Sự đảo ngược kịch tính của dự luật quản lý stablecoin ở Mỹ
Từ tháng 5 đến tháng 6 năm 2025, Thượng viện Hoa Kỳ đã diễn ra một cuộc chiến tranh chính trị và tài chính khổng lồ xung quanh "Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới ổn định của Hoa Kỳ" ( viết tắt là "Đạo luật GENIUS" ). Đạo luật này nhằm thiết lập khung pháp lý liên bang đầu tiên cho thị trường ổn định coin trị giá 250 tỷ USD đã trải qua một cuộc lội ngược dòng đầy kịch tính từ "chết theo quy trình" đến "thỏa hiệp lưỡng đảng", cuối cùng đã bước vào giai đoạn tranh luận toàn thể tại Thượng viện với kết quả bỏ phiếu là 68 so với 30. Tuy nhiên, đằng sau chiến thắng này là những trao đổi lợi ích kéo dài nhiều tháng giữa hai đảng, những cuộc vận động hành lang của các ông lớn trong ngành, và những tranh cãi đạo đức do "mỏ vàng tiền mã hóa" của một số gia đình chính trị gây ra.
Xem lại quá trình lập pháp
Tháng 3 năm 2025: Các thượng nghị sĩ của Đảng Cộng hòa đã đề xuất dự thảo luật, nhằm mục đích thiết lập hệ thống quản lý "liên bang + tiểu bang" cho stablecoin thanh toán.
Ngày 8 tháng 5: Cuộc bỏ phiếu quy trình đầu tiên của dự luật đã thất bại một cách bất ngờ với tỷ lệ 48:49, Đảng Dân chủ đã đồng loạt quay lưng lại với lý do "xung đột lợi ích".
Ngày 15 tháng 5: Hai đảng khẩn trương thảo luận, đưa ra dự luật sửa đổi, xóa bỏ một số điều khoản gây tranh cãi, đổi lấy sự ủng hộ một phần của đảng Dân chủ.
Ngày 20 tháng 5: Sửa đổi được thông qua với tỷ lệ 66:32 cho "đề xuất chấm dứt tranh luận" quan trọng, dọn đường cho các rào cản lập pháp.
Ngày 11 tháng 6: Thượng viện đã thông qua dự luật với tỉ lệ áp đảo 68:30, tiến vào quy trình tranh luận và sửa đổi cuối cùng.
Cốt lõi của chuỗi biến chuyển này nằm ở việc Đảng Cộng hòa khéo léo đóng gói dự luật như một công cụ chiến lược cho "sự thống trị kỹ thuật số của đồng đô la", trong khi bên trong Đảng Dân chủ có sự lung lay trong lập trường do lo ngại "khoảng trống quy định dẫn đến rủi ro tài chính". Lời lẽ vận động của lãnh đạo đảng đa số Thượng viện rất kích thích: "Nếu Mỹ không dẫn đầu quy định về stablecoin, các quốc gia khác sẽ lấp đầy khoảng trống!"
Phân tích các điều khoản cốt lõi của dự luật
Dự luật "GENIUS" cố gắng tìm kiếm sự cân bằng giữa "khuyến khích đổi mới" và "phòng ngừa rủi ro", các điều khoản cốt lõi của nó bao gồm:
Quản lý kép và ngưỡng phát hành: Stablecoin có quy mô phát hành trên 10 tỷ USD sẽ được quản lý liên bang, dưới 10 tỷ USD có thể chọn quản lý cấp bang.
1:1 Dự trữ và Tách biệt Tài sản: yêu cầu stablecoin được đảm bảo hoàn toàn bằng tiền mặt, trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn và các tài sản có tính thanh khoản cao khác, tài sản dự trữ cần được tách biệt nghiêm ngặt với vốn hoạt động.
Hạn chế quyền truy cập của các tập đoàn công nghệ: Các công ty công nghệ không thuộc lĩnh vực tài chính phát hành Stablecoin cần phải thông qua sự phê duyệt của ủy ban kiểm tra đặc biệt.
Bảo vệ người tiêu dùng và quyền ưu tiên trong trường hợp phá sản: Người sở hữu stablecoin có quyền được hoàn trả tài sản trước khi bên phát hành phá sản.
Yêu cầu về chống rửa tiền và tính minh bạch: Đưa các bên phát hành Stablecoin vào phạm vi điều chỉnh của Luật Bảo mật Ngân hàng.
Tranh chấp miễn trừ quản lý: Dự luật không rõ ràng cấm một số nhóm đặc biệt tham gia vào các hoạt động ổn định coin, gây ra tranh cãi.
