"Quy định về Stablecoin Hồng Kông" (sau đây gọi là "Quy định") là khuôn khổ quản lý toàn diện đầu tiên về Stablecoin ở châu Á. Luật này không chỉ tái cấu trúc bức tranh quản lý tài sản ảo của Hồng Kông, mà còn cung cấp một "giải pháp phương Đông" độc đáo trong việc phối hợp xuyên biên giới, đổi mới quản lý và thiết kế thể chế.
Một, Quản lý xuyên biên giới và phối hợp quốc tế: Giám sát xuyên thấu và rào cản tuân thủ
(Một) Giám sát phát hành xuyên biên giới: "Quản lý cánh tay dài" gắn với đô la Hồng Kông
"Quy định" sáng tạo ra "công cụ kích hoạt giám sát xuyên biên giới" - chỉ cần stablecoin "một phần hoặc toàn bộ" gắn với đô la Hồng Kông (Điều 5(1)(a)(ii)), bất kể chủ thể phát hành có ở Hồng Kông hay không, đều phải chịu sự giám sát của Hồng Kông. Thiết kế này nhắm thẳng vào đặc tính lưu thông xuyên biên giới của các stablecoin chính như USDT, USDC, nhằm tránh sự chênh lệch trong giám sát. So với "Luật Dịch vụ Thanh toán" (PSA) của Singapore chỉ giám sát hoạt động trong nước, Hồng Kông thể hiện tính quyết đoán tư pháp mạnh mẽ hơn.
(II) Chế độ chỉ định thực thể nước ngoài: Tường lửa quản lý
Để quản lý rủi ro offshore, Điều 101 của "Nghị định" trao quyền cho Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hong Kong "chỉ định thực thể stablecoin nước ngoài", buộc họ phải tuân thủ các quy định của Hong Kong (Điều 107). Điều này bổ sung cho "chế độ cấp phép" của "Luật Thị trường Tài sản Crypto" (MiCA) của Liên minh Châu Âu - MiCA cho phép các chủ thể tuân thủ trong EU hoạt động tự do, trong khi Hong Kong đặt ra ngưỡng kiểm tra chủ động cho các tổ chức nước ngoài, gần gũi hơn với mô hình nhập cảnh nghiêm ngặt của "BitLicense" bang New York, Hoa Kỳ.
(Ba) Hợp tác xuyên biên giới trong phòng chống rửa tiền: Cơ chế xuyên thấu thông tin
"Quy định" xây dựng mạng lưới phòng thủ ba lớp:
Theo dõi trên chuỗi: yêu cầu người có giấy phép cung cấp "dữ liệu trong hệ thống thông tin" (Điều 127), tạo nền tảng cho phân tích trên chuỗi
Hỗ trợ tư pháp: Cho phép tiết lộ thông tin giao dịch tiền điện tử cho "cán bộ công chức được ủy quyền" (Điều 158), mở ra khả năng chia sẻ thông tin xuyên biên giới.
Trừng phạt hợp tác: Điều 137 trao quyền áp dụng hình phạt đối với các nhân sự cấp cao của thực thể nước ngoài, phản ánh "Quy tắc du lịch" của FATF.
Ví dụ: Đối với các trường hợp phát hành tương tự như Tether ở nước ngoài nhưng gắn với đô la Hồng Kông, Cơ quan Quản lý Tiền tệ có thể viện dẫn Điều 5 yêu cầu cấp phép, và dựa theo Điều 110 để truy xuất báo cáo kiểm toán dự trữ, thực hiện quản lý xuyên biên giới.
Hai, phát triển tương lai và đổi mới quản lý: hộp cát và cuộc cách mạng tuân thủ do công nghệ thúc đẩy
(Một) Không gian tiềm ẩn của hộp cát điều chỉnh
Mặc dù "Nghị định" không nêu rõ "hộp cát", nhưng đã dự trữ ba giao diện đổi mới lớn:
Miễn trừ: Điều 13 ủy quyền cho Cục Quản lý Tiền tệ miễn giấy phép cho các hoạt động Stablecoin cụ thể, mở đèn xanh cho các dự án thí điểm.
