Việc thông qua Đạo luật Một Hóa Đẹp Lớn (One Big Beautiful Bill Act) của Mỹ và các chính sách đi kèm (như Đạo luật GENIUS) ảnh hưởng đến thị trường Tài sản tiền điện tử, đặc biệt là hợp đồng BTC và ETH, chủ yếu thể hiện ở một số khía cạnh sau:
Một, ảnh hưởng của stablecoin và tính thanh khoản đến việc ràng buộc trái phiếu Mỹ và thắt chặt tính thanh khoản Dự luật yêu cầu các tổ chức phát hành stablecoin phải giữ trái phiếu Mỹ hoặc tài sản có tính thanh khoản cao theo tỷ lệ 1:1, cấm stablecoin thuật toán và thiết lập khung quản lý song song giữa liên bang và tiểu bang. Điều này có thể dẫn đến sự thu hẹp tính thanh khoản của thị trường stablecoin, đặc biệt là dự trữ của các stablecoin hàng đầu như USDT, USDC bị khóa trong trái phiếu Mỹ, giảm lượng lưu thông của chúng trên thị trường mã hóa. Stablecoin là phương tiện trung gian cốt lõi trong giao dịch hợp đồng mã hóa, sự giảm sút thanh khoản có thể làm tăng chi phí giao dịch, ảnh hưởng đến sự sôi động của thị trường hợp đồng. Kỳ vọng mở rộng giá trị thị trường stablecoin. Bộ Tài chính Hoa Kỳ dự đoán rằng đến năm 2028, giá trị thị trường stablecoin toàn cầu sẽ đạt 2 nghìn tỷ USD, trong đó 1,6 nghìn tỷ USD sẽ chảy vào thị trường trái phiếu Mỹ. Nếu quy mô của stablecoin mở rộng, tính ổn định của tài sản dự trữ có thể được củng cố, nhưng về lâu dài, việc phụ thuộc quá mức vào trái phiếu Mỹ có thể làm suy yếu khả năng chống rủi ro của stablecoin, gián tiếp ảnh hưởng đến tính biến động của thị trường hợp đồng. Hai, chính sách thuế và tâm lý thị trường về việc thiếu sửa đổi thuế mã hóa. Mặc dù Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis đã đề xuất một sửa đổi miễn thuế cho các giao dịch tiền điện tử nhỏ và miễn trừ việc đánh thuế kép cho staking và đào, nhưng cuối cùng không được đưa vào dự luật. Kết quả này đã gây ra lo ngại trong thị trường về gánh nặng thuế đối với tài sản tiền điện tử, có thể dẫn đến việc nhà đầu tư bán tháo tài sản rủi ro (bao gồm cả vị thế hợp đồng), làm gia tăng sự biến động giá BTC và ETH trong ngắn hạn. Nhu cầu trú ẩn và phòng ngừa lạm phát. Sau khi dự luật được thông qua, dự báo thâm hụt ngân sách của Mỹ sẽ tăng (dự kiến thâm hụt tăng thêm 3,3 nghìn tỷ USD trong giai đoạn 2025-2034), cùng với áp lực lạm phát do chính sách thuế quan gây ra, có thể thúc đẩy dòng tiền chảy vào các tài sản trú ẩn như BTC. ETH, nhờ vào lợi thế của hệ sinh thái hợp đồng thông minh (như DeFi, NFT) và nhu cầu ứng dụng trên chuỗi, có thể chiếm một vị trí trong việc phân bổ vốn của các tổ chức. Ba, tăng cường quản lý stablecoin trong khung pháp lý và cấu trúc thị trường Luật《GENIUS Act》buộc stablecoin phải gắn kết với trái phiếu Mỹ, có thể đẩy nhanh sự tập trung trong ngành (Tether và Circle đã chiếm hơn 70% thị phần), làm yếu đi lợi thế cạnh tranh của tài chính phi tập trung (DeFi). Trong thị trường hợp đồng, vị thế thống trị của sàn giao dịch tập trung (CEX) có thể được củng cố hơn nữa, trong khi tính thanh khoản của sàn giao dịch phi tập trung (DEX) có thể bị hạn chế. Thanh toán xuyên biên giới và sự thống trị của đô la. Dự luật thông qua vòng khép kín "đô la → stablecoin → quay trở lại trái phiếu Mỹ", củng cố vị thế thống trị của đô la trong hệ thống thanh toán trên chuỗi. Điều này có thể kiềm chế dòng chảy xuyên biên giới của stablecoin không phải đô la và tài sản mã hóa, ảnh hưởng đến triển vọng ứng dụng của các token như ETH hỗ trợ hệ sinh thái đa chuỗi trong thanh toán quốc tế. Bốn, phản ứng thị trường và biến động ngắn hạn Biến động giá và rủi ro thanh lý Sau khi đạo luật được thông qua, thị trường tiền điện tử đã chứng kiến hơn 100.000 người bị thanh lý, BTC và ETH giảm giá trong thời gian ngắn (ví dụ, trong vòng 24 giờ, Bitcoin giảm 1,5%, Ethereum giảm 3%). Các vị thế đòn bẩy trên thị trường hợp đồng đã bị thanh lý do sự không chắc chắn về chính sách, điều này cho thấy sự yếu kém của tâm lý thị trường. Quỹ tổ chức và kỳ vọng dài hạn Mặc dù chịu áp lực ngắn hạn, một số tổ chức vẫn lạc quan về tiềm năng lâu dài của tài sản tiền điện tử. Ví dụ, các tổ chức như Grayscale tiếp tục gia tăng nắm giữ BTC, trong khi ETH có thể thu hút sự chú ý của các quỹ tổ chức nhờ sự nâng cấp hợp đồng thông minh (như Pectra) và tiến triển trong ứng dụng AI (như Worldcoin).
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Việc thông qua Đạo luật Một Hóa Đẹp Lớn (One Big Beautiful Bill Act) của Mỹ và các chính sách đi kèm (như Đạo luật GENIUS) ảnh hưởng đến thị trường Tài sản tiền điện tử, đặc biệt là hợp đồng BTC và ETH, chủ yếu thể hiện ở một số khía cạnh sau:
Một, ảnh hưởng của stablecoin và tính thanh khoản đến việc ràng buộc trái phiếu Mỹ và thắt chặt tính thanh khoản
Dự luật yêu cầu các tổ chức phát hành stablecoin phải giữ trái phiếu Mỹ hoặc tài sản có tính thanh khoản cao theo tỷ lệ 1:1, cấm stablecoin thuật toán và thiết lập khung quản lý song song giữa liên bang và tiểu bang. Điều này có thể dẫn đến sự thu hẹp tính thanh khoản của thị trường stablecoin, đặc biệt là dự trữ của các stablecoin hàng đầu như USDT, USDC bị khóa trong trái phiếu Mỹ, giảm lượng lưu thông của chúng trên thị trường mã hóa. Stablecoin là phương tiện trung gian cốt lõi trong giao dịch hợp đồng mã hóa, sự giảm sút thanh khoản có thể làm tăng chi phí giao dịch, ảnh hưởng đến sự sôi động của thị trường hợp đồng. Kỳ vọng mở rộng giá trị thị trường stablecoin.
Bộ Tài chính Hoa Kỳ dự đoán rằng đến năm 2028, giá trị thị trường stablecoin toàn cầu sẽ đạt 2 nghìn tỷ USD, trong đó 1,6 nghìn tỷ USD sẽ chảy vào thị trường trái phiếu Mỹ. Nếu quy mô của stablecoin mở rộng, tính ổn định của tài sản dự trữ có thể được củng cố, nhưng về lâu dài, việc phụ thuộc quá mức vào trái phiếu Mỹ có thể làm suy yếu khả năng chống rủi ro của stablecoin, gián tiếp ảnh hưởng đến tính biến động của thị trường hợp đồng.
