【Cổ phiếu Nhật Bản】Đọc xu hướng cải cách thị trường tăng trưởng Các cổ phiếu có tiềm năng đầu tư là gì? | Khám phá lại chủ đề của thị trường. Các nhà phân tích giải thích bản chất của chủ đề | Manekuri Nguồn thông tin đầu tư và phương tiện hữu ích về tiền bạc của Monex Securities
Chỉ số Nikkei đã nhanh chóng tăng lên một cách ấn tượng. Mặc dù tôi nghĩ rằng thời điểm này vẫn còn xa, nhưng có thể nói rằng bầu không khí của thị trường đã thay đổi một cách nhanh chóng. Nguyên nhân chính là việc thiết lập lệnh ngừng bắn chớp nhoáng ở Trung Đông. Ngoài quan điểm về việc tránh mở rộng xung đột, còn có sự lan rộng của nhận thức rằng sẽ có một giải pháp "thực tế và hòa hợp" liên quan đến thuế quan, điều này đã góp phần tạo ra sự an tâm cho nhà đầu tư.
Mặc dù vẫn còn nhiều sự không chắc chắn về tình hình kinh tế trong nước, nhưng có thể cho rằng việc tránh được "kịch bản tồi tệ nhất" (vẫn còn nhiều nghi ngờ liệu có phải thực sự tồi tệ nhất hay không) đã được đón nhận một cách tích cực. Tôi cho rằng sự điều chỉnh này sẽ còn tiếp diễn trong thời gian tới, nhưng cũng cần nhận thức rằng ảnh hưởng của thuế quan và sự tăng giá ở Nhật Bản sẽ sớm thể hiện tác động đến nền kinh tế. Khi âm nhạc vẫn còn vang lên, chúng ta nên tận hưởng điệu nhảy, nhưng sự thật là sẽ có công việc dọn dẹp sau bữa tiệc kết thúc.
Chỉ số thị trường tăng trưởng của Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo ghi nhận 9 tuần liên tiếp có nến tăng.
Vậy thì, lần này hãy cùng nhau khám phá chủ đề "Thị trường tăng trưởng". Có lẽ nhiều người đã nhận ra, nhưng gần đây, sự gia tăng giá cổ phiếu trên thị trường tăng trưởng là rất rõ ràng. Chỉ số thị trường tăng trưởng Tokyo đã ghi nhận 9 tuần liên tiếp với nến tăng trên cơ sở tuần, bắt đầu từ đáy sâu của "cú sốc thuế quan Trump" vào đầu tháng 4, và tỷ lệ tăng trong khoảng thời gian này đã thực sự vượt quá 40%. Trong khi đó, chỉ số giá cổ phiếu Tokyo Prime đã tăng khoảng 25%.
Trước đây, chỉ số giá cổ phiếu của thị trường tăng trưởng đã có hiệu suất thấp hơn so với thị trường chính, nhưng có lẽ giờ đây có thể nói rằng thị trường tăng trưởng cuối cùng đã được đánh giá đúng với tên gọi của nó. Trong một lần trước đây, tôi đã chỉ ra trong cột này rằng "thị trường chứng khoán đang chú ý đến (cải cách được kỳ vọng trên thị trường chính do cải cách TSE) hơn là (tăng trưởng được kỳ vọng trên thị trường tăng trưởng)", nhưng có lẽ giờ đây đã bắt đầu có sự thay đổi khi trọng tâm nên chuyển từ "cải cách sang tăng trưởng".
Hai lý do khiến thị trường tăng trưởng phục hồi
Tuy nhiên, tôi nhận thấy rằng tình hình không đơn giản như vậy. Tôi nghĩ rằng có hai lý do đứng sau sự phục hồi của thị trường tăng trưởng này.
Một là loạt thuế quan Trump. Trong khi các công ty niêm yết chính với doanh nghiệp hướng đến Mỹ phải đối mặt với sự không chắc chắn về thuế quan, thì các công ty niêm yết tăng trưởng có vẻ được ưa chuộng theo cách loại trừ do trọng số cao hơn cho thị trường nội địa.
