Những phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành của mã hóa kỹ thuật số quỹ
Khi chúng ta nói về RWA, chúng ta thường chú ý nhiều hơn đến trái phiếu Mỹ, thu nhập cố định, chứng khoán và các tài sản cơ sở khác. Thực ra, hiện tại ngoài stablecoin, dự án RWA có quy mô tài sản lớn nhất là quỹ thị trường tiền tệ. Ba dự án có quy mô tài sản lớn nhất lần lượt là: Franklin Templeton: 312 triệu USD ( trái phiếu chính phủ ); tiếp theo là Centrifuge: 247 triệu USD ( tài sản thế chấp ); Ondo Finance: 183 triệu USD ( trái phiếu chính phủ ).
Franklin Templeton hoàn toàn là một quỹ mã hóa kỹ thuật số, Ondo Finance cũng có hai quỹ mã hóa kỹ thuật số, Centrifuge cũng đang thiết lập quỹ mã hóa kỹ thuật số trong dự án RWA hợp tác với một số giao thức. Có thể thấy mức độ quan trọng của quỹ mã hóa kỹ thuật số trong việc kết nối TradFi và DeFi, chúng tôi cho rằng hình thức tài sản quỹ này, do (1) nó tự bản thân chịu sự quản lý; (2) cách thể hiện số hóa tương đối tiêu chuẩn hóa, là phương tiện tốt nhất cho tài sản RWA.
Hiện tại, những gì chúng ta đang thảo luận về RWA nhiều hơn là nhu cầu thu hút giá trị một chiều từ thế giới thực của Crypto( hoặc DeFi), trong khi từ góc độ tài chính truyền thống TradFi, quỹ được mã hóa thông qua blockchain và công nghệ sổ cái phân tán có thể giải phóng giá trị lớn hơn.
Do đó, bài viết này sẽ phân tích dần giá trị của quỹ sau khi được mã hóa kỹ thuật số thông qua các trường hợp quan sát được trên thị trường hiện tại, cũng như sự khám phá và thực hành tích cực của các bên tham gia thị trường.
Một, Mã hóa kỹ thuật số quỹ
Mã hóa kỹ thuật số(Tokenization) thường là biểu diễn của tài sản đã được số hóa trên blockchain, và áp dụng lợi ích của công nghệ sổ cái phân tán để ghi chép và thanh toán. Tài sản được sử dụng trong mã hóa kỹ thuật số không chỉ có thể bao gồm các công cụ tài chính như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ, mà còn có thể bao gồm tài sản hữu hình như bất động sản, cũng như tài sản vô hình như bản quyền phát trực tuyến âm nhạc. Token phát sinh sau khi tài sản được mã hóa là phương tiện đại diện cho giá trị của tài sản, là chứng nhận quyền sở hữu tài sản.
Sự đổi mới và phá vỡ này cũng áp dụng cho quỹ, sau khi mã hóa kỹ thuật số quỹ, hình thành quỹ mã hóa kỹ thuật số (Tokenized Fund), có nghĩa là phần quỹ được ghi lại dưới dạng số hóa bằng token trong sổ cái phân tán blockchain, token có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Quỹ mã hóa kỹ thuật số này khác với quỹ tiền điện tử chỉ đầu tư vào thị trường sơ cấp và thứ cấp (Token Fund).
Ngành quản lý tài sản toàn cầu đang phải đối mặt với nhiều thách thức. Mặc dù quy mô quản lý tài sản của toàn ngành tăng lên cùng với sự tăng trưởng của thị trường, nhưng phí quản lý quỹ bị nén do sự cạnh tranh từ các đồng nghiệp và sự chuyển hướng của ngành sang các chiến lược đầu tư thụ động. Ngoài áp lực đầu tư, thị trường còn đặt ra yêu cầu cao hơn về khả năng số hóa của các quỹ, nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của các nhà đầu tư về phân phối trực tuyến, báo cáo tài sản, tuân thủ quy định và cá nhân hóa. Tốc độ tăng trưởng chi phí quản lý quỹ nhanh hơn doanh thu, biên lợi nhuận của quỹ đang bị siết chặt.
Đối với quỹ đầu tư tư nhân, do tính thanh khoản kém và ngưỡng đầu tư cao, nhà đầu tư của nó thường bị giới hạn trong một số ít nhà đầu tư tổ chức. Thị trường quỹ đầu tư tư nhân đang cần gấp rút giảm ngưỡng đầu tư, thông qua thiết kế sản phẩm phù hợp để giới thiệu các sản phẩm thay thế đáp ứng nhu cầu đầu tư của các tổ chức vừa và nhỏ, văn phòng gia đình và cả cá nhân có giá trị tài sản ròng cao.
