Tài sản tiền điện tử cuối cùng đã xuất ra một số thứ vượt ra ngoài tưởng tượng: Stablecoin
Năm ngoái, Stablecoin đã có ba sự kiện quan trọng thúc đẩy sự gia nhập vào dòng chính:
Nhà phát hành Stablecoin lớn nhất thế giới USDT Tether kiếm gần 13 tỷ USD lợi nhuận với chưa đến 200 nhân viên;
Hoa Kỳ đảo ngược thái độ về quản lý tài sản số;
Stripe đã mua lại công ty hạ tầng Stablecoin Bridge với giá 1,1 tỷ USD để điều phối giao dịch xuyên biên giới.
Khi có người kiếm được rất nhiều tiền trong hệ sinh thái đang phát triển mạnh mẽ, các quy định cũng ngày càng trở nên rõ ràng.
Nếu bạn đang phát hành hoặc sử dụng Stablecoin để phát triển kinh doanh, hướng dẫn này hy vọng sẽ giúp bạn hiểu cách các nhà điều hành có kinh nghiệm nhìn nhận lĩnh vực này.
Để cung cấp nhiều góc nhìn, chúng tôi thu thập những hiểu biết độc đáo từ những người đóng góp hàng đầu trên mặt trận đổi mới stablecoin.
Hãy bắt đầu học nào!
Định nghĩa Stablecoin
Stablecoin thường là những khoản nợ được định giá bằng đô la Mỹ, được hỗ trợ bởi một dự trữ tài sản có giá trị thị trường tương đương hoặc lớn hơn.
Có hai loại chính:
• Hỗ trợ pháp định: hoàn toàn được đảm bảo bởi tiền gửi ngân hàng, tiền mặt hoặc các thay thế tiền mặt có rủi ro thấp ( như trái phiếu kho bạc ).
• Vị thế nợ thế chấp ( CDP ): Chủ yếu được cung cấp bằng tài sản tiền điện tử gốc ( như ETH hoặc BTC ) với mức thế chấp vượt mức.
Yếu tố quyết định cơ bản về tính hữu dụng của Stablecoin là sự "gắn kết" của nó với tài sản tham chiếu ( đô la ). Sự gắn kết này được duy trì thông qua hai cơ chế: quy đổi cấp một và thị trường cấp hai. Đầu tiên, tôi có thể ngay lập tức quy đổi nợ Stablecoin để nhận được số lượng dự trữ tương đương không? Nếu không, có tồn tại một thị trường cấp hai sâu và bền vững, nơi các tham gia thị trường có thể mua hoặc chấp nhận nợ Stablecoin của tôi với tỷ giá gắn kết không?
Do sự không thể dự đoán của thị trường thứ cấp, chúng tôi cho rằng việc hoàn trả cấp một là cơ chế gắn kết bền vững hơn. Hơn nữa, cần lưu ý rằng còn nhiều nỗ lực với các stablecoin có thế chấp thấp hoặc thuật toán, những stablecoin này thiếu sự hỗ trợ, chúng tôi sẽ không đề cập thêm trong hướng dẫn này.
Điều quan trọng là Stablecoin không phải là thứ tự phát sinh ra. Khi bạn giữ tiền gửi đô la tại ngân hàng, ngân hàng có trách nhiệm bảo quản đô la của bạn, đảm bảo rằng bạn có thể sử dụng nó, và cho phép bạn giao dịch với người khác bằng đô la.
Stablecoin dựa vào blockchain để cung cấp các chức năng cốt lõi giống nhau.
Định nghĩa blockchain
Blockchain là một "hệ thống kế toán" toàn cầu, bao gồm tài sản cá nhân, hồ sơ giao dịch và các quy tắc cũng như điều khoản giao dịch.
Ví dụ, stablecoin của một nền tảng giao dịch nào đó được phát hành dựa trên tiêu chuẩn token ERC-20, tiêu chuẩn này quy định các quy tắc sau để chuyển tiền thành công: trừ đi một số tiền nhất định từ tài khoản người gửi và thêm cùng một số tiền vào tài khoản người nhận. Những quy tắc này kết hợp với cơ chế đồng thuận của blockchain, đảm bảo rằng không có người dùng nào có thể chuyển hơn số lượng stablecoin mà họ nắm giữ ( thường được gọi là vấn đề chi tiêu đôi ). Nói tóm lại, blockchain giống như một cơ sở dữ liệu chỉ thêm hoặc một sổ kế toán kép, có trạng thái ban đầu và ghi lại mọi giao dịch đã xảy ra trong mạng kín của nó.
