Sự giám sát thúc đẩy thị trường Stablecoin bước vào chu kỳ tăng trưởng mới
Gần đây, Mỹ và Hồng Kông lần lượt ban hành các đạo luật liên quan đến Stablecoin, đánh dấu rằng thị trường tài sản kỹ thuật số toàn cầu chính thức bước vào giai đoạn tăng lên mới được thúc đẩy bởi quy định. Những quy định này không chỉ lấp đầy khoảng trống trong việc quản lý Stablecoin gắn với tiền pháp định mà còn cung cấp cho thị trường một khung tuân thủ rõ ràng, bao gồm phân tách tài sản, bảo đảm đổi lại và yêu cầu chống rửa tiền, hiệu quả giảm thiểu rủi ro hệ thống.
Bài viết này sẽ phân tích nội dung cốt lõi của hai đạo luật, kết hợp dự đoán định lượng, nhìn về quỹ đạo tăng lên của stablecoin đô la tuân thủ trong mười năm tới và ảnh hưởng của nó đến hệ sinh thái blockchain.
Một, động lực tăng lên của Stablecoin dưới đạo luật GENIUS của Mỹ
Vào tháng 5 năm 2025, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua "Đạo luật GENIUS", thiết lập khung quy định chi tiết cho các nhà phát hành Stablecoin. Đạo luật yêu cầu các nhà phát hành phải nắm giữ ít nhất 1:1 các tài sản USD có tính thanh khoản cao làm dự trữ, và phải chịu kiểm toán định kỳ, tuân thủ các yêu cầu về chống rửa tiền và nhận dạng khách hàng. Đạo luật cũng cấm việc cung cấp lãi suất cho Stablecoin, hạn chế các nhà phát hành nước ngoài vào thị trường Hoa Kỳ, và làm rõ rằng Stablecoin không phải là chứng khoán cũng như hàng hóa.
Việc thực hiện dự luật GENIUS dự kiến sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến thị trường tiền điện tử toàn cầu:
Đầu tư vào tài sản USD có tính thanh khoản cao sẽ có lợi cho việc phát hành trái phiếu Mỹ, khiến Stablecoin trở thành một kênh phân phối quan trọng cho trái phiếu Mỹ, giảm bớt áp lực tài chính của Mỹ và củng cố vị trí thanh toán quốc tế của đồng USD.
Khung quy định rõ ràng có thể thu hút nhiều tổ chức tài chính và công ty công nghệ tham gia vào lĩnh vực Stablecoin, thúc đẩy đổi mới hệ thống thanh toán.
Luật này cũng đã gây ra một số tranh cãi, chẳng hạn như vấn đề xung đột lợi ích có thể xảy ra, cũng như các vấn đề phối hợp quản lý quốc tế có thể phát sinh từ việc hạn chế các nhà phát hành nước ngoài.
Mặc dù vậy, dự luật GENIUS đã cung cấp bảo đảm thể chế cho sự phát triển của Stablecoin, đánh dấu một bước tiến quan trọng của Mỹ trong cuộc cạnh tranh về quản lý tài sản số toàn cầu.
Theo dự đoán của một ngân hàng đầu tư, trong bối cảnh quy định rõ ràng, giá trị thị trường toàn cầu của Stablecoin sẽ tăng từ 230 tỷ USD vào năm 2025 lên 1.6 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Dự đoán này dựa trên hai giả định chính: Stablecoin tuân thủ quy định sẽ tăng tốc thay thế các kênh thanh toán xuyên biên giới truyền thống, tiết kiệm khoảng 40 tỷ USD chi phí chuyển tiền quốc tế mỗi năm; lượng Stablecoin bị khóa trong các giao thức tài chính phi tập trung sẽ vượt 500 tỷ USD, trở thành lớp thanh khoản cơ bản.
Hai, sự định vị khác biệt của khung quản lý Stablecoin tại Hong Kong
Chính quyền Đặc khu Hành chính Hồng Kông gần đây đã phát hành "Quy định về Stablecoin", đánh dấu sự sắp xếp hệ thống của họ trong lĩnh vực Web3.0. Quy định này thiết lập hệ thống cấp phép phát hành Stablecoin, yêu cầu nhà phát hành phải nhận được giấy phép từ Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông và đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt về quản lý tài sản dự trữ, cơ chế đổi lại và kiểm soát rủi ro. Hồng Kông cũng có kế hoạch triển khai hệ thống cấp phép kép cho giao dịch ngoài sàn và dịch vụ lưu ký trong vòng hai năm tới, hoàn thiện hệ thống giám sát toàn chuỗi cho tài sản ảo.