Việc mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể giải quyết nhiều vấn đề hiện tại của ngành quản lý tài sản toàn cầu. Những người ủng hộ quỹ mã hóa kỹ thuật số tin tưởng rằng, trong tương lai, các quỹ dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán không chỉ có thể tăng quy mô quản lý tài sản (Asset Under Management, AuM), đầu tư vào nhiều loại tài sản hơn (RWA các tài sản mã hóa kỹ thuật số đa dạng ); còn có thể thu hút các loại nhà đầu tư mới (nhà đầu tư ở khu vực Châu Á, Châu Phi và Châu Mỹ Latinh chưa có ngân hàng thông qua tài sản tiền điện tử ), cải thiện trải nghiệm đầu tư của người dùng (KYC được nhúng trong hợp đồng thông minh ); và còn có thể giúp quỹ chiến thắng trong cuộc cạnh tranh chuyển đổi số ngành (chuyển đổi số ), đồng thời giảm đáng kể chi phí vận hành và marketing của chúng (lợi thế của blockchain và sổ cái phân tán ).
Hai, mã hóa kỹ thuật số sẽ mang lại ảnh hưởng sâu sắc cho thị trường quỹ
2.1 Mã hóa kỹ thuật số giúp thúc đẩy sự chuyển mình của thị trường quỹ.
Hiện tại, quỹ và nhà đầu tư bị ngăn cách bởi nhiều trung gian, đầu phân phối quỹ (Các Nhà Phân Phối Quỹ) bao gồm: cố vấn tài chính, nền tảng quỹ (Nền Tảng Quỹ) và mạng lưới định tuyến đơn hàng (Mạng Lưới Định Tuyến Đơn Hàng); đầu dịch vụ quỹ bao gồm: đại lý thanh toán (Đại Lý Thanh Toán), ngân hàng lưu ký (Ngân Hàng Lưu Ký) và kế toán quỹ (Kế Toán Quỹ).
Đại lý chuyển nhượng ( Transfer Agents ) hỗ trợ quỹ bằng cách phối hợp giữa hai bên, chịu trách nhiệm hiểu biết về khách hàng ( KYC ), chống rửa tiền ( AML ), chống tài trợ khủng bố ( CFT ) và xác minh sàng lọc các biện pháp trừng phạt kinh tế, thanh toán cho việc đăng ký và rút vốn của quỹ, báo cáo cho các quản lý và duy trì hồ sơ đăng ký nhà đầu tư.
Quy trình vận hành của quỹ truyền thống về bản chất là không hiệu quả:( phần quỹ được thiết lập để đáp ứng việc đăng ký mua và bị hủy để đáp ứng việc rút tiền;) giá quỹ không dựa trên việc mua và bán, mà dựa trên giá trị tài sản ròng do kế toán quỹ thiết lập;( đại lý chuyển nhượng định giá dựa trên giá trị tài sản ròng thông qua việc nhận và tích hợp các đơn hàng, và thanh toán đơn hàng thông qua cách vào sổ trong sổ đăng ký tập trung, sau đó đối chiếu đơn hàng với vị trí tiền mặt của nhà đầu tư và quỹ;) trong ba ngày trước khi phát hành thanh toán phần quỹ và tiền mặt, quỹ và nhà đầu tư sẽ phải đối mặt với rủi ro biến động thị trường và rủi ro đối tác giao dịch;( tính thanh khoản của quỹ cũng buộc người quản lý quỹ phải giữ vị trí tiền mặt để chịu chi phí tái cân bằng giá trị ròng của quỹ.
So với trước, mã hóa kỹ thuật số có thể đơn giản hóa đáng kể quy trình phức tạp trên: ) khi quỹ mã hóa kỹ thuật số được phát hành và giao dịch trên blockchain, các giai đoạn đăng ký và hoàn trả sẽ được giải quyết trực tiếp qua Token quỹ và Token thanh toán, và vào tài khoản của nhà đầu tư ( ví điện tử ), giao dịch có tính chất quyết toán cuối cùng, từ đó loại bỏ rủi ro từ thị trường và đối tác giao dịch; ( vì tất cả các giao dịch đều được ghi lại trên sổ cái phân tán của blockchain, nên bất kỳ thay đổi quyền sở hữu nào cũng sẽ được ghi lại tự động, loại bỏ nhu cầu đăng ký tập trung; ) do tất cả các tổ chức trung gian đều có thể truy cập và xem dữ liệu trên blockchain, nên cũng không cần phải báo cáo và đối chiếu giữa nhiều bên.
