Toàn diện giải thích BTCFi: Từ Lending đến Staking, xây dựng ngân hàng Bitcoin di động của riêng bạn
Khi Bitcoin ngày càng củng cố vị thế của mình trên thị trường tài chính, lĩnh vực BTCFi đang nhanh chóng trở thành tiên phong trong đổi mới tiền điện tử. BTCFi bao gồm một loạt dịch vụ tài chính dựa trên Bitcoin, bao gồm cho vay, staking, giao dịch và các sản phẩm phái sinh. Báo cáo nghiên cứu này phân tích sâu các lĩnh vực chính của BTCFi, khám phá stablecoin, dịch vụ cho vay, dịch vụ staking, dịch vụ tái staking, cũng như sự kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung.
Báo cáo đầu tiên giới thiệu quy mô và tiềm năng tăng trưởng của thị trường BTCFi, nhấn mạnh sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức đã mang lại sự ổn định và trưởng thành cho thị trường. Tiếp theo, báo cáo khám phá chi tiết cơ chế của stablecoin, bao gồm các loại stablecoin tập trung và phi tập trung, cũng như vai trò của chúng trong hệ sinh thái BTCFi. Trong lĩnh vực cho vay, phân tích cách người dùng có thể đạt được tính thanh khoản thông qua việc cho vay Bitcoin, đồng thời đánh giá các nền tảng và sản phẩm cho vay chính.
Trong lĩnh vực dịch vụ staking, báo cáo đã nhấn mạnh các dự án quan trọng như Babylon, những dự án này cung cấp dịch vụ staking cho các chuỗi PoS khác bằng cách tận dụng tính bảo mật của Bitcoin, đồng thời tạo ra cơ hội sinh lợi cho những người nắm giữ Bitcoin. Dịch vụ re-staking đã mở khóa thêm tính thanh khoản của tài sản staking, cung cấp cho người dùng một nguồn thu nhập bổ sung.
Ngoài ra, báo cáo nghiên cứu còn thảo luận về mô hình CeDeFi, tức là kết hợp tính an toàn của tài chính tập trung và tính linh hoạt của tài chính phi tập trung, mang lại cho người dùng trải nghiệm dịch vụ tài chính thuận tiện hơn.
Cuối cùng, báo cáo đã chỉ ra những lợi thế độc đáo và rủi ro tiềm ẩn của BTCFi so với các lĩnh vực tài chính tiền điện tử khác thông qua việc so sánh tính an toàn, tỷ suất sinh lợi và sự phong phú của hệ sinh thái giữa các loại tài sản khác nhau. Khi lĩnh vực BTCFi tiếp tục phát triển, dự kiến sẽ có nhiều đổi mới và dòng vốn chảy vào hơn nữa, củng cố vị thế lãnh đạo của Bitcoin trong lĩnh vực tài chính.
Tổng quan về đường đua BTCfi
BTCFi giống như một ngân hàng Bitcoin di động, là một loạt các hoạt động tài chính xoay quanh Bitcoin, bao gồm cho vay Bitcoin, staking, giao dịch, hợp đồng tương lai và sản phẩm phái sinh. Theo dữ liệu từ CryptoCompare và CoinGecko, quy mô thị trường BTCFi vào năm 2023 đã đạt khoảng 10 tỷ USD. Dựa trên dữ liệu dự đoán từ Defilama, đến năm 2030, thị trường BTCFi sẽ đạt quy mô 1.2 nghìn tỷ USD, con số này bao gồm tổng giá trị khóa (TVL) của Bitcoin trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) cũng như quy mô thị trường của các sản phẩm và dịch vụ tài chính liên quan đến Bitcoin. Trong suốt mười năm qua, thị trường BTCFi đã dần thể hiện tiềm năng tăng trưởng đáng kể, thu hút ngày càng nhiều tổ chức tham gia, chẳng hạn như Grayscale, BlackRock và JPMorgan bắt đầu tham gia vào thị trường Bitcoin và BTCFi. Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức không chỉ mang lại dòng vốn lớn, tăng cường tính thanh khoản và ổn định của thị trường, mà còn nâng cao độ trưởng thành và quy định của thị trường, mang lại cho thị trường BTCFi sự công nhận và niềm tin cao hơn.
