RWA có thể trở thành bước ngoặt tiếp theo của thị trường tiền điện tử?
Với sự ra mắt của quỹ ETF giao ngay Bitcoin, lĩnh vực mã hóa đang bước vào một bước ngoặt phát triển mới. Chính sách trong thời kỳ chính quyền Trump đã đặt nền tảng cho lĩnh vực này, và hiện nay, sự tham gia của các ông lớn tài chính truyền thống càng thúc đẩy sự phát triển của RWA( tài sản thế giới thực). Ngày càng nhiều tổ chức tài chính bắt đầu khám phá cách thức biến các tài sản truyền thống như cổ phiếu, trái phiếu thành giao dịch và quản lý trên chuỗi thông qua công nghệ blockchain, xu hướng này đang tái định hình cấu trúc của thị trường tài chính.
Gần đây, một công ty tài chính đã đưa ra một loạt các biện pháp, đánh dấu rằng lĩnh vực RWA đang dần trở thành xu hướng chính. Cuộc cách mạng này cũng đã kích hoạt một vòng chơi mới trên Phố Wall, đang âm thầm thay đổi quy tắc trò chơi giữa thị trường tiền điện tử và tài chính truyền thống.
Sự khác biệt và điểm chung của các dự án RWA
dựa vào các dự án đại diện của các công ty quản lý tài sản lớn
Một công ty tài chính thường xuyên có động thái, ra mắt nền tảng thị trường toàn cầu, chủ yếu cung cấp dịch vụ kết nối blockchain cho cổ phiếu, trái phiếu và ETF. Ngay sau đó, họ lại công bố một dự án mới là Layer 1 công chain, với mục tiêu xây dựng một hạ tầng tài chính mạnh mẽ hơn, thúc đẩy việc mã hóa RWA.
Chuỗi công khai này là cơ sở hạ tầng của nền tảng thị trường toàn cầu, tập trung vào việc hiện thực hóa sự kết hợp giữa mã hóa RWA và blockchain. Nó hỗ trợ các nhà đầu tư toàn cầu truy cập trên chuỗi vào chứng khoán niêm yết tại Mỹ thông qua nền tảng blockchain, phá vỡ các rào cản địa lý và cung cấp dịch vụ giao dịch liên tục 24/7.
Chuỗi công cộng này đã giới thiệu một giải pháp tích hợp tuân thủ cấp tổ chức vào kiến trúc chuỗi công cộng, thông qua cơ chế xác thực nút được cấp phép, giao thức chuỗi chéo gốc và các phương pháp đổi mới khác, nhằm vượt qua các điểm đau hiện có trong việc đưa RWA lên chuỗi về mặt kỹ thuật và thể chế. Bằng cách sử dụng tài sản tài chính truyền thống làm tài sản thế chấp, đảm bảo an ninh mạng và đạt được khả năng tương tác với hệ thống thanh toán truyền thống, từ đó mở rộng tính thanh khoản giữa chuỗi và ngoài chuỗi.
trong khả năng cạnh tranh và hạn chế của các dự án cùng lĩnh vực
Điều này vừa liên quan đến thiết kế kiến trúc độc đáo và nguồn lực tổ chức mạnh mẽ của nó, vừa thể hiện cuộc đấu tranh quyền lực và lợi ích giữa blockchain và tài chính truyền thống.
Khả năng cạnh tranh:
Đưa tài sản thực vào token hóa và chuyển nhượng tự do: Bằng cách ghép nối 1:1 tài sản như cổ phiếu, trái phiếu, ETF với token, nhà đầu tư có thể tự do chuyển nhượng các tài sản token hóa này ngoài khu vực Mỹ và kết hợp với DeFi, tham gia vào các hoạt động tài chính như cho vay, thu nhập, v.v.
Kết hợp tính mở và tính tuân thủ: Kết hợp tính mở của chuỗi khối công cộng với tính tuân thủ của chuỗi có giấy phép. Các xác thực được kiểm tra giấy phép để đảm bảo tính tuân thủ, trong khi bất kỳ nhà phát triển và người dùng nào cũng có thể phát hành Token và phát triển ứng dụng trên chuỗi này, đảm bảo tính đổi mới.
Tham gia của các tổ chức và xây dựng hệ sinh thái: Nhóm tư vấn thiết kế bao gồm nhiều tổ chức tài chính, thúc đẩy ứng dụng cấp tổ chức của họ trong lĩnh vực TradFi và DeFi.
Cơ chế oracle và an toàn dữ liệu: Hệ thống oracle tích hợp đảm bảo độ chính xác và tính thời gian thực của dữ liệu trên chuỗi, giảm thiểu rủi ro thao túng dữ liệu. Thiết kế này tăng cường độ tin cậy của các dữ liệu quan trọng như giá tài sản, lãi suất, chỉ số thị trường.
Chức năng chuỗi chéo và bảo đảm an ninh: Thực hiện chuyển giao tài sản chuỗi chéo thông qua cầu, cung cấp bảo đảm an ninh cho mạng xác thực phi tập trung và hỗ trợ quản lý tài sản và thanh khoản của các tổ chức, thích ứng với giao dịch lớn.