Trong khi đó, mã hóa kỹ thuật số sẽ giúp các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư thực hiện tương tác số: ( do việc tích hợp xác minh KYC, AML, CFT và các biện pháp trừng phạt kinh tế, tốc độ mở tài khoản của nhà đầu tư sẽ được nâng cao; ) dựa trên sự thanh toán nguyên tử hiệu quả hơn từ blockchain, đạt được định giá thời gian thực 24/7, thanh toán thời gian thực; ( truy cập sổ cái thống nhất nhiều bên, có thể đạt được chia sẻ dữ liệu thời gian thực, nhà đầu tư có thể trực tiếp truy cập dữ liệu quỹ và giao dịch; ) các nhà quản lý quỹ sẽ có được thông tin phong phú hơn về nhà đầu tư, cũng như thông tin giao dịch.
( 2.2 Nền tảng phát hành và huy động quỹ trên chuỗi của một giao thức nào đó
Được thành lập vào năm 2020, một giao thức nào đó, cam kết cung cấp các công cụ tài chính dựa trên blockchain và cơ sở hạ tầng quản lý tài sản đa dạng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, gần đây đã hoàn thành vòng tài trợ 600 triệu USD. Sản phẩm mới nhất của giao thức này thiết lập tiêu chuẩn mới cho việc phát hành quỹ trên chuỗi. Quỹ mã hóa kỹ thuật số được tạo ra thông qua giao thức này có khả năng thực hiện quy trình huy động vốn, phát hành, đăng ký, thanh lý, giao dịch và thanh toán trên chuỗi, đạt được sự thông suốt tài chính hiệu quả cho quỹ mã hóa.
Chúng tôi thấy trên trang web chính thức rằng giao thức này đã thực hiện việc phát hành và huy động 74 quỹ mã hóa kỹ thuật số, bao gồm quỹ mở Open-end Funds và quỹ đóng Close-end Funds ), phục vụ hơn 25,000 nhà đầu tư và quản lý tài sản vượt quá 160 triệu USD.
Cơ chế cốt lõi của giao thức này là cho phép người quản lý quỹ tạo ra quỹ trên chuỗi, gửi số tiền huy động được ( stablecoin, BTC, ETH và các ) vào hợp đồng thông minh của giao thức, và tạo ra các chứng nhận NFT/SFT tương ứng đại diện cho phần quỹ cho các nhà đầu tư, giúp người quản lý quỹ có thể thực hiện chiến lược đầu tư của mình bằng cách sử dụng số tiền huy động được.
Ví dụ, chúng tôi thấy Pool trung lập Delta GMX của Blockin là một quỹ mở, quản lý khoảng 2,6 triệu đô la tài sản, theo chiến lược đầu tư của người quản lý quỹ Blockin; ngoài ra, một quỹ mở khác là RWA: Tạo lợi tức trên các đồng Stable Coin của bạn, do người quản lý quỹ Solv RWA khởi xướng, huy động đồng USDT, đầu tư vào tài sản RWA trái phiếu chính phủ Mỹ, cung cấp lợi tức cho những người nắm giữ đồng Stable Coin.
Quỹ mở là quỹ mà quy mô tổng thể đơn vị quỹ hoặc cổ phần không cố định trong quá trình quản lý quỹ, quỹ có thể phát hành cổ phần bất kỳ lúc nào và cho phép nhà đầu tư định kỳ rút vốn, thường được thành lập bởi các nhà quản lý quỹ sử dụng chiến lược đầu tư danh mục có tính thanh khoản cao.
Quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi được phát hành qua giao thức này, nguồn vốn huy động đến từ BTC/ETH/stablecoin, tài sản đầu tư cũng thuộc về tài sản tiền điện tử gốc hoặc tài sản mã hóa kỹ thuật số ( như trái phiếu Mỹ RWA ). Cấu trúc quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi này có thể tận dụng tối đa giá trị mà mã hóa mang lại. Ví dụ, quỹ mã hóa kỹ thuật số của giao thức này, (1) có thể giúp người quản lý quỹ tiếp cận trực tiếp với nhà đầu tư, thu được nhiều dữ liệu của nhà đầu tư hơn, thông tin giao dịch; (2) loại bỏ nhiều ma sát từ các trung gian dịch vụ quỹ, giảm chi phí; (3) việc huy động, phát hành, giao dịch và thanh toán của quỹ mã hóa kỹ thuật số đều được thực hiện qua blockchain và ghi lại trên sổ cái phân tán, hiệu quả và minh bạch; ###4( giá trị ròng của quỹ NAV được cập nhật theo thời gian thực, việc đăng ký/hoàn lại phần quỹ có thể thực hiện bất cứ lúc nào 7/24, và nhiều lợi thế khác.