Tất cả tài sản trên blockchain, bao gồm Stablecoin, đều được lưu trữ bởi tài khoản Enchain (EOA hoặc ví ) hoặc hợp đồng thông minh. Khi đáp ứng các điều kiện cụ thể, hợp đồng thông minh có thể nhận và chuyển giao tài sản. Quyền sở hữu EOA, tức là khả năng giao dịch tài sản từ địa chỉ công cộng, được thực thi thông qua cơ chế mã hóa công tư của blockchain cơ sở, mà liên kết mỗi địa chỉ công cộng với một khóa riêng tư theo cách một-một. Nếu bạn sở hữu khóa riêng tư, bạn thực sự sở hữu tài sản trong địa chỉ công cộng "không phải khóa của bạn, không phải coin của bạn". Hợp đồng thông minh nắm giữ và giao dịch Stablecoin dựa trên logic minh bạch được lập trình trước, cho phép các tổ chức trên chuỗi ( như DAO hoặc đại lý AI ) có thể giao dịch Stablecoin một cách lập trình mà không cần can thiệp thủ công.
"Niềm tin" vào độ chính xác của hệ thống bắt nguồn từ việc thực thi và cơ chế đồng thuận của blockchain cơ sở ( chẳng hạn như Ethereum Virtual Machine ) EVM ( và Proof of Stake (. Độ chính xác có thể được chứng minh thông qua trạng thái ban đầu của blockchain và lịch sử giao dịch công khai có thể kiểm toán của mỗi giao dịch tiếp theo. Việc thanh toán giao dịch được quản lý 24/7 bởi mạng lưới các nhà khai thác nút phân tán toàn cầu, điều này giúp việc thanh toán Stablecoin không bị hạn chế bởi giờ làm việc của ngân hàng truyền thống. Để bù đắp cho dịch vụ mà các nhà khai thác nút cung cấp, phí giao dịch sẽ được thu khi xử lý giao dịch ) Gas ), phí này thường được tính bằng tài sản tiền điện tử gốc của blockchain cơ sở ( chẳng hạn như ETH ).
Những định nghĩa này có thể hơi cũ kỹ, thậm chí đối với một số người có thể coi là nổi loạn, nhưng bản tóm tắt ngắn gọn và thiết thực này cung cấp cho độc giả của chúng tôi một nền tảng chung phù hợp. Vậy, hãy bắt đầu từ phần thú vị hơn: chúng ta đã đi đến bước này như thế nào?
Lịch sử Stablecoin
12 năm trước, Stablecoin chỉ là một giấc mơ. Ngày nay, một công ty phát hành Stablecoin lớn thứ hai thế giới đang chuẩn bị bán hoặc IPO. Tài liệu S-1 của công ty này cung cấp thông tin đầu tay của người sáng lập, kể về hành trình hình thành Stablecoin.
Chúng tôi đã mời người sáng lập của stablecoin lớn nhất thế giới và stablecoin lớn thứ ba, xin họ chia sẻ câu chuyện khởi nghiệp của họ.
(最大 Stablecoin: Vương giả ra đời
Vào năm 2013, thị trường tài sản tiền điện tử đang trong thời kỳ hoang dã, khi đó các sàn giao dịch tiền điện tử như Mt.Gox và một số sàn giao dịch khác là nơi chính để truy cập và giao dịch tài sản tiền điện tử. Xét thấy tài sản tiền điện tử đang ở giai đoạn đầu, môi trường quy định lúc đó còn mơ hồ hơn bây giờ: các sàn giao dịch được khuyến nghị tuân theo "thực tiễn tốt nhất", tức là chỉ chấp nhận tiền gửi tài sản tiền điện tử và thực hiện rút tiền tài sản tiền điện tử ), ví dụ, gửi BTC và rút BTC ###. Điều này có nghĩa là các nhà giao dịch bị buộc phải tự đổi đô la Mỹ sang tài sản tiền điện tử, quy định bắt buộc này đã cản trở việc áp dụng rộng rãi tài sản tiền điện tử. Hơn nữa, các nhà giao dịch cần một nơi để tránh khỏi sự biến động giá mạnh mẽ của tài sản tiền điện tử mà không phải rời khỏi "sòng bạc".
