Giá Bitcoin vượt 98,000 USD thật令人振奋. Không còn nghi ngờ gì nữa, sự tăng trưởng trong khoảng 40K-70K chủ yếu là nhờ vào việc ra mắt ETF Bitcoin, trong khi khoảng 70K-100K là nhờ vào việc MicroStrategy tiếp tục mua vào.
Hiện tại có người so sánh MicroStrategy với Luna phiên bản Bitcoin, sự so sánh này không chính xác. Bitcoin là một loại tiền điện tử được ưa chuộng, trong khi Luna lại là một dự án bị chỉ trích nhiều. Bài viết này nhằm giúp độc giả hiểu rõ hơn về mối quan hệ giữa MicroStrategy và Bitcoin.
Đầu tiên, cần làm rõ những điểm sau:
MicroStrategy không phải là Luna, mà có biên độ an toàn cao hơn.
MicroStrategy gia tăng lượng Bitcoin thông qua việc phát hành trái phiếu và bán cổ phiếu
MicroStrategy gần đây có một khoản nợ đáo hạn vào năm 2027, còn hơn 2 năm nữa.
Rủi ro chính mà MicroStrategy phải đối mặt đến từ các cá nhân nắm giữ Bitcoin lớn.
Sự khác biệt cơ bản giữa MicroStrategy và Luna
MicroStrategy ban đầu là một công ty phần mềm, sở hữu một lượng lớn dự trữ tiền mặt. Bắt đầu từ năm 2020, công ty này bắt đầu đầu tư vào Bitcoin. Sau khi sử dụng hết vốn tự có, MicroStrategy bắt đầu huy động vốn để mua Bitcoin thông qua việc phát hành trái phiếu công ty.
Điều này có sự khác biệt căn bản với mô hình của Luna và UST. Luna và UST in ấn cho nhau, về bản chất UST là tiền tệ phát hành không có sự neo giữ, chỉ dựa vào lãi suất cao 20% để duy trì một cách khó khăn. Trong khi đó, MicroStrategy áp dụng chiến lược mua vào với giá thấp và sử dụng đòn bẩy, thuộc về phương pháp vay mượn để đầu cơ lên, và sự lựa chọn hướng đi là đúng.
Mức độ phổ biến của Bitcoin vượt xa UST, ảnh hưởng của MicroStrategy đối với Bitcoin cũng thấp hơn nhiều so với ảnh hưởng của Luna đối với UST. Nói đơn giản, lãi suất hàng ngày 2% là một trò lừa đảo Ponzi, lãi suất hàng năm 2% là hoạt động ngân hàng, biến đổi về lượng sẽ dẫn đến biến đổi về chất. MicroStrategy không phải là yếu tố duy nhất quyết định xu hướng của Bitcoin, vì vậy tuyệt đối không thể đồng nhất với Luna.
Mô hình tài chính của MicroStrategy
Để nhanh chóng huy động vốn, MicroStrategy đã phát hành tổng cộng khoảng 5,7 tỷ đô la nợ ( tương đương với 1/15) nợ của Microsoft, số tiền này hầu như được sử dụng hoàn toàn để tiếp tục mua Bitcoin.
Khác với đòn bẩy trong sàn giao dịch, MicroStrategy sử dụng đòn bẩy ngoài sàn. Tại sao các chủ nợ lại sẵn lòng cung cấp khoản vay không có bảo đảm cho họ? Đó là vì MicroStrategy phát hành một loại trái phiếu chuyển đổi.
Dưới đây là những đặc điểm chính của trái phiếu chuyển đổi này:
Giai đoạn khởi đầu:
Nếu giá giao dịch trái phiếu giảm hơn 2%, chủ nợ có thể chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu MSTR và bán ra;
Nếu giá giao dịch trái phiếu bình thường hoặc tăng, chủ nợ có thể bán trái phiếu trên thị trường thứ cấp.
Giai đoạn sau: Khi trái phiếu sắp hết hạn, quy tắc 2% không còn áp dụng, chủ nợ có thể chọn nhận tiền mặt hoặc chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu MSTR.
Đối với các chủ nợ, đây cơ bản là một giao dịch không bao giờ lỗ.
Nếu Bitcoin giảm và MicroStrategy có vốn, các chủ nợ có thể thu hồi tiền mặt;
Nếu Bitcoin giảm và MicroStrategy không đủ vốn, chủ nợ có thể chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu để thu hồi.