Giao thức này cho biết: Hiện tại, hầu hết các dịch vụ quản lý tài sản tiền điện tử đến từ các tổ chức CeFi, những tổ chức này có quy trình tạo tài sản và quản lý quỹ không minh bạch, gây ra vấn đề về niềm tin. Các giải pháp phi tập trung tốt hơn cung cấp trải nghiệm đầu tư minh bạch và an toàn, đồng thời giúp các công ty quản lý tài sản có được niềm tin và tính thanh khoản. Giao thức này đang xây dựng cơ sở hạ tầng và hệ sinh thái, cung cấp dịch vụ toàn diện, bao gồm tạo ra, phát hành, tiếp thị và quản lý rủi ro. Điều này giảm bớt rào cản tham gia Web3, đồng thời thúc đẩy sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử.
Nhà đầu tư của một chứng khoán cho biết: "Thỏa thuận này xây dựng một nền tảng DeFi cấp tổ chức không cần tin tưởng, tích hợp các nhà môi giới, nhà bảo lãnh, nhà tạo lập thị trường và người giám hộ, tạo ra cơ sở hạ tầng tài chính thanh khoản đầu tiên kết nối DeFi, CeFi và TradFi trên blockchain."
![Các phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành của mã hóa kỹ thuật số quỹ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
Ba, thanh toán quỹ mã hóa kỹ thuật số
Mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể thay thế một phần các tổ chức trung gian ) như nhà phân phối quỹ (, và nâng cao mức độ số hóa của thị trường quỹ, nhưng thị trường không thể thay đổi ngay lập tức. Điểm thực tế nhất đối với người quản lý quỹ và nhà đầu tư là mã hóa kỹ thuật số chắc chắn sẽ thay đổi cách thanh toán cho việc đăng ký và rút tiền quỹ.
) 3.1 Mã hóa kỹ thuật số quỹ thanh toán
Hiện tại, quỹ thường được định giá dựa trên giá trị tài sản ròng, người quản lý quỹ thông qua hệ thống ngân hàng thu hoặc chi tiền mặt, sau ba ngày (T+3) tiến hành thanh toán bằng cách phát hành hoặc hủy quỹ. Trong khi đó, quỹ mã hóa kỹ thuật số tính toán giá hàng ngày không chỉ một lần, và do việc đăng ký và hoàn lại sẽ được thanh toán "tự động" trên blockchain, phương thức thanh toán dựa trên hệ thống ngân hàng (T+3) sẽ bị thay thế. Chúng ta có thể thấy trong một trường hợp của một giao thức, quỹ mã hóa kỹ thuật số hoàn toàn dựa trên blockchain có thể thực hiện định giá theo thời gian thực và thanh toán theo thời gian thực trên thị trường (7/24).
Cách thanh toán này sử dụng công nghệ blockchain và sổ cái phân tán được gọi là: Thanh toán nguyên tử ( Atomic Settlement ), có nghĩa là giao dịch giữa các công cụ tương đương tiền mặt và cổ phần quỹ có mối liên hệ trực tiếp, tức là khi một loại tài sản được chuyển giao, một loại tài sản khác cũng được chuyển giao đồng thời. Nói cách khác, điều kiện tiên quyết để thanh toán là cả ví điện tử của người mua và người bán đều có tiền mặt và cổ phần quỹ để trao đổi, thanh toán cuối cùng phụ thuộc vào việc trao đổi đồng thời. Nếu tiền mặt hoặc cổ phần không được giao, giao dịch sẽ không xảy ra. Cách thanh toán này không chỉ loại bỏ rủi ro đối tác mà còn có khả năng thanh toán theo thời gian thực, mang lại sự cải thiện lớn cho hiệu quả giao dịch.
Bitcoin được thiết kế từ ban đầu để thực hiện hệ thống thanh toán điện tử ngang hàng phi tập trung. Thanh toán Bitcoin cho phép sự trực tiếp giữa người dùng.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
12 thích
Phần thưởng
12
2
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GasFeeCrier
· 07-02 16:16
Đợt này là chuyên nghiệp chơi game RWA đó.