Bài viết này sẽ đi sâu vào nhiều lĩnh vực hot trong thị trường tài chính tiền điện tử hiện nay, bao gồm Bitcoin Lending, Stablecoin, Staking Service, Restaking Service, và sự kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung CeDeFi. Thông qua việc giới thiệu và phân tích chi tiết về những lĩnh vực này, chúng ta sẽ hiểu được cơ chế hoạt động, sự phát triển thị trường, các nền tảng và sản phẩm chính, các biện pháp quản lý rủi ro, cũng như xu hướng phát triển trong tương lai.
Phân khúc BTCFi
1. Stablecoin ổn định tiền tệ
Stablecoin là một loại tiền điện tử được thiết kế để giữ giá trị ổn định. Chúng thường được gắn với tiền tệ pháp định hoặc các tài sản có giá trị khác để giảm thiểu sự biến động giá. Stablecoin đạt được sự ổn định giá thông qua việc hỗ trợ bằng tài sản dự trữ hoặc điều chỉnh cung cấp bằng thuật toán, được sử dụng rộng rãi trong các tình huống như giao dịch, thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới, cho phép người dùng tận hưởng lợi ích của công nghệ blockchain trong khi tránh được sự biến động mạnh mẽ của tiền điện tử truyền thống.
Trong kinh tế học có một tam giác không thể: một quốc gia có chủ quyền không thể đồng thời đạt được chế độ tỷ giá hối đoái cố định, tự do lưu thông vốn và chính sách tiền tệ độc lập. Tương tự, trong ngữ cảnh của stablecoin Crypto, cũng có một tam giác không thể như vậy: sự ổn định giá cả, phi tập trung và hiệu quả vốn không thể đạt được cùng một lúc.
Phân loại stablecoin theo mức độ tập trung và loại tài sản thế chấp là hai chiều tương đối trực quan. Trong các stablecoin chính hiện nay, phân loại theo mức độ tập trung có thể chia thành stablecoin tập trung (đại diện là USDT, USDC, FDUSD) và stablecoin phi tập trung (đại diện là DAI, FRAX, USDe). Phân loại theo loại tài sản thế chấp có thể chia thành thế chấp bằng tiền pháp định/tài sản thực, thế chấp bằng tài sản crypto và thế chấp không đủ.
Theo dữ liệu của DefiLlama vào ngày 14 tháng 7, tổng vốn hóa thị trường của stablecoin hiện đang báo là 1623,72 tỷ USD. Về mặt vốn hóa, USDT và USDC dẫn đầu, trong đó USDT chiếm ưu thế rõ rệt, nắm giữ 69,23% vốn hóa toàn bộ stablecoin. DAI, USDe và FDUSD lần lượt đứng ở vị trí 3-5 trong bảng xếp hạng vốn hóa. Trong khi đó, tất cả các stablecoin còn lại hiện tại đều chiếm tỷ lệ nhỏ hơn 0,5% trong tổng vốn hóa.
Stablecoin tập trung thường được đảm bảo bằng fiat hoặc tài sản vật chất, về bản chất là RWA của fiat hoặc tài sản vật chất khác, chẳng hạn như USDT, USDC đều được neo 1:1 với USD, PAXG, XAUT neo theo giá vàng. Stablecoin phi tập trung thường là tài sản tiền điện tử được thế chấp hoặc không có thế chấp (hoặc thế chấp không đủ), DAI và USDe đều là tài sản tiền điện tử được thế chấp, trong đó có thể phân chia thành thế chấp đủ hoặc thế chấp thừa. Không có thế chấp (hoặc thế chấp không đủ) thường được gọi là stablecoin thuật toán, với FRAX và UST trước đây là đại diện. So với stablecoin tập trung, stablecoin phi tập trung có giá trị thị trường không cao, thiết kế hơi phức tạp, đồng thời cũng đã ra đời nhiều dự án nổi bật. Trong hệ sinh thái BTC, các dự án stablecoin đáng chú ý đều là stablecoin phi tập trung, vì vậy dưới đây sẽ giới thiệu về cơ chế của stablecoin phi tập trung.
Cơ chế stablecoin phi tập trung
Tiếp theo sẽ giới thiệu cơ chế CDP (đảm bảo thừa) với DAI làm đại diện và cơ chế phòng ngừa hợp đồng với Ethena làm đại diện (đảm bảo tương đương). Ngoài ra, còn có cơ chế stablecoin thuật toán, ở đây sẽ không giới thiệu chi tiết.
