Hệ sinh thái thế chấp Bitcoin: Xem xét sự phát triển của lĩnh vực BTCFi từ góc độ đầu tư

Gần đây, hệ sinh thái thế chấp Bitcoin đã đạt được một cột mốc quan trọng - đã có 23,500 BTC được thế chấp trên một nền tảng nào đó. Số liệu này chỉ đứng sau hai công ty nổi tiếng, vượt qua lượng nắm giữ của nhiều công ty khai thác, cho thấy tiềm năng to lớn của lĩnh vực BTCFi.

Là một nhà đầu tư luôn lạc quan về Bitcoin và các lĩnh vực liên quan, tác giả cho rằng BTCFi đang trải qua một giai đoạn tương tự như "Mùa hè DeFi" từng có trong hệ sinh thái Ethereum. Hiện tại, một vấn đề chính mà hệ sinh thái Bitcoin đang đối mặt là sự phân mảnh của tính thanh khoản. Trên các chuỗi khác nhau có nhiều tài sản BTC như BTCB, WBTC, FBTC, điều này gây khó khăn cho người dùng trong việc lựa chọn.

Để giải quyết vấn đề này, một số giao thức đang đóng vai trò là "nhà tổng hợp lợi tức". Chúng cho phép người dùng quản lý thống nhất các tài sản BTC khác nhau trên các chuỗi khác nhau, đơn giản hóa trải nghiệm quản lý tài sản, đồng thời tích hợp các cơ hội thanh khoản của các tài sản Bitcoin khác nhau. Cách làm này mang đến cho người nắm giữ nhiều kênh lợi tức đa dạng hơn.

Sự phát triển của BTCFi đang thay đổi nhận thức truyền thống về Bitcoin như một "tài sản không sinh lãi". Ngày càng có nhiều dự án đang cung cấp lợi suất ổn định trên chuỗi cho BTC, dần dần biến nó thành một tài sản sinh lãi. Xu hướng này không chỉ đánh thức Bitcoin đang ngủ quên mà còn mở ra cánh cửa cho BTC tham gia vào thị trường lợi suất trên chuỗi, đánh dấu việc định nghĩa và giải phóng lại giá trị của BTC trong toàn bộ hệ sinh thái.

Từ góc độ đầu tư, BTC có thể phù hợp hơn với người dùng thế chấp so với ETH. Người nắm giữ BTC có khả năng chịu đựng biến động trung hạn và ngắn hạn tốt hơn, và từ góc độ tổng hợp lợi nhuận thế chấp, thuộc tính sinh lời của BTC có lợi cho việc tăng trưởng ổn định tài sản cá nhân. Đối với những người dùng mới tham gia Web3, BTC với tư cách là tài sản gốc crypto có vốn hóa thị trường lớn nhất và khả năng chống rủi ro tốt nhất, miễn là cơ hội sinh lời đủ phong phú và đa dạng, phần lớn người nắm giữ sẽ quan tâm đến điều này.

Tuy nhiên, khi phạm vi áp dụng và giá trị của tài sản Bitcoin mở rộng, rủi ro cũng tăng lên đồng thời. Để giải quyết điều này, một số nền tảng đã ra mắt lớp trừu tượng thế chấp, nhằm thiết lập một tiêu chuẩn an toàn và khung công nghiệp thế chấp Bitcoin chuẩn hóa. Cách làm này tận dụng công nghệ hợp đồng thông minh và công nghệ mạng chính Bitcoin, đạt được sự hợp tác liền mạch giữa người thế chấp, nhà phát hành LST, giao thức thế chấp và các nhà cung cấp dịch vụ thế chấp khác, đồng thời đơn giản hóa sự tương tác của người dùng với giao thức thế chấp Bitcoin.

Tiềm năng của lĩnh vực BTCFi là rất lớn. Có những phân tích cho rằng, nếu DeFi trên Bitcoin đạt tỷ lệ tương đương với trên Ethereum, thì tổng giá trị của các ứng dụng DeFi trên Bitcoin sẽ đạt 340 tỷ USD (25% giá trị thị trường của Bitcoin). Theo thời gian, quy mô của nó có thể dao động trong khoảng từ 108 tỷ USD đến 680 tỷ USD.

Tuy nhiên, lĩnh vực BTCFi cũng đang phải đối mặt với những thách thức. Khi ngày càng nhiều dự án bước vào giai đoạn niêm yết, thị trường phải chịu áp lực bán nặng nề để nâng cao giá trị pha loãng hoàn toàn trước khi niêm yết (FDV). Mặc dù nhiều dự án có giá trị khóa tổng (TVL) và cấu trúc doanh thu nổi bật, nhưng giá coin vẫn tiếp tục trì trệ, thậm chí dẫn đến sự hoài nghi về mô hình vận hành của một số dự án sớm.

Việc phá vỡ tình thế khó khăn này không phải là điều dễ dàng. Dự án BTCFi cần cân bằng xử lý tốt hiệu suất giá coin trên thị trường thứ cấp, để nhà đầu tư có thể thấy được tiềm năng lớn hơn của hệ sinh thái thế chấp Bitcoin. Trong tương lai, liệu BTCFi có thể thành công vượt qua những thách thức này và hiện thực hóa tiềm năng khổng lồ của nó, xứng đáng để chúng ta tiếp tục theo dõi.