Thay đổi ngành sau khi Singapore siết chặt quy định Web3

Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore ( MAS) gần đây đã phát đi một tuyên bố gây chấn động trong cộng đồng Web3 châu Á. Tuyên bố này yêu cầu tất cả các nhà cung cấp dịch vụ token số chưa được cấp phép ( DTSPs) ngừng toàn bộ hoạt động trước ngày 30 tháng 6, nếu không sẽ phải đối mặt với hình phạt hình sự. Đây là một sự chuyển hướng lớn trong chính sách quản lý tiền mã hóa của Singapore.

Bối cảnh và logic của việc thắt chặt quản lý

Nội dung cốt lõi của việc thắt chặt quản lý lần này là Luật Dịch vụ và Thị trường Tài chính được thông qua vào năm 2022, đặc biệt là Điều 137 của nó. Điều khoản này yêu cầu tất cả các cá nhân hoặc tổ chức có văn phòng tại Singapore và cung cấp dịch vụ mã thông báo kỹ thuật số cho người dùng ở nước ngoài phải có giấy phép DTSP.

Định nghĩa của MAS về "dịch vụ token kỹ thuật số" gần như bao trùm tất cả các khía cạnh kinh doanh tài sản kỹ thuật số, bao gồm phát hành token, dịch vụ lưu ký, giao dịch môi giới, dịch vụ thanh toán chuyển nhượng, dịch vụ xác minh và quản trị, v.v.

Nguyên nhân chính của hành động này tại Singapore là để bảo vệ danh tiếng tài chính của quốc gia. MAS cho rằng dịch vụ token kỹ thuật số có đặc tính ẩn danh xuyên biên giới mạnh mẽ, rất dễ bị sử dụng cho các hoạt động phi pháp như rửa tiền và tài trợ khủng bố. Sự cố FTX và các vụ rửa tiền gần đây cũng đã trở thành ngòi nổ trực tiếp cho việc thắt chặt chính sách.

Phản ứng và ứng phó của ngành

Sau khi quy định mới được ban hành, các nhà làm việc Web3 tại Singapore nhanh chóng phân hóa thành các nhóm khác nhau. Một số dự án cho biết, chi phí tuân thủ cao là gánh nặng nặng nề đối với các đội nhóm nhỏ, không loại trừ khả năng di chuyển ra khỏi Singapore. Việc xin giấy phép DTSP cần vốn khởi đầu 250.000 đô la Singapore, có nhân viên tuân thủ thường trú, thiết lập cơ chế kiểm toán độc lập, v.v., ngưỡng cao này khiến nhiều doanh nghiệp khởi nghiệp phải chùn bước.

Tuy nhiên, một số chuyên gia trong ngành địa phương cho rằng, trong những năm qua, chính sách quản lý của Singapore trong lĩnh vực Web3 không có sự chuyển hướng đột ngột, mà chủ yếu là sự làm rõ và tinh chỉnh những khuôn khổ hiện có. Trọng tâm quản lý của MAS chủ yếu nằm ở các token thanh toán kỹ thuật số và các token có thuộc tính thị trường vốn, trong khi các token tiện ích và token quản trị hiện không nằm trong trung tâm quản lý của họ.

Các cá nhân hành nghề trở thành khu vực xám của quy định. Một số KOL và người làm trong sàn giao dịch chọn ngừng hoạt động, giữ thái độ quan sát.

Cơ hội giữa Hong Kong và Dubai

Khi Singapore thắt chặt quy định, Hong Kong và Dubai gần như đồng thời mở rộng vòng tay, cố gắng thu hút nhân tài và doanh nghiệp Web3.

Hồng Kông đã chính thức trở thành khu vực tài phán đầu tiên trên thế giới thiết lập khung pháp lý toàn diện cho stablecoin fiat vào ngày 30 tháng 5. Khung quy định yêu cầu các nhà phát hành phải xin cấp phép, với vốn đăng ký tối thiểu là 25 triệu đô la Hồng Kông, và thực hiện cơ chế giám sát "100% dự trữ fiat + lưu ký độc lập + kiểm toán hàng tháng".

Dubai thu hút sự chú ý toàn cầu nhờ môi trường thuế cạnh tranh và cơ quan quản lý tài sản số độc lập. Các doanh nghiệp có thu nhập hàng năm dưới khoảng 815.000 USD có thể được miễn thuế thu nhập doanh nghiệp.

Tuy nhiên, xu hướng toàn cầu hóa trong quản lý ngày càng rõ ràng, không thể có một khu vực nào hoàn toàn tách biệt. Web3 và stablecoin đang từ âm thầm trở nên nổi bật trong hệ thống quản lý tài chính chủ quyền hiện tại và đồng tiền tín dụng chủ quyền, đây là con đường phát triển bình thường của việc ứng dụng đổi mới công nghệ.