Ngân hàng Trung ương Hồng Kông dự kiến sẽ phát hành hướng dẫn về việc token hóa tài sản thế giới thực vào năm 2025, thúc đẩy quá trình token hóa tài sản truyền thống trên chuỗi. Hồng Kông cam kết xây dựng một hệ sinh thái đổi mới kết hợp tài chính truyền thống và công nghệ blockchain, mở ra không gian ứng dụng rộng lớn hơn cho sự phát triển của Web3.0. Dưới khuôn khổ quản lý của Hồng Kông, việc phát hành Stablecoin sẽ thể hiện sự phát triển đa dạng về loại tiền tệ và nhiều tình huống.
Dự thảo quy định về Stablecoin ở Hồng Kông mặc dù tham khảo logic quản lý của Mỹ, nhưng có sự khác biệt đáng kể trong các chi tiết thực hiện.
Ba, sự tiến triển của cấu trúc stablecoin toàn cầu dưới sự cạnh tranh và hợp tác quản lý
( một ) đô la Stablecoin hiệu ứng tăng lên của tiền tệ dự trữ toàn cầu
Đạo luật GENIUS yêu cầu các stablecoin thanh toán sử dụng trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ làm tài sản dự trữ, điều này mang lại ý nghĩa chiến lược cho stablecoin đô la vượt ra ngoài tiền tệ kỹ thuật số. Stablecoin trở thành kênh phân phối mới của trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, xây dựng hệ thống tuần hoàn vốn toàn cầu: khi người dùng mua stablecoin đô la, tổ chức phát hành sẽ phân bổ vốn cho tài sản trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, thực hiện việc dòng vốn quay trở lại Bộ Tài chính Hoa Kỳ, củng cố độ rộng sử dụng toàn cầu của đô la.
Từ góc độ thanh toán quốc tế, Stablecoin đánh dấu sự chuyển mình trong hệ thống thanh toán bằng đô la Mỹ. Stablecoin dựa trên blockchain được nhúng trực tiếp vào các hệ thống thanh toán phân tán dưới dạng "đô la trên chuỗi", vượt qua những hạn chế của các tổ chức tài chính truyền thống. Điều này không chỉ mở rộng các tình huống sử dụng quốc tế của đô la Mỹ, mà còn đại diện cho sự hiện đại hóa nâng cấp chủ quyền thanh toán bằng đô la trong kỷ nguyên số, củng cố thêm vị trí cốt lõi của nó trong hệ thống tiền tệ toàn cầu.
( hai ) thách thức điều phối quy định ở châu Á giữa Hồng Kông và Singapore
Mặc dù Hồng Kông tiên phong thiết lập hệ thống giấy phép Stablecoin, nhưng Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) cũng đã giới thiệu "hộp cát Stablecoin" cho phép phát hành thử nghiệm các token gắn với đồng tiền pháp định hiện có. Việc chênh lệch quy định giữa hai khu vực có thể dẫn đến hành vi "chọn lựa quy định" của các nhà phát hành, cần thiết lập tiêu chuẩn kiểm toán dự trữ thống nhất và cơ chế chia sẻ thông tin chống rửa tiền thông qua diễn đàn quản lý tài chính khu vực.
Hồng Kông áp dụng cách tiếp cận quản lý thận trọng và chặt chẽ, định vị Stablecoin là "thay thế cho ngân hàng ảo", nghiêm ngặt tuân theo khung quản lý tài chính truyền thống. Singapore thì giữ nguyên tư tưởng quản lý thử nghiệm, cho phép các sáng kiến thí điểm liên kết token số với tiền pháp định, để giữ lại không gian linh hoạt cho đổi mới công nghệ và mô hình kinh doanh.
Sự khác biệt trong quy định này có thể dẫn đến việc các tổ chức phát hành chọn cách đăng ký một cách có chọn lọc để tránh sự kiểm tra nghiêm ngặt, hoặc tận dụng sự khác biệt về tiêu chuẩn quy định để thực hiện các hoạt động kiếm lợi, từ đó làm suy yếu hiệu lực kiểm tra của cơ chế gắn kết với tiền pháp định. Về lâu dài, nếu thiếu sự phối hợp, sự phân hóa này có thể phá hủy tính công bằng trong quy định và tính nhất quán trong chính sách, thậm chí dẫn đến nguy cơ cạnh tranh quy định khu vực, khiến hai địa phương rơi vào cuộc cạnh tranh tiêu hao lẫn nhau.