Nếu Bitcoin tăng giá, giá cổ phiếu MSTR sẽ tăng, các chủ nợ có thể nhận được lợi tức cổ phiếu cao hơn.
Đây là một giao dịch với giới hạn dưới cao và giới hạn trên rất cao, vì vậy MicroStrategy đã huy động được vốn một cách suôn sẻ. May mắn thay, MicroStrategy đã chọn Bitcoin làm đối tượng đầu tư, và Bitcoin cũng không làm họ thất vọng.
Khi giá Bitcoin tăng lên, giá trị Bitcoin mà MicroStrategy mua vào sớm đã tăng đáng kể. Theo nguyên tắc định giá cổ phiếu truyền thống, tài sản của công ty càng nhiều, giá trị thị trường càng cao. Do đó, giá cổ phiếu của MicroStrategy cũng đã tăng mạnh.
Hiện tại, khối lượng giao dịch hàng ngày của MicroStrategy đã vượt qua cổ phiếu ngôi sao năm nay là Nvidia. Điều này đã mang lại cho MicroStrategy nhiều lựa chọn tài chính hơn.
Ngoài việc phát hành trái phiếu, MicroStrategy giờ đây cũng có thể huy động vốn bằng cách phát hành thêm cổ phiếu. Tuần trước, Bitcoin đã tăng từ 80,000 USD lên 98,000 USD, không thể không nhắc đến sự hỗ trợ của MicroStrategy. Công ty đã huy động được 4.6 tỷ USD thông qua việc phát hành thêm cổ phiếu.
Khác với nhiều công ty tiền điện tử, MicroStrategy không đã chuyển đổi số tiền này thành tiền mặt, mà đã đầu tư toàn bộ vào việc mua Bitcoin, thúc đẩy giá Bitcoin tiếp tục tăng.
Đến đây, mô hình hoạt động của MicroStrategy đã trở nên rõ ràng:
Mua Bitcoin → Giá cổ phiếu tăng → Vay nợ mua thêm Bitcoin → Bitcoin tăng giá → Giá cổ phiếu tiếp tục tăng → Tăng nợ → Mua thêm Bitcoin → Giá cổ phiếu liên tục tăng → Phát hành cổ phiếu huy động vốn → Mua thêm Bitcoin → Giá cổ phiếu tiếp tục tăng......
Tình hình nợ của MicroStrategy
Nhiều người bán khống MSTR cho rằng hiện tại đã đến thời điểm để bán khống, thậm chí nghi ngờ rằng nó sẽ lặp lại sự sụp đổ của Luna. Tuy nhiên, thực tế không phải như vậy.
Theo thống kê mới nhất, MicroStrategy có chi phí trung bình để nắm giữ Bitcoin là 49,874 USD, hiện đã gần đạt 100% lợi nhuận biến động, đây là một đệm an toàn khá dày.
Ngay cả trong trường hợp xấu nhất, giá Bitcoin giảm 75% xuống 25,000 USD ( gần như không thể xảy ra ), thì sẽ ra sao?
MicroStrategy áp dụng đòn bẩy ngoài thị trường, không có cơ chế thanh lý bắt buộc. Tình huống tồi tệ nhất là các chủ nợ chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu MSTR và bán tháo. Ngay cả khi giá cổ phiếu MSTR giảm xuống còn không, công ty cũng không cần phải bị ép bán số Bitcoin mình nắm giữ, vì ngày đáo hạn của khoản nợ cần thanh toán đầu tiên là tháng 2 năm 2027.
Nói cách khác, cho đến tháng 2 năm 2027, trừ khi Bitcoin giảm mạnh và không ai muốn mua cổ phiếu của MicroStrategy, công ty này sẽ không cần phải bán bất kỳ Bitcoin nào. Còn hơn 2 năm nữa.
Vậy, chi phí lãi suất có buộc MicroStrategy phải bán Bitcoin không? Câu trả lời vẫn là không.
Do bởi MicroStrategy phát hành trái phiếu chuyển đổi, các chủ nợ gần như chắc chắn có lợi, vì vậy lãi suất của nó cực kỳ thấp. Chẳng hạn, trái phiếu đến hạn vào tháng 2 năm 2027 có lãi suất là 0%. Các chủ nợ hoàn toàn chú trọng vào tiềm năng tăng giá cổ phiếu của MSTR.
