Vốn hóa thị trường USDT vượt 83 tỷ USD, nhưng số lượng người dùng hoạt động lại có xu hướng giảm.
Gần đây, vốn hóa thị trường của USDT liên tục tăng lên, một lần nữa vượt qua ngưỡng 83 tỷ USD, gần đạt đến mức cao nhất lịch sử được thiết lập vào đầu tháng 5 năm 2022. Thông thường, với tư cách là stablecoin có thị phần lớn nhất, sự gia tăng vốn hóa thị trường của USDT thường được coi là tín hiệu của thị trường bò. Tuy nhiên, trong quá trình tăng vốn hóa thị trường của USDT lần này, tình hình thị trường không đồng bộ tăng lên, các tài sản tiền điện tử chính như Bitcoin vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh đi ngang.
Vậy, USDT mới phát hành thực sự chảy về đâu? Có bao nhiêu vào thị trường giao dịch? Thông qua phân tích tổng hợp sự thay đổi vốn hóa thị trường của USDT, dữ liệu trên chuỗi và dữ liệu giao dịch, chúng tôi phát hiện ra một số điểm chính sau đây:
Tính đến ngày 3 tháng 6, tổng vốn hóa thị trường của stablecoin khoảng 1292,16 USD, giảm khoảng 0,87% trong gần một tháng qua, và giảm khoảng 6,22% kể từ đầu năm.
USDT hiện là stablecoin có vốn hóa thị trường lớn nhất, khoảng 83.212 triệu USD, chiếm 64.40% tổng vốn hóa thị trường của các stablecoin, gần gấp 3 lần USDC. Vốn hóa thị trường của USDT đã tăng 1.41% trong vòng một tháng qua, và đã tăng 25.63% kể từ đầu năm, gần đạt mức cao nhất trong lịch sử.
Từ đầu năm đến nay, vốn hóa thị trường của TRC-20 USDT đã tăng 34,90%, trong khi vốn hóa thị trường của ERC-20 USDT tăng 19,23%. Đà tăng trưởng của TRC-20 USDT rõ ràng hơn, với mức tăng lớn hơn và tốc độ tăng nhanh hơn, hiện tại vốn hóa thị trường của nó chiếm 54,07% tổng vốn hóa thị trường của USDT.
Mặc dù vốn hóa thị trường USDT đã quay trở lại gần mức cao vào đầu tháng 5 năm 2022, nhưng cấu trúc nội bộ của USDT đã thay đổi, với TRC-20 USDT rõ ràng chiếm ưu thế. Sự thay đổi cấu trúc này rất quan trọng để hiểu phản ứng của thị trường do sự thay đổi vốn hóa thị trường USDT gây ra, vì có sự khác biệt nhất định trong các tình huống ứng dụng giữa TRC-20 USDT và ERC-20 USDT.
Kể từ đầu năm đến nay, khối lượng giao dịch hàng ngày trên chuỗi của TRC-20 USDT đã có xu hướng tăng rõ rệt, với mức tăng khoảng 71.76% trong năm, trong khi khối lượng giao dịch hàng ngày trên chuỗi của ERC-20 USDT lại có xu hướng giảm nhẹ, với mức giảm khoảng 0.25%. Khối lượng giao dịch hàng ngày trung bình trên chuỗi của hai loại USDT khoảng 69.17 tỷ USDT.
Hiện tại, lượng USDT ERC-20 trong các sàn giao dịch khoảng 9.290.000.000 USDT, là mức cao nhất trong năm. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch hàng ngày của nó trong năm nay lại có xu hướng giảm rõ rệt. Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trong tháng này chỉ đạt 0.0367 triệu USDT, giảm 11.35% so với tháng 5.
Hiện tại, số lượng USDT ERC-20 bị khóa trong hợp đồng thông minh chiếm khoảng 15,03% tổng cung lưu hành của nó, tương đương với mức độ vào cuối tháng 7 năm 2022, thấp hơn tỷ lệ chiếm khoảng 20% khi vốn hóa thị trường tương tự vào đầu tháng 5 năm 2022. Điều này có nghĩa là trong cùng quy mô vốn hóa thị trường, quy mô USDT hiện tại trong DeFi có thể không bằng trước đây.
