là chỉ số phi tham số đo lường sự phụ thuộc giữa hai biến) là -0.356 (p = 0.014) — các mã thông báo có sự giảm sút lớn về khối lượng giao dịch thường có hiệu suất giá kém hơn. Sau 1 tháng phát hành, tứ phân vị có khối lượng giao dịch giữ lại cao nhất* (PANewschú thích: một loại tứ phân trong thống kê, tức là sắp xếp tất cả các giá trị từ nhỏ đến lớn và chia thành bốn phần, giá trị nằm ở ba điểm cắt là tứ phân) có cả giá trị trung vị và trung bình về hiệu suất giá đều cao hơn một cách đáng kể.
Giá trị thị trường khởi đầu hợp lý
Chỉ số dự đoán mạnh nhất thành công. Hệ số tương quan là -1,56 và có ý nghĩa thống kê. Nếu niêm yết với định giá hợp lý, bạn sẽ có không gian tăng trưởng. Niêm yết với giá trị thị trường trên 1 tỷ đô la là đang đi ngược lại với xu hướng.
Giao tiếp thực sự
Giọng điệu nhất quán phù hợp với sản phẩm. Việc huy động vốn 520 triệu đô la cho Powerloom và giọng điệu quá buông thả không hòa hợp - POWER đã giảm 77% trong tuần đầu tiên và đã giảm 95% kể từ khi ra mắt. Trong khi đó, Walrus đã phát hành tweet theo cách hài hước chân thành, giá token trong một tháng sau khi phát hành (TGE) đã tăng 357%. Hyperlane kiên định với các cập nhật thực tế, tăng 533% trong tuần đầu tiên.
CTTại sao bị lỗi?
Sự đứt đoạn này không phải là ác ý, mà là mang tính cấu trúc.
CT thưởng cho mức độ tham gia, chứ không phải độ chính xác. Bài viết về "10 cách phát hành token đạt 100 lần" nhận được nhiều lượt chia sẻ hơn so với "những gì dữ liệu thực sự cho thấy."
KOL tích lũy người hâm mộ thông qua việc "đáp ứng" các dự án, chứ không phải thách thức. Nói với người dùng rằng việc canh tác tham gia (Engagement farming) của họ là vô nghĩa và không mang lại lợi ích.
Ngoài ra, hầu hết các KOL trên CT thực sự chưa bao giờ phát hành token. Họ chỉ đang bình luận về một trò chơi mà họ chưa bao giờ chơi. Còn những dự án thực sự ra mắt sản phẩm như Story Protocol thì có hiệu suất tốt liên tục, không liên quan đến số lượng người theo dõi trên Twitter.
Thực sựMeta
Dưới đây là các phương pháp thực tế của các dự án thành công (dựa trên dữ liệu):
Tập trung vào việc xây dựng sản phẩm mà mọi người muốn sử dụng
Định giá hợp lý khi phát hành mã thông báo
Giao tiếp chân thành với khán giả
Đo lường những điều thực sự quan trọng, chứ không phải số lượt thích
Đây chắc chắn là một thứ mang tính cách mạng.
Lấy Quai Network làm ví dụ - họ tập trung vào các bài viết giải thích kỹ thuật và giáo dục về mô hình đồng thuận blockchain độc đáo của họ. Trong thời gian TGE, lượng truy cập trung bình khoảng 24.000 lượt. QUAI đã tăng 150% trong tuần đầu tiên sau khi ra mắt. Điều này không phải vì họ có hàng triệu người theo dõi, mà là vì họ thực sự khơi dậy sự quan tâm của mọi người đối với sự đổi mới của họ.
So với những dự án đốt tiền trên nền tảng nhiệm vụ và tiếp thị tham gia, token của họ đã giảm mạnh do không ai thực sự hiểu hoặc quan tâm đến những gì họ đã xây dựng.
Thật mỉa mai, mặc dù mọi người đều đang chiều lòng thuật toán Twitter, nhưng những dự án thực sự thành công lại là những dự án âm thầm xây dựng những điều hữu ích và công bố một cách thông minh.
Nghiên cứu trường hợp: Zora không kịp thời công bố chi tiết kinh tế token, dẫn đến việc giảm giá 50% sau một tuần TGE. Trong khi đó, những dự án có phương pháp công khai minh bạch và tập trung vào nội dung dựa trên sản phẩm luôn có hiệu suất xuất sắc.