Phil Potter mang theo lý lịch từ Phố Wall và cái nhìn thực dụng bước vào lĩnh vực Tài sản tiền điện tử, ông nhạy bén nhận ra những điểm nghẽn trên thị trường. Giải pháp của ông rất đơn giản: một "Stablecoin" - một loại Tài sản tiền điện tử với nghĩa vụ một đô la được hỗ trợ bởi một đô la dự trữ - cho phép các nhà giao dịch đối phó với biến động từ các sàn giao dịch và thị trường thông qua nghĩa vụ được định giá bằng đô la. Năm 2014, ông đã đưa ý tưởng này đến một trong những sàn giao dịch lớn nhất lúc bấy giờ. Cuối cùng, ông đã đạt được thỏa thuận hợp tác với sàn giao dịch đó để tạo ra một tổ chức độc lập nhằm tích hợp vào mạng lưới tài chính rộng lớn hơn với các ngân hàng, kiểm toán viên và cơ quan quản lý. Những nhà cung cấp này rất quan trọng trong việc lưu ký tài sản dự trữ, xử lý các giao dịch tiền pháp định phức tạp ở hậu trường, đồng thời cho phép sàn giao dịch duy trì vị thế "pure Tài sản tiền điện tử".
Sản phẩm này đơn giản, nhưng cấu trúc lại rất táo bạo: phát hành các khoản nợ được định giá bằng đô la Mỹ, chỉ có một số thực thể đáng tin cậy đã được chứng nhận KYC mới có thể trực tiếp đúc hoặc đổi để lấy tài sản dự trữ cơ bản của nó.
Tuy nhiên, Stablecoin lại hoạt động trên blockchain không cần sự cho phép, điều này có nghĩa là bất kỳ người nắm giữ nào cũng có thể tự do chuyển nhượng và đổi sang tài sản khác trên thị trường thứ cấp mở.
Trong suốt hai năm, khái niệm này dường như đã chết trong trứng nước.
Đến năm 2017, Phil nhận thấy tỷ lệ áp dụng stablecoin đang gia tăng ở các khu vực như Đông Nam Á. Sau khi khảo sát, ông phát hiện ra rằng các doanh nghiệp xuất khẩu bắt đầu xem stablecoin như một giải pháp thay thế nhanh chóng và rẻ hơn cho mạng lưới thanh toán bằng đô la khu vực. Cuối cùng, những doanh nghiệp này bắt đầu sử dụng stablecoin làm tài sản thế chấp cho hoạt động xuất nhập khẩu. Khoảng cùng thời gian đó, những người sáng lập tài sản tiền điện tử bắt đầu nhận thấy tính thanh khoản ngày càng tăng của stablecoin và bắt đầu sử dụng nó làm ký quỹ cho việc chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch. Lúc này, Phil nhận ra rằng một mạng lưới đô la song song nhanh hơn, đơn giản hơn và mở cửa 24/7 đã được xây dựng.
Bánh đà một khi đã quay, sẽ không bao giờ giảm tốc độ. Do việc phát hành và mua lại luôn diễn ra trong khuôn khổ được quản lý, trong khi tài sản mã hóa tự do lưu thông trên các blockchain như Tron và Ethereum, stablecoin đã đạt được tốc độ thoát. Mỗi người dùng mới, thương gia hoặc sàn giao dịch được chấp nhận chỉ làm tăng cường hiệu ứng mạng của nó, nâng cao tính hữu dụng như một phương thức lưu trữ giá trị và thanh toán.
Hiện nay, giá trị của các Stablecoin đang lưu hành gần 1500 tỷ USD, vượt xa khối lượng lưu thông của các Stablecoin khác là 610 tỷ USD, nhiều người gọi đây là công ty có lợi nhuận bình quân đầu người cao nhất toàn cầu.
Phil Potter là một nhân vật nổi bật trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, và triết lý của ông cũng khá độc đáo.
Tuy nhiên, chúng ta không thể gọi anh ta là "người ngoài" trong lĩnh vực tài chính truyền thống; anh ta là người mà bạn sẽ mong đợi tạo ra stablecoin lớn nhất toàn cầu. Còn người sáng lập còn lại thì không như vậy.
( đồng ổn định phi tập trung đầu tiên
Một trong những người sáng lập đã phát hiện ra tài sản tiền điện tử khi nó còn ở giai đoạn khởi đầu và nhanh chóng tự phong là "ông trùm Bitcoin". Ông là một người tiêu biểu cho người áp dụng tài sản tiền điện tử, coi BTC và blockchain là tấm vé để thoát khỏi trật tự tài chính không công bằng và loại trừ. Năm 2013, giá BTC mở cửa khoảng 13 đô la, cuối năm đã vượt qua 700 đô la, những người áp dụng sớm có lý do chính đáng để tin rằng tài sản tiền điện tử có thể thực sự thay thế hệ thống tài chính của chúng ta.
Tuy nhiên, cuộc suy thoái kinh tế sau đó đã buộc ông chấp nhận một thực tế: hiệu dụng cuối cùng của tài sản tiền điện tử phụ thuộc vào việc quản lý sự biến động này. "Sự ổn định có lợi cho kinh doanh," ông tóm tắt, một ý tưởng mới từ đó nảy sinh.