CDP ( Vị trí nợ được bảo đảm ) đại diện cho vị trí nợ được bảo đảm, là một cơ chế trong hệ thống tài chính phi tập trung để tạo ra stablecoin bằng cách thế chấp tài sản mã hóa, đã được áp dụng trong nhiều dự án khác nhau như DeFi, NFTFi kể từ khi được MakerDAO sáng tạo.
DAI là một stablecoin phi tập trung và được đảm bảo quá mức được tạo ra bởi MakerDAO, nhằm duy trì tỷ lệ chốt với đô la Mỹ là 1:1. Việc vận hành của DAI phụ thuộc vào hợp đồng thông minh và tổ chức tự quản phi tập trung (DAO) để duy trì sự ổn định của nó. Cơ chế cốt lõi bao gồm đảm bảo quá mức, vị thế nợ đảm bảo (CDP), cơ chế thanh lý và vai trò của token quản trị MKR.
CDP là một cơ chế quan trọng trong hệ thống MakerDAO, được sử dụng để quản lý và kiểm soát quy trình tạo ra DAI. Trong MakerDAO, CDP hiện được gọi là Vaults, nhưng chức năng và cơ chế cốt lõi của nó vẫn giữ nguyên. Dưới đây là quá trình hoạt động chi tiết của CDP/Vault:
i. Tạo DAI: Người dùng gửi tài sản tiền điện tử của mình (chẳng hạn như ETH) vào hợp đồng thông minh của MakerDAO, tạo ra một CDP/Vault mới, sau đó tạo ra DAI dựa trên tài sản thế chấp. DAI được tạo ra là phần nợ mà người dùng vay, trong khi tài sản thế chấp được sử dụng làm đảm bảo cho khoản nợ.
ii. Đảm bảo thừa: Để ngăn chặn việc thanh lý, người dùng phải giữ tỷ lệ đảm bảo của CDP/Vault của họ cao hơn tỷ lệ đảm bảo tối thiểu do hệ thống quy định (ví dụ 150%). Điều này có nghĩa là nếu người dùng vay 100 DAI, họ cần khóa ít nhất tài sản đảm bảo có giá trị 150 DAI.
iii. Hoàn trả/Triển khai: Người dùng cần hoàn trả DAI đã tạo ra và một khoản phí ổn định nhất định (được định giá bằng MKR) để chuộc lại tài sản thế chấp của mình. Nếu người dùng không duy trì tỷ lệ thế chấp đủ, tài sản thế chấp của họ sẽ bị thanh lý.
Delta là phần trăm thay đổi giá của các sản phẩm phái sinh so với giá của tài sản cơ sở. Ví dụ, nếu Delta của một quyền chọn là 0.5, khi giá của tài sản cơ sở tăng 1 đô la, giá của quyền chọn dự kiến sẽ tăng 0.5 đô la. Vị thế Delta trung tính là một chiến lược đầu tư thông qua việc nắm giữ một số lượng nhất định tài sản cơ sở và sản phẩm phái sinh để bù đắp rủi ro biến động giá. Mục tiêu là làm cho giá trị Delta tổng thể của danh mục đầu tư bằng không, do đó giữ cho giá trị vị thế không thay đổi khi giá của tài sản cơ sở biến động. Ví dụ, đối với một lượng ETH hiện có, mua hợp đồng tương lai ngắn ETH tương đương.
Ethena thông qua việc phát hành stablecoin USDe đại diện cho giá trị của vị thế Delta trung tính, đã token hóa giao dịch arbitrage "Delta trung tính" của ETH. Do đó, stablecoin USDe của họ có hai nguồn thu nhập như sau:
Lợi nhuận staking
Chênh lệch cơ sở và tỷ lệ phí vốn
Ethena đã đạt được thế chấp tương đương và lợi nhuận bổ sung thông qua việc hedging.
Dự án một, Bitsmiley Protocol
Tổng quan dự án
Dự án stablecoin gốc đầu tiên trong hệ sinh thái BTC.
Vào ngày 14 tháng 12 năm 2023, OKX Ventures đã công bố đầu tư chiến lược vào giao thức stablecoin bitSmiley trên hệ sinh thái BTC, giao thức này cho phép người dùng thế chấp BTC gốc một cách thừa để phát hành stablecoin bitUSD trên mạng BTC. Đồng thời, bitSmiley cũng bao gồm các giao thức cho vay và phái sinh, nhằm cung cấp một hệ sinh thái tài chính hoàn toàn mới cho Bitcoin. Trước đó, bitSmiley đã được chọn là một trong những dự án xuất sắc trong cuộc thi hackathon BTC do ABCDE và OKX Ventures đồng tổ chức vào tháng 11 năm 2023.