Một điều nữa là cải cách Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo đang có triển vọng lan tỏa đến thị trường tăng trưởng. Đây là việc sửa đổi tiêu chí duy trì niêm yết trên thị trường tăng trưởng từ "trong vòng 10 năm sau khi niêm yết, vốn hóa thị trường trên 4 tỷ yên" thành "trong vòng 5 năm sau khi niêm yết, vốn hóa thị trường trên 10 tỷ yên". Mặc dù vẫn chỉ là giai đoạn đề xuất, nhưng tôi tưởng tượng rằng những liên tưởng tương tự như cải cách thị trường chính đã dẫn đến sự thay đổi tư duy mạnh mẽ của các doanh nghiệp, chẳng hạn như tăng cổ tức hoặc mua lại cổ phiếu, đã lan tỏa trong thị trường chứng khoán.
Nếu những quan điểm này là đúng, thì sự chuyển dịch trọng tâm từ "hướng tới tăng trưởng hơn là cải cách" mà đã được chỉ ra ở phần trước có lẽ vẫn chưa quá nổi bật, và thực tế có thể vẫn là kỳ vọng cải cách (chứ không phải kỳ vọng tăng trưởng) đang kéo thị trường chứng khoán. Thực tế, trong khoảng thời gian gần đây khi chỉ số Nikkei bắt đầu có sự chuyển động, chỉ số thị trường tăng trưởng hàng tuần đã trở thành nến âm sau 10 tuần và hiệu suất của nó cũng thua kém chỉ số giá cổ phiếu Prime. Điều này dường như cho thấy rằng kỳ vọng tăng trưởng vẫn chưa trở thành yếu tố chính.
Hệ quả của cải cách thị trường tăng trưởng của Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo
Cải cách thị trường tăng trưởng này có thể nói là do sàn giao dịch Tokyo đã cảm thấy bức xúc khi thực tế, mặc dù ban đầu được thiết lập như một thị trường cho các cổ phiếu tăng trưởng, nhưng khoảng 40% trong số khoảng 600 công ty niêm yết tăng trưởng thực sự là những công ty nhỏ với vốn hóa thị trường dưới 5 tỷ yên (ngược lại, tỷ lệ các công ty niêm yết tăng trưởng có vốn hóa thị trường trên 10 tỷ yên chiếm khoảng 1/3, cho thấy sự phân cực rõ rệt).
Trong số các doanh nghiệp nhỏ này, có không ít trường hợp mà ban lãnh đạo thiếu hiểu biết nghiêm trọng về ý nghĩa và trách nhiệm của việc niêm yết, và vẫn chấp nhận những kịch bản tăng trưởng dễ dàng và hời hợt mà không có dấu hiệu chuẩn bị kỹ lưỡng, được gọi là "mục tiêu niêm yết". Đề xuất cải cách của Sở Giao dịch chứng khoán Tokyo đối với thị trường tăng trưởng có lẽ cũng nhằm khắc phục tình trạng như vậy. Hơn nữa, tác động của nó rất lớn, và đã bắt đầu xuất hiện tình trạng các doanh nghiệp tiềm năng niêm yết có dấu hỏi về việc đạt tiêu chuẩn nhưng vẫn chưa thể bắt đầu chuẩn bị niêm yết.
Tuy nhiên, từ góc độ của các doanh nhân và nhà đầu tư, đây là một sự mất mát cơ hội phát triển của công ty và chỉ là sự thu hẹp các lựa chọn đầu tư. Nếu điều này có thể cản trở việc nuôi dưỡng các công ty trẻ dẫn dắt thế hệ tiếp theo, thì sẽ có mối lo ngại mâu thuẫn với bản chất của thị trường vốn. Một lần nữa, tôi phải nói rằng tội lỗi của các công ty chứng khoán đã dễ dàng chấp nhận những "doanh nghiệp kết thúc niêm yết" như vậy, mà Tokyo Stock Exchange buộc phải cải cách, là vô cùng nặng nề.
