CEX tiến quân vào Tài chính phi tập trung: Phân tích chiến lược và Triển vọng tương lai
Tóm tắt điểm chính
Sự khác biệt chiến lược: Các sàn giao dịch chính áp dụng các chiến lược khác nhau để gia nhập lĩnh vực Tài chính phi tập trung. Một sàn giao dịch cung cấp dịch vụ trên chuỗi hướng đến người tiêu dùng, giảm bớt rào cản vào Web3. Một sàn giao dịch khác ra mắt nền tảng độc lập, cung cấp tính thanh khoản tương đương CEX trên chuỗi. Còn có sàn giao dịch áp dụng mô hình song song, hướng đến cả người tiêu dùng và người dùng tổ chức.
Nguyên nhân CEX chuyển sang chuỗi: Các token sớm thường ra mắt trên DEX, CEX phải đối mặt với sự chậm trễ niêm yết do kiểm duyệt và quy định, dẫn đến mất khối lượng giao dịch và doanh thu. Dịch vụ chuỗi giúp nó tham gia vào tính thanh khoản của token sớm, giữ chân người dùng trước khi niêm yết chính thức.
Xu hướng tương lai của CeDeFi: Ranh giới các nền tảng ngày càng mờ nhạt. Token sàn giao dịch đang chuyển từ công cụ giảm phí thành tài sản cốt lõi kết nối hệ sinh thái tập trung và phi tập trung. Một số giao thức Tài chính phi tập trung có thể được tích hợp vào mạng lưới CEX lớn hơn, thúc đẩy hình thành thị trường hội tụ.
1. CEX chuyển sang chuỗi: cơ hội không thể bỏ lỡ
Gần đây, một sàn giao dịch nổi tiếng đã ra mắt nền tảng niêm yết Alpha dựa trên Tài chính phi tập trung, thu hút sự chú ý của thị trường. Nền tảng này được vận hành bởi đội ngũ sàn giao dịch, giúp người dùng bán lẻ tiếp cận các token giai đoạn đầu nhanh hơn so với các kênh truyền thống, thông qua cơ chế đặc biệt thúc đẩy airdrop định hướng cho người dùng, tăng cường đáng kể khả năng tiếp cận và mức độ tham gia của token.
Mặc dù mô hình này gây tranh cãi, nhiều token được niêm yết qua Alpha đã giảm giá mạnh sau khi ra mắt, dẫn đến các cuộc thảo luận về cấu trúc và ý định của kế hoạch này. Nhưng một xu hướng đã trở nên rõ ràng: sàn giao dịch tập trung không còn là người quan sát trong hệ sinh thái Tài chính phi tập trung, mà là những người tham gia tích cực.
Sự chuyển biến này không chỉ giới hạn ở một nền tảng duy nhất. Các sàn giao dịch lớn khác cũng đang tích cực triển khai dịch vụ trên chuỗi. Chẳng hạn, một sàn giao dịch gần đây đã công bố ra mắt nền tảng Tài chính phi tập trung dựa trên Solana. Một sàn giao dịch khác cũng đã tiết lộ kế hoạch tích hợp trực tiếp dịch vụ trên chuỗi vào ứng dụng của mình. Những động thái này cho thấy ngành công nghiệp sàn giao dịch đang trải qua sự chuyển biến cấu trúc rộng rãi hơn.
Câu hỏi then chốt là: Tại sao các sàn giao dịch tập trung, vốn phụ thuộc lâu dài vào mô hình ổn định và có lợi nhuận, lại tham gia vào thị trường DeFi có tính biến động bản chất? Báo cáo này sẽ phân tích những cân nhắc chiến lược đứng sau sự chuyển biến này và xem xét các động lực thị trường thúc đẩy sự tiến hóa này.
2. Tình trạng CEX tham gia Tài chính phi tập trung: Họ đang xây dựng cái gì?
Trước khi phân tích động cơ chiến lược của CEX trong việc gia nhập Tài chính phi tập trung, trước tiên cần làm rõ họ thực sự đang xây dựng cái gì. Mặc dù những nỗ lực này thường được phân loại là "CeDeFi"( tài chính tập trung - phi tập trung), nhưng việc triển khai cụ thể của các nền tảng có sự khác biệt rõ rệt.
Các sàn giao dịch chính đã áp dụng các phương pháp khác nhau về kiến trúc, mô hình lưu trữ tài sản và trải nghiệm người dùng. Việc hiểu những khác biệt này là rất quan trọng để đánh giá chiến lược của từng sàn.
2.1 DEX độc lập của một sàn giao dịch: cung cấp thanh khoản cấp CEX
Sàn giao dịch đã thông báo vào ngày 14 tháng 6 rằng họ sẽ ra mắt một nền tảng mới như một phần mở rộng cơ sở hạ tầng giao dịch trên chuỗi. Mục tiêu chính là sao chép tính thanh khoản cấp CEX trong môi trường chuỗi. Để đạt được điều này, họ đã áp dụng một thiết kế hỗn hợp, kết hợp hệ thống yêu cầu báo giá (RFQ) với mô hình nhà tạo lập thị trường thanh khoản tập trung (CLMM).