Năm 2015, sau khi chứng kiến sự thất bại của "stablecoin đầu tiên" của BitShares, anh cùng với các cộng sự đã thiết kế và xây dựng một stablecoin được định giá bằng USD. Tuy nhiên, không giống như Phil, anh vừa thiếu mối quan hệ để thực hiện các chiến lược tương tự, vừa không có ý định xây dựng giải pháp phụ thuộc vào hệ thống tài chính truyền thống. Sự xuất hiện của Ethereum, như một giải pháp thay thế có thể lập trình cho Bitcoin, cho phép bất kỳ ai mã hóa logic vào mạng thông qua hợp đồng thông minh, đã cung cấp cho anh một nền tảng sáng tạo. Liệu anh có thể sử dụng tài sản gốc ETH để phát hành một stablecoin dựa trên nó không? Nếu sự biến động của tài sản dự trữ cơ sở ETH lớn như BTC, hệ thống sẽ duy trì khả năng chi trả như thế nào?
Giải pháp của họ là một giao thức, giao thức này dựa trên Ethereum, được ra mắt vào tháng 12 năm 2017. Giao thức này cho phép bất kỳ người dùng nào gửi 100 đô la ETH và nhận một số lượng cố định của Stablecoin ) chẳng hạn như 50 đô la ###, từ đó tạo ra một loại nợ Stablecoin được hỗ trợ bởi quỹ dự trữ ETH. Để đảm bảo khả năng thanh toán của hệ thống, hợp đồng thông minh đã đặt ra ngưỡng thanh lý ( chẳng hạn như, khi giá ETH đạt 70 đô la ), một khi vượt qua, người thanh lý bên thứ ba có thể bán tài sản ETH cơ sở của họ, từ đó miễn trừ nợ của Stablecoin. Qua thời gian, các mô-đun mới đã ra đời, nhằm đơn giản hóa quy trình đấu giá, thiết lập lãi suất để điều chỉnh việc phát hành Stablecoin, và khuyến khích thêm những người thanh lý bên thứ ba có mục đích kiếm lợi.
Giải pháp khéo léo này hiện nay được gọi là "vị thế nợ thế chấp (CDP)" Stablecoin trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, khái niệm nguyên thủy này đã thu hút hàng chục người bắt chước. Chìa khóa để hệ thống này có thể hoạt động mà không cần người giám sát tập trung nằm ở khả năng lập trình của Ethereum và tính minh bạch mà chuỗi công cộng cung cấp: tất cả tài sản dự trữ, nợ, thông số thanh lý và logic đều được biết đến bởi mỗi người tham gia trên thị trường. Theo lời của người sáng lập, điều này đã đạt được "giải quyết tranh chấp phi tập trung", đảm bảo rằng mỗi người tham gia đều hiểu rõ các quy tắc duy trì khả năng thanh toán của hệ thống.
Với sự lưu hành của stablecoin ( và dự án chị em ) vượt qua 7 tỷ USD, sáng tạo của nhà sáng lập đã phát triển thành một trụ cột có tầm quan trọng hệ thống trong tài chính phi tập trung ( DeFi ). Tuy nhiên, trong bối cảnh cạnh tranh thay đổi nhanh chóng, việc thoát khỏi yêu cầu về ý thức hệ của một hệ thống sụp đổ ngày càng trở nên khó quản lý; hiệu quả vốn của CDP kém và thiếu cơ chế thu hồi trực tiếp hiệu quả đã kìm hãm khả năng mở rộng của nó. Nhận ra thực tế này, giao thức đã bắt đầu chuyển đổi đáng kể sang tài sản dự trữ truyền thống vào năm 2021 và sẽ chuyển sang quỹ thị trường tiền tệ mã hóa của BlackRock vào năm 2025. Trong thời gian chuyển đổi này, giao thức đã thiết lập vị thế của mình với tư cách là nhà cung cấp thanh khoản quan trọng nhất cho tài sản mã hóa thông qua các giải thưởng mã hóa, quỹ thị trường tiền tệ mã hóa trị giá 1 tỷ USD RFP do Steakhouse Financial quản lý và quỹ tín dụng tư nhân 220 triệu USD phát hành chứng khoán gốc blockchain với sự hợp tác của BlockTower Credit và Centrifuge.
 and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
14 thích
Phần thưởng
14
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
AltcoinOracle
· 07-02 11:04
thú vị... phân tích lượng tử của tôi cho thấy một sự thay đổi rõ rệt trong các chỉ số thống trị của stablecoin
Xem bản gốcTrả lời0
StakeWhisperer
· 07-02 11:01
Stablecoin thật tuyệt, chỉ là in tiền.