Số địa chỉ độc lập hoạt động trên chuỗi ERC-20 USDT hiện tại khoảng 56,800, thấp hơn so với số địa chỉ độc lập hoạt động trung bình hàng ngày của năm nay là 87,000, cho thấy xu hướng giảm tổng thể, điều này cho thấy quy mô người dùng hoạt động của USDT rất có thể đã giảm.
Vốn hóa thị trường USDT vượt 83,2 tỷ USD, vốn hóa thị trường TRC-20 USDT đã tăng trưởng mạnh khoảng 35% trong năm nay
Tính đến ngày 3 tháng 6, tổng vốn hóa thị trường của các stablecoin khoảng 1292.16 tỷ USD. Trong đó, vốn hóa thị trường của USDT lớn nhất, khoảng 832.12 tỷ USD, chiếm 64.40% tổng vốn hóa thị trường. USDC sau khi trải qua cuộc khủng hoảng thanh khoản vào tháng 3 vẫn chưa có sự cải thiện rõ rệt, hiện tại vốn hóa thị trường khoảng 287.70 tỷ USD, chiếm 22.26% tổng vốn hóa thị trường, khoảng 1/3 vốn hóa thị trường của USDT. Mặc dù vốn hóa thị trường của BUSD, DAI, TUSD, USDP, FRAX đều vượt quá 1 tỷ USD, nhưng so với USDT và USDC vẫn còn chênh lệch đáng kể. USDT vẫn là nhà lãnh đạo tuyệt đối của thị trường stablecoin.
Xét về xu hướng, tổng vốn hóa thị trường của stablecoin đã giảm nhẹ 0,87% so với 130,36 tỷ USD một tháng trước, và giảm 6,22% so với 137,79 tỷ USD vào đầu năm nay, cho thấy xu hướng giảm tổng thể. Hầu hết các stablecoin như USDC, BUSD, DAI đều nhất quán với xu hướng tổng thể, vốn hóa thị trường trong gần một tháng qua và từ đầu năm đến nay đều giảm ở mức độ khác nhau.
Trong số các stablecoin có vốn hóa lớn, bốn loại USDT, USDD, LUSD và MAI đang tăng giá ngược chiều. Trong đó, USDT có quy mô vốn hóa lớn nhất và tỷ lệ tăng trưởng cũng nổi bật nhất. Dữ liệu cho thấy, vốn hóa của USDT đã tăng 1.41% so với 82.052 triệu USD một tháng trước và tăng mạnh 25.63% so với 66.237 triệu USD vào đầu năm nay.
Xét về cấu trúc đa chuỗi của USDT, hiện tại tổng lượng cấp phép cao nhất thuộc về TRC-20 USDT (dựa trên Tron) và ERC-20 USDT (dựa trên Ethereum), lần lượt khoảng 46.12 tỷ USDT và 36.28 tỷ USDT, vượt xa tổng lượng cấp phép của các chuỗi công khai khác. Sau khi xem xét lượng cấp phép nhưng chưa phát hành, lượng phát hành thực tế của TRC-20 USDT và ERC-20 USDT lần lượt là 44.962 tỷ USDT và 36.199 tỷ USDT, tổng cộng chiếm 97.61% tổng lượng phát hành thực tế của USDT.
TRC-20 USDT và ERC-20 USDT gần như tạo thành toàn bộ vốn hóa thị trường của USDT. Kể từ đầu năm nay, vốn hóa thị trường của hai loại USDT này đều đang tiếp tục tăng, trong đó vốn hóa thị trường của TRC-20 USDT từ 31.717 tỷ USDT tăng lên 42.790 tỷ USDT, tỷ lệ tăng khoảng 34,90%, vốn hóa thị trường của ERC-20 USDT từ 27.996 tỷ USDT tăng lên 33.380 tỷ USDT, tỷ lệ tăng khoảng 19,23%. Thực tế, kể từ tháng 10 năm 2022, sự thay đổi vốn hóa thị trường của hai loại USDT này bắt đầu xuất hiện sự phân hóa, xu hướng tăng trưởng của TRC-20 USDT rõ rệt hơn, gia tăng lớn hơn, tốc độ tăng nhanh hơn.