Ngày 28 tháng 1 năm 2024, thông báo hoàn thành vòng huy động vốn token đầu tiên, OKX Ventures và ABCDE dẫn đầu, CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital cùng với các cá nhân liên quan từ Delphi Digital và Particle Network tham gia đầu tư. Vào ngày 2 tháng 2, LK Venture thuộc Blue Port Interactive đã thông báo trên nền tảng X rằng họ đã tham gia vòng huy động vốn đầu tiên của bitSmiley thông qua quỹ quản lý đầu tư hệ sinh thái mạng Bitcoin BTC NEXT. Vào ngày 4 tháng 3, KuCoin Ventures đã phát hành tweet thông báo đầu tư chiến lược vào dự án DeFi hệ sinh thái Bitcoin bitSmiley.
Cơ chế hoạt động
bitSmiley là dự án stablecoin gốc Bitcoin dựa trên khung Fintegra. Nó bao gồm stablecoin bitUSD được thế chấp quá mức phi tập trung và giao thức cho vay không cần tin cậy gốc (bitLending). bitUSD dựa trên bitRC-20, là phiên bản sửa đổi của BRC-20 và có thể tương thích với BRC-20, bitUSD đã thêm các thao tác Mint và Burn để đáp ứng nhu cầu đúc và tiêu hủy stablecoin.
bitSmiley đã ra mắt một giao thức DeFi mới có tên là bitRC-20 vào tháng 1. Tài sản đầu tiên của giao thức này là OG PASS NFT, còn được gọi là bitDisc. bitDisc được chia thành hai cấp độ là thẻ vàng và thẻ đen, thẻ vàng được phân phối cho Bitcoin OG và những người dẫn đầu trong ngành, tổng số người nắm giữ không vượt quá 40. Bắt đầu từ ngày 4 tháng 2, thẻ đen sẽ được mở cho công chúng thông qua hoạt động whitelisting và hoạt động đúc công khai dưới dạng BRC-20, đã từng gây ra tắc nghẽn trên chuỗi. Sau đó, phía dự án cho biết sẽ bồi thường cho những người không đúc thành công.
Cơ chế hoạt động của stablecoin $bitUSD
Cơ chế hoạt động của $bitUSD tương tự như $DAI, trước tiên là người dùng thế chấp quá mức, sau đó trên L2, bitSmileyDAO nhận được thông tin từ oracle và thực hiện xác minh đồng thuận, sau đó gửi thông tin Mint bitRC-20 đến mạng chính BTC.
Logic thanh lý và hoàn trả cũng tương tự như MakerDAO, thanh lý được thực hiện theo hình thức đấu giá Hà Lan.
Tiến độ dự án & Cơ hội tham gia
bitSmiley sẽ ra mắt Alphanet trên BitLayer vào ngày 1 tháng 5 năm 2024. Trong đó, tỷ lệ cho vay tối đa (LTV) là 50%, để ngăn ngừa người dùng bị thanh lý, một tỷ lệ LTV tương đối thấp đã được thiết lập. Khi tỷ lệ áp dụng bitUSD tăng lên, dự án sẽ dần dần tăng LTV.
bitSmiley và cộng đồng Merlin sẽ ra mắt quỹ khuyến khích thanh khoản độc quyền từ ngày 15 tháng 5 năm 2024, nhằm tăng cường thanh khoản cho bitUSD. Các quy tắc chi tiết như sau:
bitSmiley sẽ cung cấp tối đa 3,150,000 $BIT token làm phần thưởng cho các thành viên trong cộng đồng Merlin. Phần thưởng sẽ được mở khóa dựa trên hành vi của người dùng trong cộng đồng Merlin. Vào mùa giải đầu tiên,
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
8 thích
Phần thưởng
8
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
CodeZeroBasis
· 10giờ trước
Cho vay thế chấp có chút triển vọng
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidationSurvivor
· 10giờ trước
thế giới tiền điện tử đồ ngốc hiểu một chút
Xem bản gốcTrả lời0
NeverVoteOnDAO
· 10giờ trước
Gì cũng thế chấp nhưng không bỏ phiếu.