CT không có ý định nói dối. Nhưng khi cơ chế khuyến khích thưởng cho các quan điểm phổ biến thay vì dữ liệu cứng, thông tin hữu ích sẽ bị chìm trong tiếng ồn.
Các bài viết liên quan: Tác động kinh tế của mã hóa Twitter: Một số tài khoản kiểm soát câu chuyện như thế nào?
Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
mã hóa KOL sẽ không nói cho bạn sự thật: Bốn ảo giác lớn và dữ liệu chứng minh của các dự án mới ra mắt
Tác giả: rosie, mã hóa KOL
Biên dịch: Felix, PANews
Mạng xã hội tiền mã hóa (CT) luôn thích nói cho bạn cách phát hành token: như việc tích lũy 100.000 người theo dõi, tăng cường tham gia thông qua các nhiệm vụ, huy động vốn từ các quỹ đầu tư mạo hiểm cấp một, kiểm soát lượng cung lưu hành ở mức 2% khi phát hành, và đẩy mạnh quảng bá tối đa trong tuần diễn ra sự kiện tạo token (TGE).
Vấn đề là: Tất cả đều là nói nhảm.
Nhóm Simplicity gần đây đã phát hành một báo cáo nghiên cứu, phân tích 50.000 dữ liệu từ 40 đợt phát hành mã thông báo chính vào năm 2025, kết quả nghiên cứu cho thấy cách thức truyền thống mà CT tuyên truyền không khả thi trong việc phát hành mã thông báo thực tế.
Về những lời nói dối về mức độ tham gia
Mọi người (bao gồm cả tác giả) đều say mê với các chỉ số khác nhau trên Twitter. Lượt thích, lượt chia sẻ, phản hồi, số lần hiển thị - tất cả những chỉ số phù phiếm này. Các dự án chi hàng nghìn đô la cho tiếp thị tham gia (Engagement farming), nền tảng nhiệm vụ và mua người theo dõi.
Liên quan đến mối tương quan với hiệu suất giá trong một tuần: gần như bằng không.
Phân tích hồi quy của Nhóm Simplicity cho thấy hệ số tương quan R² giữa chỉ số tham gia và hiệu suất giá chỉ là 0.038. Nói một cách đơn giản: mức độ tham gia hầu như không thể giải thích sự thành công của mã thông báo.
Việc thích, bình luận và chia sẻ thực tế có liên quan tiêu cực nhẹ với hiệu suất giá. Điều này có nghĩa là các dự án có mức độ tham gia cao hơn đôi khi lại hoạt động kém hơn. GoPlus, SonicSVM và RedStone liên tục phát hành nội dung, nhưng mức độ tham gia của người dùng không tương xứng với số lượng người dùng của họ.
Chỉ số duy nhất cho thấy sự tương quan dương thực sự gây ngạc nhiên, đó là số lượng chia sẻ trong tuần trước khi công bố. Hệ số p là 0.094, gần như không có ý nghĩa thống kê, nhưng ngay cả như vậy, sự tương quan cũng rất yếu.
Vì vậy, khi bạn chi tiền bên ngoài để mua quân đội ảo và lên kế hoạch cho các hoạt động nhiệm vụ phức tạp, bạn thực sự chỉ đang "đốt tiền" một cách "vô nghĩa".
huyền thoại lưu lượng thấp
CT cuồng nhiệt với các dự án "có lượng lưu thông thấp và FDV cao". Cách nói này có nghĩa là: phát hành với lượng cung lưu thông cực nhỏ, tạo ra sự khan hiếm nhân tạo, rồi nhìn giá tăng vọt.
Nhưng thực tế lại chứng minh là sai.
Tỷ lệ lưu thông ban đầu so với tổng cung không có mối liên hệ nào với hiệu suất giá. Nghiên cứu cho thấy, nó hoàn toàn không có bất kỳ mối tương quan thống kê nào đáng kể.
Điều quan trọng thực sự là: Giá trị đô la của giá trị thị trường ban đầu.
R² là 0.273, R² điều chỉnh là 0.234, mối quan hệ giữa hai giá trị này rất rõ ràng: mỗi khi giá trị thị trường ban đầu (IMC) tăng thêm 1 đơn vị, tỷ lệ hoàn vốn sau một tuần sẽ giảm khoảng 1.37 đơn vị.