Cách các công ty sẽ hoạt động trong cải cách sàn giao dịch Tokyo? Sàng lọc các cổ phiếu tăng trưởng
Tuy nhiên, nếu không thể đáp ứng tiêu chuẩn và bị hủy niêm yết thì sẽ không còn gì cả. Dự đoán rằng trong tương lai, nhiều công ty niêm yết tăng trưởng sẽ tích cực hành động để đảm bảo giá trị thị trường đạt 10 tỷ yên. Những công ty không đầu tư vào tăng trưởng mà tích lũy một lượng lớn tiền mặt sẽ quyết định chi trả cổ tức, và (cả những người thực hiện và nhận cổ tức) sẽ gia tăng tình huống mà M&A thúc đẩy sự lãnh đạo, do đó, đối với các cổ phiếu tăng trưởng, cơ hội đầu tư vào những công ty đó sẽ tăng lên.
Do đó, chúng ta có thể coi nhóm công ty với giá trị vốn hóa thị trường từ 75 đến 90 tỷ yên là đối tượng chính, và sau đó sàng lọc các công ty có lợi nhuận hoạt động dương liên tiếp trong 2 kỳ gần nhất, dự báo lợi nhuận hoạt động dương, và có lượng tiền mặt ròng lớn hơn lợi nhuận hoạt động. Một số công ty có thể kể đến là: Jay Group Holdings (3063), AIAI Group (6557), Rentrax (6045), Viện Nghiên cứu Nông nghiệp Tổng hợp (3541), GMO TECH (6026), Material Group (156A), Dive (151A), Lakiil (4074), CRI Middleware (3698), Zenken (7371), Metarial (6182).
Khi tìm kiếm các cổ phiếu có tỷ lệ EV/EBITDA hấp dẫn dưới 5 lần trong cùng một tập hợp dân số, có thể liệt kê các công ty như Baku (2173), Trenders (6069), Nifty Lifestyle (4262). Có thể nói rằng các bước đi tiếp theo của nhóm công ty này đáng chú ý.
Bộ lọc như vậy không phải là một thiết bị chọn cổ phiếu hoàn hảo (tất nhiên, nếu thay đổi điều kiện, cũng có thể tìm ra cổ phiếu khác), nhưng nó thực sự hữu hiệu như một công cụ phân loại cổ phiếu. Hãy suy nghĩ về việc đầu tư theo dòng chảy cải cách thị trường tăng trưởng từ góc độ này.
Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
【Cổ phiếu Nhật Bản】Đọc xu hướng cải cách thị trường tăng trưởng Các cổ phiếu có tiềm năng đầu tư là gì? | Khám phá lại chủ đề của thị trường. Các nhà phân tích giải thích bản chất của chủ đề | Manekuri Nguồn thông tin đầu tư và phương tiện hữu ích về tiền bạc của Monex Securities
Chỉ số Nikkei đã nhanh chóng tăng lên một cách ấn tượng. Mặc dù tôi nghĩ rằng thời điểm này vẫn còn xa, nhưng có thể nói rằng bầu không khí của thị trường đã thay đổi một cách nhanh chóng. Nguyên nhân chính là việc thiết lập lệnh ngừng bắn chớp nhoáng ở Trung Đông. Ngoài quan điểm về việc tránh mở rộng xung đột, còn có sự lan rộng của nhận thức rằng sẽ có một giải pháp "thực tế và hòa hợp" liên quan đến thuế quan, điều này đã góp phần tạo ra sự an tâm cho nhà đầu tư.
Mặc dù vẫn còn nhiều sự không chắc chắn về tình hình kinh tế trong nước, nhưng có thể cho rằng việc tránh được "kịch bản tồi tệ nhất" (vẫn còn nhiều nghi ngờ liệu có phải thực sự tồi tệ nhất hay không) đã được đón nhận một cách tích cực. Tôi cho rằng sự điều chỉnh này sẽ còn tiếp diễn trong thời gian tới, nhưng cũng cần nhận thức rằng ảnh hưởng của thuế quan và sự tăng giá ở Nhật Bản sẽ sớm thể hiện tác động đến nền kinh tế. Khi âm nhạc vẫn còn vang lên, chúng ta nên tận hưởng điệu nhảy, nhưng sự thật là sẽ có công việc dọn dẹp sau bữa tiệc kết thúc.
Chỉ số thị trường tăng trưởng của Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo ghi nhận 9 tuần liên tiếp có nến tăng.