Giới hạn:
Phụ thuộc nhiều vào tổ chức, thiếu động lực từ cộng đồng
Kiến trúc phụ thuộc mạnh mẽ vào sự tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống, độ tin cậy và tính thanh khoản của tài sản mã hóa chủ yếu đến từ sự bảo chứng của các tổ chức này. Mặc dù mô hình này đảm bảo chất lượng và tính tuân thủ của tài sản mã hóa, nhưng cũng mang lại một vấn đề cốt lõi: hệ sinh thái của nó chủ yếu được thiết kế cho các tổ chức, mức độ tham gia của người dùng thông thường khá thấp. So với các dự án RWA hoàn toàn phi tập trung, nó giống như một sự mở rộng của thế giới tài chính truyền thống, việc lưu thông và giao dịch tài sản mã hóa chủ yếu diễn ra giữa các tổ chức, ảnh hưởng của các nhà đầu tư thông thường và cộng đồng phi tập trung bị suy giảm.
Vấn đề phân phối quyền lực dưới sự kiểm soát tập trung
Mặc dù vẫn giữ được một phần tính mở, nhưng các trình xác thực của nó là có giấy phép, điều này có nghĩa là quyền lực cốt lõi tập trung trong tay một số tổ chức. Điều này trái ngược rõ rệt với một số dự án RWA hoàn toàn phi tập trung, trong đó nhấn mạnh rằng bất kỳ người tham gia nào cũng có thể trở thành nút quan trọng của mạng lưới. Sự tập trung quyền lực này có thể gây ra xung đột trong quản trị và phân bổ tài nguyên trong tương lai, đặc biệt là khi xảy ra xung đột lợi ích giữa những người nắm giữ token và các tổ chức.
Tốc độ đổi mới có thể bị hạn chế bởi quy định và các tổ chức truyền thống
Do tính chính yếu là sự tuân thủ và sự tham gia của các tổ chức, điều này cũng có thể hạn chế tốc độ đổi mới của nó. So với các dự án hoàn toàn phi tập trung, khi giới thiệu các sản phẩm hoặc công nghệ tài chính mới, có thể cần phải trải qua quy trình tuân thủ phức tạp và sự phê duyệt của các tổ chức. Điều này khiến nó đối mặt với rủi ro phản ứng chậm chạp trong lĩnh vực mã hóa đang thay đổi nhanh chóng, đặc biệt là khi cạnh tranh với các dự án DeFi linh hoạt hơn, cấu trúc tuân thủ và định hướng tổ chức của nó có thể trở thành một gánh nặng.
Những rào cản thực tế mà dự án RWA phải đối mặt
Mặc dù công nghệ blockchain cung cấp nền tảng kỹ thuật cho việc chuyển đổi RWA lên chuỗi, nhưng các chuỗi công khai hiện tại vẫn khó đáp ứng nhu cầu của tài chính truyền thống trong các lĩnh vực như giao dịch tần suất cao, thanh toán thời gian thực. Đồng thời, sự phân mảnh của hệ sinh thái chuỗi chéo và các vấn đề an ninh cũng càng làm gia tăng độ khó trong việc triển khai RWA của các tổ chức. Việc ứng dụng RWA trong tài chính phi tập trung (DeFi) đang đối mặt với nhiều trở ngại thực tiễn:
Trước hết, vấn đề tin cậy và sự nhất quán của tài sản với dữ liệu trên chuỗi trở thành thách thức cốt lõi của việc đưa RWA lên chuỗi. Chìa khóa của việc đưa RWA lên chuỗi là đảm bảo sự nhất quán giữa tài sản trong thế giới thực và dữ liệu trên chuỗi. Ví dụ, sau khi tài sản bất động sản được mã hóa, tất cả thông tin về quyền sở hữu, giá trị trên chuỗi phải hoàn toàn khớp với các tài liệu pháp lý và tình trạng tài sản trong thực tế. Tuy nhiên, điều này liên quan đến hai vấn đề then chốt: một là tính xác thực của dữ liệu trên chuỗi, tức là làm thế nào để đảm bảo nguồn gốc dữ liệu trên chuỗi là đáng tin cậy và không thể bị thay đổi; hai là cập nhật đồng bộ dữ liệu, tức là làm thế nào để đảm bảo thông tin trên chuỗi có thể phản ánh kịp thời sự thay đổi trạng thái của tài sản thực. Giải quyết những vấn đề này thường cần phải đưa vào các bên thứ ba đáng tin cậy hoặc cơ quan có thẩm quyền ( như chính phủ hoặc cơ quan chứng nhận ), nhưng điều này mâu thuẫn với bản chất phi tập trung của blockchain, vấn đề tin cậy vẫn là thách thức cốt lõi không thể tránh khỏi của việc đưa RWA lên chuỗi.