Nói ngắn gọn: Mỗi khi giá trị thị trường khởi đầu tăng 2,7 lần, hiệu suất giá trong tháng đầu tiên sẽ giảm khoảng 1,56%. Mối quan hệ này chặt chẽ đến mức có thể nói là có quan hệ nhân quả.
Bài học: Chìa khóa không nằm ở tỷ lệ token được mở khóa, mà nằm ở tổng giá trị đô la vào thị trường.
VC hỗ trợ ảo giác
“Wow, họ đã huy động được 100 triệu USD từ a16z, điều này chắc chắn sẽ bùng nổ!”
Lời dẫn: Kết quả không tăng vọt.
Mối quan hệ giữa số tiền huy động và tỷ lệ lợi nhuận một tuần là 0.1186, giá trị p là 0.46. Mối quan hệ giữa số tiền huy động và tỷ lệ lợi nhuận một tháng là 0.2, giá trị p là 0.22.
Cả hai đều không có ý nghĩa đáng kể về mặt thống kê. Số tiền mà một dự án huy động thực sự không có mối quan hệ nào với hiệu suất của token của nó.
Tại sao? Bởi vì số tiền huy động càng nhiều, thường có nghĩa là định giá càng cao, cũng có nghĩa là cần vượt qua áp lực bán ra lớn hơn. Số tiền bổ sung sẽ không tự nhiên chuyển đổi thành mã thông báo tốt hơn.
Tuy nhiên, CT lại coi thông báo huy động vốn là tín hiệu mua vào. Điều này giống như việc đánh giá chất lượng nhà hàng dựa trên tiền thuê mà chủ nhà hàng phải trả.
Ví dụ hoàn hảo: Các dự án huy động được số tiền lớn trong nghiên cứu không nhất thiết phải hoạt động tốt hơn các dự án có số vốn hạn chế. 1 triệu đô la không đảm bảo rằng nó sẽ mang lại nền kinh tế token tốt hơn hoặc cộng đồng mạnh mẽ hơn so với 10 triệu đô la.
Lý thuyết sai lầm về thời điểm đầu cơ
Quan điểm truyền thống cho rằng, cần giữ lại những thông điệp quan trọng nhất để công bố vào tuần khởi động dự án, tối đa hóa việc tạo ra bầu không khí "FOMO", thu hút sự chú ý của mọi người vào thời điểm niêm yết token.
Nhưng dữ liệu cho thấy sự thật lại ngược lại.
Sau khi dự án khởi động, mức độ tham gia của người dùng sẽ giảm. Người dùng sẽ chuyển sang dự án tiếp theo có airdrop, và nội dung mà bạn đã chuẩn bị kỹ lưỡng sẽ bị bỏ qua.
Những dự án có khả năng duy trì hiệu suất tốt thường đã xây dựng được danh tiếng trước tuần khởi động, chứ không phải trong tuần khởi động. Họ hiểu rằng sự quan tâm trước khi khởi động có thể mang lại những người mua thực sự, trong khi sự quan tâm trong tuần khởi động chỉ mang lại "khách qua đường". Mức độ tham gia của người dùng đạt đỉnh trước TGE, lúc họ phát hành thông báo khởi động, chứ không phải sau khi khởi động, khi mà mọi người đã chuyển sang cơ hội tiếp theo.
phương pháp thực sự hiệu quả
Nếu mức độ tham gia Twitter, lưu thông thấp, sự hỗ trợ của VC và thời điểm thổi phồng không quan trọng, vậy thì điều gì mới là quan trọng?
Hiệu quả sản phẩm thực tế
Những dự án có nội dung tự nhiên sinh ra (ví dụ như Bubblemaps với chức năng khảo sát trên chuỗi hoặc Kaito với chức năng theo dõi câu chuyện) hoạt động tốt hơn các tài khoản chủ yếu dựa trên meme. Bubblemaps và Kaito có sự tham gia của người dùng lớn và liên tục, vì sản phẩm của chúng có khả năng tạo ra nội dung alpha-full một cách tự nhiên.
