LSDFi trỗi dậy: Khám phá năm hình thức và bố trí dự án đổi mới

LSDFi là sản phẩm Tài chính phi tập trung dựa trên LSD, thông qua LSD, người thế chấp có thể chuyển đổi ETH đã thế chấp thành tài sản có thể giao dịch, mở khóa thanh khoản và thả ngưỡng thế chấp. Người dùng có thể thế chấp bất kỳ số lượng ETH nào, sau khi nhận được LSD còn có thể sử dụng nó để mang lại nhiều lợi nhuận.

LSDFi đứng sau là Tài chính phi tập trung (DeFi) lego, và sự kết hợp của DeFi đứng sau là lego lợi nhuận. Những người mới tham gia được thu hút bởi các ưu đãi để khuyến khích người dùng thế chấp ETH/LSD, từ đó giành được thị phần và quyền kiểm soát LSD. Một số dự án LSDFi sử dụng ưu đãi biến đổi hoặc tỷ lệ lợi nhuận động để khuyến khích người dùng chọn những nền tảng thế chấp phi tập trung nhỏ, nhằm nâng cao mức độ phi tập trung của các nhà xác thực.

Dưới đây là năm hình thức chính của LSDFi:

1. LP（lợi nhuận 10%+）

Trước khi nâng cấp Thượng Hải, LSD không thể chuyển đổi trực tiếp thành ETH, vì vậy nhiều dự án DeFi đã thiết lập các bể thanh khoản LSD-ETH. Lợi suất cơ bản thường không vượt quá 5%, chủ yếu được tăng cường thông qua trợ cấp token để nâng cao APY. Người thế chấp ngoài việc nhận thưởng thế chấp ETH còn có thể nhận thưởng phí LP. Dự kiến sau khi nâng cấp Thượng Hải, quy mô LP có thể sẽ tăng thêm.

2. Vay vòng (lợi nhuận 10%+)

Chiến lược này chủ yếu thực hiện các hoạt động đòn bẩy thông qua nền tảng cho vay và giao thức LSD. Các bước cơ bản bao gồm:

• Thế chấp ETH trong giao thức LSD để nhận được token LSD
• Thả token LSD vào nền tảng cho vay và mượn ETH
• Lặp lại thao tác trên

Mặc dù rủi ro thanh lý cao, nhưng tỷ suất lợi nhuận phụ thuộc vào số lần vòng lặp. Về lý thuyết, tất cả các giao thức cho vay đều có thể thực hiện, trong tương lai có thể xuất hiện các sản phẩm cho vay tự động vòng lặp.

3. Lợi suất（10%+）

Một số dự án DeFi lâu đời như Yearn Finance cải thiện APY của LSD bằng cách tổng hợp lợi nhuận và trợ cấp từ nhiều nền tảng. Chẳng hạn, Yearn xây dựng một bể thanh khoản trên Curve, nâng cao APY của stETH lên 5.89%. Sự tham gia của các dự án loại này cũng phản ánh tầm quan trọng của lĩnh vực LSD.

4. EigenLayer (Lợi nhuận chưa xác định)

EigenLayer cung cấp nhiều phương thức thế chấp, bao gồm thế chấp thanh khoản và thế chấp siêu thanh khoản. Người dùng có thể thế chấp tài sản đã được thế chấp tại Lido hoặc Rocket Pool một lần nữa vào EigenLayer, hoặc thế chấp token LP LSD, như token LP stETH-ETH của Curve.

5. Dự án LSDFi khuyến khích

Các dự án này nâng cao hiệu quả vốn thông qua đòn bẩy, chiến lược cấu trúc, quyền chọn và các sản phẩm phái sinh trái phiếu, hoặc thu hút tiết kiệm bằng cách sử dụng APY cao. Chủ yếu bao gồm:

• Pendle: Cung cấp dịch vụ thế chấp ETH, APE, LOOKs và các bể thanh khoản, thu hút người dùng thông qua giá giảm và APY cao.

• Ion Protocol: Kế hoạch biến đổi token LSD và tài sản có thể thế chấp thành allETH và vaETH, và hợp tác với nhiều giao thức Tài chính phi tập trung.

• unshETH: Thông qua việc phân bổ động các phần thưởng để nâng cao mức độ phi tập trung của các nhà xác thực, cung cấp phần thưởng cao hơn cho các nền tảng LSD có thị phần thấp hơn.

• LSDx Finance: Mục tiêu là trở thành DEX chính trong phân khúc tài sản LSD, áp dụng cấu trúc GLP giống như GMX, thiết lập một bể thanh khoản thống nhất ETHx.

• Liquid Staking Derivatives：LSD聚合器, thông qua việc token hóa và phát hành các token phái sinh để giải quyết vấn đề thanh khoản và tối đa hóa hiệu ứng đòn bẩy của tài sản.

• Stader Ethereum: Sắp ra mắt ETHx, dự kiến hợp tác với hơn 30 giao thức Tài chính phi tập trung, giải phóng khả năng kết hợp.

• Hord: Cung cấp hETH như một LSD, đạt được APR cao thông qua việc thế chấp ETH, phần thưởng MEV và trợ cấp HORD.

• Parallax Finance: Cung cấp cơ sở hạ tầng thanh khoản trên L2 (hiện chỉ hỗ trợ Arbitrum), sản phẩm Supernova cung cấp phần thưởng thế chấp và dịch vụ cho vay đòn bẩy.

• bestLSD：dự kiến trở thành bộ tổng hợp Real Yield, sử dụng trợ cấp từ lợi nhuận tổng hợp để bù đắp cho LSD của chính nó.

• 0xAcid DAO: Giao thức quản lý tối đa hóa lợi nhuận tài sản LSD, phân bổ tài sản vào các nút ổn định và chiến lược lợi nhuận cao.

• Index Coop: Ra mắt hai sản phẩm liên quan đến LSDFi là dsETH và icETH, cung cấp các tổ hợp token thế chấp thanh khoản đa dạng và chiến lược thế chấp thanh khoản đòn bẩy.

• Gitcoin: Hợp tác với Index Coop để ra mắt Gitcoin Staked ETH Index (gtcETH), một phần doanh thu được sử dụng để quyên góp cho các sản phẩm công cộng.

Tổng thể, lĩnh vực LSDFi đang cạnh tranh khốc liệt, các dự án đều đang tranh giành thị phần và quyền phát ngôn trong thị trường LSD. Chiến lược lợi nhuận cao có thể trở thành thông lệ, nhưng cũng mang lại những thách thức về tính bền vững. Ảnh hưởng của LSDFi đối với sự phi tập trung của các xác thực hiện tại còn hạn chế, nhưng có thể sẽ được cải thiện trong tương lai. Giữa các dự án có không gian hợp tác rộng lớn, có khả năng hình thành các sản phẩm lợi nhuận đa tầng. Cuộc chiến LSD có thể sẽ kéo dài cho đến khi tỷ lệ thế chấp của Ethereum ổn định trên 25%.