Cơ chế RFQ cho phép người dùng yêu cầu báo giá từ nhiều nhà môi giới trước khi giao dịch, thông qua các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp để tối ưu hóa giá cả. Mô hình CLMM tập trung tính thanh khoản trong khoảng giá giao dịch sôi động, nâng cao hiệu quả vốn và giảm độ trượt giá - tất cả đều là những yếu tố then chốt để tạo ra trải nghiệm giao dịch gần giống CEX trên chuỗi.
Trong khi đó, nền tảng này duy trì tính phi tập trung ở cấp độ người dùng. Tài sản được tự quản lý thông qua ví Web3, nền tảng bao gồm nền tảng khởi động token của các dự án mới. Nó cũng cung cấp chức năng tạo ra lợi nhuận thông qua Revive Vault của mình, bao gồm các sản phẩm staking Solana.
Sàn giao dịch này có ý định chiến lược thông qua nền tảng mới này là tạo ra một lớp thanh khoản song song cho các token sớm có thể không đáp ứng tiêu chuẩn niêm yết của sàn giao dịch chính, giúp những token này phát triển trong một môi trường mở hơn, do cộng đồng điều hành. Mặc dù mô hình này về cấu trúc tương tự như các nền tảng khác, nhưng nó khác biệt bằng cách tích hợp các chức năng của nền tảng khởi động và các sản phẩm sinh lợi vào một dịch vụ toàn diện hơn.
2.2 Một sàn giao dịch khác: Chiến lược đôi cho người dùng bán lẻ và tổ chức
Tại hội nghị tiền điện tử năm 2025, sàn giao dịch này đã công bố kế hoạch tích hợp giao dịch Tài chính phi tập trung trực tiếp vào ứng dụng chính của mình, thay vì thông qua ví độc lập. Chiến lược này tập trung vào việc cung cấp trải nghiệm người dùng liền mạch. Bằng cách kích hoạt giao dịch DEX trong ứng dụng chính, người dùng có thể truy cập và giao dịch hàng nghìn loại token ngay từ khoảnh khắc tài sản được đúc mà không cần rời khỏi giao diện sàn giao dịch.
Mặc dù đã có thể truy cập vào Tài chính phi tập trung thông qua ví độc lập, nhưng công ty đã triển khai một tính năng khác biệt quan trọng: hồ bơi xác minh. Những hồ bơi này chỉ mở cho các tham gia viên tổ chức đã qua xác minh KYC, cung cấp một môi trường an toàn và tuân thủ cho các thực thể có nghĩa vụ quản lý.
Cuối cùng, sàn giao dịch đã hình thành một chiến lược hai đường phức tạp: cung cấp dịch vụ truy cập chuỗi liền mạch, tích hợp cho người dùng bán lẻ, đồng thời cung cấp địa điểm thanh khoản được quản lý và đảm bảo cao cho người dùng tổ chức. Điều này cho phép công ty bao phủ hai nhóm người dùng, giữ cân bằng giữa trải nghiệm người dùng và tính tuân thủ.
2.3 Sàn giao dịch thứ ba: Chiến lược hướng đến bán lẻ giảm bớt rào cản Web3
Trong số các sàn giao dịch lớn, nền tảng này tập trung nhiều nhất vào khách hàng bán lẻ. Khác với những nền tảng chú trọng vào tính phi tập trung, sàn giao dịch này ưu tiên tính tiện lợi. Nền tảng mới của nó có thể truy cập trực tiếp thông qua các thẻ trong ứng dụng chính, người dùng không cần rời khỏi giao diện quen thuộc để giao dịch.
Mặc dù tất cả các giao dịch đều được xử lý trên chuỗi, người dùng tương tác với nền tảng thông qua tài khoản hiện có, không cần thiết lập ví riêng biệt hoặc quản lý cụm từ ghi nhớ, điều này đã giảm đáng kể rào cản gia nhập cho những người mới bắt đầu vào Web3.
Mặc dù các nền tảng chính đang tiến gần đến mô hình CeDeFi, nhưng con đường khác nhau rõ rệt. Một số hướng tới người dùng gốc DeFi thông qua kiến trúc hoàn toàn phi tập trung và cơ chế thanh khoản nâng cao; một số khác áp dụng chiến lược hai nhánh, phục vụ đồng thời khách hàng bán lẻ và tổ chức thông qua cơ sở hạ tầng khác biệt; còn có những nền tảng tập trung vào việc thúc đẩy sự phổ biến đại chúng thông qua việc đơn giản hóa độ phức tạp của Web3.
Mỗi sàn giao dịch đều đang khám phá sự cân bằng của riêng mình trong việc quản lý tài sản, lập kế hoạch sản phẩm và độ tích hợp, cùng nhau hình thành các điểm xâm nhập đa dạng cho hệ sinh thái CeDeFi đang tiến hóa này.