Gần đây, vốn hóa thị trường USDT đã trở lại gần mức cao vào đầu tháng 5 năm 2022, nhưng điều này ẩn chứa sự thay đổi trong cấu trúc nội bộ của USDT, với TRC-20 USDT ngày càng rõ ràng chiếm ưu thế. Sự thay đổi cấu trúc này sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc hiểu phản ứng của thị trường do sự biến động của vốn hóa thị trường USDT, vì có sự khác biệt nhất định trong các trường hợp sử dụng giữa TRC-20 USDT và ERC-20 USDT.
Khối lượng giao dịch trên chuỗi trung bình hàng ngày vượt 69 tỷ USDT, tồn kho sàn giao dịch tăng, nhưng khối lượng giao dịch giảm.
Xét từ tình hình sử dụng cơ bản, kể từ đầu năm đến nay, khối lượng giao dịch hàng ngày trên chuỗi của TRC-20 USDT đã có xu hướng tăng rõ rệt, từ 414.200 USDT đầu năm tăng lên 711.400 USDT hiện tại, tăng khoảng 71,76%, khối lượng giao dịch hàng ngày khoảng 9,37 tỷ USDT.
Và từ đầu năm đến nay, khối lượng giao dịch hàng ngày trên chuỗi của ERC-20 USDT đã có xu hướng giảm nhẹ, từ 1.537 triệu USDT vào đầu năm xuống còn 1.541 triệu USDT hiện tại, mức giảm khoảng 0,25%, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày khoảng 4,464 triệu USDT. Nhìn chung, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trên chuỗi của hai loại USDT này khoảng 6,917 triệu USDT.
Từ góc độ phân khúc thị trường, dữ liệu cho thấy, kể từ đầu năm đến nay, lượng USDT ERC-20 trên các sàn giao dịch đã có xu hướng tăng rõ rệt, hiện khoảng 9.290.000.000 USDT, là mức cao nhất trong năm, tăng 34,62% so với mức thấp nhất trong năm là 6.901.000.000 USDT.
Tuy nhiên, điều thú vị là trong khi lượng USDT ERC-20 trong sàn giao dịch tăng lên, khối lượng giao dịch hàng ngày lại có xu hướng giảm rõ rệt. Khối lượng giao dịch hàng ngày trung bình của USDT ERC-20 trong năm nay là 0.742 triệu USDT, sau tháng 4, khối lượng giao dịch hàng ngày trung bình mỗi tháng đều thấp hơn mức trung bình hàng năm. Trong tháng này, khối lượng giao dịch hàng ngày trung bình của USDT ERC-20 chỉ đạt 0.367 triệu USDT, giảm 11.35% so với tháng 5, trong khi mức giảm so với tháng 5 cũng đã là 22.47%. Bị ảnh hưởng bởi cuộc khủng hoảng thanh khoản stablecoin vào tháng 3, mức giảm so với tháng 4 thậm chí còn lên tới 51.05%.
Có thể thấy, mặc dù số lượng USDT trong sàn giao dịch tăng lên, nhưng không thúc đẩy giao dịch trên thị trường tập trung, điều này có thể là một trong những lý do mà sự gia tăng vốn hóa thị trường của USDT không phản ánh vào giá đồng tiền.
Từ lượng USDT khóa trong các giao thức DeFi, tình hình dòng tiền cũng không rõ ràng. Nhìn chung, số lượng ERC-20 USDT hiện đang bị khóa trong hợp đồng thông minh chiếm khoảng 15,03% tỷ lệ lưu thông của nó, tương đương với mức vào cuối tháng 7 năm 2022, thấp hơn tỷ lệ vào đầu tháng 5 năm 2022 khi vốn hóa thị trường tương tự (lúc đó khoảng 20%). Điều này có nghĩa là dưới cùng một quy mô vốn hóa thị trường, quy mô USDT trong DeFi hiện tại có thể không bằng trước đây.