Dự đoán ảnh hưởng thị trường
Dự luật《GENIUS》nếu cuối cùng được thông qua, sẽ gây ra sự biến đổi cấu trúc trên thị trường Stablecoin:
Lợi thế của người chơi hàng đầu mở rộng: Các phát hành ổn định lớn đã thiết lập dự trữ tuân thủ sẽ trực tiếp nhận được giấy phép liên bang, thị phần có thể tiếp tục tập trung.
Các tổ chức tài chính truyền thống tham gia: Nhiều ngân hàng lớn đã xin giấy phép liên quan đến Stablecoin, dự định mở rộng thị trường thông qua dịch vụ thanh toán trên chuỗi.
Ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu Mỹ: Dự luật yêu cầu dự trữ stablecoin chủ yếu là trái phiếu Mỹ, ngắn hạn có thể giảm bớt áp lực thanh khoản trái phiếu Mỹ, nhưng dài hạn có thể làm trầm trọng thêm vấn đề không phù hợp về thời hạn.
Kết nối quy định toàn cầu: Liên minh Châu Âu, Vương quốc Anh, Singapore và các nơi khác đã tuyên bố sẽ tham khảo điều chỉnh chính sách, hoặc hình thành "Liên minh Stablecoin đô la".
Thách thức tương lai
Mặc dù Thượng viện đã thông qua dự luật, nhưng vẫn cần vượt qua các bước sau:
Điều phối Hạ viện: Phiên bản Hạ viện có sự khác biệt với Thượng viện, việc điều phối giữa hai viện có thể kéo dài đến trước kỳ nghỉ tháng 8.
Thái độ của các cơ quan hành chính: Chi tiết của dự luật gắn bó sâu sắc với lợi ích của một số gia tộc chính trị, có thể ảnh hưởng đến việc ký kết cuối cùng.
Thách thức pháp lý tiềm tàng: Một số điều khoản của dự luật có thể gây ra tranh chấp hiến pháp, không loại trừ khả năng Tòa án Tối cao can thiệp.
Kết luận
Mục tiêu cuối cùng của "Dự luật GENIUS" là cắm quyền lực của đô la Mỹ vào hệ sinh thái blockchain. Bằng cách liên kết trái phiếu Mỹ với Stablecoin, Mỹ đang cố gắng xây dựng một "đế chế đô la kỹ thuật số". Tuy nhiên, cuộc cược này cũng phải đối mặt với rủi ro lớn: sự phát triển của tài chính phi tập trung hoặc sự nổi lên của tiền tệ kỹ thuật số từ các quốc gia khác có thể gây ảnh hưởng đến hiệu quả của dự luật.
Tại giao điểm của cuộc chơi chính trị, cạnh tranh lợi ích và đổi mới công nghệ, số phận của "Dự luật GENIUS" sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến trật tự tài chính toàn cầu trong mười năm tới.
Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
9 thích
Phần thưởng
9
3
Chia sẻ
Bình luận
0/400
RetiredMiner
· 13giờ trước
Quản lý đến rồi
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoDouble-O-Seven
· 13giờ trước
Cuối cùng cũng phải quản lý các bạn rồi, còn đô la Mỹ thì sao?
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoPhoenix
· 14giờ trước
May mắn là tôi đã giữ vững được đáy này, cuối cùng sẽ đến lúc bình minh.
Luật ổn định tiền tệ của Mỹ đã được thông qua, thị trường 2500 tỷ đô la bước vào kỷ nguyên quản lý mới.
Sự đảo ngược kịch tính của dự luật quản lý stablecoin ở Mỹ
Từ tháng 5 đến tháng 6 năm 2025, Thượng viện Hoa Kỳ đã diễn ra một cuộc chiến tranh chính trị và tài chính khổng lồ xung quanh "Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới ổn định của Hoa Kỳ" ( viết tắt là "Đạo luật GENIUS" ). Đạo luật này nhằm thiết lập khung pháp lý liên bang đầu tiên cho thị trường ổn định coin trị giá 250 tỷ USD đã trải qua một cuộc lội ngược dòng đầy kịch tính từ "chết theo quy trình" đến "thỏa hiệp lưỡng đảng", cuối cùng đã bước vào giai đoạn tranh luận toàn thể tại Thượng viện với kết quả bỏ phiếu là 68 so với 30. Tuy nhiên, đằng sau chiến thắng này là những trao đổi lợi ích kéo dài nhiều tháng giữa hai đảng, những cuộc vận động hành lang của các ông lớn trong ngành, và những tranh cãi đạo đức do "mỏ vàng tiền mã hóa" của một số gia đình chính trị gây ra.
Xem lại quá trình lập pháp
Cốt lõi của chuỗi biến chuyển này nằm ở việc Đảng Cộng hòa khéo léo đóng gói dự luật như một công cụ chiến lược cho "sự thống trị kỹ thuật số của đồng đô la", trong khi bên trong Đảng Dân chủ có sự lung lay trong lập trường do lo ngại "khoảng trống quy định dẫn đến rủi ro tài chính". Lời lẽ vận động của lãnh đạo đảng đa số Thượng viện rất kích thích: "Nếu Mỹ không dẫn đầu quy định về stablecoin, các quốc gia khác sẽ lấp đầy khoảng trống!"