Xem bản gốcTrả lời0
LightningSentry
· 07-02 16:12
Quỹ cũng có thể được mã hóa kỹ thuật số, tuyệt vời啊
Xu hướng mới trong lĩnh vực RWA: Giá trị và khám phá thực tiễn của việc mã hóa kỹ thuật số quỹ
Những phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành của mã hóa kỹ thuật số quỹ
Khi chúng ta nói về RWA, chúng ta thường chú ý nhiều hơn đến trái phiếu Mỹ, thu nhập cố định, chứng khoán và các tài sản cơ sở khác. Thực ra, hiện tại ngoài stablecoin, dự án RWA có quy mô tài sản lớn nhất là quỹ thị trường tiền tệ. Ba dự án có quy mô tài sản lớn nhất lần lượt là: Franklin Templeton: 312 triệu USD ( trái phiếu chính phủ ); tiếp theo là Centrifuge: 247 triệu USD ( tài sản thế chấp ); Ondo Finance: 183 triệu USD ( trái phiếu chính phủ ).
Franklin Templeton hoàn toàn là một quỹ mã hóa kỹ thuật số, Ondo Finance cũng có hai quỹ mã hóa kỹ thuật số, Centrifuge cũng đang thiết lập quỹ mã hóa kỹ thuật số trong dự án RWA hợp tác với một số giao thức. Có thể thấy mức độ quan trọng của quỹ mã hóa kỹ thuật số trong việc kết nối TradFi và DeFi, chúng tôi cho rằng hình thức tài sản quỹ này, do (1) nó tự bản thân chịu sự quản lý; (2) cách thể hiện số hóa tương đối tiêu chuẩn hóa, là phương tiện tốt nhất cho tài sản RWA.
Hiện tại, những gì chúng ta đang thảo luận về RWA nhiều hơn là nhu cầu thu hút giá trị một chiều từ thế giới thực của Crypto( hoặc DeFi), trong khi từ góc độ tài chính truyền thống TradFi, quỹ được mã hóa thông qua blockchain và công nghệ sổ cái phân tán có thể giải phóng giá trị lớn hơn.
Do đó, bài viết này sẽ phân tích dần giá trị của quỹ sau khi được mã hóa kỹ thuật số thông qua các trường hợp quan sát được trên thị trường hiện tại, cũng như sự khám phá và thực hành tích cực của các bên tham gia thị trường.
Một, Mã hóa kỹ thuật số quỹ
Mã hóa kỹ thuật số(Tokenization) thường là biểu diễn của tài sản đã được số hóa trên blockchain, và áp dụng lợi ích của công nghệ sổ cái phân tán để ghi chép và thanh toán. Tài sản được sử dụng trong mã hóa kỹ thuật số không chỉ có thể bao gồm các công cụ tài chính như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ, mà còn có thể bao gồm tài sản hữu hình như bất động sản, cũng như tài sản vô hình như bản quyền phát trực tuyến âm nhạc. Token phát sinh sau khi tài sản được mã hóa là phương tiện đại diện cho giá trị của tài sản, là chứng nhận quyền sở hữu tài sản.
Sự đổi mới và phá vỡ này cũng áp dụng cho quỹ, sau khi mã hóa kỹ thuật số quỹ, hình thành quỹ mã hóa kỹ thuật số (Tokenized Fund), có nghĩa là phần quỹ được ghi lại dưới dạng số hóa bằng token trong sổ cái phân tán blockchain, token có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Quỹ mã hóa kỹ thuật số này khác với quỹ tiền điện tử chỉ đầu tư vào thị trường sơ cấp và thứ cấp (Token Fund).
Ngành quản lý tài sản toàn cầu đang phải đối mặt với nhiều thách thức. Mặc dù quy mô quản lý tài sản của toàn ngành tăng lên cùng với sự tăng trưởng của thị trường, nhưng phí quản lý quỹ bị nén do sự cạnh tranh từ các đồng nghiệp và sự chuyển hướng của ngành sang các chiến lược đầu tư thụ động. Ngoài áp lực đầu tư, thị trường còn đặt ra yêu cầu cao hơn về khả năng số hóa của các quỹ, nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của các nhà đầu tư về phân phối trực tuyến, báo cáo tài sản, tuân thủ quy định và cá nhân hóa. Tốc độ tăng trưởng chi phí quản lý quỹ nhanh hơn doanh thu, biên lợi nhuận của quỹ đang bị siết chặt.