3. Các yếu tố chiến lược thúc đẩy CEX chuyển sang Tài chính phi tập trung
3.1 Chiếm lĩnh cơ hội token sớm, tránh rủi ro niêm yết
Lý do đầu tiên rất đơn giản: CEX muốn tiếp cận các token nóng một cách ưu tiên, nhưng không thể đưa chúng lên nhanh chóng đủ.
Hầu hết các token mới hiện nay được phát hành trực tiếp trên DEX, cơ chế niêm yết không cần giấy phép và sự quan tâm rộng rãi thúc đẩy sự tăng trưởng nhanh chóng về khối lượng giao dịch. Tuy nhiên, do các hạn chế như kiểm tra pháp lý, quản lý rủi ro hoặc tuân thủ khu vực, ngay cả khi CEX rõ ràng thấy nhu cầu của người dùng, họ thường không thể ngay lập tức niêm yết những token này.
Sự chậm trễ này mang lại chi phí cơ hội thực sự. Khối lượng giao dịch chảy vào các nền tảng DEX, CEX mất đi doanh thu từ phí niêm yết. Quan trọng hơn, người dùng bắt đầu liên kết việc phát hiện và đổi mới token với DEX, thay vì CEX.
Bằng cách ra mắt sản phẩm trên chuỗi của riêng mình, CEX đã tạo ra giải pháp trung hòa. Những nền tảng mới này đóng vai trò như những nơi bán chính thức nửa chừng: các token có thể được giao dịch mà không qua kênh niêm yết chính thức, nhưng vẫn trong một môi trường được kiểm soát và an toàn về thương hiệu. Điều này cho phép các sàn giao dịch kiếm tiền từ hoạt động của người dùng thông qua phí đổi hoặc cơ chế phát hành token trong giai đoạn đầu, đồng thời giữ khoảng cách pháp lý. Sàn giao dịch cung cấp kênh tiếp cận, nhưng không trực tiếp lưu trữ hoặc bảo lãnh những tài sản này.
Cấu trúc này cung cấp cho CEX một cách để tham gia vào việc khám phá token, đồng thời tránh kích hoạt trách nhiệm quản lý. Họ có thể vừa thu hút thanh khoản, tạo ra doanh thu, vừa dẫn dắt các hoạt động trở lại hệ sinh thái của chính họ - trong khi chờ đợi quy trình kiểm tra niêm yết chính thức theo kịp.
3.2 Giữ người dùng ở lại trên chuỗi, tránh mất mát
Yếu tố thúc đẩy thứ hai bắt nguồn từ hành vi của người dùng. Mặc dù Tài chính phi tập trung dẫn đầu về đổi mới token và hiệu quả vốn, nhưng người dùng chính thống vẫn khó tiếp cận dễ dàng. Hầu hết người dùng không muốn tự tay chuyển tài sản giữa các chuỗi, quản lý ví, phê duyệt hợp đồng thông minh, hoặc trả phí Gas khó dự đoán. Mặc dù có những rào cản này, cơ hội hấp dẫn nhất ( như giao dịch token mới ra mắt, chiến lược lợi nhuận ) đang ngày càng xảy ra trên chuỗi.
CEX đã nhận ra sự chênh lệch này và đã phản ứng bằng cách tích hợp trực tiếp truy cập DeFi vào nền tảng của mình. Tất cả các CEX nêu trên đều cho phép người dùng tương tác với tính thanh khoản trên chuỗi thông qua giao diện CEX quen thuộc. Trong nhiều trường hợp, sàn giao dịch hoàn toàn trừu tượng hóa việc quản lý ví và chi phí Gas, giúp người dùng có thể dễ dàng truy cập DeFi như khi sử dụng ứng dụng Web2.
Phương pháp này đạt được hai mục tiêu. Đầu tiên, ngăn chặn sự rời bỏ của người dùng. Những nhà giao dịch có thể chuyển sang DEX, giờ đây ngay cả khi sử dụng sản phẩm Tài chính phi tập trung cũng có thể ở lại trong hệ sinh thái CEX. Thứ hai, tăng cường khả năng phòng thủ của nền tảng. Bằng cách nắm quyền kiểm soát lớp truy cập, thậm chí từng bước nắm quyền kiểm soát lớp thanh khoản, CEX đã xây dựng được hiệu ứng mạng vượt xa giao dịch giao ngay.
Theo thời gian, cách này sẽ chuyển thành hiệu ứng khóa người dùng của nền tảng. Khi người dùng trở nên trưởng thành hơn, nhiều người sẽ tìm kiếm định tuyến chuỗi chéo, sản phẩm lợi nhuận và chiến lược giao dịch. Nếu CEX sở hữu cơ sở hạ tầng DEX của riêng mình, tầng Launchpad, thậm chí là chuỗi độc quyền, nó có thể đảm bảo rằng người dùng, nhà phát triển và tính thanh khoản đều được gắn chặt trong hệ sinh thái của nó. Hoạt động của người dùng sẽ được theo dõi, hiện thực hóa và tái sử dụng, mà không chảy vào các giao thức bên thứ ba.