Thiếu an ninh mạng cũng là một vấn đề quan trọng, an ninh của mạng blockchain thường phụ thuộc vào cơ chế khuyến khích kinh tế của token địa phương, nhưng sự biến động của RWA thường thấp hơn so với tiền điện tử, đặc biệt là trong thời kỳ thị trường suy thoái, điều này có thể dẫn đến sự giảm sút an ninh mạng. Hơn nữa, sự phức tạp của RWA yêu cầu tiêu chuẩn an ninh cao hơn, trong khi các hệ thống blockchain hiện có có thể không hoàn toàn đáp ứng được những yêu cầu này.
Vấn đề tương thích giữa RWA và kiến trúc DeFi vẫn chưa được giải quyết, thiết kế ban đầu của DeFi là phục vụ cho các tài sản gốc mã hóa, chứ không phải tài sản chứng khoán truyền thống. Việc đưa RWA lên chuỗi liên quan đến các hành vi tài chính phức tạp như phân tách cổ phiếu, phân phối cổ tức, những hoạt động này khó có thể được quản lý hiệu quả thông qua các hệ thống DeFi hiện có. Đặc biệt quan trọng là hệ thống oracle cũng có những thiếu sót rõ rệt trong việc xử lý dữ liệu tài chính truyền thống quy mô lớn về tính thời gian thực và an ninh.
Việc tăng thêm độ khó cho việc đưa RWA lên chuỗi trong vấn đề phân tán và an ninh tính thanh khoản giữa các chuỗi, phát hành RWA giữa các chuỗi dẫn đến việc phân tán tính thanh khoản, làm tăng độ phức tạp trong quản lý tài sản. Mặc dù cơ chế cầu nối giữa các chuỗi cung cấp giải pháp, nhưng cũng giới thiệu các rủi ro an ninh mới, chẳng hạn như tấn công chi tiêu đôi, lỗ hổng giao thức.
Vấn đề quản lý và tuân thủ quy định của các tổ chức là rào cản phi kỹ thuật lớn nhất đối với việc đưa RWA lên chuỗi, nhiều tổ chức tài chính được quản lý không thể thực hiện giao dịch trên chuỗi công khai, lý do chính bao gồm tính ẩn danh, thiếu khung pháp lý và sự khác biệt trong tiêu chuẩn quản lý toàn cầu. Các yêu cầu tuân thủ như KYC và chống rửa tiền càng làm tăng thêm sự phức tạp của việc đưa RWA lên chuỗi, điều này ở một mức độ nào đó lại hạn chế dòng vốn chảy vào.
Tính thanh khoản của thị trường và những hạn chế tham gia của các tổ chức cũng đã hạn chế sự phát triển của RWA, hiện tại tổng giá trị thị trường của RWA chủ yếu tập trung vào tài sản rủi ro thấp ( như trái phiếu chính phủ và quỹ ), trong khi tiến trình lên chuỗi của các tài sản lớn như cổ phiếu, bất động sản vẫn chậm. Tính thanh khoản của RWA vẫn phụ thuộc vào các giao thức gốc mã hóa, thị trường tổng thể vẫn đang ở giai đoạn phát triển sớm.
Cuối cùng, sự xung đột giữa DeFi và cơ chế tín nhiệm của tài chính truyền thống cũng là vấn đề mà RWA trên chuỗi phải giải quyết. DeFi dựa vào mã và mã hóa để xây dựng lòng tin, trong khi tài chính truyền thống dựa vào hợp đồng pháp lý và các tổ chức tập trung. Sự khác biệt trong cơ chế tín nhiệm này dẫn đến việc các tổ chức tài chính truyền thống có thái độ thận trọng đối với công nghệ blockchain, đặc biệt là trong các khâu quan trọng như lưu ký và quản lý rủi ro.
Mặc dù công nghệ blockchain đã cung cấp khả năng cho việc đưa RWA lên chuỗi, nhưng trong ứng dụng thực tế vẫn gặp nhiều thách thức. Từ tính nhất quán dữ liệu, an ninh mạng, khả năng tương thích, tính thanh khoản, tuân thủ đến sự phù hợp giữa mô hình kỹ thuật và kinh tế, cũng như xung đột trong cơ chế tin cậy, những vấn đề này cần được giải quyết từng bước trong quá trình phát triển, để thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi RWA trong DeFi.
Nếu RWA thành công, sẽ có thể trở thành sự phân phối lại quyền lực của hệ thống tài chính cũ và mới trong "trò chơi Phố Wall".
Điểm khó khăn cốt lõi nhất của RWA ở khía cạnh phi kỹ thuật là làm thế nào để thực hiện sự tuân thủ, và sự tuân thủ cần dựa vào sự công nhận của các tổ chức quyền lực tập trung mạnh mẽ.
Các công ty quản lý tài sản lớn nhất toàn cầu đã tham gia vào việc xây dựng đầu tư RWA sau khi hoàn thành việc thúc đẩy ETF Bitcoin. Điều này về cơ bản là việc đầu tiên tranh giành quyền phân phối lại quyền lực giữa hệ thống tài chính truyền thống và công nghệ phi tập trung mới nổi dựa trên blockchain. Cuộc chiến này không chỉ là sự cạnh tranh giữa đổi mới công nghệ hay tài chính, mà còn là cuộc tranh giành quyền lập ra các quy tắc tài chính toàn cầu, quyền kiểm soát vốn cũng như cơ chế phân phối tài sản trong tương lai.