Quy tắc linh hoạt: Điều 99 cho phép điều chỉnh "chuẩn tối thiểu", có thể áp dụng quản lý khác biệt đối với các mô hình mới như stablecoin thuật toán.
Quyền chỉ định: Điều 4(2) trao cho cơ quan quản lý tiền tệ sự linh hoạt trong việc định nghĩa các loại stablecoin mới, thích ứng với sự phát triển công nghệ.
(II) Sự bắt buộc của việc giám sát tuân thủ RegTech
"Quy định" nâng cao sự tuân thủ công nghệ từ sáng kiến lên nghĩa vụ pháp lý:
Báo cáo thời gian thực: Điều 27 yêu cầu người có giấy phép tự động báo cáo "thay đổi lớn", thúc đẩy kết nối trực tiếp API với hệ thống quản lý.
Kiểm toán trên chuỗi: Điều 111 nêu rõ rằng cơ quan quản lý tài chính có quyền kiểm tra "sổ sách và tài khoản", bao gồm các công cụ như trình duyệt blockchain.
Thâm nhập dự trữ: Điều 17(2)(b) yêu cầu tài sản dự trữ phải "có thể xác minh", đã dự kiến việc ứng dụng công nghệ chứng minh trên chuỗi.
(3) Bức tranh ba giai đoạn của sự tiến hóa sinh thái
Ba, ý nghĩa của mô hình Hồng Kông: Xuất khẩu mô hình quản lý phương Đông ra toàn cầu
(Một) Nguyên tắc "cùng loại hình kinh doanh, cùng rủi ro, cùng quản lý" được thực hiện
"Quy định" thực hiện triệt để ý tưởng này:
Thẩm định nghiệp vụ: đưa "hiển thị bản thân tham gia vào các hoạt động được quy định" (điều 8(2)) vào sự quản lý, bao phủ nền tảng DeFi.
Phân cấp rủi ro: Thiết lập quản lý khác biệt dựa trên loại tài sản neo của Stablecoin (tiền tệ đơn lẻ/rổ tài sản) (Điều 4)
Quy định thống nhất: Các ngân hàng có giấy phép và các tổ chức phi ngân hàng áp dụng cùng một bộ "tiêu chuẩn tối thiểu" (Phụ lục 2), loại bỏ khoảng cách chênh lệch giá.
(II) Mô hình quản lý ổn định toàn cầu từ phương Đông
Kế hoạch Hong Kong khác với con đường châu Âu và Mỹ:
(Ba) Những gợi ý về đồng nhân dân tệ kỹ thuật số và quản lý từ Trung Quốc đại lục
Kết nối các tình huống xuyên biên giới: Stablecoin được cấp phép tại Hồng Kông có thể được sử dụng như một phương tiện lưu thông e-CNY ngoài khơi, dựa vào hệ thống "người cung cấp được công nhận" theo Điều 9 của quy định để thiết lập kênh tuân thủ.
Công nghệ giám sát chia sẻ: Khung phân tích trên chuỗi của Hồng Kông (Điều 116-129 quyền điều tra) có thể cung cấp mẫu giám sát tài chính xuyên biên giới cho đại lục.
Kỹ thuật lập pháp tham khảo: Định nghĩa pháp lý của Hồng Kông về "sổ cái phân tán" (Điều 3(3)), xóa bỏ sự mơ hồ trong quản lý theo nguyên tắc trung lập về công nghệ.
Bốn, Tìm kiếm điểm cân bằng vàng giữa đổi mới và trật tự
Giá trị của "Quy định về Stablecoin của Hồng Kông" không chỉ nằm ở khung pháp lý đầy đủ của nó - từ giấy phép phát hành (Điều 14), quản lý dự trữ (Điều 17) đến xử lý khủng hoảng (Điều 80 người quản lý hợp pháp) - mà còn ở triết lý quản lý mà nó thể hiện: kiểm soát rủi ro hệ thống bằng cách kiểm soát đầu vào nghiêm ngặt và giải phóng sức sống đổi mới bằng sự linh hoạt của quy tắc.