Xét từ sự thay đổi lượng USDT bị khóa trên các giao thức cụ thể gần đây, trên Ethereum, lượng USDT bị khóa trong Uniswap V3, Compound và AAVE V2 đã tăng trong 1 tháng qua, trong đó Uniswap V3 có mức tăng tốt nhất với 31.13%, tỷ lệ tăng khá rõ ràng, so với đầu năm nay cũng tăng 15.82%, tuy nhiên nếu so với năm ngoái, thì lượng USDT bị khóa vẫn có sự sụt giảm rõ rệt. Còn trên Tron, mức tăng tốt nhất là JustMoney, trong 1 tháng qua, lượng USDT bị khóa đã tăng 46.30%, tỷ lệ tăng trong năm nay là 60.51%. Sự khác biệt rõ rệt về sự thay đổi lượng USDT bị khóa giữa các giao thức.
Xem xét dữ liệu từ nhiều khía cạnh, gần đây việc phát hành thêm USDT đã một phần chảy vào các sàn giao dịch tập trung, nhưng không thúc đẩy giao dịch thực tế, mà khối lượng giao dịch lại tiếp tục co lại. Một phần nhỏ cũng đã chảy vào các giao thức DeFi, nhưng chủ yếu tập trung vào một số giao thức hàng đầu, và quy mô tổng thể vẫn thấp hơn so với trước đây khi vốn hóa thị trường tương đương. Một khả năng khác là USDT TRC-20 phát hành thêm đã chảy vào các trường hợp thanh toán khác.
Giá BTC ổn định tăng, biến động giảm, số lượng địa chỉ hoạt động độc lập trên chuỗi USDT giảm mạnh hơn.
Môi trường tổng thể của thị trường hiện tại có thể cũng là một lý do khiến vốn hóa thị trường của USDT không phản ánh vào sự thay đổi giá của đồng tiền. Một mặt, nhiều tài sản chủ đạo như BTC hiện đang trong giai đoạn điều chỉnh đi ngang. Dữ liệu thị trường cho thấy, kể từ đầu năm đến nay, giá của BTC mặc dù đang trong xu hướng tăng, nhưng xu hướng này gần giống hình thức "bậc thang", thời gian xây dựng nền tảng khá dài, và sự dao động giá trung bình hàng ngày giảm. Trong tình huống này, vốn có thể chọn tiếp tục quan sát. Điều này thể hiện trong dữ liệu là lượng tồn kho của các sàn giao dịch tăng nhưng khối lượng giao dịch giảm.
Mặt khác, trong giai đoạn thị trường đi ngang, mức độ hoạt động của người dùng cũng đã giảm. Số lượng địa chỉ hoạt động độc lập trên chuỗi luôn là một cửa sổ quan sát tốt về quy mô người dùng. Từ xu hướng thay đổi số lượng địa chỉ hoạt động độc lập trên chuỗi BTC trong năm nay, tổng thể vẫn giữ được sự ổn định cơ bản, sau tháng 5 có một đợt phục hồi rõ rệt, nhưng không đạt mức cao nhất trong năm. Tổng thể mà nói, quy mô người dùng hoạt động của BTC không có sự gia tăng đáng kể.
So với năm ngoái, số lượng địa chỉ hoạt động độc lập trên chuỗi ERC-20 USDT năm nay đã có xu hướng giảm rõ rệt, hiện khoảng 56.800 địa chỉ, giảm đáng kể so với số lượng địa chỉ hoạt động độc lập cao nhất trong một ngày là 149.900 địa chỉ trong năm nay, và cũng khá xa so với số lượng địa chỉ hoạt động độc lập trung bình hàng ngày là 87.000 địa chỉ. Điều này có nghĩa là quy mô người dùng hoạt động của USDT rất có thể đã giảm.
 and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
7 thích
Phần thưởng
7
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
WhaleWatcher
· 9giờ trước
Con lạc đà gầy còn lớn hơn con ngựa.
Xem bản gốcTrả lời0
GweiTooHigh
· 14giờ trước
Lạ thật, vốn hóa thị trường tăng lên đi đâu rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
StakeHouseDirector
· 14giờ trước
Gần đây, nhà đầu tư lớn đồng loạt chuyển tiền.