Xem bản gốcTrả lời0
WhaleWatcher
· 10giờ trước
Được chơi cho Suckers một cách mới đã đến
Xem bản gốcTrả lời0
MidnightSnapHunter
· 11giờ trước
btc cuối cùng cũng có thể kiếm tiền được rồi
Xem bản gốcTrả lời0
DegenWhisperer
· 11giờ trước
tiền pháp định đều là giấy cả, còn không phải BTC sao?
Phân tích toàn diện BTCFi: Xây dựng ngân hàng Bitcoin di động từ cho vay đến thế chấp trong đổi mới tài chính
Toàn diện giải thích BTCFi: Từ Lending đến Staking, xây dựng ngân hàng Bitcoin di động của riêng bạn
Khi Bitcoin ngày càng củng cố vị thế của mình trên thị trường tài chính, lĩnh vực BTCFi đang nhanh chóng trở thành tiên phong trong đổi mới tiền điện tử. BTCFi bao gồm một loạt dịch vụ tài chính dựa trên Bitcoin, bao gồm cho vay, staking, giao dịch và các sản phẩm phái sinh. Báo cáo nghiên cứu này phân tích sâu các lĩnh vực chính của BTCFi, khám phá stablecoin, dịch vụ cho vay, dịch vụ staking, dịch vụ tái staking, cũng như sự kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung.
Báo cáo đầu tiên giới thiệu quy mô và tiềm năng tăng trưởng của thị trường BTCFi, nhấn mạnh sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức đã mang lại sự ổn định và trưởng thành cho thị trường. Tiếp theo, báo cáo khám phá chi tiết cơ chế của stablecoin, bao gồm các loại stablecoin tập trung và phi tập trung, cũng như vai trò của chúng trong hệ sinh thái BTCFi. Trong lĩnh vực cho vay, phân tích cách người dùng có thể đạt được tính thanh khoản thông qua việc cho vay Bitcoin, đồng thời đánh giá các nền tảng và sản phẩm cho vay chính.
Trong lĩnh vực dịch vụ staking, báo cáo đã nhấn mạnh các dự án quan trọng như Babylon, những dự án này cung cấp dịch vụ staking cho các chuỗi PoS khác bằng cách tận dụng tính bảo mật của Bitcoin, đồng thời tạo ra cơ hội sinh lợi cho những người nắm giữ Bitcoin. Dịch vụ re-staking đã mở khóa thêm tính thanh khoản của tài sản staking, cung cấp cho người dùng một nguồn thu nhập bổ sung.
Ngoài ra, báo cáo nghiên cứu còn thảo luận về mô hình CeDeFi, tức là kết hợp tính an toàn của tài chính tập trung và tính linh hoạt của tài chính phi tập trung, mang lại cho người dùng trải nghiệm dịch vụ tài chính thuận tiện hơn.
Cuối cùng, báo cáo đã chỉ ra những lợi thế độc đáo và rủi ro tiềm ẩn của BTCFi so với các lĩnh vực tài chính tiền điện tử khác thông qua việc so sánh tính an toàn, tỷ suất sinh lợi và sự phong phú của hệ sinh thái giữa các loại tài sản khác nhau. Khi lĩnh vực BTCFi tiếp tục phát triển, dự kiến sẽ có nhiều đổi mới và dòng vốn chảy vào hơn nữa, củng cố vị thế lãnh đạo của Bitcoin trong lĩnh vực tài chính.
Tổng quan về đường đua BTCfi
BTCFi giống như một ngân hàng Bitcoin di động, là một loạt các hoạt động tài chính xoay quanh Bitcoin, bao gồm cho vay Bitcoin, staking, giao dịch, hợp đồng tương lai và sản phẩm phái sinh. Theo dữ liệu từ CryptoCompare và CoinGecko, quy mô thị trường BTCFi vào năm 2023 đã đạt khoảng 10 tỷ USD. Dựa trên dữ liệu dự đoán từ Defilama, đến năm 2030, thị trường BTCFi sẽ đạt quy mô 1.2 nghìn tỷ USD, con số này bao gồm tổng giá trị khóa (TVL) của Bitcoin trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) cũng như quy mô thị trường của các sản phẩm và dịch vụ tài chính liên quan đến Bitcoin. Trong suốt mười năm qua, thị trường BTCFi đã dần thể hiện tiềm năng tăng trưởng đáng kể, thu hút ngày càng nhiều tổ chức tham gia, chẳng hạn như Grayscale, BlackRock và JPMorgan bắt đầu tham gia vào thị trường Bitcoin và BTCFi. Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức không chỉ mang lại dòng vốn lớn, tăng cường tính thanh khoản và ổn định của thị trường, mà còn nâng cao độ trưởng thành và quy định của thị trường, mang lại cho thị trường BTCFi sự công nhận và niềm tin cao hơn.
