Chính sách thuế gây lo ngại về kinh tế, Bitcoin có thể sẽ đảo ngược trong quý hai
Sự hỗn loạn và lo ngại do chính sách thuế của Trump gây ra, cùng với sự phục hồi của kỳ vọng lạm phát ở Mỹ, đã củng cố thị trường về khả năng kinh tế Mỹ có thể xảy ra "nguy cơ trì trệ" hoặc thậm chí "suy thoái". Điều này đã gây ra tác động tiêu cực lớn đến các tài sản rủi ro cao.
Dự đoán này đã tác động đến định giá cổ phiếu Mỹ ở mức cao trong hai năm liên tiếp và truyền tải đến thị trường tiền điện tử thông qua Bitcoin ETF.
Các nhà đầu tư Bitcoin ngắn hạn đã bán tháo, khóa lại khoản lỗ lớn nhất trong chu kỳ này, hoàn thành bước định giá mới nhất cho Bitcoin. Những người nắm giữ dài hạn lại chuyển từ "giảm nắm giữ" sang "tăng nắm giữ", hấp thụ một phần áp lực bán tháo, giúp giá đạt đến sự cân bằng mới quanh mức 82000 USD. Tuy nhiên, thị trường vẫn còn yếu, và khoản lỗ chưa thực hiện của các nhà đầu tư ngắn hạn vẫn ở mức cao. Nếu thị trường chứng khoán Mỹ xảy ra hỗn loạn hoặc có đợt bán tháo lớn quỹ ETF Bitcoin, các nhà đầu tư ngắn hạn rất có thể cũng sẽ tham gia bán tháo, dẫn đến giá tiếp tục giảm.
Hiện tại, sự điều chỉnh trung bình của thị trường chứng khoán Mỹ đã cơ bản hoàn tất, nhưng xu hướng tiếp theo vẫn phụ thuộc vào việc thực hiện cụ thể của chính sách thuế vào ngày 2 tháng 4, cũng như dữ liệu việc làm tháng 3 có xuất hiện sự xấu đi rõ rệt hay không. Nếu cả hai yếu tố này đều xấu hơn mong đợi, thị trường vẫn sẽ điều chỉnh xuống.
Với sự xuất hiện của hỗn loạn và sự sụt giảm, thị trường chứng khoán Mỹ và Bitcoin đều đã trải qua sự điều chỉnh lớn, nỗi sợ hãi trên thị trường cũng đã được giải tỏa ở mức độ đáng kể.
Chúng tôi tin rằng, với việc các tác động tiêu cực của chính sách thuế dần được tiêu hóa, cùng với việc Cục Dự trữ Liên bang sắp tái khởi động chu kỳ giảm lãi suất, Bitcoin có khả năng cao sẽ đón nhận xu hướng đảo chiều vào quý II.
Tài chính vĩ mô: Dữ liệu kinh tế và việc làm thúc đẩy kỳ vọng "ngưng trệ" và thậm chí "suy thoái" gia tăng, thị trường chứng khoán Mỹ giảm điểm.
"Giao dịch Trump 2.0" đã dừng lại, thị trường chứng khoán Mỹ cơ bản quay trở lại điểm khởi đầu vào ngày 6 tháng 11 năm 2024, ngày thắng cử của Trump. Khung đánh giá giao dịch mới đã được thiết lập ban đầu vào cuối tháng 2, và toàn bộ tháng 3 đều xoay quanh việc đưa vào khung đánh giá này các loại dữ liệu kinh tế, việc làm và lãi suất được công bố liên tục.
Khung đánh giá này là cuộc chơi giữa khả năng mà chính sách thuế quan của Trump có thể gây ra "suy thoái kinh tế" thậm chí là "kìm hãm kinh tế" và sự lựa chọn của chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang là ưu tiên bảo vệ việc làm hay ưu tiên giảm lạm phát.
Vào ngày 7 tháng 3, Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố dữ liệu việc làm tháng 2: Việc làm phi nông nghiệp tăng 151.000, thấp hơn so với kỳ vọng của thị trường là 170.000, cho thấy sự tăng trưởng việc làm có phần chậm lại, nhưng vẫn duy trì ổn định tương đối. Tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4,0% vào tháng 1 lên 4,1%, cho thấy thị trường lao động có phần nới lỏng. Mức lương trung bình theo giờ tăng 0,3% so với tháng trước và tăng 4,0% so với năm trước, cao hơn tỷ lệ lạm phát, cho thấy mức lương thực tế đã cải thiện, nhưng có thể gây áp lực lên lạm phát.