Đối với quỹ đầu tư tư nhân, do tính thanh khoản kém và ngưỡng đầu tư cao, nhà đầu tư của nó thường bị giới hạn trong một số ít nhà đầu tư tổ chức. Thị trường quỹ đầu tư tư nhân đang cần gấp rút giảm ngưỡng đầu tư, thông qua thiết kế sản phẩm phù hợp để giới thiệu các sản phẩm thay thế đáp ứng nhu cầu đầu tư của các tổ chức vừa và nhỏ, văn phòng gia đình và cả cá nhân có giá trị tài sản ròng cao.
Việc mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể giải quyết nhiều vấn đề hiện tại của ngành quản lý tài sản toàn cầu. Những người ủng hộ quỹ mã hóa kỹ thuật số tin tưởng rằng, trong tương lai, các quỹ dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán không chỉ có thể tăng quy mô quản lý tài sản (Asset Under Management, AuM), đầu tư vào nhiều loại tài sản hơn (RWA các tài sản mã hóa kỹ thuật số đa dạng ); còn có thể thu hút các loại nhà đầu tư mới (nhà đầu tư ở khu vực Châu Á, Châu Phi và Châu Mỹ Latinh chưa có ngân hàng thông qua tài sản tiền điện tử ), cải thiện trải nghiệm đầu tư của người dùng (KYC được nhúng trong hợp đồng thông minh ); và còn có thể giúp quỹ chiến thắng trong cuộc cạnh tranh chuyển đổi số ngành (chuyển đổi số ), đồng thời giảm đáng kể chi phí vận hành và marketing của chúng (lợi thế của blockchain và sổ cái phân tán ).
Hai, mã hóa kỹ thuật số sẽ mang lại ảnh hưởng sâu sắc cho thị trường quỹ
2.1 Mã hóa kỹ thuật số giúp thúc đẩy sự chuyển mình của thị trường quỹ.
Hiện tại, quỹ và nhà đầu tư bị ngăn cách bởi nhiều trung gian, đầu phân phối quỹ (Các Nhà Phân Phối Quỹ) bao gồm: cố vấn tài chính, nền tảng quỹ (Nền Tảng Quỹ) và mạng lưới định tuyến đơn hàng (Mạng Lưới Định Tuyến Đơn Hàng); đầu dịch vụ quỹ bao gồm: đại lý thanh toán (Đại Lý Thanh Toán), ngân hàng lưu ký (Ngân Hàng Lưu Ký) và kế toán quỹ (Kế Toán Quỹ).
Đại lý chuyển nhượng ( Transfer Agents ) hỗ trợ quỹ bằng cách phối hợp giữa hai bên, chịu trách nhiệm hiểu biết về khách hàng ( KYC ), chống rửa tiền ( AML ), chống tài trợ khủng bố ( CFT ) và xác minh sàng lọc các biện pháp trừng phạt kinh tế, thanh toán cho việc đăng ký và rút vốn của quỹ, báo cáo cho các quản lý và duy trì hồ sơ đăng ký nhà đầu tư.
Quy trình vận hành của quỹ truyền thống về bản chất là không hiệu quả:( phần quỹ được thiết lập để đáp ứng việc đăng ký mua và bị hủy để đáp ứng việc rút tiền;) giá quỹ không dựa trên việc mua và bán, mà dựa trên giá trị tài sản ròng do kế toán quỹ thiết lập;( đại lý chuyển nhượng định giá dựa trên giá trị tài sản ròng thông qua việc nhận và tích hợp các đơn hàng, và thanh toán đơn hàng thông qua cách vào sổ trong sổ đăng ký tập trung, sau đó đối chiếu đơn hàng với vị trí tiền mặt của nhà đầu tư và quỹ;) trong ba ngày trước khi phát hành thanh toán phần quỹ và tiền mặt, quỹ và nhà đầu tư sẽ phải đối mặt với rủi ro biến động thị trường và rủi ro đối tác giao dịch;( tính thanh khoản của quỹ cũng buộc người quản lý quỹ phải giữ vị trí tiền mặt để chịu chi phí tái cân bằng giá trị ròng của quỹ.
So với trước, mã hóa kỹ thuật số có thể đơn giản hóa đáng kể quy trình phức tạp trên: ) khi quỹ mã hóa kỹ thuật số được phát hành và giao dịch trên blockchain, các giai đoạn đăng ký và hoàn trả sẽ được giải quyết trực tiếp qua Token quỹ và Token thanh toán, và vào tài khoản của nhà đầu tư ( ví điện tử ), giao dịch có tính chất quyết toán cuối cùng, từ đó loại bỏ rủi ro từ thị trường và đối tác giao dịch; ( vì tất cả các giao dịch đều được ghi lại trên sổ cái phân tán của blockchain, nên bất kỳ thay đổi quyền sở hữu nào cũng sẽ được ghi lại tự động, loại bỏ nhu cầu đăng ký tập trung; ) do tất cả các tổ chức trung gian đều có thể truy cập và xem dữ liệu trên blockchain, nên cũng không cần phải báo cáo và đối chiếu giữa nhiều bên.