Bài viết này sẽ đi sâu vào nhiều lĩnh vực hot trong thị trường tài chính tiền điện tử hiện nay, bao gồm Bitcoin Lending, Stablecoin, Staking Service, Restaking Service, và sự kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung CeDeFi. Thông qua việc giới thiệu và phân tích chi tiết về những lĩnh vực này, chúng ta sẽ hiểu được cơ chế hoạt động, sự phát triển thị trường, các nền tảng và sản phẩm chính, các biện pháp quản lý rủi ro, cũng như xu hướng phát triển trong tương lai.
Phân khúc BTCFi
1. Stablecoin ổn định tiền tệ
Stablecoin là một loại tiền điện tử được thiết kế để giữ giá trị ổn định. Chúng thường được gắn với tiền tệ pháp định hoặc các tài sản có giá trị khác để giảm thiểu sự biến động giá. Stablecoin đạt được sự ổn định giá thông qua việc hỗ trợ bằng tài sản dự trữ hoặc điều chỉnh cung cấp bằng thuật toán, được sử dụng rộng rãi trong các tình huống như giao dịch, thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới, cho phép người dùng tận hưởng lợi ích của công nghệ blockchain trong khi tránh được sự biến động mạnh mẽ của tiền điện tử truyền thống.
Trong kinh tế học có một tam giác không thể: một quốc gia có chủ quyền không thể đồng thời đạt được chế độ tỷ giá hối đoái cố định, tự do lưu thông vốn và chính sách tiền tệ độc lập. Tương tự, trong ngữ cảnh của stablecoin Crypto, cũng có một tam giác không thể như vậy: sự ổn định giá cả, phi tập trung và hiệu quả vốn không thể đạt được cùng một lúc.
Phân loại stablecoin theo mức độ tập trung và loại tài sản thế chấp là hai chiều tương đối trực quan. Trong các stablecoin chính hiện nay, phân loại theo mức độ tập trung có thể chia thành stablecoin tập trung (đại diện là USDT, USDC, FDUSD) và stablecoin phi tập trung (đại diện là DAI, FRAX, USDe). Phân loại theo loại tài sản thế chấp có thể chia thành thế chấp bằng tiền pháp định/tài sản thực, thế chấp bằng tài sản crypto và thế chấp không đủ.
Theo dữ liệu của DefiLlama vào ngày 14 tháng 7, tổng vốn hóa thị trường của stablecoin hiện đang báo là 1623,72 tỷ USD. Về mặt vốn hóa, USDT và USDC dẫn đầu, trong đó USDT chiếm ưu thế rõ rệt, nắm giữ 69,23% vốn hóa toàn bộ stablecoin. DAI, USDe và FDUSD lần lượt đứng ở vị trí 3-5 trong bảng xếp hạng vốn hóa. Trong khi đó, tất cả các stablecoin còn lại hiện tại đều chiếm tỷ lệ nhỏ hơn 0,5% trong tổng vốn hóa.
Stablecoin tập trung thường được đảm bảo bằng fiat hoặc tài sản vật chất, về bản chất là RWA của fiat hoặc tài sản vật chất khác, chẳng hạn như USDT, USDC đều được neo 1:1 với USD, PAXG, XAUT neo theo giá vàng. Stablecoin phi tập trung thường là tài sản tiền điện tử được thế chấp hoặc không có thế chấp (hoặc thế chấp không đủ), DAI và USDe đều là tài sản tiền điện tử được thế chấp, trong đó có thể phân chia thành thế chấp đủ hoặc thế chấp thừa. Không có thế chấp (hoặc thế chấp không đủ) thường được gọi là stablecoin thuật toán, với FRAX và UST trước đây là đại diện. So với stablecoin tập trung, stablecoin phi tập trung có giá trị thị trường không cao, thiết kế hơi phức tạp, đồng thời cũng đã ra đời nhiều dự án nổi bật. Trong hệ sinh thái BTC, các dự án stablecoin đáng chú ý đều là stablecoin phi tập trung, vì vậy dưới đây sẽ giới thiệu về cơ chế của stablecoin phi tập trung.