Dữ liệu việc làm "khá ổn" này đã phần nào giảm bớt lo ngại về việc kinh tế đã bắt đầu suy thoái, thị trường chứng khoán Mỹ đã giảm trước khi tăng trở lại. Tuy nhiên, mối lo ngại vẫn còn đó, dữ liệu việc làm thấp hơn mong đợi và tỷ lệ thất nghiệp cũng đang tăng trở lại.
Vào ngày 12 tháng 3, Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố dữ liệu CPI: chỉ số giá tiêu dùng tổng thể tháng 2 tăng 0,2% so với tháng trước, tăng 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái, giảm nhẹ so với 3,0% của tháng 1. CPI lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) tăng 0,2% so với tháng trước, tăng 3,1% so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy lạm phát đã giảm bớt, nhưng lạm phát lõi vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang.
Dữ liệu PCE mà Cục Dự trữ Liên bang quan tâm hơn sẽ được công bố vào ngày 28 cho thấy: Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân tổng thể tháng 2 tăng 0,3% so với tháng trước và tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước; PCE lõi tăng 0,4% so với tháng trước và tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước, phản ánh rằng con đường giảm lạm phát gặp trở ngại, chỉ số lõi có độ bám dính khá cao.
Mặc dù mức độ rất nhỏ, nhưng cả CPI và PCE đều cho thấy sự tăng giá đã bắt đầu phục hồi, điều này có nghĩa là mục tiêu giảm lạm phát mà Cục Dự trữ Liên bang kiên trì đang phải đối mặt với thách thức nghiêm trọng.
Sau cuộc họp quyết định lãi suất vào ngày 18-19, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thông báo giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 4.25-4.50%, đánh dấu lần thứ hai liên tiếp tạm dừng việc cắt giảm lãi suất. Thông cáo cho biết hoạt động kinh tế đang mở rộng ổn định, thị trường lao động vững chắc, nhưng lạm phát vẫn còn hơi cao, đặc biệt là dưới ảnh hưởng của chính sách Trump, sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế gia tăng. Đây là lần đầu tiên Fed rõ ràng tuyên bố rằng chính sách thuế quan có thể ảnh hưởng đến sự suy giảm kinh tế, nhưng rủi ro suy thoái "đã tăng lên, nhưng vẫn chưa cao".
Vào ngày 28, Đại học Michigan đã công bố chỉ số niềm tin tiêu dùng cuối tháng 3, giảm từ 64,7 vào tháng 2 xuống còn 57, thấp hơn dự kiến. Người tiêu dùng dự kiến tỷ lệ lạm phát hàng năm trong 5 đến 10 năm tới là 4,1%, mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 1993, với kỳ vọng tỷ lệ lạm phát trong năm tới là 5%, đạt mức cao nhất kể từ năm 2022.
Cùng ngày, mô hình GDPNow của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta cho thấy, tính đến ngày 28, dự báo tỷ lệ tăng trưởng GDP thực tế của Mỹ trong quý đầu tiên là -2,8%. Giá trị này cộng hưởng với chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan, ba chỉ số chứng khoán lớn giảm mạnh như một phản ứng, chỉ số VIX tăng mạnh 11,9% trong một ngày.
Chính sách thuế quan của Trump, tính đến cuối tháng 3, đã áp dụng thuế tăng đối với Canada, Mexico, Trung Quốc và các sản phẩm thép, nhôm. Từ ngày 2 tháng 4, Mỹ sẽ áp dụng thuế 25% đối với tất cả ô tô nhập khẩu, bao gồm các loại xe như ô tô con và xe tải nhẹ. Cũng sẽ áp dụng thuế 25% đối với các linh kiện ô tô chính, có hiệu lực không muộn hơn ngày 3 tháng 5.
Điều vẫn chưa được quyết định là sẽ áp dụng "thuế quan đối ứng" đối với các quốc gia có thâm hụt thương mại lớn, danh sách cụ thể sẽ được công bố vào ngày 2 tháng 4. Ngày 2 tháng 4 hiện tại được thị trường coi là ngày quan trọng nhất trong cuộc chiến thuế quan.
Do lo ngại về thuế và sự bất định của "khủng hoảng kinh tế" thậm chí là "suy thoái kinh tế", dòng tiền tiếp tục rút khỏi thị trường chứng khoán vào tháng 3, dẫn đến việc chỉ số Nasdaq, S&P 500 và Dow Jones lần lượt giảm 8.21%, 5.75% và 4.20%, phá vỡ hoặc gần phá vỡ đường trung bình 250 ngày, đạt được sự điều chỉnh kỹ thuật ở mức trung bình.
Vốn phòng ngừa rủi ro chảy vào trái phiếu Mỹ, thúc đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm 1,15% trong tháng. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 0,45%, nhưng cộng thêm dự đoán lạm phát, kỳ vọng của vốn dài hạn về tăng trưởng kinh tế dài hạn đã giảm xuống mức tăng trưởng âm.