Trong khi đó, mã hóa kỹ thuật số sẽ giúp các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư thực hiện tương tác số: ( do việc tích hợp xác minh KYC, AML, CFT và các biện pháp trừng phạt kinh tế, tốc độ mở tài khoản của nhà đầu tư sẽ được nâng cao; ) dựa trên sự thanh toán nguyên tử hiệu quả hơn từ blockchain, đạt được định giá thời gian thực 24/7, thanh toán thời gian thực; ( truy cập sổ cái thống nhất nhiều bên, có thể đạt được chia sẻ dữ liệu thời gian thực, nhà đầu tư có thể trực tiếp truy cập dữ liệu quỹ và giao dịch; ) các nhà quản lý quỹ sẽ có được thông tin phong phú hơn về nhà đầu tư, cũng như thông tin giao dịch.
( 2.2 Nền tảng phát hành và huy động quỹ trên chuỗi của một giao thức nào đó
Được thành lập vào năm 2020, một giao thức nào đó, cam kết cung cấp các công cụ tài chính dựa trên blockchain và cơ sở hạ tầng quản lý tài sản đa dạng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, gần đây đã hoàn thành vòng tài trợ 600 triệu USD. Sản phẩm mới nhất của giao thức này thiết lập tiêu chuẩn mới cho việc phát hành quỹ trên chuỗi. Quỹ mã hóa kỹ thuật số được tạo ra thông qua giao thức này có khả năng thực hiện quy trình huy động vốn, phát hành, đăng ký, thanh lý, giao dịch và thanh toán trên chuỗi, đạt được sự thông suốt tài chính hiệu quả cho quỹ mã hóa.
Chúng tôi thấy trên trang web chính thức rằng giao thức này đã thực hiện việc phát hành và huy động 74 quỹ mã hóa kỹ thuật số, bao gồm quỹ mở Open-end Funds và quỹ đóng Close-end Funds ), phục vụ hơn 25,000 nhà đầu tư và quản lý tài sản vượt quá 160 triệu USD.
Cơ chế cốt lõi của giao thức này là cho phép người quản lý quỹ tạo ra quỹ trên chuỗi, gửi số tiền huy động được ( stablecoin, BTC, ETH và các ) vào hợp đồng thông minh của giao thức, và tạo ra các chứng nhận NFT/SFT tương ứng đại diện cho phần quỹ cho các nhà đầu tư, giúp người quản lý quỹ có thể thực hiện chiến lược đầu tư của mình bằng cách sử dụng số tiền huy động được.
Ví dụ, chúng tôi thấy Pool trung lập Delta GMX của Blockin là một quỹ mở, quản lý khoảng 2,6 triệu đô la tài sản, theo chiến lược đầu tư của người quản lý quỹ Blockin; ngoài ra, một quỹ mở khác là RWA: Tạo lợi tức trên các đồng Stable Coin của bạn, do người quản lý quỹ Solv RWA khởi xướng, huy động đồng USDT, đầu tư vào tài sản RWA trái phiếu chính phủ Mỹ, cung cấp lợi tức cho những người nắm giữ đồng Stable Coin.
Quỹ mở là quỹ mà quy mô tổng thể đơn vị quỹ hoặc cổ phần không cố định trong quá trình quản lý quỹ, quỹ có thể phát hành cổ phần bất kỳ lúc nào và cho phép nhà đầu tư định kỳ rút vốn, thường được thành lập bởi các nhà quản lý quỹ sử dụng chiến lược đầu tư danh mục có tính thanh khoản cao.
Quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi được phát hành qua giao thức này, nguồn vốn huy động đến từ BTC/ETH/stablecoin, tài sản đầu tư cũng thuộc về tài sản tiền điện tử gốc hoặc tài sản mã hóa kỹ thuật số ( như trái phiếu Mỹ RWA ). Cấu trúc quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi này có thể tận dụng tối đa giá trị mà mã hóa mang lại. Ví dụ, quỹ mã hóa kỹ thuật số của giao thức này, (1) có thể giúp người quản lý quỹ tiếp cận trực tiếp với nhà đầu tư, thu được nhiều dữ liệu của nhà đầu tư hơn, thông tin giao dịch; (2) loại bỏ nhiều ma sát từ các trung gian dịch vụ quỹ, giảm chi phí; (3) việc huy động, phát hành, giao dịch và thanh toán của quỹ mã hóa kỹ thuật số đều được thực hiện qua blockchain và ghi lại trên sổ cái phân tán, hiệu quả và minh bạch; ###4( giá trị ròng của quỹ NAV được cập nhật theo thời gian thực, việc đăng ký/hoàn lại phần quỹ có thể thực hiện bất cứ lúc nào 7/24, và nhiều lợi thế khác.