Xem bản gốcTrả lời0
MEVEye
· 07-02 11:01
Tether lại kiếm được nhiều tiền rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
APY追逐者
· 07-02 10:51
Chơi khai thác stablecoin lâu như vậy mà vẫn là lần đầu thấy kiếm được nhiều như vậy.
Stablecoin nổi lên: Từ ý tưởng đến con đường phát triển quy mô 150 tỷ USD
Tài sản tiền điện tử cuối cùng đã xuất ra một số thứ vượt ra ngoài tưởng tượng: Stablecoin
Năm ngoái, Stablecoin đã có ba sự kiện quan trọng thúc đẩy sự gia nhập vào dòng chính:
Nhà phát hành Stablecoin lớn nhất thế giới USDT Tether kiếm gần 13 tỷ USD lợi nhuận với chưa đến 200 nhân viên;
Hoa Kỳ đảo ngược thái độ về quản lý tài sản số;
Stripe đã mua lại công ty hạ tầng Stablecoin Bridge với giá 1,1 tỷ USD để điều phối giao dịch xuyên biên giới.
Khi có người kiếm được rất nhiều tiền trong hệ sinh thái đang phát triển mạnh mẽ, các quy định cũng ngày càng trở nên rõ ràng.
Nếu bạn đang phát hành hoặc sử dụng Stablecoin để phát triển kinh doanh, hướng dẫn này hy vọng sẽ giúp bạn hiểu cách các nhà điều hành có kinh nghiệm nhìn nhận lĩnh vực này.
Để cung cấp nhiều góc nhìn, chúng tôi thu thập những hiểu biết độc đáo từ những người đóng góp hàng đầu trên mặt trận đổi mới stablecoin.
Hãy bắt đầu học nào!
Định nghĩa Stablecoin
Stablecoin thường là những khoản nợ được định giá bằng đô la Mỹ, được hỗ trợ bởi một dự trữ tài sản có giá trị thị trường tương đương hoặc lớn hơn.
Có hai loại chính:
• Hỗ trợ pháp định: hoàn toàn được đảm bảo bởi tiền gửi ngân hàng, tiền mặt hoặc các thay thế tiền mặt có rủi ro thấp ( như trái phiếu kho bạc ).
• Vị thế nợ thế chấp ( CDP ): Chủ yếu được cung cấp bằng tài sản tiền điện tử gốc ( như ETH hoặc BTC ) với mức thế chấp vượt mức.
Yếu tố quyết định cơ bản về tính hữu dụng của Stablecoin là sự "gắn kết" của nó với tài sản tham chiếu ( đô la ). Sự gắn kết này được duy trì thông qua hai cơ chế: quy đổi cấp một và thị trường cấp hai. Đầu tiên, tôi có thể ngay lập tức quy đổi nợ Stablecoin để nhận được số lượng dự trữ tương đương không? Nếu không, có tồn tại một thị trường cấp hai sâu và bền vững, nơi các tham gia thị trường có thể mua hoặc chấp nhận nợ Stablecoin của tôi với tỷ giá gắn kết không?
Do sự không thể dự đoán của thị trường thứ cấp, chúng tôi cho rằng việc hoàn trả cấp một là cơ chế gắn kết bền vững hơn. Hơn nữa, cần lưu ý rằng còn nhiều nỗ lực với các stablecoin có thế chấp thấp hoặc thuật toán, những stablecoin này thiếu sự hỗ trợ, chúng tôi sẽ không đề cập thêm trong hướng dẫn này.
Điều quan trọng là Stablecoin không phải là thứ tự phát sinh ra. Khi bạn giữ tiền gửi đô la tại ngân hàng, ngân hàng có trách nhiệm bảo quản đô la của bạn, đảm bảo rằng bạn có thể sử dụng nó, và cho phép bạn giao dịch với người khác bằng đô la.
Stablecoin dựa vào blockchain để cung cấp các chức năng cốt lõi giống nhau.
Định nghĩa blockchain
Blockchain là một "hệ thống kế toán" toàn cầu, bao gồm tài sản cá nhân, hồ sơ giao dịch và các quy tắc cũng như điều khoản giao dịch.
Ví dụ, stablecoin của một nền tảng giao dịch nào đó được phát hành dựa trên tiêu chuẩn token ERC-20, tiêu chuẩn này quy định các quy tắc sau để chuyển tiền thành công: trừ đi một số tiền nhất định từ tài khoản người gửi và thêm cùng một số tiền vào tài khoản người nhận. Những quy tắc này kết hợp với cơ chế đồng thuận của blockchain, đảm bảo rằng không có người dùng nào có thể chuyển hơn số lượng stablecoin mà họ nắm giữ ( thường được gọi là vấn đề chi tiêu đôi ). Nói tóm lại, blockchain giống như một cơ sở dữ liệu chỉ thêm hoặc một sổ kế toán kép, có trạng thái ban đầu và ghi lại mọi giao dịch đã xảy ra trong mạng kín của nó.