Một tài sản trú ẩn khác được các quỹ chính ưa chuộng là vàng, trong tháng này vàng London chính thức vượt qua mốc 3000 nhân dân tệ, tăng 8.51% trong tháng, đạt 3123.97 USD/ounce.
Niềm tin tiêu dùng thấp, kỳ vọng lạm phát gia tăng, nhìn chung không lạc quan về tăng trưởng kinh tế Mỹ, thậm chí lo ngại cuộc chiến thuế quan không kiểm soát và bất thường sẽ đẩy kinh tế Mỹ vào "tăng trưởng trì trệ" và "suy thoái". Sự không chắc chắn về thuế quan của Trump là biến số lớn nhất, biến số này đang thúc đẩy kinh tế Mỹ và niềm tin tiêu dùng xấu đi, qua đó thúc đẩy thị trường thực hiện giao dịch "tăng trưởng trì trệ" và "suy thoái". Với phát biểu tương đối "bồ câu" của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, thị trường bắt đầu đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ can thiệp giảm lãi suất vào tháng 6, trong khi đó số lần giảm lãi suất cũng đang tăng từ hai lên ba lần khi thị trường chứng khoán Mỹ giảm. Vấn đề lạm phát có thể sẽ bị tạm hoãn, nhưng không biến mất mà ngược lại còn gia tăng do cuộc chiến thuế quan. Ảnh hưởng của cuộc chiến thuế quan sẽ chỉ thấy rõ sau khi được xác định.
Tài sản mã hóa: Chạy trong kênh giảm, tình hình cực đoan có thể giảm xuống 73000 đô la
Nỗi lo lắng và sợ hãi của các nhà giao dịch đã chi phối sự biến động của thị trường vốn trong tháng 3. Bitcoin do sự sụt giảm mạnh vào cuối tháng 2, đã giữ ổn định tương đối trong tháng 3, nhưng sự phục hồi lại yếu ớt, cuối cùng ghi nhận mức giảm 2.09% trong tháng.
Tháng 3, Bitcoin mở cửa ở mức 84297.74 đô la, đóng cửa ở mức 82534.32 đô la, cao nhất 95128.88, thấp nhất 76555.00, biên độ 22.03%, khối lượng giao dịch tăng nhẹ so với tháng trước.
Xét về thời gian, sau khi giảm mạnh vào cuối tháng 2, Bitcoin đã có đợt phục hồi kỹ thuật trong tuần thứ hai và thứ ba của tháng 3, nhưng mức phục hồi khá yếu, chỉ đạt tối đa 16% so với điểm thấp nhất. Sau đó một tuần, với sự hỗn loạn liên quan đến chính sách thuế quan của Mỹ và dữ liệu lạm phát, đặc biệt là dữ liệu về niềm tin tiêu dùng giảm, Bitcoin đã dao động đi xuống cùng với thị trường chứng khoán Mỹ và cuối cùng ghi nhận mức giảm hàng tháng.
Về mặt kỹ thuật, toàn bộ tháng hoạt động trong kênh giảm kể từ tháng 2, dưới đường xu hướng tăng đầu tiên của chu kỳ này. Và kể từ khi giảm giá vào đầu tháng, sự nhiệt tình giao dịch đã giảm mạnh, khối lượng giao dịch giảm dần từng tuần. Phần lớn thời gian hoạt động dưới đường 200 ngày, vào ngày 11 tháng 3 đã từng chạm tạm thời vào đường 365 ngày.
Mặc dù các sàn giao dịch tập trung toàn cầu đang chứng kiến tình trạng rút tiền của Bitcoin, kênh Bitcoin ETF cũng có một lượng nhỏ dòng tiền vào, nhưng trong bối cảnh thị trường chứng khoán Mỹ đang bị hoang mang, Bitcoin, như một tài sản rủi ro cao, vẫn khó thu hút lực mua.
Về mặt chính sách, tháng này có nhiều tin tốt. Vào ngày 6 tháng 3, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp, chính thức thành lập "Quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược", đưa vào dự trữ khoảng 200.000 Bitcoin mà chính phủ liên bang đã tịch thu trước đó, và rõ ràng sẽ không bán những tài sản này trong vòng bốn năm tới. Vào ngày 7 tháng 3, Trump đã tổ chức hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử tại Nhà Trắng, mời nhiều người trong ngành và các nhà đầu tư tham gia, cùng thảo luận về quy định, chính sách dự trữ và định hướng phát triển trong tương lai của ngành tiền điện tử. Vào ngày 29 tháng 3, Cục Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang Mỹ đã phát hành hướng dẫn, nêu rõ quy trình tuân thủ cho ngân hàng tham gia các hoạt động liên quan đến tiền điện tử. Cùng ngày, Trump đã ân xá cho ba đồng sáng lập của một sàn giao dịch tiền điện tử.