Trên thực tế, việc chuyển đổi sang chuỗi đã giúp CEX kiểm soát toàn bộ vòng đời tài sản của người dùng: từ tiền pháp định nạp vào, đến khám phá DeFi, và cuối cùng là niêm yết token và rút lui - tất cả đều được hoàn thành trong một hệ thống thống nhất và có thể mang lại doanh thu.
4. Con đường tương lai của CeDeFi
CEX lớn mở rộng lên chuỗi, đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong quá trình phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử. CEX không còn coi DeFi là hiện tượng bên ngoài, mà bắt đầu xây dựng cơ sở hạ tầng của riêng mình, hoặc ít nhất là đảm bảo kết nối trực tiếp với người dùng.
4.1 Ranh giới mờ: Sự nổi lên của một mô hình giao dịch hoàn toàn mới
Với sự tích hợp dịch vụ trên chuỗi của CEX, từ góc độ người dùng, ranh giới giữa "sàn giao dịch" và "giao thức" ngày càng mờ nhạt. Một người dùng giao dịch token trên chuỗi của một sàn giao dịch có thể hoàn toàn không nhận ra rằng mình đang tương tác với giao thức phi tập trung hay giao diện tập trung. Sự kết hợp này có thể tái định hình đáng kể cấu trúc thanh khoản, thiết kế sản phẩm và quy trình người dùng của toàn ngành.
Hành vi của các tổ chức cũng sẽ trở thành điểm quan sát chính, nhưng trong ngắn hạn, việc dòng vốn đổ vào toàn diện khó có khả năng xảy ra. Các tổ chức vẫn giữ sự thận trọng, chủ yếu vì một số rủi ro vẫn chưa được giải quyết: sự không chắc chắn về quy định, lỗ hổng hợp đồng thông minh, thao túng giá token và cơ chế quản trị không minh bạch.
Việc sàn giao dịch ra mắt dịch vụ trên chuỗi không thể loại bỏ những rủi ro cấu trúc này. Thực tế, một số tổ chức có thể coi việc truy cập DeFi thông qua trung gian sàn giao dịch là một lớp rủi ro trung gian mới. Nhìn về thực tế, những nỗ lực ban đầu có thể chủ yếu đến từ các quỹ đầu cơ và các công ty giao dịch tự doanh, những tổ chức này sẽ triển khai các thí nghiệm vốn quy mô nhỏ. Những người tham gia bảo thủ hơn, như quỹ hưu trí hoặc công ty bảo hiểm, dự kiến sẽ vẫn quan sát trong vài năm tới. Ngay cả khi tham gia, họ cũng có thể áp dụng cách phân bổ cực kỳ thận trọng - thường không vượt quá 1-3% danh mục đầu tư.
Trong bối cảnh như vậy, dự đoán về "sự đổ vào hàng tỷ đô la" có vẻ quá lạc quan. Triển vọng thực tế hơn là những thử nghiệm dần dần với hàng trăm triệu đô la. Tuy nhiên, ngay cả những dòng vốn khiêm tốn này cũng có thể tăng cường độ sâu của thị trường và giảm bớt biến động ở một mức độ nào đó.
4.2 Vai trò tiến hóa của token sàn giao dịch
Khi các sàn giao dịch không ngừng mở rộng dịch vụ trên chuỗi, chức năng của các token sàn giao dịch địa phương cũng sẽ phát triển theo. Việc nắm giữ một số lượng nhất định các token này có thể mang lại cho người dùng ưu đãi phí giao dịch trên chuỗi, hoặc mở khóa cơ hội thu nhập thông qua việc staking và khuyến khích thanh khoản. Những thay đổi này có thể mang lại tính hữu dụng mới cho các token sàn giao dịch, đồng thời cũng tạo ra sự biến động mới.
Hiện tại, chỉ có một nền tảng chính cung cấp tính hữu dụng rõ ràng và liên tục cho mã thông báo địa phương của nó, mã thông báo này đóng vai trò tích cực trong nhiều dịch vụ. Trong khi đó, chức năng của hầu hết các mã thông báo sàn giao dịch khác vẫn chỉ giới hạn ở việc giảm phí giao dịch cơ bản.
Khi cơ sở hạ tầng CeDeFi trở nên trưởng thành, tình trạng này sẽ thay đổi. Khi các sàn giao dịch vận hành các nền tảng tích hợp trên chuỗi và ngoài chuỗi, mã thông báo địa phương của chúng sẽ trở thành cầu nối giữa hai lĩnh vực. Người dùng có thể cần phải nắm giữ mã thông báo của sàn giao dịch để tham gia staking, pool khởi động, hoặc được ưu tiên tiếp cận các dự án mới ra mắt.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
18 thích
Phần thưởng
18
3
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GateUser-4745f9ce
· 07-02 14:32
Cuộc chiến CEX sắp bắt đầu
Xem bản gốcTrả lời0
StakeOrRegret
· 07-02 14:09
Cuộc chiến CEX đã bắt đầu
Xem bản gốcTrả lời0
MissedAirdropBro
· 07-02 14:02
Tình hình phát triển theo xu hướng tích cực, ổn định và tốt lên.