Xem bản gốcTrả lời0
MEVSandwich
· 14giờ trước
Điều này thật nhàm chán khi tăng lên, chỉ là chơi bẫy thôi.
USDT vốn hóa thị trường phá 830 tỷ USD đạt mức cao mới, nhưng độ hoạt động và khối lượng đều giảm.
Vốn hóa thị trường USDT vượt 83 tỷ USD, nhưng số lượng người dùng hoạt động lại có xu hướng giảm.
Gần đây, vốn hóa thị trường của USDT liên tục tăng lên, một lần nữa vượt qua ngưỡng 83 tỷ USD, gần đạt đến mức cao nhất lịch sử được thiết lập vào đầu tháng 5 năm 2022. Thông thường, với tư cách là stablecoin có thị phần lớn nhất, sự gia tăng vốn hóa thị trường của USDT thường được coi là tín hiệu của thị trường bò. Tuy nhiên, trong quá trình tăng vốn hóa thị trường của USDT lần này, tình hình thị trường không đồng bộ tăng lên, các tài sản tiền điện tử chính như Bitcoin vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh đi ngang.
Vậy, USDT mới phát hành thực sự chảy về đâu? Có bao nhiêu vào thị trường giao dịch? Thông qua phân tích tổng hợp sự thay đổi vốn hóa thị trường của USDT, dữ liệu trên chuỗi và dữ liệu giao dịch, chúng tôi phát hiện ra một số điểm chính sau đây:
Tính đến ngày 3 tháng 6, tổng vốn hóa thị trường của stablecoin khoảng 1292,16 USD, giảm khoảng 0,87% trong gần một tháng qua, và giảm khoảng 6,22% kể từ đầu năm.
USDT hiện là stablecoin có vốn hóa thị trường lớn nhất, khoảng 83.212 triệu USD, chiếm 64.40% tổng vốn hóa thị trường của các stablecoin, gần gấp 3 lần USDC. Vốn hóa thị trường của USDT đã tăng 1.41% trong vòng một tháng qua, và đã tăng 25.63% kể từ đầu năm, gần đạt mức cao nhất trong lịch sử.
Từ đầu năm đến nay, vốn hóa thị trường của TRC-20 USDT đã tăng 34,90%, trong khi vốn hóa thị trường của ERC-20 USDT tăng 19,23%. Đà tăng trưởng của TRC-20 USDT rõ ràng hơn, với mức tăng lớn hơn và tốc độ tăng nhanh hơn, hiện tại vốn hóa thị trường của nó chiếm 54,07% tổng vốn hóa thị trường của USDT.
Mặc dù vốn hóa thị trường USDT đã quay trở lại gần mức cao vào đầu tháng 5 năm 2022, nhưng cấu trúc nội bộ của USDT đã thay đổi, với TRC-20 USDT rõ ràng chiếm ưu thế. Sự thay đổi cấu trúc này rất quan trọng để hiểu phản ứng của thị trường do sự thay đổi vốn hóa thị trường USDT gây ra, vì có sự khác biệt nhất định trong các tình huống ứng dụng giữa TRC-20 USDT và ERC-20 USDT.
Kể từ đầu năm đến nay, khối lượng giao dịch hàng ngày trên chuỗi của TRC-20 USDT đã có xu hướng tăng rõ rệt, với mức tăng khoảng 71.76% trong năm, trong khi khối lượng giao dịch hàng ngày trên chuỗi của ERC-20 USDT lại có xu hướng giảm nhẹ, với mức giảm khoảng 0.25%. Khối lượng giao dịch hàng ngày trung bình trên chuỗi của hai loại USDT khoảng 69.17 tỷ USDT.
Hiện tại, lượng USDT ERC-20 trong các sàn giao dịch khoảng 9.290.000.000 USDT, là mức cao nhất trong năm. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch hàng ngày của nó trong năm nay lại có xu hướng giảm rõ rệt. Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trong tháng này chỉ đạt 0.0367 triệu USDT, giảm 11.35% so với tháng 5.