Liên kết chính thức của quy định: Luật về Stablecoin của Khu Hành chính Đặc biệt Hồng Kông, Trung Quốc.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Stablecoin Hong Kong: Quy định xuyên biên giới, Triển vọng tương lai và Ý nghĩa của mô hình Hong Kong
"Quy định về Stablecoin Hồng Kông" (sau đây gọi là "Quy định") là khuôn khổ quản lý toàn diện đầu tiên về Stablecoin ở châu Á. Luật này không chỉ tái cấu trúc bức tranh quản lý tài sản ảo của Hồng Kông, mà còn cung cấp một "giải pháp phương Đông" độc đáo trong việc phối hợp xuyên biên giới, đổi mới quản lý và thiết kế thể chế.
Một, Quản lý xuyên biên giới và phối hợp quốc tế: Giám sát xuyên thấu và rào cản tuân thủ
(Một) Giám sát phát hành xuyên biên giới: "Quản lý cánh tay dài" gắn với đô la Hồng Kông
"Quy định" sáng tạo ra "công cụ kích hoạt giám sát xuyên biên giới" - chỉ cần stablecoin "một phần hoặc toàn bộ" gắn với đô la Hồng Kông (Điều 5(1)(a)(ii)), bất kể chủ thể phát hành có ở Hồng Kông hay không, đều phải chịu sự giám sát của Hồng Kông. Thiết kế này nhắm thẳng vào đặc tính lưu thông xuyên biên giới của các stablecoin chính như USDT, USDC, nhằm tránh sự chênh lệch trong giám sát. So với "Luật Dịch vụ Thanh toán" (PSA) của Singapore chỉ giám sát hoạt động trong nước, Hồng Kông thể hiện tính quyết đoán tư pháp mạnh mẽ hơn.
(II) Chế độ chỉ định thực thể nước ngoài: Tường lửa quản lý
Để quản lý rủi ro offshore, Điều 101 của "Nghị định" trao quyền cho Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hong Kong "chỉ định thực thể stablecoin nước ngoài", buộc họ phải tuân thủ các quy định của Hong Kong (Điều 107). Điều này bổ sung cho "chế độ cấp phép" của "Luật Thị trường Tài sản Crypto" (MiCA) của Liên minh Châu Âu - MiCA cho phép các chủ thể tuân thủ trong EU hoạt động tự do, trong khi Hong Kong đặt ra ngưỡng kiểm tra chủ động cho các tổ chức nước ngoài, gần gũi hơn với mô hình nhập cảnh nghiêm ngặt của "BitLicense" bang New York, Hoa Kỳ.
(Ba) Hợp tác xuyên biên giới trong phòng chống rửa tiền: Cơ chế xuyên thấu thông tin
"Quy định" xây dựng mạng lưới phòng thủ ba lớp:
Theo dõi trên chuỗi: yêu cầu người có giấy phép cung cấp "dữ liệu trong hệ thống thông tin" (Điều 127), tạo nền tảng cho phân tích trên chuỗi
Hỗ trợ tư pháp: Cho phép tiết lộ thông tin giao dịch tiền điện tử cho "cán bộ công chức được ủy quyền" (Điều 158), mở ra khả năng chia sẻ thông tin xuyên biên giới.
Trừng phạt hợp tác: Điều 137 trao quyền áp dụng hình phạt đối với các nhân sự cấp cao của thực thể nước ngoài, phản ánh "Quy tắc du lịch" của FATF.
Ví dụ: Đối với các trường hợp phát hành tương tự như Tether ở nước ngoài nhưng gắn với đô la Hồng Kông, Cơ quan Quản lý Tiền tệ có thể viện dẫn Điều 5 yêu cầu cấp phép, và dựa theo Điều 110 để truy xuất báo cáo kiểm toán dự trữ, thực hiện quản lý xuyên biên giới.
Hai, phát triển tương lai và đổi mới quản lý: hộp cát và cuộc cách mạng tuân thủ do công nghệ thúc đẩy
(Một) Không gian tiềm ẩn của hộp cát điều chỉnh
Mặc dù "Nghị định" không nêu rõ "hộp cát", nhưng đã dự trữ ba giao diện đổi mới lớn:
Miễn trừ: Điều 13 ủy quyền cho Cục Quản lý Tiền tệ miễn giấy phép cho các hoạt động Stablecoin cụ thể, mở đèn xanh cho các dự án thí điểm.