Tại cấp tiểu bang, vào ngày 6 tháng 3, Texas đã đề xuất việc thành lập quỹ dự trữ Bitcoin cấp tiểu bang, đã vào giai đoạn "thông báo ý định" trong quy trình lập pháp. Vào ngày 31 tháng 3, Quốc hội California đã chính thức nộp "Dự luật quyền lợi Bitcoin", nhằm làm rõ quyền lợi hợp pháp và quy định sử dụng Bitcoin trong tiểu bang.
Như đã nói ở trên, tất cả đều chỉ ra rằng Bitcoin và tài sản tiền điện tử đang thực sự được triển khai tại Mỹ. Những chính sách, quy định này cần thời gian để thực sự có hiệu lực, nhưng không nghi ngờ gì rằng chúng đang dọn đường cho Mỹ xây dựng "thủ đô tiền điện tử" trong tương lai.
Tuy nhiên, lo ngại về "lạm phát" và "tăng trưởng trì trệ" đã chi phối thị trường, các nhà giao dịch tìm cách tránh rủi ro và hạ giá trị đã chọn cách bỏ qua những lợi ích lâu dài này, dẫn đến sự giảm giá ngắn hạn của Bitcoin.
Có thể do sự hỗ trợ từ các yếu tố tích cực lâu dài, so với thị trường chứng khoán Mỹ đã trở lại mức điểm của ngày 6 tháng 11, Bitcoin hiện vẫn đang trong trạng thái mạnh mẽ. Giá đóng cửa trong tháng này là 82378.98 USD, vẫn cao hơn mức 70553 USD của ngày 5 tháng 11.
Xét đến tình trạng thiếu thanh khoản, nếu thuế quan vượt quá dự kiến hoặc có dữ liệu việc làm và kinh tế xấu hơn được công bố, Bitcoin không loại trừ khả năng sẽ hoàn trả toàn bộ mức tăng của "giao dịch Trump", giảm xuống còn 70000-73000 đô la. Nhưng điều này chỉ xảy ra trong trường hợp thuế quan hoặc dữ liệu việc làm xuất hiện sự xấu đi vượt quá dự kiến. Nếu vào ngày 2 tháng 4, thị trường chứng khoán Mỹ có thể dần ổn định sau khi thông tin tiêu cực về thuế quan được giải phóng trong "Ngày Giải phóng", mức 76000 đô la trước đó có thể trở thành đáy trong đợt giảm này.
Vốn: Dòng chảy của Bitcoin ETF giao ngay chậm lại, stablecoin tiếp tục chảy vào
Tháng trước, việc bán tháo ETF giao ngay Bitcoin đạt 32,49 tỷ, lập kỷ lục dòng chảy tháng lớn nhất kể từ khi thành lập. Tháng này, dòng vốn của kênh ETF nhìn chung tiếp tục xu hướng rút ra, nhưng quy mô giảm mạnh xuống còn 634 triệu đô la. Trong đó, dòng ra chủ yếu đến từ đầu tháng 3, trong khi sau giữa tháng, đã có cao điểm liên tiếp 10 ngày giao dịch dòng vào.
Và stablecoin tiếp tục nhập vào 4.893 tỷ USD trong tháng này, thấp hơn một chút so với 5.3 tỷ USD của tháng trước.
Việc rút và nạp vốn qua kênh ETF hoàn toàn đồng bộ với sự tăng giảm giá Bitcoin, có thể làm bằng chứng cho việc điều chỉnh lần này đến từ hiệu ứng điều chỉnh của thị trường chứng khoán Mỹ.
Vốn trong thị trường không có hành vi độc lập, mà phản ứng theo thị trường, điều này cũng đúng trong sự sụt giảm từ cuối tháng 2 đến đầu tháng 3 và sau đó là sự phục hồi.
Giá Bitcoin sẽ tiếp tục liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ, đặc biệt là chỉ số Nasdaq, do đó, cuộc chiến thuế của Mỹ và quyết định cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến xu hướng trung và dài hạn. Quy mô và tính bền vững của dòng vốn vào kênh ETF đã trở thành công cụ quan sát để đánh giá xu hướng trung và ngắn hạn.