Cơ chế stablecoin phi tập trung
Tiếp theo sẽ giới thiệu cơ chế CDP (đảm bảo thừa) với DAI làm đại diện và cơ chế phòng ngừa hợp đồng với Ethena làm đại diện (đảm bảo tương đương). Ngoài ra, còn có cơ chế stablecoin thuật toán, ở đây sẽ không giới thiệu chi tiết.
CDP ( Vị trí nợ được bảo đảm ) đại diện cho vị trí nợ được bảo đảm, là một cơ chế trong hệ thống tài chính phi tập trung để tạo ra stablecoin bằng cách thế chấp tài sản mã hóa, đã được áp dụng trong nhiều dự án khác nhau như DeFi, NFTFi kể từ khi được MakerDAO sáng tạo.
DAI là một stablecoin phi tập trung và được đảm bảo quá mức được tạo ra bởi MakerDAO, nhằm duy trì tỷ lệ chốt với đô la Mỹ là 1:1. Việc vận hành của DAI phụ thuộc vào hợp đồng thông minh và tổ chức tự quản phi tập trung (DAO) để duy trì sự ổn định của nó. Cơ chế cốt lõi bao gồm đảm bảo quá mức, vị thế nợ đảm bảo (CDP), cơ chế thanh lý và vai trò của token quản trị MKR.
CDP là một cơ chế quan trọng trong hệ thống MakerDAO, được sử dụng để quản lý và kiểm soát quy trình tạo ra DAI. Trong MakerDAO, CDP hiện được gọi là Vaults, nhưng chức năng và cơ chế cốt lõi của nó vẫn giữ nguyên. Dưới đây là quá trình hoạt động chi tiết của CDP/Vault:
i. Tạo DAI: Người dùng gửi tài sản tiền điện tử của mình (chẳng hạn như ETH) vào hợp đồng thông minh của MakerDAO, tạo ra một CDP/Vault mới, sau đó tạo ra DAI dựa trên tài sản thế chấp. DAI được tạo ra là phần nợ mà người dùng vay, trong khi tài sản thế chấp được sử dụng làm đảm bảo cho khoản nợ.
ii. Đảm bảo thừa: Để ngăn chặn việc thanh lý, người dùng phải giữ tỷ lệ đảm bảo của CDP/Vault của họ cao hơn tỷ lệ đảm bảo tối thiểu do hệ thống quy định (ví dụ 150%). Điều này có nghĩa là nếu người dùng vay 100 DAI, họ cần khóa ít nhất tài sản đảm bảo có giá trị 150 DAI.
iii. Hoàn trả/Triển khai: Người dùng cần hoàn trả DAI đã tạo ra và một khoản phí ổn định nhất định (được định giá bằng MKR) để chuộc lại tài sản thế chấp của mình. Nếu người dùng không duy trì tỷ lệ thế chấp đủ, tài sản thế chấp của họ sẽ bị thanh lý.
Delta là phần trăm thay đổi giá của các sản phẩm phái sinh so với giá của tài sản cơ sở. Ví dụ, nếu Delta của một quyền chọn là 0.5, khi giá của tài sản cơ sở tăng 1 đô la, giá của quyền chọn dự kiến sẽ tăng 0.5 đô la. Vị thế Delta trung tính là một chiến lược đầu tư thông qua việc nắm giữ một số lượng nhất định tài sản cơ sở và sản phẩm phái sinh để bù đắp rủi ro biến động giá. Mục tiêu là làm cho giá trị Delta tổng thể của danh mục đầu tư bằng không, do đó giữ cho giá trị vị thế không thay đổi khi giá của tài sản cơ sở biến động. Ví dụ, đối với một lượng ETH hiện có, mua hợp đồng tương lai ngắn ETH tương đương.
Ethena thông qua việc phát hành stablecoin USDe đại diện cho giá trị của vị thế Delta trung tính, đã token hóa giao dịch arbitrage "Delta trung tính" của ETH. Do đó, stablecoin USDe của họ có hai nguồn thu nhập như sau:
Lợi nhuận staking
Chênh lệch cơ sở và tỷ lệ phí vốn
Ethena đã đạt được thế chấp tương đương và lợi nhuận bổ sung thông qua việc hedging.
Dự án một, Bitsmiley Protocol
Tổng quan dự án
Dự án stablecoin gốc đầu tiên trong hệ sinh thái BTC.