Quy tắc linh hoạt: Điều 99 cho phép điều chỉnh "chuẩn tối thiểu", có thể áp dụng quản lý khác biệt đối với các mô hình mới như stablecoin thuật toán.
Quyền chỉ định: Điều 4(2) trao cho cơ quan quản lý tiền tệ sự linh hoạt trong việc định nghĩa các loại stablecoin mới, thích ứng với sự phát triển công nghệ.
(II) Sự bắt buộc của việc giám sát tuân thủ RegTech
"Quy định" nâng cao sự tuân thủ công nghệ từ sáng kiến lên nghĩa vụ pháp lý:
Báo cáo thời gian thực: Điều 27 yêu cầu người có giấy phép tự động báo cáo "thay đổi lớn", thúc đẩy kết nối trực tiếp API với hệ thống quản lý.
Kiểm toán trên chuỗi: Điều 111 nêu rõ rằng cơ quan quản lý tài chính có quyền kiểm tra "sổ sách và tài khoản", bao gồm các công cụ như trình duyệt blockchain.
Thâm nhập dự trữ: Điều 17(2)(b) yêu cầu tài sản dự trữ phải "có thể xác minh", đã dự kiến việc ứng dụng công nghệ chứng minh trên chuỗi.
(3) Bức tranh ba giai đoạn của sự tiến hóa sinh thái
Ba, ý nghĩa của mô hình Hồng Kông: Xuất khẩu mô hình quản lý phương Đông ra toàn cầu
(Một) Nguyên tắc "cùng loại hình kinh doanh, cùng rủi ro, cùng quản lý" được thực hiện
"Quy định" thực hiện triệt để ý tưởng này:
Thẩm định nghiệp vụ: đưa "hiển thị bản thân tham gia vào các hoạt động được quy định" (điều 8(2)) vào sự quản lý, bao phủ nền tảng DeFi.
Phân cấp rủi ro: Thiết lập quản lý khác biệt dựa trên loại tài sản neo của Stablecoin (tiền tệ đơn lẻ/rổ tài sản) (Điều 4)
Quy định thống nhất: Các ngân hàng có giấy phép và các tổ chức phi ngân hàng áp dụng cùng một bộ "tiêu chuẩn tối thiểu" (Phụ lục 2), loại bỏ khoảng cách chênh lệch giá.
(II) Mô hình quản lý ổn định toàn cầu từ phương Đông
Kế hoạch Hong Kong khác với con đường châu Âu và Mỹ:
(Ba) Những gợi ý về đồng nhân dân tệ kỹ thuật số và quản lý từ Trung Quốc đại lục
Kết nối các tình huống xuyên biên giới: Stablecoin được cấp phép tại Hồng Kông có thể được sử dụng như một phương tiện lưu thông e-CNY ngoài khơi, dựa vào hệ thống "người cung cấp được công nhận" theo Điều 9 của quy định để thiết lập kênh tuân thủ.
Công nghệ giám sát chia sẻ: Khung phân tích trên chuỗi của Hồng Kông (Điều 116-129 quyền điều tra) có thể cung cấp mẫu giám sát tài chính xuyên biên giới cho đại lục.
Kỹ thuật lập pháp tham khảo: Định nghĩa pháp lý của Hồng Kông về "sổ cái phân tán" (Điều 3(3)), xóa bỏ sự mơ hồ trong quản lý theo nguyên tắc trung lập về công nghệ.
Bốn, Tìm kiếm điểm cân bằng vàng giữa đổi mới và trật tự
Giá trị của "Quy định về Stablecoin của Hồng Kông" không chỉ nằm ở khung pháp lý đầy đủ của nó - từ giấy phép phát hành (Điều 14), quản lý dự trữ (Điều 17) đến xử lý khủng hoảng (Điều 80 người quản lý hợp pháp) - mà còn ở triết lý quản lý mà nó thể hiện: kiểm soát rủi ro hệ thống bằng cách kiểm soát đầu vào nghiêm ngặt và giải phóng sức sống đổi mới bằng sự linh hoạt của quy tắc.
Liên kết chính thức của quy định: Luật về Stablecoin của Khu Hành chính Đặc biệt Hồng Kông, Trung Quốc.