Dừng bán lại lần hai: Tài sản trở về tay những người nắm giữ lâu dài, những người nắm giữ ngắn hạn tiếp tục chịu áp lực
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bitcoin có thể đảo chiều vào quý hai, chính sách thuế gây lo ngại về kinh tế
Chính sách thuế gây lo ngại về kinh tế, Bitcoin có thể sẽ đảo ngược trong quý hai
Sự hỗn loạn và lo ngại do chính sách thuế của Trump gây ra, cùng với sự phục hồi của kỳ vọng lạm phát ở Mỹ, đã củng cố thị trường về khả năng kinh tế Mỹ có thể xảy ra "nguy cơ trì trệ" hoặc thậm chí "suy thoái". Điều này đã gây ra tác động tiêu cực lớn đến các tài sản rủi ro cao.
Dự đoán này đã tác động đến định giá cổ phiếu Mỹ ở mức cao trong hai năm liên tiếp và truyền tải đến thị trường tiền điện tử thông qua Bitcoin ETF.
Các nhà đầu tư Bitcoin ngắn hạn đã bán tháo, khóa lại khoản lỗ lớn nhất trong chu kỳ này, hoàn thành bước định giá mới nhất cho Bitcoin. Những người nắm giữ dài hạn lại chuyển từ "giảm nắm giữ" sang "tăng nắm giữ", hấp thụ một phần áp lực bán tháo, giúp giá đạt đến sự cân bằng mới quanh mức 82000 USD. Tuy nhiên, thị trường vẫn còn yếu, và khoản lỗ chưa thực hiện của các nhà đầu tư ngắn hạn vẫn ở mức cao. Nếu thị trường chứng khoán Mỹ xảy ra hỗn loạn hoặc có đợt bán tháo lớn quỹ ETF Bitcoin, các nhà đầu tư ngắn hạn rất có thể cũng sẽ tham gia bán tháo, dẫn đến giá tiếp tục giảm.
Hiện tại, sự điều chỉnh trung bình của thị trường chứng khoán Mỹ đã cơ bản hoàn tất, nhưng xu hướng tiếp theo vẫn phụ thuộc vào việc thực hiện cụ thể của chính sách thuế vào ngày 2 tháng 4, cũng như dữ liệu việc làm tháng 3 có xuất hiện sự xấu đi rõ rệt hay không. Nếu cả hai yếu tố này đều xấu hơn mong đợi, thị trường vẫn sẽ điều chỉnh xuống.
Với sự xuất hiện của hỗn loạn và sự sụt giảm, thị trường chứng khoán Mỹ và Bitcoin đều đã trải qua sự điều chỉnh lớn, nỗi sợ hãi trên thị trường cũng đã được giải tỏa ở mức độ đáng kể.
Chúng tôi tin rằng, với việc các tác động tiêu cực của chính sách thuế dần được tiêu hóa, cùng với việc Cục Dự trữ Liên bang sắp tái khởi động chu kỳ giảm lãi suất, Bitcoin có khả năng cao sẽ đón nhận xu hướng đảo chiều vào quý II.
Tài chính vĩ mô: Dữ liệu kinh tế và việc làm thúc đẩy kỳ vọng "ngưng trệ" và thậm chí "suy thoái" gia tăng, thị trường chứng khoán Mỹ giảm điểm.
"Giao dịch Trump 2.0" đã dừng lại, thị trường chứng khoán Mỹ cơ bản quay trở lại điểm khởi đầu vào ngày 6 tháng 11 năm 2024, ngày thắng cử của Trump. Khung đánh giá giao dịch mới đã được thiết lập ban đầu vào cuối tháng 2, và toàn bộ tháng 3 đều xoay quanh việc đưa vào khung đánh giá này các loại dữ liệu kinh tế, việc làm và lãi suất được công bố liên tục.
Khung đánh giá này là cuộc chơi giữa khả năng mà chính sách thuế quan của Trump có thể gây ra "suy thoái kinh tế" thậm chí là "kìm hãm kinh tế" và sự lựa chọn của chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang là ưu tiên bảo vệ việc làm hay ưu tiên giảm lạm phát.
Vào ngày 7 tháng 3, Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố dữ liệu việc làm tháng 2: Việc làm phi nông nghiệp tăng 151.000, thấp hơn so với kỳ vọng của thị trường là 170.000, cho thấy sự tăng trưởng việc làm có phần chậm lại, nhưng vẫn duy trì ổn định tương đối. Tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4,0% vào tháng 1 lên 4,1%, cho thấy thị trường lao động có phần nới lỏng. Mức lương trung bình theo giờ tăng 0,3% so với tháng trước và tăng 4,0% so với năm trước, cao hơn tỷ lệ lạm phát, cho thấy mức lương thực tế đã cải thiện, nhưng có thể gây áp lực lên lạm phát.