Các khoản nợ khác có lãi suất chỉ là 0,625%, 0,825% và v.v., chỉ có một khoản là 2,25%, ảnh hưởng rất nhỏ, vì vậy không cần lo lắng về vấn đề chi phí lãi suất.
Những rủi ro chính mà MicroStrategy phải đối mặt
Hiện tại, MicroStrategy và Bitcoin đã hình thành mối quan hệ nhân quả với nhau.
Nhiều công ty bắt đầu bắt chước mô hình hoạt động của MicroStrategy. Ví dụ, công ty khai thác Bitcoin niêm yết MARA vừa phát hành trái phiếu chuyển đổi trị giá 1 tỷ USD, chuẩn bị đầu tư riêng vào Bitcoin.
Do đó, các nhà đầu tư bán khống cần hành động thận trọng. Nếu nhiều tổ chức bắt chước cách làm của MicroStrategy, giá Bitcoin có thể tiếp tục tăng mạnh, vì gần như không có trở ngại nào phía trên.
Hiện tại, đối thủ lớn nhất của MicroStrategy có thể là những nhà đầu tư sớm nắm giữ một lượng lớn Bitcoin. Như đã dự đoán trước đây, Bitcoin trong tay các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã chủ yếu được bán ra, vì có quá nhiều cơ hội đầu tư khác, như cơn sốt meme coin gần đây.
Vì vậy, chỉ còn lại những cá mập lớn này trên thị trường. Chừng nào họ không bán ra, động lực tăng giá này sẽ khó mà dừng lại. Nếu may mắn hơn, nếu những cá mập này đạt được một thỏa thuận nào đó với MicroStrategy, có khả năng sẽ đẩy Bitcoin đạt giá cao hơn.
Điều này cũng là một sự khác biệt quan trọng giữa Bitcoin và Ethereum: Satoshi về lý thuyết sở hữu gần 1 triệu đồng Bitcoin được khai thác sớm, nhưng cho đến nay vẫn không có tin tức gì; trong khi đó, Quỹ Ethereum thỉnh thoảng lại bán một số ETH để kiểm tra tính thanh khoản của thị trường.
Tính đến ngày viết bài, MicroStrategy đã đạt được 15 tỷ USD lợi nhuận tiềm năng, nhờ vào sự trung thành và niềm tin của họ vào Bitcoin. Do công ty đang có lãi, họ sẽ tiếp tục đầu tư mạnh mẽ và không thể quay lại. Nhiều tổ chức khác có thể sẽ noi gương chiến lược này. Theo xu hướng hiện tại, 170.000 USD có thể là mục tiêu trung hạn của Bitcoin.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
8 thích
Phần thưởng
8
2
Chia sẻ
Bình luận
0/400
LoneValidator
· 11giờ trước
Có thể tăng lên 17w, tôi sẽ livestream mặc đồ nữ nhảy múa.
MicroStrategy đẩy mạnh Bitcoin突破98000美元大关
Bitcoin突破98,000美元 MicroStrategy功不可没
Giá Bitcoin vượt 98,000 USD thật令人振奋. Không còn nghi ngờ gì nữa, sự tăng trưởng trong khoảng 40K-70K chủ yếu là nhờ vào việc ra mắt ETF Bitcoin, trong khi khoảng 70K-100K là nhờ vào việc MicroStrategy tiếp tục mua vào.
Hiện tại có người so sánh MicroStrategy với Luna phiên bản Bitcoin, sự so sánh này không chính xác. Bitcoin là một loại tiền điện tử được ưa chuộng, trong khi Luna lại là một dự án bị chỉ trích nhiều. Bài viết này nhằm giúp độc giả hiểu rõ hơn về mối quan hệ giữa MicroStrategy và Bitcoin.
Đầu tiên, cần làm rõ những điểm sau:
Sự khác biệt cơ bản giữa MicroStrategy và Luna
MicroStrategy ban đầu là một công ty phần mềm, sở hữu một lượng lớn dự trữ tiền mặt. Bắt đầu từ năm 2020, công ty này bắt đầu đầu tư vào Bitcoin. Sau khi sử dụng hết vốn tự có, MicroStrategy bắt đầu huy động vốn để mua Bitcoin thông qua việc phát hành trái phiếu công ty.