Vào ngày 14 tháng 12 năm 2023, OKX Ventures đã công bố đầu tư chiến lược vào giao thức stablecoin bitSmiley trên hệ sinh thái BTC, giao thức này cho phép người dùng thế chấp BTC gốc một cách thừa để phát hành stablecoin bitUSD trên mạng BTC. Đồng thời, bitSmiley cũng bao gồm các giao thức cho vay và phái sinh, nhằm cung cấp một hệ sinh thái tài chính hoàn toàn mới cho Bitcoin. Trước đó, bitSmiley đã được chọn là một trong những dự án xuất sắc trong cuộc thi hackathon BTC do ABCDE và OKX Ventures đồng tổ chức vào tháng 11 năm 2023.
Ngày 28 tháng 1 năm 2024, thông báo hoàn thành vòng huy động vốn token đầu tiên, OKX Ventures và ABCDE dẫn đầu, CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital cùng với các cá nhân liên quan từ Delphi Digital và Particle Network tham gia đầu tư. Vào ngày 2 tháng 2, LK Venture thuộc Blue Port Interactive đã thông báo trên nền tảng X rằng họ đã tham gia vòng huy động vốn đầu tiên của bitSmiley thông qua quỹ quản lý đầu tư hệ sinh thái mạng Bitcoin BTC NEXT. Vào ngày 4 tháng 3, KuCoin Ventures đã phát hành tweet thông báo đầu tư chiến lược vào dự án DeFi hệ sinh thái Bitcoin bitSmiley.
Cơ chế hoạt động
bitSmiley là dự án stablecoin gốc Bitcoin dựa trên khung Fintegra. Nó bao gồm stablecoin bitUSD được thế chấp quá mức phi tập trung và giao thức cho vay không cần tin cậy gốc (bitLending). bitUSD dựa trên bitRC-20, là phiên bản sửa đổi của BRC-20 và có thể tương thích với BRC-20, bitUSD đã thêm các thao tác Mint và Burn để đáp ứng nhu cầu đúc và tiêu hủy stablecoin.
bitSmiley đã ra mắt một giao thức DeFi mới có tên là bitRC-20 vào tháng 1. Tài sản đầu tiên của giao thức này là OG PASS NFT, còn được gọi là bitDisc. bitDisc được chia thành hai cấp độ là thẻ vàng và thẻ đen, thẻ vàng được phân phối cho Bitcoin OG và những người dẫn đầu trong ngành, tổng số người nắm giữ không vượt quá 40. Bắt đầu từ ngày 4 tháng 2, thẻ đen sẽ được mở cho công chúng thông qua hoạt động whitelisting và hoạt động đúc công khai dưới dạng BRC-20, đã từng gây ra tắc nghẽn trên chuỗi. Sau đó, phía dự án cho biết sẽ bồi thường cho những người không đúc thành công.
Cơ chế hoạt động của stablecoin $bitUSD
Cơ chế hoạt động của $bitUSD tương tự như $DAI, trước tiên là người dùng thế chấp quá mức, sau đó trên L2, bitSmileyDAO nhận được thông tin từ oracle và thực hiện xác minh đồng thuận, sau đó gửi thông tin Mint bitRC-20 đến mạng chính BTC.
Logic thanh lý và hoàn trả cũng tương tự như MakerDAO, thanh lý được thực hiện theo hình thức đấu giá Hà Lan.
Tiến độ dự án & Cơ hội tham gia
bitSmiley sẽ ra mắt Alphanet trên BitLayer vào ngày 1 tháng 5 năm 2024. Trong đó, tỷ lệ cho vay tối đa (LTV) là 50%, để ngăn ngừa người dùng bị thanh lý, một tỷ lệ LTV tương đối thấp đã được thiết lập. Khi tỷ lệ áp dụng bitUSD tăng lên, dự án sẽ dần dần tăng LTV.
bitSmiley và cộng đồng Merlin sẽ ra mắt quỹ khuyến khích thanh khoản độc quyền từ ngày 15 tháng 5 năm 2024, nhằm tăng cường thanh khoản cho bitUSD. Các quy tắc chi tiết như sau:
bitSmiley sẽ cung cấp tối đa 3,150,000 $BIT token làm phần thưởng cho các thành viên trong cộng đồng Merlin. Phần thưởng sẽ được mở khóa dựa trên hành vi của người dùng trong cộng đồng Merlin. Vào mùa giải đầu tiên,