Vậy thì, lần này hãy cùng nhau khám phá chủ đề "Thị trường tăng trưởng". Có lẽ nhiều người đã nhận ra, nhưng gần đây, sự gia tăng giá cổ phiếu trên thị trường tăng trưởng là rất rõ ràng. Chỉ số thị trường tăng trưởng Tokyo đã ghi nhận 9 tuần liên tiếp với nến tăng trên cơ sở tuần, bắt đầu từ đáy sâu của "cú sốc thuế quan Trump" vào đầu tháng 4, và tỷ lệ tăng trong khoảng thời gian này đã thực sự vượt quá 40%. Trong khi đó, chỉ số giá cổ phiếu Tokyo Prime đã tăng khoảng 25%.
Trước đây, chỉ số giá cổ phiếu của thị trường tăng trưởng đã có hiệu suất thấp hơn so với thị trường chính, nhưng có lẽ giờ đây có thể nói rằng thị trường tăng trưởng cuối cùng đã được đánh giá đúng với tên gọi của nó. Trong một lần trước đây, tôi đã chỉ ra trong cột này rằng "thị trường chứng khoán đang chú ý đến (cải cách được kỳ vọng trên thị trường chính do cải cách TSE) hơn là (tăng trưởng được kỳ vọng trên thị trường tăng trưởng)", nhưng có lẽ giờ đây đã bắt đầu có sự thay đổi khi trọng tâm nên chuyển từ "cải cách sang tăng trưởng".
Hai lý do khiến thị trường tăng trưởng phục hồi
Tuy nhiên, tôi nhận thấy rằng tình hình không đơn giản như vậy. Tôi nghĩ rằng có hai lý do đứng sau sự phục hồi của thị trường tăng trưởng này.
Một là loạt thuế quan Trump. Trong khi các công ty niêm yết chính với doanh nghiệp hướng đến Mỹ phải đối mặt với sự không chắc chắn về thuế quan, thì các công ty niêm yết tăng trưởng có vẻ được ưa chuộng theo cách loại trừ do trọng số cao hơn cho thị trường nội địa.
Một điều nữa là cải cách Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo đang có triển vọng lan tỏa đến thị trường tăng trưởng. Đây là việc sửa đổi tiêu chí duy trì niêm yết trên thị trường tăng trưởng từ "trong vòng 10 năm sau khi niêm yết, vốn hóa thị trường trên 4 tỷ yên" thành "trong vòng 5 năm sau khi niêm yết, vốn hóa thị trường trên 10 tỷ yên". Mặc dù vẫn chỉ là giai đoạn đề xuất, nhưng tôi tưởng tượng rằng những liên tưởng tương tự như cải cách thị trường chính đã dẫn đến sự thay đổi tư duy mạnh mẽ của các doanh nghiệp, chẳng hạn như tăng cổ tức hoặc mua lại cổ phiếu, đã lan tỏa trong thị trường chứng khoán.
Nếu những quan điểm này là đúng, thì sự chuyển dịch trọng tâm từ "hướng tới tăng trưởng hơn là cải cách" mà đã được chỉ ra ở phần trước có lẽ vẫn chưa quá nổi bật, và thực tế có thể vẫn là kỳ vọng cải cách (chứ không phải kỳ vọng tăng trưởng) đang kéo thị trường chứng khoán. Thực tế, trong khoảng thời gian gần đây khi chỉ số Nikkei bắt đầu có sự chuyển động, chỉ số thị trường tăng trưởng hàng tuần đã trở thành nến âm sau 10 tuần và hiệu suất của nó cũng thua kém chỉ số giá cổ phiếu Prime. Điều này dường như cho thấy rằng kỳ vọng tăng trưởng vẫn chưa trở thành yếu tố chính.
Hệ quả của cải cách thị trường tăng trưởng của Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo
Cải cách thị trường tăng trưởng này có thể nói là do sàn giao dịch Tokyo đã cảm thấy bức xúc khi thực tế, mặc dù ban đầu được thiết lập như một thị trường cho các cổ phiếu tăng trưởng, nhưng khoảng 40% trong số khoảng 600 công ty niêm yết tăng trưởng thực sự là những công ty nhỏ với vốn hóa thị trường dưới 5 tỷ yên (ngược lại, tỷ lệ các công ty niêm yết tăng trưởng có vốn hóa thị trường trên 10 tỷ yên chiếm khoảng 1/3, cho thấy sự phân cực rõ rệt).