Hiện tại, số lượng USDT ERC-20 bị khóa trong hợp đồng thông minh chiếm khoảng 15,03% tổng cung lưu hành của nó, tương đương với mức độ vào cuối tháng 7 năm 2022, thấp hơn tỷ lệ chiếm khoảng 20% khi vốn hóa thị trường tương tự vào đầu tháng 5 năm 2022. Điều này có nghĩa là trong cùng quy mô vốn hóa thị trường, quy mô USDT hiện tại trong DeFi có thể không bằng trước đây.
Số địa chỉ độc lập hoạt động trên chuỗi ERC-20 USDT hiện tại khoảng 56,800, thấp hơn so với số địa chỉ độc lập hoạt động trung bình hàng ngày của năm nay là 87,000, cho thấy xu hướng giảm tổng thể, điều này cho thấy quy mô người dùng hoạt động của USDT rất có thể đã giảm.
Vốn hóa thị trường USDT vượt 83,2 tỷ USD, vốn hóa thị trường TRC-20 USDT đã tăng trưởng mạnh khoảng 35% trong năm nay
Tính đến ngày 3 tháng 6, tổng vốn hóa thị trường của các stablecoin khoảng 1292.16 tỷ USD. Trong đó, vốn hóa thị trường của USDT lớn nhất, khoảng 832.12 tỷ USD, chiếm 64.40% tổng vốn hóa thị trường. USDC sau khi trải qua cuộc khủng hoảng thanh khoản vào tháng 3 vẫn chưa có sự cải thiện rõ rệt, hiện tại vốn hóa thị trường khoảng 287.70 tỷ USD, chiếm 22.26% tổng vốn hóa thị trường, khoảng 1/3 vốn hóa thị trường của USDT. Mặc dù vốn hóa thị trường của BUSD, DAI, TUSD, USDP, FRAX đều vượt quá 1 tỷ USD, nhưng so với USDT và USDC vẫn còn chênh lệch đáng kể. USDT vẫn là nhà lãnh đạo tuyệt đối của thị trường stablecoin.
Xét về xu hướng, tổng vốn hóa thị trường của stablecoin đã giảm nhẹ 0,87% so với 130,36 tỷ USD một tháng trước, và giảm 6,22% so với 137,79 tỷ USD vào đầu năm nay, cho thấy xu hướng giảm tổng thể. Hầu hết các stablecoin như USDC, BUSD, DAI đều nhất quán với xu hướng tổng thể, vốn hóa thị trường trong gần một tháng qua và từ đầu năm đến nay đều giảm ở mức độ khác nhau.
Trong số các stablecoin có vốn hóa lớn, bốn loại USDT, USDD, LUSD và MAI đang tăng giá ngược chiều. Trong đó, USDT có quy mô vốn hóa lớn nhất và tỷ lệ tăng trưởng cũng nổi bật nhất. Dữ liệu cho thấy, vốn hóa của USDT đã tăng 1.41% so với 82.052 triệu USD một tháng trước và tăng mạnh 25.63% so với 66.237 triệu USD vào đầu năm nay.
Xét về cấu trúc đa chuỗi của USDT, hiện tại tổng lượng cấp phép cao nhất thuộc về TRC-20 USDT (dựa trên Tron) và ERC-20 USDT (dựa trên Ethereum), lần lượt khoảng 46.12 tỷ USDT và 36.28 tỷ USDT, vượt xa tổng lượng cấp phép của các chuỗi công khai khác. Sau khi xem xét lượng cấp phép nhưng chưa phát hành, lượng phát hành thực tế của TRC-20 USDT và ERC-20 USDT lần lượt là 44.962 tỷ USDT và 36.199 tỷ USDT, tổng cộng chiếm 97.61% tổng lượng phát hành thực tế của USDT.
TRC-20 USDT và ERC-20 USDT gần như tạo thành toàn bộ vốn hóa thị trường của USDT. Kể từ đầu năm nay, vốn hóa thị trường của hai loại USDT này đều đang tiếp tục tăng, trong đó vốn hóa thị trường của TRC-20 USDT từ 31.717 tỷ USDT tăng lên 42.790 tỷ USDT, tỷ lệ tăng khoảng 34,90%, vốn hóa thị trường của ERC-20 USDT từ 27.996 tỷ USDT tăng lên 33.380 tỷ USDT, tỷ lệ tăng khoảng 19,23%. Thực tế, kể từ tháng 10 năm 2022, sự thay đổi vốn hóa thị trường của hai loại USDT này bắt đầu xuất hiện sự phân hóa, xu hướng tăng trưởng của TRC-20 USDT rõ rệt hơn, gia tăng lớn hơn, tốc độ tăng nhanh hơn.