Dữ liệu việc làm "khá ổn" này đã phần nào giảm bớt lo ngại về việc kinh tế đã bắt đầu suy thoái, thị trường chứng khoán Mỹ đã giảm trước khi tăng trở lại. Tuy nhiên, mối lo ngại vẫn còn đó, dữ liệu việc làm thấp hơn mong đợi và tỷ lệ thất nghiệp cũng đang tăng trở lại.
Vào ngày 12 tháng 3, Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố dữ liệu CPI: chỉ số giá tiêu dùng tổng thể tháng 2 tăng 0,2% so với tháng trước, tăng 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái, giảm nhẹ so với 3,0% của tháng 1. CPI lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) tăng 0,2% so với tháng trước, tăng 3,1% so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy lạm phát đã giảm bớt, nhưng lạm phát lõi vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang.
Dữ liệu PCE mà Cục Dự trữ Liên bang quan tâm hơn sẽ được công bố vào ngày 28 cho thấy: Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân tổng thể tháng 2 tăng 0,3% so với tháng trước và tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước; PCE lõi tăng 0,4% so với tháng trước và tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước, phản ánh rằng con đường giảm lạm phát gặp trở ngại, chỉ số lõi có độ bám dính khá cao.
Mặc dù mức độ rất nhỏ, nhưng cả CPI và PCE đều cho thấy sự tăng giá đã bắt đầu phục hồi, điều này có nghĩa là mục tiêu giảm lạm phát mà Cục Dự trữ Liên bang kiên trì đang phải đối mặt với thách thức nghiêm trọng.
Sau cuộc họp quyết định lãi suất vào ngày 18-19, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thông báo giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 4.25-4.50%, đánh dấu lần thứ hai liên tiếp tạm dừng việc cắt giảm lãi suất. Thông cáo cho biết hoạt động kinh tế đang mở rộng ổn định, thị trường lao động vững chắc, nhưng lạm phát vẫn còn hơi cao, đặc biệt là dưới ảnh hưởng của chính sách Trump, sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế gia tăng. Đây là lần đầu tiên Fed rõ ràng tuyên bố rằng chính sách thuế quan có thể ảnh hưởng đến sự suy giảm kinh tế, nhưng rủi ro suy thoái "đã tăng lên, nhưng vẫn chưa cao".
Vào ngày 28, Đại học Michigan đã công bố chỉ số niềm tin tiêu dùng cuối tháng 3, giảm từ 64,7 vào tháng 2 xuống còn 57, thấp hơn dự kiến. Người tiêu dùng dự kiến tỷ lệ lạm phát hàng năm trong 5 đến 10 năm tới là 4,1%, mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 1993, với kỳ vọng tỷ lệ lạm phát trong năm tới là 5%, đạt mức cao nhất kể từ năm 2022.
Cùng ngày, mô hình GDPNow của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta cho thấy, tính đến ngày 28, dự báo tỷ lệ tăng trưởng GDP thực tế của Mỹ trong quý đầu tiên là -2,8%. Giá trị này cộng hưởng với chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan, ba chỉ số chứng khoán lớn giảm mạnh như một phản ứng, chỉ số VIX tăng mạnh 11,9% trong một ngày.
Chính sách thuế quan của Trump, tính đến cuối tháng 3, đã áp dụng thuế tăng đối với Canada, Mexico, Trung Quốc và các sản phẩm thép, nhôm. Từ ngày 2 tháng 4, Mỹ sẽ áp dụng thuế 25% đối với tất cả ô tô nhập khẩu, bao gồm các loại xe như ô tô con và xe tải nhẹ. Cũng sẽ áp dụng thuế 25% đối với các linh kiện ô tô chính, có hiệu lực không muộn hơn ngày 3 tháng 5.
Điều vẫn chưa được quyết định là sẽ áp dụng "thuế quan đối ứng" đối với các quốc gia có thâm hụt thương mại lớn, danh sách cụ thể sẽ được công bố vào ngày 2 tháng 4. Ngày 2 tháng 4 hiện tại được thị trường coi là ngày quan trọng nhất trong cuộc chiến thuế quan.
Do lo ngại về thuế và sự bất định của "khủng hoảng kinh tế" thậm chí là "suy thoái kinh tế", dòng tiền tiếp tục rút khỏi thị trường chứng khoán vào tháng 3, dẫn đến việc chỉ số Nasdaq, S&P 500 và Dow Jones lần lượt giảm 8.21%, 5.75% và 4.20%, phá vỡ hoặc gần phá vỡ đường trung bình 250 ngày, đạt được sự điều chỉnh kỹ thuật ở mức trung bình.