Mặc dù công nghệ blockchain mang lại hy vọng phi tập trung, nhưng trước thực tế quyền lực và vốn tập trung cao độ, Phố Wall đang cố gắng đưa cuộc cách mạng công nghệ này vào tầm kiểm soát của mình, thông qua các hình thức thao túng thị trường và chứng khoán hóa tài sản mới, nhằm duy trì vị thế thống trị của mình trong hệ thống tài chính toàn cầu.
( sự tái cân bằng quyền lực của hệ thống tài chính toàn cầu
Phố Wall luôn chiếm ưu thế trong hệ thống tài chính toàn cầu, kiểm soát các dòng tiền, quản lý tài sản và các nút quan trọng của dịch vụ tài chính. Các tổ chức tài chính truyền thống kiểm soát vốn toàn cầu thông qua việc độc quyền cơ sở hạ tầng tài chính ) ngân hàng, sàn giao dịch chứng khoán, hệ thống thanh toán bù trừ và các ###. Tuy nhiên, sự trỗi dậy của công nghệ blockchain đã phá vỡ tình hình này:
Tài chính phi tập trung ( DeFi ) đã làm suy yếu cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống mà Phố Wall kiểm soát trong thời gian dài thông qua việc loại bỏ trung gian. DeFi cho phép các chức năng quan trọng như luồng vốn, quản lý tài sản có thể hoạt động trên các nền tảng phi tập trung, chẳng hạn như người dùng có thể thực hiện quản lý tài sản, cho vay, giao dịch trực tiếp trên chuỗi blockchain mà không cần đến ngân hàng, ngân hàng đầu tư và các trung gian khác. Nhưng điều này có nghĩa là một mối đe dọa lớn đối với Phố Wall, sự chuyển giao quyền lực này có nghĩa là Phố Wall có thể mất quyền kiểm soát đối với hệ thống tài chính toàn cầu.
( Tài sản mã hóa: Ai có thể kiểm soát cơ sở hạ tầng tài chính mới
RWA mã hóa, mặc dù nhằm mục đích tăng cường tính thanh khoản của tài sản, nhưng ẩn chứa một cuộc chiến giành quyền kiểm soát cơ sở hạ tầng tài chính mới. Mạng blockchain là nền tảng ứng cử viên cho cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu thế hệ mới, ai có thể chiếm ưu thế trong cơ sở hạ tầng này, người đó sẽ có vị trí thống trị trong việc liên kết tài sản thế giới thực bằng blockchain trong tương lai.
Lợi ích của Phố Wall thể hiện trong ý định kiểm soát các mạng lưới phi tập trung này. Họ có thể không trực tiếp phủ nhận blockchain, mà thông qua đầu tư, mua lại hoặc hợp tác, kiểm soát những nền tảng blockchain mới nổi này, khiến vốn trở lại tập trung. Mặc dù blockchain được thiết kế để phi tập trung, nhưng một lượng lớn vốn, tính thanh khoản vẫn dễ dàng bị tập trung trong tay một số ít tổ chức tài chính lớn hoặc quỹ phòng hộ. Cuối cùng, điều này dẫn đến việc các tài nguyên quan trọng trên nền tảng blockchain như ) tính thanh khoản, quyền quản trị giao thức, v.v. ### vẫn sẽ quay trở lại trong tay một số ít người chơi, dẫn đến việc thị trường tài sản phi tập trung hoàn toàn cần sự thúc đẩy của các thế lực tập trung khổng lồ.
( Đầu cơ quản lý và quyền lực ngoài pháp luật
Theo báo cáo ngày 6 tháng 2, cuộc khảo sát giao dịch điện tử của các nhà giao dịch tổ chức từ một ngân hàng đầu tư nổi tiếng cho thấy, 29% các nhà giao dịch tổ chức đang thực hiện hoặc dự kiến thực hiện giao dịch mã hóa trong năm nay, tăng 7 điểm phần trăm so với năm ngoái.
Arbitrage luôn là một chiến lược giao dịch mà các tinh hoa của Phố Wall thường tận dụng. Đối mặt với môi trường quản lý không chắc chắn do đặc điểm phi tập trung của blockchain, trong tương lai, các tổ chức Phố Wall có thể tận dụng sự khác biệt về quy định giữa các quốc gia và khu vực, bằng cách thiết lập các thực thể hoạt động tại các khu vực pháp lý có quy định lỏng lẻo hơn, nhằm tránh sự quản lý nghiêm ngặt hơn. Ví dụ:
Trong một số dự án, việc token hóa một số RWA có thể vượt qua các quy định về chứng khoán truyền thống hoặc quy định về thị trường tài chính. Điều này cho phép thao túng dòng tài sản và cấu trúc vốn trong các môi trường quản lý khác nhau, tăng cường quyền kiểm soát đối với các thị trường mới nổi. Không loại trừ khả năng của "màu xám
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
RWA có thể trở thành đường đua quan trọng trong việc phân bổ lại quyền lực giữa hệ thống tài chính cũ và mới.