Gần đây, vốn hóa thị trường USDT đã trở lại gần mức cao vào đầu tháng 5 năm 2022, nhưng điều này ẩn chứa sự thay đổi trong cấu trúc nội bộ của USDT, với TRC-20 USDT ngày càng rõ ràng chiếm ưu thế. Sự thay đổi cấu trúc này sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc hiểu phản ứng của thị trường do sự biến động của vốn hóa thị trường USDT, vì có sự khác biệt nhất định trong các trường hợp sử dụng giữa TRC-20 USDT và ERC-20 USDT.
Khối lượng giao dịch trên chuỗi trung bình hàng ngày vượt 69 tỷ USDT, tồn kho sàn giao dịch tăng, nhưng khối lượng giao dịch giảm.
Xét từ tình hình sử dụng cơ bản, kể từ đầu năm đến nay, khối lượng giao dịch hàng ngày trên chuỗi của TRC-20 USDT đã có xu hướng tăng rõ rệt, từ 414.200 USDT đầu năm tăng lên 711.400 USDT hiện tại, tăng khoảng 71,76%, khối lượng giao dịch hàng ngày khoảng 9,37 tỷ USDT.
Và từ đầu năm đến nay, khối lượng giao dịch hàng ngày trên chuỗi của ERC-20 USDT đã có xu hướng giảm nhẹ, từ 1.537 triệu USDT vào đầu năm xuống còn 1.541 triệu USDT hiện tại, mức giảm khoảng 0,25%, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày khoảng 4,464 triệu USDT. Nhìn chung, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trên chuỗi của hai loại USDT này khoảng 6,917 triệu USDT.
Từ góc độ phân khúc thị trường, dữ liệu cho thấy, kể từ đầu năm đến nay, lượng USDT ERC-20 trên các sàn giao dịch đã có xu hướng tăng rõ rệt, hiện khoảng 9.290.000.000 USDT, là mức cao nhất trong năm, tăng 34,62% so với mức thấp nhất trong năm là 6.901.000.000 USDT.
Tuy nhiên, điều thú vị là trong khi lượng USDT ERC-20 trong sàn giao dịch tăng lên, khối lượng giao dịch hàng ngày lại có xu hướng giảm rõ rệt. Khối lượng giao dịch hàng ngày trung bình của USDT ERC-20 trong năm nay là 0.742 triệu USDT, sau tháng 4, khối lượng giao dịch hàng ngày trung bình mỗi tháng đều thấp hơn mức trung bình hàng năm. Trong tháng này, khối lượng giao dịch hàng ngày trung bình của USDT ERC-20 chỉ đạt 0.367 triệu USDT, giảm 11.35% so với tháng 5, trong khi mức giảm so với tháng 5 cũng đã là 22.47%. Bị ảnh hưởng bởi cuộc khủng hoảng thanh khoản stablecoin vào tháng 3, mức giảm so với tháng 4 thậm chí còn lên tới 51.05%.
Có thể thấy, mặc dù số lượng USDT trong sàn giao dịch tăng lên, nhưng không thúc đẩy giao dịch trên thị trường tập trung, điều này có thể là một trong những lý do mà sự gia tăng vốn hóa thị trường của USDT không phản ánh vào giá đồng tiền.
Từ lượng USDT khóa trong các giao thức DeFi, tình hình dòng tiền cũng không rõ ràng. Nhìn chung, số lượng ERC-20 USDT hiện đang bị khóa trong hợp đồng thông minh chiếm khoảng 15,03% tỷ lệ lưu thông của nó, tương đương với mức vào cuối tháng 7 năm 2022, thấp hơn tỷ lệ vào đầu tháng 5 năm 2022 khi vốn hóa thị trường tương tự (lúc đó khoảng 20%). Điều này có nghĩa là dưới cùng một quy mô vốn hóa thị trường, quy mô USDT trong DeFi hiện tại có thể không bằng trước đây.