Hai cơ quan quản lý ở hai địa phương cần tăng cường phối hợp chính sách, tìm kiếm sự cân bằng tốt hơn giữa phòng ngừa rủi ro hệ thống và khuyến khích đổi mới tài chính, nhằm nâng cao ảnh hưởng tổng thể của châu Á trong quản trị tài chính kỹ thuật số toàn cầu.
Kết luận: Sự rõ ràng trong quản lý mở ra một thập kỷ vàng cho Stablecoin
Việc thực hiện chung của đạo luật GENIUS của Mỹ và dự thảo quy định ở Hồng Kông đánh dấu sự chuyển từ việc quản lý tài sản kỹ thuật số một cách rời rạc sang một hệ thống có tính hệ thống. Stablecoin USD tuân thủ sẽ tăng lên về số lượng trong vòng mười năm tới, trở thành cầu nối cốt lõi giữa tài chính truyền thống và hệ sinh thái tiền điện tử. Sự tiến hóa công nghệ của cơ sở hạ tầng blockchain sẽ quyết định liệu nó có thể tối đa hóa giá trị lợi nhuận trong khuôn khổ quản lý hay không. Đối với các nhà phát hành, việc xây dựng hệ thống stablecoin đa chuỗi, đa đồng tiền và tương thích với nhiều quy định sẽ là chiến lược then chốt để giành chiến thắng trong cuộc cạnh tranh của thập kỷ tới.
Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
8 thích
Phần thưởng
8
3
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MetaEggplant
· 07-02 10:03
Cuối cùng cũng có quy định, đã đến lúc bơm mạnh.
Xem bản gốcTrả lời0
BridgeTrustFund
· 07-02 09:52
Thị trường vẫn phải xem ông lớn quản lý có cho mặt mũi hay không.
Xem bản gốcTrả lời0
FlashLoanLarry
· 07-02 09:51
không nói dối, trò chơi chênh lệch quy định này đang trở nên hấp dẫn... điểm cơ bản trông rất ngon cho những ai biết nơi để tìm
Quy định toàn cầu thúc đẩy thị trường Stablecoin tăng lên mới, luật Hoa Kỳ và Hồng Kông dẫn đầu sự biến đổi của ngành.
Sự giám sát thúc đẩy thị trường Stablecoin bước vào chu kỳ tăng trưởng mới
Gần đây, Mỹ và Hồng Kông lần lượt ban hành các đạo luật liên quan đến Stablecoin, đánh dấu rằng thị trường tài sản kỹ thuật số toàn cầu chính thức bước vào giai đoạn tăng lên mới được thúc đẩy bởi quy định. Những quy định này không chỉ lấp đầy khoảng trống trong việc quản lý Stablecoin gắn với tiền pháp định mà còn cung cấp cho thị trường một khung tuân thủ rõ ràng, bao gồm phân tách tài sản, bảo đảm đổi lại và yêu cầu chống rửa tiền, hiệu quả giảm thiểu rủi ro hệ thống.
Bài viết này sẽ phân tích nội dung cốt lõi của hai đạo luật, kết hợp dự đoán định lượng, nhìn về quỹ đạo tăng lên của stablecoin đô la tuân thủ trong mười năm tới và ảnh hưởng của nó đến hệ sinh thái blockchain.
Một, động lực tăng lên của Stablecoin dưới đạo luật GENIUS của Mỹ
Vào tháng 5 năm 2025, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua "Đạo luật GENIUS", thiết lập khung quy định chi tiết cho các nhà phát hành Stablecoin. Đạo luật yêu cầu các nhà phát hành phải nắm giữ ít nhất 1:1 các tài sản USD có tính thanh khoản cao làm dự trữ, và phải chịu kiểm toán định kỳ, tuân thủ các yêu cầu về chống rửa tiền và nhận dạng khách hàng. Đạo luật cũng cấm việc cung cấp lãi suất cho Stablecoin, hạn chế các nhà phát hành nước ngoài vào thị trường Hoa Kỳ, và làm rõ rằng Stablecoin không phải là chứng khoán cũng như hàng hóa.