RWA có thể trở thành bước ngoặt tiếp theo của thị trường tiền điện tử?
Với sự ra mắt của quỹ ETF giao ngay Bitcoin, lĩnh vực mã hóa đang bước vào một bước ngoặt phát triển mới. Chính sách trong thời kỳ chính quyền Trump đã đặt nền tảng cho lĩnh vực này, và hiện nay, sự tham gia của các ông lớn tài chính truyền thống càng thúc đẩy sự phát triển của RWA( tài sản thế giới thực). Ngày càng nhiều tổ chức tài chính bắt đầu khám phá cách thức biến các tài sản truyền thống như cổ phiếu, trái phiếu thành giao dịch và quản lý trên chuỗi thông qua công nghệ blockchain, xu hướng này đang tái định hình cấu trúc của thị trường tài chính.
Gần đây, một công ty tài chính đã đưa ra một loạt các biện pháp, đánh dấu rằng lĩnh vực RWA đang dần trở thành xu hướng chính. Cuộc cách mạng này cũng đã kích hoạt một vòng chơi mới trên Phố Wall, đang âm thầm thay đổi quy tắc trò chơi giữa thị trường tiền điện tử và tài chính truyền thống.
Sự khác biệt và điểm chung của các dự án RWA
dựa vào các dự án đại diện của các công ty quản lý tài sản lớn
Một công ty tài chính thường xuyên có động thái, ra mắt nền tảng thị trường toàn cầu, chủ yếu cung cấp dịch vụ kết nối blockchain cho cổ phiếu, trái phiếu và ETF. Ngay sau đó, họ lại công bố một dự án mới là Layer 1 công chain, với mục tiêu xây dựng một hạ tầng tài chính mạnh mẽ hơn, thúc đẩy việc mã hóa RWA.
Chuỗi công khai này là cơ sở hạ tầng của nền tảng thị trường toàn cầu, tập trung vào việc hiện thực hóa sự kết hợp giữa mã hóa RWA và blockchain. Nó hỗ trợ các nhà đầu tư toàn cầu truy cập trên chuỗi vào chứng khoán niêm yết tại Mỹ thông qua nền tảng blockchain, phá vỡ các rào cản địa lý và cung cấp dịch vụ giao dịch liên tục 24/7.
Chuỗi công cộng này đã giới thiệu một giải pháp tích hợp tuân thủ cấp tổ chức vào kiến trúc chuỗi công cộng, thông qua cơ chế xác thực nút được cấp phép, giao thức chuỗi chéo gốc và các phương pháp đổi mới khác, nhằm vượt qua các điểm đau hiện có trong việc đưa RWA lên chuỗi về mặt kỹ thuật và thể chế. Bằng cách sử dụng tài sản tài chính truyền thống làm tài sản thế chấp, đảm bảo an ninh mạng và đạt được khả năng tương tác với hệ thống thanh toán truyền thống, từ đó mở rộng tính thanh khoản giữa chuỗi và ngoài chuỗi.
trong khả năng cạnh tranh và hạn chế của các dự án cùng lĩnh vực
Điều này vừa liên quan đến thiết kế kiến trúc độc đáo và nguồn lực tổ chức mạnh mẽ của nó, vừa thể hiện cuộc đấu tranh quyền lực và lợi ích giữa blockchain và tài chính truyền thống.
Khả năng cạnh tranh:
Đưa tài sản thực vào token hóa và chuyển nhượng tự do: Bằng cách ghép nối 1:1 tài sản như cổ phiếu, trái phiếu, ETF với token, nhà đầu tư có thể tự do chuyển nhượng các tài sản token hóa này ngoài khu vực Mỹ và kết hợp với DeFi, tham gia vào các hoạt động tài chính như cho vay, thu nhập, v.v.
Kết hợp tính mở và tính tuân thủ: Kết hợp tính mở của chuỗi khối công cộng với tính tuân thủ của chuỗi có giấy phép. Các xác thực được kiểm tra giấy phép để đảm bảo tính tuân thủ, trong khi bất kỳ nhà phát triển và người dùng nào cũng có thể phát hành Token và phát triển ứng dụng trên chuỗi này, đảm bảo tính đổi mới.
Tham gia của các tổ chức và xây dựng hệ sinh thái: Nhóm tư vấn thiết kế bao gồm nhiều tổ chức tài chính, thúc đẩy ứng dụng cấp tổ chức của họ trong lĩnh vực TradFi và DeFi.
Cơ chế oracle và an toàn dữ liệu: Hệ thống oracle tích hợp đảm bảo độ chính xác và tính thời gian thực của dữ liệu trên chuỗi, giảm thiểu rủi ro thao túng dữ liệu. Thiết kế này tăng cường độ tin cậy của các dữ liệu quan trọng như giá tài sản, lãi suất, chỉ số thị trường.
Chức năng chuỗi chéo và bảo đảm an ninh: Thực hiện chuyển giao tài sản chuỗi chéo thông qua cầu, cung cấp bảo đảm an ninh cho mạng xác thực phi tập trung và hỗ trợ quản lý tài sản và thanh khoản của các tổ chức, thích ứng với giao dịch lớn.