Tất cả tài sản trên blockchain, bao gồm Stablecoin, đều được lưu trữ bởi tài khoản Enchain (EOA hoặc ví ) hoặc hợp đồng thông minh. Khi đáp ứng các điều kiện cụ thể, hợp đồng thông minh có thể nhận và chuyển giao tài sản. Quyền sở hữu EOA, tức là khả năng giao dịch tài sản từ địa chỉ công cộng, được thực thi thông qua cơ chế mã hóa công tư của blockchain cơ sở, mà liên kết mỗi địa chỉ công cộng với một khóa riêng tư theo cách một-một. Nếu bạn sở hữu khóa riêng tư, bạn thực sự sở hữu tài sản trong địa chỉ công cộng "không phải khóa của bạn, không phải coin của bạn". Hợp đồng thông minh nắm giữ và giao dịch Stablecoin dựa trên logic minh bạch được lập trình trước, cho phép các tổ chức trên chuỗi ( như DAO hoặc đại lý AI ) có thể giao dịch Stablecoin một cách lập trình mà không cần can thiệp thủ công.
"Niềm tin" vào độ chính xác của hệ thống bắt nguồn từ việc thực thi và cơ chế đồng thuận của blockchain cơ sở ( chẳng hạn như Ethereum Virtual Machine ) EVM ( và Proof of Stake (. Độ chính xác có thể được chứng minh thông qua trạng thái ban đầu của blockchain và lịch sử giao dịch công khai có thể kiểm toán của mỗi giao dịch tiếp theo. Việc thanh toán giao dịch được quản lý 24/7 bởi mạng lưới các nhà khai thác nút phân tán toàn cầu, điều này giúp việc thanh toán Stablecoin không bị hạn chế bởi giờ làm việc của ngân hàng truyền thống. Để bù đắp cho dịch vụ mà các nhà khai thác nút cung cấp, phí giao dịch sẽ được thu khi xử lý giao dịch ) Gas ), phí này thường được tính bằng tài sản tiền điện tử gốc của blockchain cơ sở ( chẳng hạn như ETH ).
Những định nghĩa này có thể hơi cũ kỹ, thậm chí đối với một số người có thể coi là nổi loạn, nhưng bản tóm tắt ngắn gọn và thiết thực này cung cấp cho độc giả của chúng tôi một nền tảng chung phù hợp. Vậy, hãy bắt đầu từ phần thú vị hơn: chúng ta đã đi đến bước này như thế nào?
Lịch sử Stablecoin
12 năm trước, Stablecoin chỉ là một giấc mơ. Ngày nay, một công ty phát hành Stablecoin lớn thứ hai thế giới đang chuẩn bị bán hoặc IPO. Tài liệu S-1 của công ty này cung cấp thông tin đầu tay của người sáng lập, kể về hành trình hình thành Stablecoin.
Chúng tôi đã mời người sáng lập của stablecoin lớn nhất thế giới và stablecoin lớn thứ ba, xin họ chia sẻ câu chuyện khởi nghiệp của họ.
(最大 Stablecoin: Vương giả ra đời
Vào năm 2013, thị trường tài sản tiền điện tử đang trong thời kỳ hoang dã, khi đó các sàn giao dịch tiền điện tử như Mt.Gox và một số sàn giao dịch khác là nơi chính để truy cập và giao dịch tài sản tiền điện tử. Xét thấy tài sản tiền điện tử đang ở giai đoạn đầu, môi trường quy định lúc đó còn mơ hồ hơn bây giờ: các sàn giao dịch được khuyến nghị tuân theo "thực tiễn tốt nhất", tức là chỉ chấp nhận tiền gửi tài sản tiền điện tử và thực hiện rút tiền tài sản tiền điện tử ), ví dụ, gửi BTC và rút BTC ###. Điều này có nghĩa là các nhà giao dịch bị buộc phải tự đổi đô la Mỹ sang tài sản tiền điện tử, quy định bắt buộc này đã cản trở việc áp dụng rộng rãi tài sản tiền điện tử. Hơn nữa, các nhà giao dịch cần một nơi để tránh khỏi sự biến động giá mạnh mẽ của tài sản tiền điện tử mà không phải rời khỏi "sòng bạc".