Xét từ sự thay đổi lượng USDT bị khóa trên các giao thức cụ thể gần đây, trên Ethereum, lượng USDT bị khóa trong Uniswap V3, Compound và AAVE V2 đã tăng trong 1 tháng qua, trong đó Uniswap V3 có mức tăng tốt nhất với 31.13%, tỷ lệ tăng khá rõ ràng, so với đầu năm nay cũng tăng 15.82%, tuy nhiên nếu so với năm ngoái, thì lượng USDT bị khóa vẫn có sự sụt giảm rõ rệt. Còn trên Tron, mức tăng tốt nhất là JustMoney, trong 1 tháng qua, lượng USDT bị khóa đã tăng 46.30%, tỷ lệ tăng trong năm nay là 60.51%. Sự khác biệt rõ rệt về sự thay đổi lượng USDT bị khóa giữa các giao thức.
Xem xét dữ liệu từ nhiều khía cạnh, gần đây việc phát hành thêm USDT đã một phần chảy vào các sàn giao dịch tập trung, nhưng không thúc đẩy giao dịch thực tế, mà khối lượng giao dịch lại tiếp tục co lại. Một phần nhỏ cũng đã chảy vào các giao thức DeFi, nhưng chủ yếu tập trung vào một số giao thức hàng đầu, và quy mô tổng thể vẫn thấp hơn so với trước đây khi vốn hóa thị trường tương đương. Một khả năng khác là USDT TRC-20 phát hành thêm đã chảy vào các trường hợp thanh toán khác.
Giá BTC ổn định tăng, biến động giảm, số lượng địa chỉ hoạt động độc lập trên chuỗi USDT giảm mạnh hơn.
Môi trường tổng thể của thị trường hiện tại có thể cũng là một lý do khiến vốn hóa thị trường của USDT không phản ánh vào sự thay đổi giá của đồng tiền. Một mặt, nhiều tài sản chủ đạo như BTC hiện đang trong giai đoạn điều chỉnh đi ngang. Dữ liệu thị trường cho thấy, kể từ đầu năm đến nay, giá của BTC mặc dù đang trong xu hướng tăng, nhưng xu hướng này gần giống hình thức "bậc thang", thời gian xây dựng nền tảng khá dài, và sự dao động giá trung bình hàng ngày giảm. Trong tình huống này, vốn có thể chọn tiếp tục quan sát. Điều này thể hiện trong dữ liệu là lượng tồn kho của các sàn giao dịch tăng nhưng khối lượng giao dịch giảm.
Mặt khác, trong giai đoạn thị trường đi ngang, mức độ hoạt động của người dùng cũng đã giảm. Số lượng địa chỉ hoạt động độc lập trên chuỗi luôn là một cửa sổ quan sát tốt về quy mô người dùng. Từ xu hướng thay đổi số lượng địa chỉ hoạt động độc lập trên chuỗi BTC trong năm nay, tổng thể vẫn giữ được sự ổn định cơ bản, sau tháng 5 có một đợt phục hồi rõ rệt, nhưng không đạt mức cao nhất trong năm. Tổng thể mà nói, quy mô người dùng hoạt động của BTC không có sự gia tăng đáng kể.
So với năm ngoái, số lượng địa chỉ hoạt động độc lập trên chuỗi ERC-20 USDT năm nay đã có xu hướng giảm rõ rệt, hiện khoảng 56.800 địa chỉ, giảm đáng kể so với số lượng địa chỉ hoạt động độc lập cao nhất trong một ngày là 149.900 địa chỉ trong năm nay, và cũng khá xa so với số lượng địa chỉ hoạt động độc lập trung bình hàng ngày là 87.000 địa chỉ. Điều này có nghĩa là quy mô người dùng hoạt động của USDT rất có thể đã giảm.
![Phân tích dữ liệu USDT: Vốn hóa thị trường năm nay đã tăng hơn 25%, nhưng số lượng người dùng hoạt động lại giảm rõ rệt, dòng tiền chủ yếu chảy về đâu?](