Giới hạn:
Phụ thuộc nhiều vào tổ chức, thiếu động lực từ cộng đồng
Kiến trúc phụ thuộc mạnh mẽ vào sự tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống, độ tin cậy và tính thanh khoản của tài sản mã hóa chủ yếu đến từ sự bảo chứng của các tổ chức này. Mặc dù mô hình này đảm bảo chất lượng và tính tuân thủ của tài sản mã hóa, nhưng cũng mang lại một vấn đề cốt lõi: hệ sinh thái của nó chủ yếu được thiết kế cho các tổ chức, mức độ tham gia của người dùng thông thường khá thấp. So với các dự án RWA hoàn toàn phi tập trung, nó giống như một sự mở rộng của thế giới tài chính truyền thống, việc lưu thông và giao dịch tài sản mã hóa chủ yếu diễn ra giữa các tổ chức, ảnh hưởng của các nhà đầu tư thông thường và cộng đồng phi tập trung bị suy giảm.
Vấn đề phân phối quyền lực dưới sự kiểm soát tập trung
Mặc dù vẫn giữ được một phần tính mở, nhưng các trình xác thực của nó là có giấy phép, điều này có nghĩa là quyền lực cốt lõi tập trung trong tay một số tổ chức. Điều này trái ngược rõ rệt với một số dự án RWA hoàn toàn phi tập trung, trong đó nhấn mạnh rằng bất kỳ người tham gia nào cũng có thể trở thành nút quan trọng của mạng lưới. Sự tập trung quyền lực này có thể gây ra xung đột trong quản trị và phân bổ tài nguyên trong tương lai, đặc biệt là khi xảy ra xung đột lợi ích giữa những người nắm giữ token và các tổ chức.
Tốc độ đổi mới có thể bị hạn chế bởi quy định và các tổ chức truyền thống
Do tính chính yếu là sự tuân thủ và sự tham gia của các tổ chức, điều này cũng có thể hạn chế tốc độ đổi mới của nó. So với các dự án hoàn toàn phi tập trung, khi giới thiệu các sản phẩm hoặc công nghệ tài chính mới, có thể cần phải trải qua quy trình tuân thủ phức tạp và sự phê duyệt của các tổ chức. Điều này khiến nó đối mặt với rủi ro phản ứng chậm chạp trong lĩnh vực mã hóa đang thay đổi nhanh chóng, đặc biệt là khi cạnh tranh với các dự án DeFi linh hoạt hơn, cấu trúc tuân thủ và định hướng tổ chức của nó có thể trở thành một gánh nặng.
Những rào cản thực tế mà dự án RWA phải đối mặt
Mặc dù công nghệ blockchain cung cấp nền tảng kỹ thuật cho việc chuyển đổi RWA lên chuỗi, nhưng các chuỗi công khai hiện tại vẫn khó đáp ứng nhu cầu của tài chính truyền thống trong các lĩnh vực như giao dịch tần suất cao, thanh toán thời gian thực. Đồng thời, sự phân mảnh của hệ sinh thái chuỗi chéo và các vấn đề an ninh cũng càng làm gia tăng độ khó trong việc triển khai RWA của các tổ chức. Việc ứng dụng RWA trong tài chính phi tập trung (DeFi) đang đối mặt với nhiều trở ngại thực tiễn:
Trước hết, vấn đề tin cậy và sự nhất quán của tài sản với dữ liệu trên chuỗi trở thành thách thức cốt lõi của việc đưa RWA lên chuỗi. Chìa khóa của việc đưa RWA lên chuỗi là đảm bảo sự nhất quán giữa tài sản trong thế giới thực và dữ liệu trên chuỗi. Ví dụ, sau khi tài sản bất động sản được mã hóa, tất cả thông tin về quyền sở hữu, giá trị trên chuỗi phải hoàn toàn khớp với các tài liệu pháp lý và tình trạng tài sản trong thực tế. Tuy nhiên, điều này liên quan đến hai vấn đề then chốt: một là tính xác thực của dữ liệu trên chuỗi, tức là làm thế nào để đảm bảo nguồn gốc dữ liệu trên chuỗi là đáng tin cậy và không thể bị thay đổi; hai là cập nhật đồng bộ dữ liệu, tức là làm thế nào để đảm bảo thông tin trên chuỗi có thể phản ánh kịp thời sự thay đổi trạng thái của tài sản thực. Giải quyết những vấn đề này thường cần phải đưa vào các bên thứ ba đáng tin cậy hoặc cơ quan có thẩm quyền ( như chính phủ hoặc cơ quan chứng nhận ), nhưng điều này mâu thuẫn với bản chất phi tập trung của blockchain, vấn đề tin cậy vẫn là thách thức cốt lõi không thể tránh khỏi của việc đưa RWA lên chuỗi.