Phil Potter mang theo lý lịch từ Phố Wall và cái nhìn thực dụng bước vào lĩnh vực Tài sản tiền điện tử, ông nhạy bén nhận ra những điểm nghẽn trên thị trường. Giải pháp của ông rất đơn giản: một "Stablecoin" - một loại Tài sản tiền điện tử với nghĩa vụ một đô la được hỗ trợ bởi một đô la dự trữ - cho phép các nhà giao dịch đối phó với biến động từ các sàn giao dịch và thị trường thông qua nghĩa vụ được định giá bằng đô la. Năm 2014, ông đã đưa ý tưởng này đến một trong những sàn giao dịch lớn nhất lúc bấy giờ. Cuối cùng, ông đã đạt được thỏa thuận hợp tác với sàn giao dịch đó để tạo ra một tổ chức độc lập nhằm tích hợp vào mạng lưới tài chính rộng lớn hơn với các ngân hàng, kiểm toán viên và cơ quan quản lý. Những nhà cung cấp này rất quan trọng trong việc lưu ký tài sản dự trữ, xử lý các giao dịch tiền pháp định phức tạp ở hậu trường, đồng thời cho phép sàn giao dịch duy trì vị thế "pure Tài sản tiền điện tử".
Sản phẩm này đơn giản, nhưng cấu trúc lại rất táo bạo: phát hành các khoản nợ được định giá bằng đô la Mỹ, chỉ có một số thực thể đáng tin cậy đã được chứng nhận KYC mới có thể trực tiếp đúc hoặc đổi để lấy tài sản dự trữ cơ bản của nó.
Tuy nhiên, Stablecoin lại hoạt động trên blockchain không cần sự cho phép, điều này có nghĩa là bất kỳ người nắm giữ nào cũng có thể tự do chuyển nhượng và đổi sang tài sản khác trên thị trường thứ cấp mở.
Trong suốt hai năm, khái niệm này dường như đã chết trong trứng nước.
Đến năm 2017, Phil nhận thấy tỷ lệ áp dụng stablecoin đang gia tăng ở các khu vực như Đông Nam Á. Sau khi khảo sát, ông phát hiện ra rằng các doanh nghiệp xuất khẩu bắt đầu xem stablecoin như một giải pháp thay thế nhanh chóng và rẻ hơn cho mạng lưới thanh toán bằng đô la khu vực. Cuối cùng, những doanh nghiệp này bắt đầu sử dụng stablecoin làm tài sản thế chấp cho hoạt động xuất nhập khẩu. Khoảng cùng thời gian đó, những người sáng lập tài sản tiền điện tử bắt đầu nhận thấy tính thanh khoản ngày càng tăng của stablecoin và bắt đầu sử dụng nó làm ký quỹ cho việc chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch. Lúc này, Phil nhận ra rằng một mạng lưới đô la song song nhanh hơn, đơn giản hơn và mở cửa 24/7 đã được xây dựng.
Bánh đà một khi đã quay, sẽ không bao giờ giảm tốc độ. Do việc phát hành và mua lại luôn diễn ra trong khuôn khổ được quản lý, trong khi tài sản mã hóa tự do lưu thông trên các blockchain như Tron và Ethereum, stablecoin đã đạt được tốc độ thoát. Mỗi người dùng mới, thương gia hoặc sàn giao dịch được chấp nhận chỉ làm tăng cường hiệu ứng mạng của nó, nâng cao tính hữu dụng như một phương thức lưu trữ giá trị và thanh toán.
Hiện nay, giá trị của các Stablecoin đang lưu hành gần 1500 tỷ USD, vượt xa khối lượng lưu thông của các Stablecoin khác là 610 tỷ USD, nhiều người gọi đây là công ty có lợi nhuận bình quân đầu người cao nhất toàn cầu.
Phil Potter là một nhân vật nổi bật trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, và triết lý của ông cũng khá độc đáo.
Tuy nhiên, chúng ta không thể gọi anh ta là "người ngoài" trong lĩnh vực tài chính truyền thống; anh ta là người mà bạn sẽ mong đợi tạo ra stablecoin lớn nhất toàn cầu. Còn người sáng lập còn lại thì không như vậy.
( đồng ổn định phi tập trung đầu tiên
Một trong những người sáng lập đã phát hiện ra tài sản tiền điện tử khi nó còn ở giai đoạn khởi đầu và nhanh chóng tự phong là "ông trùm Bitcoin". Ông là một người tiêu biểu cho người áp dụng tài sản tiền điện tử, coi BTC và blockchain là tấm vé để thoát khỏi trật tự tài chính không công bằng và loại trừ. Năm 2013, giá BTC mở cửa khoảng 13 đô la, cuối năm đã vượt qua 700 đô la, những người áp dụng sớm có lý do chính đáng để tin rằng tài sản tiền điện tử có thể thực sự thay thế hệ thống tài chính của chúng ta.