Vốn phòng ngừa rủi ro chảy vào trái phiếu Mỹ, thúc đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm 1,15% trong tháng. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 0,45%, nhưng cộng thêm dự đoán lạm phát, kỳ vọng của vốn dài hạn về tăng trưởng kinh tế dài hạn đã giảm xuống mức tăng trưởng âm.
Một tài sản trú ẩn khác được các quỹ chính ưa chuộng là vàng, trong tháng này vàng London chính thức vượt qua mốc 3000 nhân dân tệ, tăng 8.51% trong tháng, đạt 3123.97 USD/ounce.
Niềm tin tiêu dùng thấp, kỳ vọng lạm phát gia tăng, nhìn chung không lạc quan về tăng trưởng kinh tế Mỹ, thậm chí lo ngại cuộc chiến thuế quan không kiểm soát và bất thường sẽ đẩy kinh tế Mỹ vào "tăng trưởng trì trệ" và "suy thoái". Sự không chắc chắn về thuế quan của Trump là biến số lớn nhất, biến số này đang thúc đẩy kinh tế Mỹ và niềm tin tiêu dùng xấu đi, qua đó thúc đẩy thị trường thực hiện giao dịch "tăng trưởng trì trệ" và "suy thoái". Với phát biểu tương đối "bồ câu" của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, thị trường bắt đầu đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ can thiệp giảm lãi suất vào tháng 6, trong khi đó số lần giảm lãi suất cũng đang tăng từ hai lên ba lần khi thị trường chứng khoán Mỹ giảm. Vấn đề lạm phát có thể sẽ bị tạm hoãn, nhưng không biến mất mà ngược lại còn gia tăng do cuộc chiến thuế quan. Ảnh hưởng của cuộc chiến thuế quan sẽ chỉ thấy rõ sau khi được xác định.
Tài sản mã hóa: Chạy trong kênh giảm, tình hình cực đoan có thể giảm xuống 73000 đô la
Nỗi lo lắng và sợ hãi của các nhà giao dịch đã chi phối sự biến động của thị trường vốn trong tháng 3. Bitcoin do sự sụt giảm mạnh vào cuối tháng 2, đã giữ ổn định tương đối trong tháng 3, nhưng sự phục hồi lại yếu ớt, cuối cùng ghi nhận mức giảm 2.09% trong tháng.
Tháng 3, Bitcoin mở cửa ở mức 84297.74 đô la, đóng cửa ở mức 82534.32 đô la, cao nhất 95128.88, thấp nhất 76555.00, biên độ 22.03%, khối lượng giao dịch tăng nhẹ so với tháng trước.
Xét về thời gian, sau khi giảm mạnh vào cuối tháng 2, Bitcoin đã có đợt phục hồi kỹ thuật trong tuần thứ hai và thứ ba của tháng 3, nhưng mức phục hồi khá yếu, chỉ đạt tối đa 16% so với điểm thấp nhất. Sau đó một tuần, với sự hỗn loạn liên quan đến chính sách thuế quan của Mỹ và dữ liệu lạm phát, đặc biệt là dữ liệu về niềm tin tiêu dùng giảm, Bitcoin đã dao động đi xuống cùng với thị trường chứng khoán Mỹ và cuối cùng ghi nhận mức giảm hàng tháng.
Về mặt kỹ thuật, toàn bộ tháng hoạt động trong kênh giảm kể từ tháng 2, dưới đường xu hướng tăng đầu tiên của chu kỳ này. Và kể từ khi giảm giá vào đầu tháng, sự nhiệt tình giao dịch đã giảm mạnh, khối lượng giao dịch giảm dần từng tuần. Phần lớn thời gian hoạt động dưới đường 200 ngày, vào ngày 11 tháng 3 đã từng chạm tạm thời vào đường 365 ngày.
Mặc dù các sàn giao dịch tập trung toàn cầu đang chứng kiến tình trạng rút tiền của Bitcoin, kênh Bitcoin ETF cũng có một lượng nhỏ dòng tiền vào, nhưng trong bối cảnh thị trường chứng khoán Mỹ đang bị hoang mang, Bitcoin, như một tài sản rủi ro cao, vẫn khó thu hút lực mua.
Về mặt chính sách, tháng này có nhiều tin tốt. Vào ngày 6 tháng 3, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp, chính thức thành lập "Quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược", đưa vào dự trữ khoảng 200.000 Bitcoin mà chính phủ liên bang đã tịch thu trước đó, và rõ ràng sẽ không bán những tài sản này trong vòng bốn năm tới. Vào ngày 7 tháng 3, Trump đã tổ chức hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử tại Nhà Trắng, mời nhiều người trong ngành và các nhà đầu tư tham gia, cùng thảo luận về quy định, chính sách dự trữ và định hướng phát triển trong tương lai của ngành tiền điện tử. Vào ngày 29 tháng 3, Cục Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang Mỹ đã phát hành hướng dẫn, nêu rõ quy trình tuân thủ cho ngân hàng tham gia các hoạt động liên quan đến tiền điện tử. Cùng ngày, Trump đã ân xá cho ba đồng sáng lập của một sàn giao dịch tiền điện tử.