Phân tích chiến lược CEX trong việc triển khai DeFi: Sự trỗi dậy của CeDeFi và cơ hội mới cho Token sàn giao dịch
CEX tiến quân vào Tài chính phi tập trung: Phân tích chiến lược và Triển vọng tương lai
Tóm tắt điểm chính
Sự khác biệt chiến lược: Các sàn giao dịch chính áp dụng các chiến lược khác nhau để gia nhập lĩnh vực Tài chính phi tập trung. Một sàn giao dịch cung cấp dịch vụ trên chuỗi hướng đến người tiêu dùng, giảm bớt rào cản vào Web3. Một sàn giao dịch khác ra mắt nền tảng độc lập, cung cấp tính thanh khoản tương đương CEX trên chuỗi. Còn có sàn giao dịch áp dụng mô hình song song, hướng đến cả người tiêu dùng và người dùng tổ chức.
Nguyên nhân CEX chuyển sang chuỗi: Các token sớm thường ra mắt trên DEX, CEX phải đối mặt với sự chậm trễ niêm yết do kiểm duyệt và quy định, dẫn đến mất khối lượng giao dịch và doanh thu. Dịch vụ chuỗi giúp nó tham gia vào tính thanh khoản của token sớm, giữ chân người dùng trước khi niêm yết chính thức.
Xu hướng tương lai của CeDeFi: Ranh giới các nền tảng ngày càng mờ nhạt. Token sàn giao dịch đang chuyển từ công cụ giảm phí thành tài sản cốt lõi kết nối hệ sinh thái tập trung và phi tập trung. Một số giao thức Tài chính phi tập trung có thể được tích hợp vào mạng lưới CEX lớn hơn, thúc đẩy hình thành thị trường hội tụ.
1. CEX chuyển sang chuỗi: cơ hội không thể bỏ lỡ
Gần đây, một sàn giao dịch nổi tiếng đã ra mắt nền tảng niêm yết Alpha dựa trên Tài chính phi tập trung, thu hút sự chú ý của thị trường. Nền tảng này được vận hành bởi đội ngũ sàn giao dịch, giúp người dùng bán lẻ tiếp cận các token giai đoạn đầu nhanh hơn so với các kênh truyền thống, thông qua cơ chế đặc biệt thúc đẩy airdrop định hướng cho người dùng, tăng cường đáng kể khả năng tiếp cận và mức độ tham gia của token.
Mặc dù mô hình này gây tranh cãi, nhiều token được niêm yết qua Alpha đã giảm giá mạnh sau khi ra mắt, dẫn đến các cuộc thảo luận về cấu trúc và ý định của kế hoạch này. Nhưng một xu hướng đã trở nên rõ ràng: sàn giao dịch tập trung không còn là người quan sát trong hệ sinh thái Tài chính phi tập trung, mà là những người tham gia tích cực.
Sự chuyển biến này không chỉ giới hạn ở một nền tảng duy nhất. Các sàn giao dịch lớn khác cũng đang tích cực triển khai dịch vụ trên chuỗi. Chẳng hạn, một sàn giao dịch gần đây đã công bố ra mắt nền tảng Tài chính phi tập trung dựa trên Solana. Một sàn giao dịch khác cũng đã tiết lộ kế hoạch tích hợp trực tiếp dịch vụ trên chuỗi vào ứng dụng của mình. Những động thái này cho thấy ngành công nghiệp sàn giao dịch đang trải qua sự chuyển biến cấu trúc rộng rãi hơn.
Câu hỏi then chốt là: Tại sao các sàn giao dịch tập trung, vốn phụ thuộc lâu dài vào mô hình ổn định và có lợi nhuận, lại tham gia vào thị trường DeFi có tính biến động bản chất? Báo cáo này sẽ phân tích những cân nhắc chiến lược đứng sau sự chuyển biến này và xem xét các động lực thị trường thúc đẩy sự tiến hóa này.
2. Tình trạng CEX tham gia Tài chính phi tập trung: Họ đang xây dựng cái gì?
Trước khi phân tích động cơ chiến lược của CEX trong việc gia nhập Tài chính phi tập trung, trước tiên cần làm rõ họ thực sự đang xây dựng cái gì. Mặc dù những nỗ lực này thường được phân loại là "CeDeFi"( tài chính tập trung - phi tập trung), nhưng việc triển khai cụ thể của các nền tảng có sự khác biệt rõ rệt.
Các sàn giao dịch chính đã áp dụng các phương pháp khác nhau về kiến trúc, mô hình lưu trữ tài sản và trải nghiệm người dùng. Việc hiểu những khác biệt này là rất quan trọng để đánh giá chiến lược của từng sàn.