Tuy nhiên, cuộc suy thoái kinh tế sau đó đã buộc ông chấp nhận một thực tế: hiệu dụng cuối cùng của tài sản tiền điện tử phụ thuộc vào việc quản lý sự biến động này. "Sự ổn định có lợi cho kinh doanh," ông tóm tắt, một ý tưởng mới từ đó nảy sinh.
Năm 2015, sau khi chứng kiến sự thất bại của "stablecoin đầu tiên" của BitShares, anh cùng với các cộng sự đã thiết kế và xây dựng một stablecoin được định giá bằng USD. Tuy nhiên, không giống như Phil, anh vừa thiếu mối quan hệ để thực hiện các chiến lược tương tự, vừa không có ý định xây dựng giải pháp phụ thuộc vào hệ thống tài chính truyền thống. Sự xuất hiện của Ethereum, như một giải pháp thay thế có thể lập trình cho Bitcoin, cho phép bất kỳ ai mã hóa logic vào mạng thông qua hợp đồng thông minh, đã cung cấp cho anh một nền tảng sáng tạo. Liệu anh có thể sử dụng tài sản gốc ETH để phát hành một stablecoin dựa trên nó không? Nếu sự biến động của tài sản dự trữ cơ sở ETH lớn như BTC, hệ thống sẽ duy trì khả năng chi trả như thế nào?
Giải pháp của họ là một giao thức, giao thức này dựa trên Ethereum, được ra mắt vào tháng 12 năm 2017. Giao thức này cho phép bất kỳ người dùng nào gửi 100 đô la ETH và nhận một số lượng cố định của Stablecoin ) chẳng hạn như 50 đô la ###, từ đó tạo ra một loại nợ Stablecoin được hỗ trợ bởi quỹ dự trữ ETH. Để đảm bảo khả năng thanh toán của hệ thống, hợp đồng thông minh đã đặt ra ngưỡng thanh lý ( chẳng hạn như, khi giá ETH đạt 70 đô la ), một khi vượt qua, người thanh lý bên thứ ba có thể bán tài sản ETH cơ sở của họ, từ đó miễn trừ nợ của Stablecoin. Qua thời gian, các mô-đun mới đã ra đời, nhằm đơn giản hóa quy trình đấu giá, thiết lập lãi suất để điều chỉnh việc phát hành Stablecoin, và khuyến khích thêm những người thanh lý bên thứ ba có mục đích kiếm lợi.
Giải pháp khéo léo này hiện nay được gọi là "vị thế nợ thế chấp (CDP)" Stablecoin trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, khái niệm nguyên thủy này đã thu hút hàng chục người bắt chước. Chìa khóa để hệ thống này có thể hoạt động mà không cần người giám sát tập trung nằm ở khả năng lập trình của Ethereum và tính minh bạch mà chuỗi công cộng cung cấp: tất cả tài sản dự trữ, nợ, thông số thanh lý và logic đều được biết đến bởi mỗi người tham gia trên thị trường. Theo lời của người sáng lập, điều này đã đạt được "giải quyết tranh chấp phi tập trung", đảm bảo rằng mỗi người tham gia đều hiểu rõ các quy tắc duy trì khả năng thanh toán của hệ thống.
Với sự lưu hành của stablecoin ( và dự án chị em ) vượt qua 7 tỷ USD, sáng tạo của nhà sáng lập đã phát triển thành một trụ cột có tầm quan trọng hệ thống trong tài chính phi tập trung ( DeFi ). Tuy nhiên, trong bối cảnh cạnh tranh thay đổi nhanh chóng, việc thoát khỏi yêu cầu về ý thức hệ của một hệ thống sụp đổ ngày càng trở nên khó quản lý; hiệu quả vốn của CDP kém và thiếu cơ chế thu hồi trực tiếp hiệu quả đã kìm hãm khả năng mở rộng của nó. Nhận ra thực tế này, giao thức đã bắt đầu chuyển đổi đáng kể sang tài sản dự trữ truyền thống vào năm 2021 và sẽ chuyển sang quỹ thị trường tiền tệ mã hóa của BlackRock vào năm 2025. Trong thời gian chuyển đổi này, giao thức đã thiết lập vị thế của mình với tư cách là nhà cung cấp thanh khoản quan trọng nhất cho tài sản mã hóa thông qua các giải thưởng mã hóa, quỹ thị trường tiền tệ mã hóa trị giá 1 tỷ USD RFP do Steakhouse Financial quản lý và quỹ tín dụng tư nhân 220 triệu USD phát hành chứng khoán gốc blockchain với sự hợp tác của BlockTower Credit và Centrifuge.
![Giải thích rõ ràng về quá khứ và hiện tại, hướng dẫn cho những người làm việc với Stablecoin](