Việc thực hiện dự luật GENIUS dự kiến sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến thị trường tiền điện tử toàn cầu:
Đầu tư vào tài sản USD có tính thanh khoản cao sẽ có lợi cho việc phát hành trái phiếu Mỹ, khiến Stablecoin trở thành một kênh phân phối quan trọng cho trái phiếu Mỹ, giảm bớt áp lực tài chính của Mỹ và củng cố vị trí thanh toán quốc tế của đồng USD.
Khung quy định rõ ràng có thể thu hút nhiều tổ chức tài chính và công ty công nghệ tham gia vào lĩnh vực Stablecoin, thúc đẩy đổi mới hệ thống thanh toán.
Luật này cũng đã gây ra một số tranh cãi, chẳng hạn như vấn đề xung đột lợi ích có thể xảy ra, cũng như các vấn đề phối hợp quản lý quốc tế có thể phát sinh từ việc hạn chế các nhà phát hành nước ngoài.
Mặc dù vậy, dự luật GENIUS đã cung cấp bảo đảm thể chế cho sự phát triển của Stablecoin, đánh dấu một bước tiến quan trọng của Mỹ trong cuộc cạnh tranh về quản lý tài sản số toàn cầu.
Theo dự đoán của một ngân hàng đầu tư, trong bối cảnh quy định rõ ràng, giá trị thị trường toàn cầu của Stablecoin sẽ tăng từ 230 tỷ USD vào năm 2025 lên 1.6 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Dự đoán này dựa trên hai giả định chính: Stablecoin tuân thủ quy định sẽ tăng tốc thay thế các kênh thanh toán xuyên biên giới truyền thống, tiết kiệm khoảng 40 tỷ USD chi phí chuyển tiền quốc tế mỗi năm; lượng Stablecoin bị khóa trong các giao thức tài chính phi tập trung sẽ vượt 500 tỷ USD, trở thành lớp thanh khoản cơ bản.
Hai, sự định vị khác biệt của khung quản lý Stablecoin tại Hong Kong
Chính quyền Đặc khu Hành chính Hồng Kông gần đây đã phát hành "Quy định về Stablecoin", đánh dấu sự sắp xếp hệ thống của họ trong lĩnh vực Web3.0. Quy định này thiết lập hệ thống cấp phép phát hành Stablecoin, yêu cầu nhà phát hành phải nhận được giấy phép từ Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông và đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt về quản lý tài sản dự trữ, cơ chế đổi lại và kiểm soát rủi ro. Hồng Kông cũng có kế hoạch triển khai hệ thống cấp phép kép cho giao dịch ngoài sàn và dịch vụ lưu ký trong vòng hai năm tới, hoàn thiện hệ thống giám sát toàn chuỗi cho tài sản ảo.
Ngân hàng Trung ương Hồng Kông dự kiến sẽ phát hành hướng dẫn về việc token hóa tài sản thế giới thực vào năm 2025, thúc đẩy quá trình token hóa tài sản truyền thống trên chuỗi. Hồng Kông cam kết xây dựng một hệ sinh thái đổi mới kết hợp tài chính truyền thống và công nghệ blockchain, mở ra không gian ứng dụng rộng lớn hơn cho sự phát triển của Web3.0. Dưới khuôn khổ quản lý của Hồng Kông, việc phát hành Stablecoin sẽ thể hiện sự phát triển đa dạng về loại tiền tệ và nhiều tình huống.
Dự thảo quy định về Stablecoin ở Hồng Kông mặc dù tham khảo logic quản lý của Mỹ, nhưng có sự khác biệt đáng kể trong các chi tiết thực hiện.
Ba, sự tiến triển của cấu trúc stablecoin toàn cầu dưới sự cạnh tranh và hợp tác quản lý
( một ) đô la Stablecoin hiệu ứng tăng lên của tiền tệ dự trữ toàn cầu
Đạo luật GENIUS yêu cầu các stablecoin thanh toán sử dụng trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ làm tài sản dự trữ, điều này mang lại ý nghĩa chiến lược cho stablecoin đô la vượt ra ngoài tiền tệ kỹ thuật số. Stablecoin trở thành kênh phân phối mới của trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, xây dựng hệ thống tuần hoàn vốn toàn cầu: khi người dùng mua stablecoin đô la, tổ chức phát hành sẽ phân bổ vốn cho tài sản trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, thực hiện việc dòng vốn quay trở lại Bộ Tài chính Hoa Kỳ, củng cố độ rộng sử dụng toàn cầu của đô la.