2.1 DEX độc lập của một sàn giao dịch: cung cấp thanh khoản cấp CEX
Sàn giao dịch đã thông báo vào ngày 14 tháng 6 rằng họ sẽ ra mắt một nền tảng mới như một phần mở rộng cơ sở hạ tầng giao dịch trên chuỗi. Mục tiêu chính là sao chép tính thanh khoản cấp CEX trong môi trường chuỗi. Để đạt được điều này, họ đã áp dụng một thiết kế hỗn hợp, kết hợp hệ thống yêu cầu báo giá (RFQ) với mô hình nhà tạo lập thị trường thanh khoản tập trung (CLMM).
Cơ chế RFQ cho phép người dùng yêu cầu báo giá từ nhiều nhà môi giới trước khi giao dịch, thông qua các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp để tối ưu hóa giá cả. Mô hình CLMM tập trung tính thanh khoản trong khoảng giá giao dịch sôi động, nâng cao hiệu quả vốn và giảm độ trượt giá - tất cả đều là những yếu tố then chốt để tạo ra trải nghiệm giao dịch gần giống CEX trên chuỗi.
Trong khi đó, nền tảng này duy trì tính phi tập trung ở cấp độ người dùng. Tài sản được tự quản lý thông qua ví Web3, nền tảng bao gồm nền tảng khởi động token của các dự án mới. Nó cũng cung cấp chức năng tạo ra lợi nhuận thông qua Revive Vault của mình, bao gồm các sản phẩm staking Solana.
Sàn giao dịch này có ý định chiến lược thông qua nền tảng mới này là tạo ra một lớp thanh khoản song song cho các token sớm có thể không đáp ứng tiêu chuẩn niêm yết của sàn giao dịch chính, giúp những token này phát triển trong một môi trường mở hơn, do cộng đồng điều hành. Mặc dù mô hình này về cấu trúc tương tự như các nền tảng khác, nhưng nó khác biệt bằng cách tích hợp các chức năng của nền tảng khởi động và các sản phẩm sinh lợi vào một dịch vụ toàn diện hơn.
2.2 Một sàn giao dịch khác: Chiến lược đôi cho người dùng bán lẻ và tổ chức
Tại hội nghị tiền điện tử năm 2025, sàn giao dịch này đã công bố kế hoạch tích hợp giao dịch Tài chính phi tập trung trực tiếp vào ứng dụng chính của mình, thay vì thông qua ví độc lập. Chiến lược này tập trung vào việc cung cấp trải nghiệm người dùng liền mạch. Bằng cách kích hoạt giao dịch DEX trong ứng dụng chính, người dùng có thể truy cập và giao dịch hàng nghìn loại token ngay từ khoảnh khắc tài sản được đúc mà không cần rời khỏi giao diện sàn giao dịch.
Mặc dù đã có thể truy cập vào Tài chính phi tập trung thông qua ví độc lập, nhưng công ty đã triển khai một tính năng khác biệt quan trọng: hồ bơi xác minh. Những hồ bơi này chỉ mở cho các tham gia viên tổ chức đã qua xác minh KYC, cung cấp một môi trường an toàn và tuân thủ cho các thực thể có nghĩa vụ quản lý.
Cuối cùng, sàn giao dịch đã hình thành một chiến lược hai đường phức tạp: cung cấp dịch vụ truy cập chuỗi liền mạch, tích hợp cho người dùng bán lẻ, đồng thời cung cấp địa điểm thanh khoản được quản lý và đảm bảo cao cho người dùng tổ chức. Điều này cho phép công ty bao phủ hai nhóm người dùng, giữ cân bằng giữa trải nghiệm người dùng và tính tuân thủ.
2.3 Sàn giao dịch thứ ba: Chiến lược hướng đến bán lẻ giảm bớt rào cản Web3
Trong số các sàn giao dịch lớn, nền tảng này tập trung nhiều nhất vào khách hàng bán lẻ. Khác với những nền tảng chú trọng vào tính phi tập trung, sàn giao dịch này ưu tiên tính tiện lợi. Nền tảng mới của nó có thể truy cập trực tiếp thông qua các thẻ trong ứng dụng chính, người dùng không cần rời khỏi giao diện quen thuộc để giao dịch.
Mặc dù tất cả các giao dịch đều được xử lý trên chuỗi, người dùng tương tác với nền tảng thông qua tài khoản hiện có, không cần thiết lập ví riêng biệt hoặc quản lý cụm từ ghi nhớ, điều này đã giảm đáng kể rào cản gia nhập cho những người mới bắt đầu vào Web3.
Mặc dù các nền tảng chính đang tiến gần đến mô hình CeDeFi, nhưng con đường khác nhau rõ rệt. Một số hướng tới người dùng gốc DeFi thông qua kiến trúc hoàn toàn phi tập trung và cơ chế thanh khoản nâng cao; một số khác áp dụng chiến lược hai nhánh, phục vụ đồng thời khách hàng bán lẻ và tổ chức thông qua cơ sở hạ tầng khác biệt; còn có những nền tảng tập trung vào việc thúc đẩy sự phổ biến đại chúng thông qua việc đơn giản hóa độ phức tạp của Web3.