Phân tích các điều khoản cốt lõi của dự luật
Dự luật "GENIUS" cố gắng tìm kiếm sự cân bằng giữa "khuyến khích đổi mới" và "phòng ngừa rủi ro", các điều khoản cốt lõi của nó bao gồm:
Quản lý kép và ngưỡng phát hành: Stablecoin có quy mô phát hành trên 10 tỷ USD sẽ được quản lý liên bang, dưới 10 tỷ USD có thể chọn quản lý cấp bang.
1:1 Dự trữ và Tách biệt Tài sản: yêu cầu stablecoin được đảm bảo hoàn toàn bằng tiền mặt, trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn và các tài sản có tính thanh khoản cao khác, tài sản dự trữ cần được tách biệt nghiêm ngặt với vốn hoạt động.
Hạn chế quyền truy cập của các tập đoàn công nghệ: Các công ty công nghệ không thuộc lĩnh vực tài chính phát hành Stablecoin cần phải thông qua sự phê duyệt của ủy ban kiểm tra đặc biệt.
Bảo vệ người tiêu dùng và quyền ưu tiên trong trường hợp phá sản: Người sở hữu stablecoin có quyền được hoàn trả tài sản trước khi bên phát hành phá sản.
Yêu cầu về chống rửa tiền và tính minh bạch: Đưa các bên phát hành Stablecoin vào phạm vi điều chỉnh của Luật Bảo mật Ngân hàng.
Tranh chấp miễn trừ quản lý: Dự luật không rõ ràng cấm một số nhóm đặc biệt tham gia vào các hoạt động ổn định coin, gây ra tranh cãi.
Dự đoán ảnh hưởng thị trường
Dự luật《GENIUS》nếu cuối cùng được thông qua, sẽ gây ra sự biến đổi cấu trúc trên thị trường Stablecoin:
Lợi thế của người chơi hàng đầu mở rộng: Các phát hành ổn định lớn đã thiết lập dự trữ tuân thủ sẽ trực tiếp nhận được giấy phép liên bang, thị phần có thể tiếp tục tập trung.
Các tổ chức tài chính truyền thống tham gia: Nhiều ngân hàng lớn đã xin giấy phép liên quan đến Stablecoin, dự định mở rộng thị trường thông qua dịch vụ thanh toán trên chuỗi.
Ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu Mỹ: Dự luật yêu cầu dự trữ stablecoin chủ yếu là trái phiếu Mỹ, ngắn hạn có thể giảm bớt áp lực thanh khoản trái phiếu Mỹ, nhưng dài hạn có thể làm trầm trọng thêm vấn đề không phù hợp về thời hạn.
Kết nối quy định toàn cầu: Liên minh Châu Âu, Vương quốc Anh, Singapore và các nơi khác đã tuyên bố sẽ tham khảo điều chỉnh chính sách, hoặc hình thành "Liên minh Stablecoin đô la".
Thách thức tương lai
Mặc dù Thượng viện đã thông qua dự luật, nhưng vẫn cần vượt qua các bước sau:
Điều phối Hạ viện: Phiên bản Hạ viện có sự khác biệt với Thượng viện, việc điều phối giữa hai viện có thể kéo dài đến trước kỳ nghỉ tháng 8.
Thái độ của các cơ quan hành chính: Chi tiết của dự luật gắn bó sâu sắc với lợi ích của một số gia tộc chính trị, có thể ảnh hưởng đến việc ký kết cuối cùng.
Thách thức pháp lý tiềm tàng: Một số điều khoản của dự luật có thể gây ra tranh chấp hiến pháp, không loại trừ khả năng Tòa án Tối cao can thiệp.
Kết luận
Mục tiêu cuối cùng của "Dự luật GENIUS" là cắm quyền lực của đô la Mỹ vào hệ sinh thái blockchain. Bằng cách liên kết trái phiếu Mỹ với Stablecoin, Mỹ đang cố gắng xây dựng một "đế chế đô la kỹ thuật số". Tuy nhiên, cuộc cược này cũng phải đối mặt với rủi ro lớn: sự phát triển của tài chính phi tập trung hoặc sự nổi lên của tiền tệ kỹ thuật số từ các quốc gia khác có thể gây ảnh hưởng đến hiệu quả của dự luật.
Tại giao điểm của cuộc chơi chính trị, cạnh tranh lợi ích và đổi mới công nghệ, số phận của "Dự luật GENIUS" sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến trật tự tài chính toàn cầu trong mười năm tới.