Từ góc độ thanh toán quốc tế, Stablecoin đánh dấu sự chuyển mình trong hệ thống thanh toán bằng đô la Mỹ. Stablecoin dựa trên blockchain được nhúng trực tiếp vào các hệ thống thanh toán phân tán dưới dạng "đô la trên chuỗi", vượt qua những hạn chế của các tổ chức tài chính truyền thống. Điều này không chỉ mở rộng các tình huống sử dụng quốc tế của đô la Mỹ, mà còn đại diện cho sự hiện đại hóa nâng cấp chủ quyền thanh toán bằng đô la trong kỷ nguyên số, củng cố thêm vị trí cốt lõi của nó trong hệ thống tiền tệ toàn cầu.
( hai ) thách thức điều phối quy định ở châu Á giữa Hồng Kông và Singapore
Mặc dù Hồng Kông tiên phong thiết lập hệ thống giấy phép Stablecoin, nhưng Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) cũng đã giới thiệu "hộp cát Stablecoin" cho phép phát hành thử nghiệm các token gắn với đồng tiền pháp định hiện có. Việc chênh lệch quy định giữa hai khu vực có thể dẫn đến hành vi "chọn lựa quy định" của các nhà phát hành, cần thiết lập tiêu chuẩn kiểm toán dự trữ thống nhất và cơ chế chia sẻ thông tin chống rửa tiền thông qua diễn đàn quản lý tài chính khu vực.
Hồng Kông áp dụng cách tiếp cận quản lý thận trọng và chặt chẽ, định vị Stablecoin là "thay thế cho ngân hàng ảo", nghiêm ngặt tuân theo khung quản lý tài chính truyền thống. Singapore thì giữ nguyên tư tưởng quản lý thử nghiệm, cho phép các sáng kiến thí điểm liên kết token số với tiền pháp định, để giữ lại không gian linh hoạt cho đổi mới công nghệ và mô hình kinh doanh.
Sự khác biệt trong quy định này có thể dẫn đến việc các tổ chức phát hành chọn cách đăng ký một cách có chọn lọc để tránh sự kiểm tra nghiêm ngặt, hoặc tận dụng sự khác biệt về tiêu chuẩn quy định để thực hiện các hoạt động kiếm lợi, từ đó làm suy yếu hiệu lực kiểm tra của cơ chế gắn kết với tiền pháp định. Về lâu dài, nếu thiếu sự phối hợp, sự phân hóa này có thể phá hủy tính công bằng trong quy định và tính nhất quán trong chính sách, thậm chí dẫn đến nguy cơ cạnh tranh quy định khu vực, khiến hai địa phương rơi vào cuộc cạnh tranh tiêu hao lẫn nhau.
Hai cơ quan quản lý ở hai địa phương cần tăng cường phối hợp chính sách, tìm kiếm sự cân bằng tốt hơn giữa phòng ngừa rủi ro hệ thống và khuyến khích đổi mới tài chính, nhằm nâng cao ảnh hưởng tổng thể của châu Á trong quản trị tài chính kỹ thuật số toàn cầu.
Kết luận: Sự rõ ràng trong quản lý mở ra một thập kỷ vàng cho Stablecoin
Việc thực hiện chung của đạo luật GENIUS của Mỹ và dự thảo quy định ở Hồng Kông đánh dấu sự chuyển từ việc quản lý tài sản kỹ thuật số một cách rời rạc sang một hệ thống có tính hệ thống. Stablecoin USD tuân thủ sẽ tăng lên về số lượng trong vòng mười năm tới, trở thành cầu nối cốt lõi giữa tài chính truyền thống và hệ sinh thái tiền điện tử. Sự tiến hóa công nghệ của cơ sở hạ tầng blockchain sẽ quyết định liệu nó có thể tối đa hóa giá trị lợi nhuận trong khuôn khổ quản lý hay không. Đối với các nhà phát hành, việc xây dựng hệ thống stablecoin đa chuỗi, đa đồng tiền và tương thích với nhiều quy định sẽ là chiến lược then chốt để giành chiến thắng trong cuộc cạnh tranh của thập kỷ tới.