Giao thức này cho biết: Hiện tại, hầu hết các dịch vụ quản lý tài sản tiền điện tử đến từ các tổ chức CeFi, những tổ chức này có quy trình tạo tài sản và quản lý quỹ không minh bạch, gây ra vấn đề về niềm tin. Các giải pháp phi tập trung tốt hơn cung cấp trải nghiệm đầu tư minh bạch và an toàn, đồng thời giúp các công ty quản lý tài sản có được niềm tin và tính thanh khoản. Giao thức này đang xây dựng cơ sở hạ tầng và hệ sinh thái, cung cấp dịch vụ toàn diện, bao gồm tạo ra, phát hành, tiếp thị và quản lý rủi ro. Điều này giảm bớt rào cản tham gia Web3, đồng thời thúc đẩy sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử.
Nhà đầu tư của một chứng khoán cho biết: "Thỏa thuận này xây dựng một nền tảng DeFi cấp tổ chức không cần tin tưởng, tích hợp các nhà môi giới, nhà bảo lãnh, nhà tạo lập thị trường và người giám hộ, tạo ra cơ sở hạ tầng tài chính thanh khoản đầu tiên kết nối DeFi, CeFi và TradFi trên blockchain."
![Các phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành của mã hóa kỹ thuật số quỹ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
Ba, thanh toán quỹ mã hóa kỹ thuật số
Mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể thay thế một phần các tổ chức trung gian ) như nhà phân phối quỹ (, và nâng cao mức độ số hóa của thị trường quỹ, nhưng thị trường không thể thay đổi ngay lập tức. Điểm thực tế nhất đối với người quản lý quỹ và nhà đầu tư là mã hóa kỹ thuật số chắc chắn sẽ thay đổi cách thanh toán cho việc đăng ký và rút tiền quỹ.
) 3.1 Mã hóa kỹ thuật số quỹ thanh toán
Hiện tại, quỹ thường được định giá dựa trên giá trị tài sản ròng, người quản lý quỹ thông qua hệ thống ngân hàng thu hoặc chi tiền mặt, sau ba ngày (T+3) tiến hành thanh toán bằng cách phát hành hoặc hủy quỹ. Trong khi đó, quỹ mã hóa kỹ thuật số tính toán giá hàng ngày không chỉ một lần, và do việc đăng ký và hoàn lại sẽ được thanh toán "tự động" trên blockchain, phương thức thanh toán dựa trên hệ thống ngân hàng (T+3) sẽ bị thay thế. Chúng ta có thể thấy trong một trường hợp của một giao thức, quỹ mã hóa kỹ thuật số hoàn toàn dựa trên blockchain có thể thực hiện định giá theo thời gian thực và thanh toán theo thời gian thực trên thị trường (7/24).
Cách thanh toán này sử dụng công nghệ blockchain và sổ cái phân tán được gọi là: Thanh toán nguyên tử ( Atomic Settlement ), có nghĩa là giao dịch giữa các công cụ tương đương tiền mặt và cổ phần quỹ có mối liên hệ trực tiếp, tức là khi một loại tài sản được chuyển giao, một loại tài sản khác cũng được chuyển giao đồng thời. Nói cách khác, điều kiện tiên quyết để thanh toán là cả ví điện tử của người mua và người bán đều có tiền mặt và cổ phần quỹ để trao đổi, thanh toán cuối cùng phụ thuộc vào việc trao đổi đồng thời. Nếu tiền mặt hoặc cổ phần không được giao, giao dịch sẽ không xảy ra. Cách thanh toán này không chỉ loại bỏ rủi ro đối tác mà còn có khả năng thanh toán theo thời gian thực, mang lại sự cải thiện lớn cho hiệu quả giao dịch.
Bitcoin được thiết kế từ ban đầu để thực hiện hệ thống thanh toán điện tử ngang hàng phi tập trung. Thanh toán Bitcoin cho phép sự trực tiếp giữa người dùng.