Mỗi sàn giao dịch đều đang khám phá sự cân bằng của riêng mình trong việc quản lý tài sản, lập kế hoạch sản phẩm và độ tích hợp, cùng nhau hình thành các điểm xâm nhập đa dạng cho hệ sinh thái CeDeFi đang tiến hóa này.
3. Các yếu tố chiến lược thúc đẩy CEX chuyển sang Tài chính phi tập trung
3.1 Chiếm lĩnh cơ hội token sớm, tránh rủi ro niêm yết
Lý do đầu tiên rất đơn giản: CEX muốn tiếp cận các token nóng một cách ưu tiên, nhưng không thể đưa chúng lên nhanh chóng đủ.
Hầu hết các token mới hiện nay được phát hành trực tiếp trên DEX, cơ chế niêm yết không cần giấy phép và sự quan tâm rộng rãi thúc đẩy sự tăng trưởng nhanh chóng về khối lượng giao dịch. Tuy nhiên, do các hạn chế như kiểm tra pháp lý, quản lý rủi ro hoặc tuân thủ khu vực, ngay cả khi CEX rõ ràng thấy nhu cầu của người dùng, họ thường không thể ngay lập tức niêm yết những token này.
Sự chậm trễ này mang lại chi phí cơ hội thực sự. Khối lượng giao dịch chảy vào các nền tảng DEX, CEX mất đi doanh thu từ phí niêm yết. Quan trọng hơn, người dùng bắt đầu liên kết việc phát hiện và đổi mới token với DEX, thay vì CEX.
Bằng cách ra mắt sản phẩm trên chuỗi của riêng mình, CEX đã tạo ra giải pháp trung hòa. Những nền tảng mới này đóng vai trò như những nơi bán chính thức nửa chừng: các token có thể được giao dịch mà không qua kênh niêm yết chính thức, nhưng vẫn trong một môi trường được kiểm soát và an toàn về thương hiệu. Điều này cho phép các sàn giao dịch kiếm tiền từ hoạt động của người dùng thông qua phí đổi hoặc cơ chế phát hành token trong giai đoạn đầu, đồng thời giữ khoảng cách pháp lý. Sàn giao dịch cung cấp kênh tiếp cận, nhưng không trực tiếp lưu trữ hoặc bảo lãnh những tài sản này.
Cấu trúc này cung cấp cho CEX một cách để tham gia vào việc khám phá token, đồng thời tránh kích hoạt trách nhiệm quản lý. Họ có thể vừa thu hút thanh khoản, tạo ra doanh thu, vừa dẫn dắt các hoạt động trở lại hệ sinh thái của chính họ - trong khi chờ đợi quy trình kiểm tra niêm yết chính thức theo kịp.
3.2 Giữ người dùng ở lại trên chuỗi, tránh mất mát
Yếu tố thúc đẩy thứ hai bắt nguồn từ hành vi của người dùng. Mặc dù Tài chính phi tập trung dẫn đầu về đổi mới token và hiệu quả vốn, nhưng người dùng chính thống vẫn khó tiếp cận dễ dàng. Hầu hết người dùng không muốn tự tay chuyển tài sản giữa các chuỗi, quản lý ví, phê duyệt hợp đồng thông minh, hoặc trả phí Gas khó dự đoán. Mặc dù có những rào cản này, cơ hội hấp dẫn nhất ( như giao dịch token mới ra mắt, chiến lược lợi nhuận ) đang ngày càng xảy ra trên chuỗi.
CEX đã nhận ra sự chênh lệch này và đã phản ứng bằng cách tích hợp trực tiếp truy cập DeFi vào nền tảng của mình. Tất cả các CEX nêu trên đều cho phép người dùng tương tác với tính thanh khoản trên chuỗi thông qua giao diện CEX quen thuộc. Trong nhiều trường hợp, sàn giao dịch hoàn toàn trừu tượng hóa việc quản lý ví và chi phí Gas, giúp người dùng có thể dễ dàng truy cập DeFi như khi sử dụng ứng dụng Web2.
Phương pháp này đạt được hai mục tiêu. Đầu tiên, ngăn chặn sự rời bỏ của người dùng. Những nhà giao dịch có thể chuyển sang DEX, giờ đây ngay cả khi sử dụng sản phẩm Tài chính phi tập trung cũng có thể ở lại trong hệ sinh thái CEX. Thứ hai, tăng cường khả năng phòng thủ của nền tảng. Bằng cách nắm quyền kiểm soát lớp truy cập, thậm chí từng bước nắm quyền kiểm soát lớp thanh khoản, CEX đã xây dựng được hiệu ứng mạng vượt xa giao dịch giao ngay.
Theo thời gian, cách này sẽ chuyển thành hiệu ứng khóa người dùng của nền tảng. Khi người dùng trở nên trưởng thành hơn, nhiều người sẽ tìm kiếm định tuyến chuỗi chéo, sản phẩm lợi nhuận và chiến lược giao dịch. Nếu CEX sở hữu cơ sở hạ tầng DEX của riêng mình, tầng Launchpad, thậm chí là chuỗi độc quyền, nó có thể đảm bảo rằng người dùng, nhà phát triển và tính thanh khoản đều được gắn chặt trong hệ sinh thái của nó. Hoạt động của người dùng sẽ được theo dõi, hiện thực hóa và tái sử dụng, mà không chảy vào các giao thức bên thứ ba.