Thiếu an ninh mạng cũng là một vấn đề quan trọng, an ninh của mạng blockchain thường phụ thuộc vào cơ chế khuyến khích kinh tế của token địa phương, nhưng sự biến động của RWA thường thấp hơn so với tiền điện tử, đặc biệt là trong thời kỳ thị trường suy thoái, điều này có thể dẫn đến sự giảm sút an ninh mạng. Hơn nữa, sự phức tạp của RWA yêu cầu tiêu chuẩn an ninh cao hơn, trong khi các hệ thống blockchain hiện có có thể không hoàn toàn đáp ứng được những yêu cầu này.
Vấn đề tương thích giữa RWA và kiến trúc DeFi vẫn chưa được giải quyết, thiết kế ban đầu của DeFi là phục vụ cho các tài sản gốc mã hóa, chứ không phải tài sản chứng khoán truyền thống. Việc đưa RWA lên chuỗi liên quan đến các hành vi tài chính phức tạp như phân tách cổ phiếu, phân phối cổ tức, những hoạt động này khó có thể được quản lý hiệu quả thông qua các hệ thống DeFi hiện có. Đặc biệt quan trọng là hệ thống oracle cũng có những thiếu sót rõ rệt trong việc xử lý dữ liệu tài chính truyền thống quy mô lớn về tính thời gian thực và an ninh.
Việc tăng thêm độ khó cho việc đưa RWA lên chuỗi trong vấn đề phân tán và an ninh tính thanh khoản giữa các chuỗi, phát hành RWA giữa các chuỗi dẫn đến việc phân tán tính thanh khoản, làm tăng độ phức tạp trong quản lý tài sản. Mặc dù cơ chế cầu nối giữa các chuỗi cung cấp giải pháp, nhưng cũng giới thiệu các rủi ro an ninh mới, chẳng hạn như tấn công chi tiêu đôi, lỗ hổng giao thức.
Vấn đề quản lý và tuân thủ quy định của các tổ chức là rào cản phi kỹ thuật lớn nhất đối với việc đưa RWA lên chuỗi, nhiều tổ chức tài chính được quản lý không thể thực hiện giao dịch trên chuỗi công khai, lý do chính bao gồm tính ẩn danh, thiếu khung pháp lý và sự khác biệt trong tiêu chuẩn quản lý toàn cầu. Các yêu cầu tuân thủ như KYC và chống rửa tiền càng làm tăng thêm sự phức tạp của việc đưa RWA lên chuỗi, điều này ở một mức độ nào đó lại hạn chế dòng vốn chảy vào.
Tính thanh khoản của thị trường và những hạn chế tham gia của các tổ chức cũng đã hạn chế sự phát triển của RWA, hiện tại tổng giá trị thị trường của RWA chủ yếu tập trung vào tài sản rủi ro thấp ( như trái phiếu chính phủ và quỹ ), trong khi tiến trình lên chuỗi của các tài sản lớn như cổ phiếu, bất động sản vẫn chậm. Tính thanh khoản của RWA vẫn phụ thuộc vào các giao thức gốc mã hóa, thị trường tổng thể vẫn đang ở giai đoạn phát triển sớm.
Cuối cùng, sự xung đột giữa DeFi và cơ chế tín nhiệm của tài chính truyền thống cũng là vấn đề mà RWA trên chuỗi phải giải quyết. DeFi dựa vào mã và mã hóa để xây dựng lòng tin, trong khi tài chính truyền thống dựa vào hợp đồng pháp lý và các tổ chức tập trung. Sự khác biệt trong cơ chế tín nhiệm này dẫn đến việc các tổ chức tài chính truyền thống có thái độ thận trọng đối với công nghệ blockchain, đặc biệt là trong các khâu quan trọng như lưu ký và quản lý rủi ro.
Mặc dù công nghệ blockchain đã cung cấp khả năng cho việc đưa RWA lên chuỗi, nhưng trong ứng dụng thực tế vẫn gặp nhiều thách thức. Từ tính nhất quán dữ liệu, an ninh mạng, khả năng tương thích, tính thanh khoản, tuân thủ đến sự phù hợp giữa mô hình kỹ thuật và kinh tế, cũng như xung đột trong cơ chế tin cậy, những vấn đề này cần được giải quyết từng bước trong quá trình phát triển, để thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi RWA trong DeFi.
Nếu RWA thành công, sẽ có thể trở thành sự phân phối lại quyền lực của hệ thống tài chính cũ và mới trong "trò chơi Phố Wall".
Điểm khó khăn cốt lõi nhất của RWA ở khía cạnh phi kỹ thuật là làm thế nào để thực hiện sự tuân thủ, và sự tuân thủ cần dựa vào sự công nhận của các tổ chức quyền lực tập trung mạnh mẽ.
Các công ty quản lý tài sản lớn nhất toàn cầu đã tham gia vào việc xây dựng đầu tư RWA sau khi hoàn thành việc thúc đẩy ETF Bitcoin. Điều này về cơ bản là việc đầu tiên tranh giành quyền phân phối lại quyền lực giữa hệ thống tài chính truyền thống và công nghệ phi tập trung mới nổi dựa trên blockchain. Cuộc chiến này không chỉ là sự cạnh tranh giữa đổi mới công nghệ hay tài chính, mà còn là cuộc tranh giành quyền lập ra các quy tắc tài chính toàn cầu, quyền kiểm soát vốn cũng như cơ chế phân phối tài sản trong tương lai.