Tỷ lệ giữ lại giao dịch
Các mã thông báo giữ được khối lượng giao dịch sau sự khuếch đại ban đầu có hiệu suất giá rõ ràng tốt hơn. Hệ số tương quan xếp hạng Spearman* (PANews chú thích: là chỉ số phi tham số đo lường sự phụ thuộc giữa hai biến) là -0.356 (p = 0.014) — các mã thông báo có sự giảm sút lớn về khối lượng giao dịch thường có hiệu suất giá kém hơn. Sau 1 tháng phát hành, tứ phân vị có khối lượng giao dịch giữ lại cao nhất* (PANews chú thích: một loại tứ phân trong thống kê, tức là sắp xếp tất cả các giá trị từ nhỏ đến lớn và chia thành bốn phần, giá trị nằm ở ba điểm cắt là tứ phân) có cả giá trị trung vị và trung bình về hiệu suất giá đều cao hơn một cách đáng kể.
Giá trị thị trường khởi đầu hợp lý
Chỉ số dự đoán mạnh nhất thành công. Hệ số tương quan là -1,56 và có ý nghĩa thống kê. Nếu niêm yết với định giá hợp lý, bạn sẽ có không gian tăng trưởng. Niêm yết với giá trị thị trường trên 1 tỷ đô la là đang đi ngược lại với xu hướng.
Giao tiếp thực sự
Giọng điệu nhất quán phù hợp với sản phẩm. Việc huy động vốn 520 triệu đô la cho Powerloom và giọng điệu quá buông thả không hòa hợp - POWER đã giảm 77% trong tuần đầu tiên và đã giảm 95% kể từ khi ra mắt. Trong khi đó, Walrus đã phát hành tweet theo cách hài hước chân thành, giá token trong một tháng sau khi phát hành (TGE) đã tăng 357%. Hyperlane kiên định với các cập nhật thực tế, tăng 533% trong tuần đầu tiên.
CT Tại sao bị lỗi?
Sự đứt đoạn này không phải là ác ý, mà là mang tính cấu trúc.
CT thưởng cho mức độ tham gia, chứ không phải độ chính xác. Bài viết về "10 cách phát hành token đạt 100 lần" nhận được nhiều lượt chia sẻ hơn so với "những gì dữ liệu thực sự cho thấy."
KOL tích lũy người hâm mộ thông qua việc "đáp ứng" các dự án, chứ không phải thách thức. Nói với người dùng rằng việc canh tác tham gia (Engagement farming) của họ là vô nghĩa và không mang lại lợi ích.
Ngoài ra, hầu hết các KOL trên CT thực sự chưa bao giờ phát hành token. Họ chỉ đang bình luận về một trò chơi mà họ chưa bao giờ chơi. Còn những dự án thực sự ra mắt sản phẩm như Story Protocol thì có hiệu suất tốt liên tục, không liên quan đến số lượng người theo dõi trên Twitter.
Thực sự Meta
Dưới đây là các phương pháp thực tế của các dự án thành công (dựa trên dữ liệu):
Đây chắc chắn là một thứ mang tính cách mạng.
Lấy Quai Network làm ví dụ - họ tập trung vào các bài viết giải thích kỹ thuật và giáo dục về mô hình đồng thuận blockchain độc đáo của họ. Trong thời gian TGE, lượng truy cập trung bình khoảng 24.000 lượt. QUAI đã tăng 150% trong tuần đầu tiên sau khi ra mắt. Điều này không phải vì họ có hàng triệu người theo dõi, mà là vì họ thực sự khơi dậy sự quan tâm của mọi người đối với sự đổi mới của họ.
So với những dự án đốt tiền trên nền tảng nhiệm vụ và tiếp thị tham gia, token của họ đã giảm mạnh do không ai thực sự hiểu hoặc quan tâm đến những gì họ đã xây dựng.
Thật mỉa mai, mặc dù mọi người đều đang chiều lòng thuật toán Twitter, nhưng những dự án thực sự thành công lại là những dự án âm thầm xây dựng những điều hữu ích và công bố một cách thông minh.
Nghiên cứu trường hợp: Zora không kịp thời công bố chi tiết kinh tế token, dẫn đến việc giảm giá 50% sau một tuần TGE. Trong khi đó, những dự án có phương pháp công khai minh bạch và tập trung vào nội dung dựa trên sản phẩm luôn có hiệu suất xuất sắc.
CT không có ý định nói dối. Nhưng khi cơ chế khuyến khích thưởng cho các quan điểm phổ biến thay vì dữ liệu cứng, thông tin hữu ích sẽ bị chìm trong tiếng ồn.
Các bài viết liên quan: Tác động kinh tế của mã hóa Twitter: Một số tài khoản kiểm soát câu chuyện như thế nào?