Trên thực tế, việc chuyển đổi sang chuỗi đã giúp CEX kiểm soát toàn bộ vòng đời tài sản của người dùng: từ tiền pháp định nạp vào, đến khám phá DeFi, và cuối cùng là niêm yết token và rút lui - tất cả đều được hoàn thành trong một hệ thống thống nhất và có thể mang lại doanh thu.
4. Con đường tương lai của CeDeFi
CEX lớn mở rộng lên chuỗi, đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong quá trình phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử. CEX không còn coi DeFi là hiện tượng bên ngoài, mà bắt đầu xây dựng cơ sở hạ tầng của riêng mình, hoặc ít nhất là đảm bảo kết nối trực tiếp với người dùng.
4.1 Ranh giới mờ: Sự nổi lên của một mô hình giao dịch hoàn toàn mới
Với sự tích hợp dịch vụ trên chuỗi của CEX, từ góc độ người dùng, ranh giới giữa "sàn giao dịch" và "giao thức" ngày càng mờ nhạt. Một người dùng giao dịch token trên chuỗi của một sàn giao dịch có thể hoàn toàn không nhận ra rằng mình đang tương tác với giao thức phi tập trung hay giao diện tập trung. Sự kết hợp này có thể tái định hình đáng kể cấu trúc thanh khoản, thiết kế sản phẩm và quy trình người dùng của toàn ngành.
Hành vi của các tổ chức cũng sẽ trở thành điểm quan sát chính, nhưng trong ngắn hạn, việc dòng vốn đổ vào toàn diện khó có khả năng xảy ra. Các tổ chức vẫn giữ sự thận trọng, chủ yếu vì một số rủi ro vẫn chưa được giải quyết: sự không chắc chắn về quy định, lỗ hổng hợp đồng thông minh, thao túng giá token và cơ chế quản trị không minh bạch.
Việc sàn giao dịch ra mắt dịch vụ trên chuỗi không thể loại bỏ những rủi ro cấu trúc này. Thực tế, một số tổ chức có thể coi việc truy cập DeFi thông qua trung gian sàn giao dịch là một lớp rủi ro trung gian mới. Nhìn về thực tế, những nỗ lực ban đầu có thể chủ yếu đến từ các quỹ đầu cơ và các công ty giao dịch tự doanh, những tổ chức này sẽ triển khai các thí nghiệm vốn quy mô nhỏ. Những người tham gia bảo thủ hơn, như quỹ hưu trí hoặc công ty bảo hiểm, dự kiến sẽ vẫn quan sát trong vài năm tới. Ngay cả khi tham gia, họ cũng có thể áp dụng cách phân bổ cực kỳ thận trọng - thường không vượt quá 1-3% danh mục đầu tư.
Trong bối cảnh như vậy, dự đoán về "sự đổ vào hàng tỷ đô la" có vẻ quá lạc quan. Triển vọng thực tế hơn là những thử nghiệm dần dần với hàng trăm triệu đô la. Tuy nhiên, ngay cả những dòng vốn khiêm tốn này cũng có thể tăng cường độ sâu của thị trường và giảm bớt biến động ở một mức độ nào đó.
4.2 Vai trò tiến hóa của token sàn giao dịch
Khi các sàn giao dịch không ngừng mở rộng dịch vụ trên chuỗi, chức năng của các token sàn giao dịch địa phương cũng sẽ phát triển theo. Việc nắm giữ một số lượng nhất định các token này có thể mang lại cho người dùng ưu đãi phí giao dịch trên chuỗi, hoặc mở khóa cơ hội thu nhập thông qua việc staking và khuyến khích thanh khoản. Những thay đổi này có thể mang lại tính hữu dụng mới cho các token sàn giao dịch, đồng thời cũng tạo ra sự biến động mới.
Hiện tại, chỉ có một nền tảng chính cung cấp tính hữu dụng rõ ràng và liên tục cho mã thông báo địa phương của nó, mã thông báo này đóng vai trò tích cực trong nhiều dịch vụ. Trong khi đó, chức năng của hầu hết các mã thông báo sàn giao dịch khác vẫn chỉ giới hạn ở việc giảm phí giao dịch cơ bản.
Khi cơ sở hạ tầng CeDeFi trở nên trưởng thành, tình trạng này sẽ thay đổi. Khi các sàn giao dịch vận hành các nền tảng tích hợp trên chuỗi và ngoài chuỗi, mã thông báo địa phương của chúng sẽ trở thành cầu nối giữa hai lĩnh vực. Người dùng có thể cần phải nắm giữ mã thông báo của sàn giao dịch để tham gia staking, pool khởi động, hoặc được ưu tiên tiếp cận các dự án mới ra mắt.