Mặc dù công nghệ blockchain mang lại hy vọng phi tập trung, nhưng trước thực tế quyền lực và vốn tập trung cao độ, Phố Wall đang cố gắng đưa cuộc cách mạng công nghệ này vào tầm kiểm soát của mình, thông qua các hình thức thao túng thị trường và chứng khoán hóa tài sản mới, nhằm duy trì vị thế thống trị của mình trong hệ thống tài chính toàn cầu.
( sự tái cân bằng quyền lực của hệ thống tài chính toàn cầu
Phố Wall luôn chiếm ưu thế trong hệ thống tài chính toàn cầu, kiểm soát các dòng tiền, quản lý tài sản và các nút quan trọng của dịch vụ tài chính. Các tổ chức tài chính truyền thống kiểm soát vốn toàn cầu thông qua việc độc quyền cơ sở hạ tầng tài chính ) ngân hàng, sàn giao dịch chứng khoán, hệ thống thanh toán bù trừ và các ###. Tuy nhiên, sự trỗi dậy của công nghệ blockchain đã phá vỡ tình hình này:
Tài chính phi tập trung ( DeFi ) đã làm suy yếu cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống mà Phố Wall kiểm soát trong thời gian dài thông qua việc loại bỏ trung gian. DeFi cho phép các chức năng quan trọng như luồng vốn, quản lý tài sản có thể hoạt động trên các nền tảng phi tập trung, chẳng hạn như người dùng có thể thực hiện quản lý tài sản, cho vay, giao dịch trực tiếp trên chuỗi blockchain mà không cần đến ngân hàng, ngân hàng đầu tư và các trung gian khác. Nhưng điều này có nghĩa là một mối đe dọa lớn đối với Phố Wall, sự chuyển giao quyền lực này có nghĩa là Phố Wall có thể mất quyền kiểm soát đối với hệ thống tài chính toàn cầu.
( Tài sản mã hóa: Ai có thể kiểm soát cơ sở hạ tầng tài chính mới
RWA mã hóa, mặc dù nhằm mục đích tăng cường tính thanh khoản của tài sản, nhưng ẩn chứa một cuộc chiến giành quyền kiểm soát cơ sở hạ tầng tài chính mới. Mạng blockchain là nền tảng ứng cử viên cho cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu thế hệ mới, ai có thể chiếm ưu thế trong cơ sở hạ tầng này, người đó sẽ có vị trí thống trị trong việc liên kết tài sản thế giới thực bằng blockchain trong tương lai.
Lợi ích của Phố Wall thể hiện trong ý định kiểm soát các mạng lưới phi tập trung này. Họ có thể không trực tiếp phủ nhận blockchain, mà thông qua đầu tư, mua lại hoặc hợp tác, kiểm soát những nền tảng blockchain mới nổi này, khiến vốn trở lại tập trung. Mặc dù blockchain được thiết kế để phi tập trung, nhưng một lượng lớn vốn, tính thanh khoản vẫn dễ dàng bị tập trung trong tay một số ít tổ chức tài chính lớn hoặc quỹ phòng hộ. Cuối cùng, điều này dẫn đến việc các tài nguyên quan trọng trên nền tảng blockchain như ) tính thanh khoản, quyền quản trị giao thức, v.v. ### vẫn sẽ quay trở lại trong tay một số ít người chơi, dẫn đến việc thị trường tài sản phi tập trung hoàn toàn cần sự thúc đẩy của các thế lực tập trung khổng lồ.
( Đầu cơ quản lý và quyền lực ngoài pháp luật
Theo báo cáo ngày 6 tháng 2, cuộc khảo sát giao dịch điện tử của các nhà giao dịch tổ chức từ một ngân hàng đầu tư nổi tiếng cho thấy, 29% các nhà giao dịch tổ chức đang thực hiện hoặc dự kiến thực hiện giao dịch mã hóa trong năm nay, tăng 7 điểm phần trăm so với năm ngoái.
Arbitrage luôn là một chiến lược giao dịch mà các tinh hoa của Phố Wall thường tận dụng. Đối mặt với môi trường quản lý không chắc chắn do đặc điểm phi tập trung của blockchain, trong tương lai, các tổ chức Phố Wall có thể tận dụng sự khác biệt về quy định giữa các quốc gia và khu vực, bằng cách thiết lập các thực thể hoạt động tại các khu vực pháp lý có quy định lỏng lẻo hơn, nhằm tránh sự quản lý nghiêm ngặt hơn. Ví dụ:
Trong một số dự án, việc token hóa một số RWA có thể vượt qua các quy định về chứng khoán truyền thống hoặc quy định về thị trường tài chính. Điều này cho phép thao túng dòng tài sản và cấu trúc vốn trong các môi trường quản lý khác nhau, tăng cường quyền kiểm soát đối với các thị trường mới nổi. Không loại trừ khả năng của "màu xám