Cơ hội của stablecoin và RWA

Trong bối cảnh quy định mới, stablecoin và token hóa tài sản thế giới thực (RWA) đang trở thành lĩnh vực có tiềm năng phát triển lớn nhất.

Thị trường stablecoin đang trải qua sự bùng nổ. Vào năm 2020, tổng giá trị thị trường stablecoin khoảng 20 tỷ USD, đến tháng 5 năm 2025 đã tăng vọt lên 249,7 tỷ USD, tăng hơn 1100% trong năm năm. Trong thanh toán xuyên biên giới, khối lượng thanh toán bằng stablecoin đã đạt gấp 10 lần so với năm 2020.

RWA cũng đang trở thành thị trường hàng triệu tỷ tiếp theo. Tính đến đầu tháng 6 năm 2025, tổng giá trị RWA trên chuỗi là 23,1 tỷ USD ( không bao gồm stablecoin ), tăng hơn 110% so với cùng kỳ.

Trên toàn cầu, quyền kiểm soát "đúc tiền" tiền điện tử đang trở thành tâm điểm cạnh tranh giữa các quốc gia. Hoa Kỳ đã đưa ra dự luật "GENIUS" nhằm cố gắng đưa stablecoin vào quỹ đạo chiến lược quốc gia, trong khi Liên minh châu Âu với dự luật "Quy định về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số" cố gắng định nghĩa lại trật tự tài chính kỹ thuật số bằng một khung quản lý thống nhất.

Ưu điểm của các tổ chức có giấy phép địa phương

Trong môi trường quản lý mới, các tổ chức thành công trong việc nhận được giấy phép đang dần xây dựng được rào cản cạnh tranh rõ ràng. Hiện tại chỉ có 33 doanh nghiệp nhận được giấy phép mã thông báo thanh toán kỹ thuật số Singapore (DPT). Những tổ chức này không còn chỉ là nhà cung cấp dịch vụ, mà là các thành viên "danh sách trắng" đã hoàn thành việc xác thực danh tính trong trật tự tài chính mới.

Khác với một số mô hình đặt trụ sở ở nước ngoài tại Singapore để thành lập chi nhánh, một số tổ chức địa phương ở Singapore đã xây dựng hệ thống cấp phép tuân thủ đầy đủ, đang thông qua phương thức blockchain để xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính thế hệ tiếp theo. Con đường tuân thủ toàn diện địa phương này, bất kể là cho hoạt động kinh doanh địa phương hay cho các đối tác cần hoạt động kinh doanh tại Singapore, đều có lợi thế rất lớn.

Ví dụ, MetaComp là một tổ chức thanh toán lớn được ủy quyền bởi MAS (MPI), không chỉ nắm giữ giấy phép thanh toán xuyên biên giới và DPT, mà còn xây dựng một hệ thống tuân thủ tổng hợp với nhiều giấy phép bao gồm thanh toán, chứng khoán, lưu ký, phái sinh dưới sự hỗ trợ của công ty mẹ. Sự kết hợp của các giấy phép này cho phép nó cung cấp hợp pháp việc trao đổi stablecoin, thanh toán tài sản kỹ thuật số, và còn hỗ trợ phát hành hợp pháp RWA token, trở thành một nền tảng cơ sở hạ tầng tài chính có giá trị hiếm có trong môi trường quy định mới.

Triển vọng tương lai

Trong mười năm tới, khi việc quản lý ở các quốc gia trở nên sâu sắc hơn, khả năng tuân thủ sẽ trở thành ranh giới của ngành. Những người tiên phong sở hữu giấy phép trước, mạng lưới thanh toán vững chắc và cấu trúc phát hành RWA mới có khả năng xác định quy tắc và tiến bước vững chắc trong trật tự tài chính kỹ thuật số toàn cầu mới. Sự tuân thủ đang trở thành một "tài nguyên khan hiếm mới" với ngưỡng rất cao, đặc biệt là sự tuân thủ trên thị trường thực, chứ không chỉ là giấy phép của các chi nhánh.

Trong bối cảnh sự phát triển nhanh chóng của stablecoin và token hóa tài sản, các tổ chức có kinh nghiệm thực tiễn nhiều năm và tuân thủ nghiêm ngặt sẽ có nhiều cơ hội nắm bắt cơ hội trong tương lai, chiếm vị trí thuận lợi trong trật tự tài chính kỹ thuật số toàn cầu mới.