Tại cấp tiểu bang, vào ngày 6 tháng 3, Texas đã đề xuất việc thành lập quỹ dự trữ Bitcoin cấp tiểu bang, đã vào giai đoạn "thông báo ý định" trong quy trình lập pháp. Vào ngày 31 tháng 3, Quốc hội California đã chính thức nộp "Dự luật quyền lợi Bitcoin", nhằm làm rõ quyền lợi hợp pháp và quy định sử dụng Bitcoin trong tiểu bang.
Như đã nói ở trên, tất cả đều chỉ ra rằng Bitcoin và tài sản tiền điện tử đang thực sự được triển khai tại Mỹ. Những chính sách, quy định này cần thời gian để thực sự có hiệu lực, nhưng không nghi ngờ gì rằng chúng đang dọn đường cho Mỹ xây dựng "thủ đô tiền điện tử" trong tương lai.
Tuy nhiên, lo ngại về "lạm phát" và "tăng trưởng trì trệ" đã chi phối thị trường, các nhà giao dịch tìm cách tránh rủi ro và hạ giá trị đã chọn cách bỏ qua những lợi ích lâu dài này, dẫn đến sự giảm giá ngắn hạn của Bitcoin.
Có thể do sự hỗ trợ từ các yếu tố tích cực lâu dài, so với thị trường chứng khoán Mỹ đã trở lại mức điểm của ngày 6 tháng 11, Bitcoin hiện vẫn đang trong trạng thái mạnh mẽ. Giá đóng cửa trong tháng này là 82378.98 USD, vẫn cao hơn mức 70553 USD của ngày 5 tháng 11.
Xét đến tình trạng thiếu thanh khoản, nếu thuế quan vượt quá dự kiến hoặc có dữ liệu việc làm và kinh tế xấu hơn được công bố, Bitcoin không loại trừ khả năng sẽ hoàn trả toàn bộ mức tăng của "giao dịch Trump", giảm xuống còn 70000-73000 đô la. Nhưng điều này chỉ xảy ra trong trường hợp thuế quan hoặc dữ liệu việc làm xuất hiện sự xấu đi vượt quá dự kiến. Nếu vào ngày 2 tháng 4, thị trường chứng khoán Mỹ có thể dần ổn định sau khi thông tin tiêu cực về thuế quan được giải phóng trong "Ngày Giải phóng", mức 76000 đô la trước đó có thể trở thành đáy trong đợt giảm này.
Vốn: Dòng chảy của Bitcoin ETF giao ngay chậm lại, stablecoin tiếp tục chảy vào
Tháng trước, việc bán tháo ETF giao ngay Bitcoin đạt 32,49 tỷ, lập kỷ lục dòng chảy tháng lớn nhất kể từ khi thành lập. Tháng này, dòng vốn của kênh ETF nhìn chung tiếp tục xu hướng rút ra, nhưng quy mô giảm mạnh xuống còn 634 triệu đô la. Trong đó, dòng ra chủ yếu đến từ đầu tháng 3, trong khi sau giữa tháng, đã có cao điểm liên tiếp 10 ngày giao dịch dòng vào.
Và stablecoin tiếp tục nhập vào 4.893 tỷ USD trong tháng này, thấp hơn một chút so với 5.3 tỷ USD của tháng trước.
Việc rút và nạp vốn qua kênh ETF hoàn toàn đồng bộ với sự tăng giảm giá Bitcoin, có thể làm bằng chứng cho việc điều chỉnh lần này đến từ hiệu ứng điều chỉnh của thị trường chứng khoán Mỹ.
Vốn trong thị trường không có hành vi độc lập, mà phản ứng theo thị trường, điều này cũng đúng trong sự sụt giảm từ cuối tháng 2 đến đầu tháng 3 và sau đó là sự phục hồi.
Giá Bitcoin sẽ tiếp tục liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ, đặc biệt là chỉ số Nasdaq, do đó, cuộc chiến thuế của Mỹ và quyết định cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến xu hướng trung và dài hạn. Quy mô và tính bền vững của dòng vốn vào kênh ETF đã trở thành công cụ quan sát để đánh giá xu hướng trung và ngắn hạn.
Dừng bán lại lần hai: Tài sản trở về tay những người nắm giữ lâu dài, những người nắm giữ ngắn hạn tiếp tục chịu áp lực
Vào tháng 2