Điều này có sự khác biệt căn bản với mô hình của Luna và UST. Luna và UST in ấn cho nhau, về bản chất UST là tiền tệ phát hành không có sự neo giữ, chỉ dựa vào lãi suất cao 20% để duy trì một cách khó khăn. Trong khi đó, MicroStrategy áp dụng chiến lược mua vào với giá thấp và sử dụng đòn bẩy, thuộc về phương pháp vay mượn để đầu cơ lên, và sự lựa chọn hướng đi là đúng.
Mức độ phổ biến của Bitcoin vượt xa UST, ảnh hưởng của MicroStrategy đối với Bitcoin cũng thấp hơn nhiều so với ảnh hưởng của Luna đối với UST. Nói đơn giản, lãi suất hàng ngày 2% là một trò lừa đảo Ponzi, lãi suất hàng năm 2% là hoạt động ngân hàng, biến đổi về lượng sẽ dẫn đến biến đổi về chất. MicroStrategy không phải là yếu tố duy nhất quyết định xu hướng của Bitcoin, vì vậy tuyệt đối không thể đồng nhất với Luna.
Mô hình tài chính của MicroStrategy
Để nhanh chóng huy động vốn, MicroStrategy đã phát hành tổng cộng khoảng 5,7 tỷ đô la nợ ( tương đương với 1/15) nợ của Microsoft, số tiền này hầu như được sử dụng hoàn toàn để tiếp tục mua Bitcoin.
Khác với đòn bẩy trong sàn giao dịch, MicroStrategy sử dụng đòn bẩy ngoài sàn. Tại sao các chủ nợ lại sẵn lòng cung cấp khoản vay không có bảo đảm cho họ? Đó là vì MicroStrategy phát hành một loại trái phiếu chuyển đổi.
Dưới đây là những đặc điểm chính của trái phiếu chuyển đổi này:
Giai đoạn khởi đầu:
Giai đoạn sau: Khi trái phiếu sắp hết hạn, quy tắc 2% không còn áp dụng, chủ nợ có thể chọn nhận tiền mặt hoặc chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu MSTR.
Đối với các chủ nợ, đây cơ bản là một giao dịch không bao giờ lỗ.
Đây là một giao dịch với giới hạn dưới cao và giới hạn trên rất cao, vì vậy MicroStrategy đã huy động được vốn một cách suôn sẻ. May mắn thay, MicroStrategy đã chọn Bitcoin làm đối tượng đầu tư, và Bitcoin cũng không làm họ thất vọng.
Khi giá Bitcoin tăng lên, giá trị Bitcoin mà MicroStrategy mua vào sớm đã tăng đáng kể. Theo nguyên tắc định giá cổ phiếu truyền thống, tài sản của công ty càng nhiều, giá trị thị trường càng cao. Do đó, giá cổ phiếu của MicroStrategy cũng đã tăng mạnh.
Hiện tại, khối lượng giao dịch hàng ngày của MicroStrategy đã vượt qua cổ phiếu ngôi sao năm nay là Nvidia. Điều này đã mang lại cho MicroStrategy nhiều lựa chọn tài chính hơn.
Ngoài việc phát hành trái phiếu, MicroStrategy giờ đây cũng có thể huy động vốn bằng cách phát hành thêm cổ phiếu. Tuần trước, Bitcoin đã tăng từ 80,000 USD lên 98,000 USD, không thể không nhắc đến sự hỗ trợ của MicroStrategy. Công ty đã huy động được 4.6 tỷ USD thông qua việc phát hành thêm cổ phiếu.
Khác với nhiều công ty tiền điện tử, MicroStrategy không đã chuyển đổi số tiền này thành tiền mặt, mà đã đầu tư toàn bộ vào việc mua Bitcoin, thúc đẩy giá Bitcoin tiếp tục tăng.
Đến đây, mô hình hoạt động của MicroStrategy đã trở nên rõ ràng:
Mua Bitcoin → Giá cổ phiếu tăng → Vay nợ mua thêm Bitcoin → Bitcoin tăng giá → Giá cổ phiếu tiếp tục tăng → Tăng nợ → Mua thêm Bitcoin → Giá cổ phiếu liên tục tăng → Phát hành cổ phiếu huy động vốn → Mua thêm Bitcoin → Giá cổ phiếu tiếp tục tăng......
Tình hình nợ của MicroStrategy
Nhiều người bán khống MSTR cho rằng hiện tại đã đến thời điểm để bán khống, thậm chí nghi ngờ rằng nó sẽ lặp lại sự sụp đổ của Luna. Tuy nhiên, thực tế không phải như vậy.