Hai, chính sách thuế và tâm lý thị trường về việc thiếu sửa đổi thuế mã hóa.
Mặc dù Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis đã đề xuất một sửa đổi miễn thuế cho các giao dịch tiền điện tử nhỏ và miễn trừ việc đánh thuế kép cho staking và đào, nhưng cuối cùng không được đưa vào dự luật. Kết quả này đã gây ra lo ngại trong thị trường về gánh nặng thuế đối với tài sản tiền điện tử, có thể dẫn đến việc nhà đầu tư bán tháo tài sản rủi ro (bao gồm cả vị thế hợp đồng), làm gia tăng sự biến động giá BTC và ETH trong ngắn hạn. Nhu cầu trú ẩn và phòng ngừa lạm phát.
Sau khi dự luật được thông qua, dự báo thâm hụt ngân sách của Mỹ sẽ tăng (dự kiến thâm hụt tăng thêm 3,3 nghìn tỷ USD trong giai đoạn 2025-2034), cùng với áp lực lạm phát do chính sách thuế quan gây ra, có thể thúc đẩy dòng tiền chảy vào các tài sản trú ẩn như BTC. ETH, nhờ vào lợi thế của hệ sinh thái hợp đồng thông minh (như DeFi, NFT) và nhu cầu ứng dụng trên chuỗi, có thể chiếm một vị trí trong việc phân bổ vốn của các tổ chức.
Ba, tăng cường quản lý stablecoin trong khung pháp lý và cấu trúc thị trường
Luật《GENIUS Act》buộc stablecoin phải gắn kết với trái phiếu Mỹ, có thể đẩy nhanh sự tập trung trong ngành (Tether và Circle đã chiếm hơn 70% thị phần), làm yếu đi lợi thế cạnh tranh của tài chính phi tập trung (DeFi). Trong thị trường hợp đồng, vị thế thống trị của sàn giao dịch tập trung (CEX) có thể được củng cố hơn nữa, trong khi tính thanh khoản của sàn giao dịch phi tập trung (DEX) có thể bị hạn chế. Thanh toán xuyên biên giới và sự thống trị của đô la.
Dự luật thông qua vòng khép kín "đô la → stablecoin → quay trở lại trái phiếu Mỹ", củng cố vị thế thống trị của đô la trong hệ thống thanh toán trên chuỗi. Điều này có thể kiềm chế dòng chảy xuyên biên giới của stablecoin không phải đô la và tài sản mã hóa, ảnh hưởng đến triển vọng ứng dụng của các token như ETH hỗ trợ hệ sinh thái đa chuỗi trong thanh toán quốc tế. Bốn, phản ứng thị trường và biến động ngắn hạn Biến động giá và rủi ro thanh lý
Sau khi đạo luật được thông qua, thị trường tiền điện tử đã chứng kiến hơn 100.000 người bị thanh lý, BTC và ETH giảm giá trong thời gian ngắn (ví dụ, trong vòng 24 giờ, Bitcoin giảm 1,5%, Ethereum giảm 3%). Các vị thế đòn bẩy trên thị trường hợp đồng đã bị thanh lý do sự không chắc chắn về chính sách, điều này cho thấy sự yếu kém của tâm lý thị trường.
Quỹ tổ chức và kỳ vọng dài hạn
Mặc dù chịu áp lực ngắn hạn, một số tổ chức vẫn lạc quan về tiềm năng lâu dài của tài sản tiền điện tử. Ví dụ, các tổ chức như Grayscale tiếp tục gia tăng nắm giữ BTC, trong khi ETH có thể thu hút sự chú ý của các quỹ tổ chức nhờ sự nâng cấp hợp đồng thông minh (như Pectra) và tiến triển trong ứng dụng AI (như Worldcoin).