Trong số các doanh nghiệp nhỏ này, có không ít trường hợp mà ban lãnh đạo thiếu hiểu biết nghiêm trọng về ý nghĩa và trách nhiệm của việc niêm yết, và vẫn chấp nhận những kịch bản tăng trưởng dễ dàng và hời hợt mà không có dấu hiệu chuẩn bị kỹ lưỡng, được gọi là "mục tiêu niêm yết". Đề xuất cải cách của Sở Giao dịch chứng khoán Tokyo đối với thị trường tăng trưởng có lẽ cũng nhằm khắc phục tình trạng như vậy. Hơn nữa, tác động của nó rất lớn, và đã bắt đầu xuất hiện tình trạng các doanh nghiệp tiềm năng niêm yết có dấu hỏi về việc đạt tiêu chuẩn nhưng vẫn chưa thể bắt đầu chuẩn bị niêm yết.
Tuy nhiên, từ góc độ của các doanh nhân và nhà đầu tư, đây là một sự mất mát cơ hội phát triển của công ty và chỉ là sự thu hẹp các lựa chọn đầu tư. Nếu điều này có thể cản trở việc nuôi dưỡng các công ty trẻ dẫn dắt thế hệ tiếp theo, thì sẽ có mối lo ngại mâu thuẫn với bản chất của thị trường vốn. Một lần nữa, tôi phải nói rằng tội lỗi của các công ty chứng khoán đã dễ dàng chấp nhận những "doanh nghiệp kết thúc niêm yết" như vậy, mà Tokyo Stock Exchange buộc phải cải cách, là vô cùng nặng nề.
Cách các công ty sẽ hoạt động trong cải cách sàn giao dịch Tokyo? Sàng lọc các cổ phiếu tăng trưởng
Tuy nhiên, nếu không thể đáp ứng tiêu chuẩn và bị hủy niêm yết thì sẽ không còn gì cả. Dự đoán rằng trong tương lai, nhiều công ty niêm yết tăng trưởng sẽ tích cực hành động để đảm bảo giá trị thị trường đạt 10 tỷ yên. Những công ty không đầu tư vào tăng trưởng mà tích lũy một lượng lớn tiền mặt sẽ quyết định chi trả cổ tức, và (cả những người thực hiện và nhận cổ tức) sẽ gia tăng tình huống mà M&A thúc đẩy sự lãnh đạo, do đó, đối với các cổ phiếu tăng trưởng, cơ hội đầu tư vào những công ty đó sẽ tăng lên.
Do đó, chúng ta có thể coi nhóm công ty với giá trị vốn hóa thị trường từ 75 đến 90 tỷ yên là đối tượng chính, và sau đó sàng lọc các công ty có lợi nhuận hoạt động dương liên tiếp trong 2 kỳ gần nhất, dự báo lợi nhuận hoạt động dương, và có lượng tiền mặt ròng lớn hơn lợi nhuận hoạt động. Một số công ty có thể kể đến là: Jay Group Holdings (3063), AIAI Group (6557), Rentrax (6045), Viện Nghiên cứu Nông nghiệp Tổng hợp (3541), GMO TECH (6026), Material Group (156A), Dive (151A), Lakiil (4074), CRI Middleware (3698), Zenken (7371), Metarial (6182).
Khi tìm kiếm các cổ phiếu có tỷ lệ EV/EBITDA hấp dẫn dưới 5 lần trong cùng một tập hợp dân số, có thể liệt kê các công ty như Baku (2173), Trenders (6069), Nifty Lifestyle (4262). Có thể nói rằng các bước đi tiếp theo của nhóm công ty này đáng chú ý.
Bộ lọc như vậy không phải là một thiết bị chọn cổ phiếu hoàn hảo (tất nhiên, nếu thay đổi điều kiện, cũng có thể tìm ra cổ phiếu khác), nhưng nó thực sự hữu hiệu như một công cụ phân loại cổ phiếu. Hãy suy nghĩ về việc đầu tư theo dòng chảy cải cách thị trường tăng trưởng từ góc độ này.