Theo thống kê mới nhất, MicroStrategy có chi phí trung bình để nắm giữ Bitcoin là 49,874 USD, hiện đã gần đạt 100% lợi nhuận biến động, đây là một đệm an toàn khá dày.
Ngay cả trong trường hợp xấu nhất, giá Bitcoin giảm 75% xuống 25,000 USD ( gần như không thể xảy ra ), thì sẽ ra sao?
MicroStrategy áp dụng đòn bẩy ngoài thị trường, không có cơ chế thanh lý bắt buộc. Tình huống tồi tệ nhất là các chủ nợ chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu MSTR và bán tháo. Ngay cả khi giá cổ phiếu MSTR giảm xuống còn không, công ty cũng không cần phải bị ép bán số Bitcoin mình nắm giữ, vì ngày đáo hạn của khoản nợ cần thanh toán đầu tiên là tháng 2 năm 2027.
Nói cách khác, cho đến tháng 2 năm 2027, trừ khi Bitcoin giảm mạnh và không ai muốn mua cổ phiếu của MicroStrategy, công ty này sẽ không cần phải bán bất kỳ Bitcoin nào. Còn hơn 2 năm nữa.
Vậy, chi phí lãi suất có buộc MicroStrategy phải bán Bitcoin không? Câu trả lời vẫn là không.
Do bởi MicroStrategy phát hành trái phiếu chuyển đổi, các chủ nợ gần như chắc chắn có lợi, vì vậy lãi suất của nó cực kỳ thấp. Chẳng hạn, trái phiếu đến hạn vào tháng 2 năm 2027 có lãi suất là 0%. Các chủ nợ hoàn toàn chú trọng vào tiềm năng tăng giá cổ phiếu của MSTR.
Các khoản nợ khác có lãi suất chỉ là 0,625%, 0,825% và v.v., chỉ có một khoản là 2,25%, ảnh hưởng rất nhỏ, vì vậy không cần lo lắng về vấn đề chi phí lãi suất.
Những rủi ro chính mà MicroStrategy phải đối mặt
Hiện tại, MicroStrategy và Bitcoin đã hình thành mối quan hệ nhân quả với nhau.
Nhiều công ty bắt đầu bắt chước mô hình hoạt động của MicroStrategy. Ví dụ, công ty khai thác Bitcoin niêm yết MARA vừa phát hành trái phiếu chuyển đổi trị giá 1 tỷ USD, chuẩn bị đầu tư riêng vào Bitcoin.
Do đó, các nhà đầu tư bán khống cần hành động thận trọng. Nếu nhiều tổ chức bắt chước cách làm của MicroStrategy, giá Bitcoin có thể tiếp tục tăng mạnh, vì gần như không có trở ngại nào phía trên.
Hiện tại, đối thủ lớn nhất của MicroStrategy có thể là những nhà đầu tư sớm nắm giữ một lượng lớn Bitcoin. Như đã dự đoán trước đây, Bitcoin trong tay các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã chủ yếu được bán ra, vì có quá nhiều cơ hội đầu tư khác, như cơn sốt meme coin gần đây.
Vì vậy, chỉ còn lại những cá mập lớn này trên thị trường. Chừng nào họ không bán ra, động lực tăng giá này sẽ khó mà dừng lại. Nếu may mắn hơn, nếu những cá mập này đạt được một thỏa thuận nào đó với MicroStrategy, có khả năng sẽ đẩy Bitcoin đạt giá cao hơn.
Điều này cũng là một sự khác biệt quan trọng giữa Bitcoin và Ethereum: Satoshi về lý thuyết sở hữu gần 1 triệu đồng Bitcoin được khai thác sớm, nhưng cho đến nay vẫn không có tin tức gì; trong khi đó, Quỹ Ethereum thỉnh thoảng lại bán một số ETH để kiểm tra tính thanh khoản của thị trường.
Tính đến ngày viết bài, MicroStrategy đã đạt được 15 tỷ USD lợi nhuận tiềm năng, nhờ vào sự trung thành và niềm tin của họ vào Bitcoin. Do công ty đang có lãi, họ sẽ tiếp tục đầu tư mạnh mẽ và không thể quay lại. Nhiều tổ chức khác có thể sẽ noi gương chiến lược này. Theo xu hướng hiện tại, 170.000 USD có thể là mục tiêu trung hạn của Bitcoin.