Ảnh bởi Ozan KOSE / AFP) (Ảnh bởi OZAN KOSE/AFP qua Getty Images
AFP qua Getty ImagesTrong khi stablecoin đã nổi lên như cơ chế thanh toán chiếm ưu thế trong crypto, một sự chuyển biến tinh tế hơn có thể đang diễn ra: sự xuất hiện của Bitcoin không chỉ như một nơi lưu trữ giá trị, mà còn như một tiêu chuẩn tham khảo, một đơn vị tính cho các tài sản toàn cầu và dòng tài chính. Ý tưởng này có thể nghe có vẻ đầu cơ, nhưng một số tổ chức nổi tiếng nhất thế giới đã bắt đầu tín hiệu theo hướng này.
Chỉ trong tháng Ba này, quỹ token hóa BUIDL của BlackRock đã thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của mình, phân bổ vào kho Bitcoin streaming của Sablier thông qua một thị trường tiền tệ trên chuỗi. Vài giờ sau, Giám đốc điều hành của Franklin Templeton đã công khai ủng hộ BTC như một "neo tiền tệ", tuyên bố: "Nó không chỉ là một biện pháp phòng ngừa. Nó là một phần của cấu trúc vốn dài hạn."
Trong khi đó, stablecoin được hỗ trợ bởi đô la đã trở thành lớp hạ tầng thực tế cho các giao dịch kỹ thuật số với hơn 140 triệu giao dịch hàng ngày và khối lượng thanh toán cạnh tranh với các mạng thẻ lớn. Tuy nhiên, việc phụ thuộc vào các đồng peg USD đi kèm với những rào cản quy định và rủi ro địa chính trị. Liệu tương lai của thương mại có phải không được định giá bằng fiat, mà bằng Bitcoin trong khi vẫn được thanh toán bằng stablecoin?
BTC như là Thước đo, Không chỉ là Tài sản thế chấp
Lịch sử, Bitcoin đã chiếm lĩnh câu chuyện "vàng kỹ thuật số"; một tài sản giá trị khan hiếm được nắm giữ bởi các nhà đầu tư dài hạn và kho bạc giao thức. Nhưng cách nhìn đó có thể đang mở rộng.
“Ngày càng nhiều tổ chức định giá tài sản bằng Bitcoin, không chỉ giữ nó như tài sản đảm bảo,” Luke Xie, đồng sáng lập SatLayer nói. “Nếu bạn là một công ty khai thác hoặc một quỹ tài sản chủ quyền ở một quốc gia có lạm phát cao, việc định giá bằng BTC có thể giúp giảm thiểu rủi ro liên quan đến sự biến động của đồng đô la. Bạn vẫn sử dụng stablecoin để thanh toán nhưng đơn vị giá trị là BTC.”
NHIỀU HƠN CHO BẠN Sự chuyển đổi này đang diễn ra ở nhiều cấp độ: thiết bị khai thác được định giá bằng BTC, tài sản token hóa được so sánh với các giỏ Bitcoin, và các hợp đồng phái sinh DeFi mới nổi được định giá bằng sats thay vì cents. Đầu năm nay, MicroStrategy bắt đầu tham chiếu giá trị của chính nó bằng các thuật ngữ BTC, nhấn mạnh tầm quan trọng biểu tượng và chức năng của Bitcoin như một thước đo tiền tệ.
Liệu Stablecoin Được Định Giá Bằng BTC Có Phải Là Tiếp Theo?
Nếu Bitcoin trở thành đơn vị tham chiếu, thì điều gì sẽ xảy ra với stablecoin?
“Mọi người giả định rằng tất cả các stablecoin đều phải được neo vào fiat, nhưng đó chỉ là chương đầu tiên,” Alex Hung, người đứng đầu sản phẩm tại BTCC, lập luận. “Chúng ta hiện đang thấy sự quan tâm đến các công cụ có giá trị ổn định được định giá bằng BTC: các đơn vị được hỗ trợ bởi sat tổng hợp, các giỏ điều chỉnh theo sự biến động, hoặc các kho chứa cân bằng vào các chỉ số BTC. Những điều này không còn là lý thuyết. Chúng đang được xây dựng.”
Thực tế, các thí nghiệm trên chuỗi như USDe của Ethena ( được hỗ trợ bởi ETH và các vị thế delta-hedged ) hoặc DOLA của Inverse Finance đã chỉ ra các mô hình ổn định hybrid. Các nhà phát triển hiện đang khám phá xem liệu các cấu trúc tương tự có thể theo dõi giá tham chiếu BTC, trong khi vẫn duy trì sức mua có thể dự đoán cho các giao dịch hàng ngày, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi nơi việc tiếp cận đồng đô la vẫn bị hạn chế.
Borja Martel Seward, đồng sáng lập và CEO của Roxom, nhìn nhận xu hướng này như một phần của mô hình kinh tế rộng lớn hơn đang diễn ra toàn cầu: “Những gì chúng tôi thấy tại Roxom là thế giới có thể trở thành một Argentina lớn. Một thế giới hai loại tiền tệ. Mọi người có thể chi tiêu và nhận lương bằng đô la hoặc tiền tệ địa phương nhưng họ sẽ suy nghĩ bằng Bitcoin. Giống như ở Argentina, nơi công dân giao dịch bằng peso nhưng tiết kiệm và đo lường tài sản bằng USD, tương lai toàn cầu có thể là chi tiêu bằng fiat, tiết kiệm và chuẩn hóa bằng BTC.”
Sự hấp dẫn? Một chỉ số không thuộc chủ quyền với logic lập trình được, kết hợp với các công cụ thanh toán ổn định có thể hoạt động trên nhiều khu vực pháp lý mà không gặp rào cản ngoại hối.
Đường ray trung lập, bối cảnh toàn cầu
Trong một thế giới tiền tệ phân mảnh, sức hấp dẫn của một tiêu chuẩn dự trữ trung lập về chính trị ( và các lối thanh toán có thể lập trình ) đang ngày càng mạnh mẽ. IMF gần đây đã dự đoán rằng các hành lang thanh toán xuyên biên giới có thể tiết kiệm 100 tỷ đô la mỗi năm với các lớp thanh toán có thể lập trình. Nhưng việc triển khai vẫn bị hạn chế bởi sự ma sát của tiền tệ và độ phức tạp trong tuân thủ.
Bitcoin có thể không thay thế đồng đô la trong việc sử dụng hàng ngày nhưng nó có thể cung cấp một lớp giá trị nhất quán trên các hệ thống, cho phép thanh toán bằng bất kỳ stablecoin nào hợp lý ở địa phương.
Đây là một cách tiếp cận mô-đun: Bitcoin đặt ra tiêu chuẩn, stablecoin làm công việc cơ bản.
Từ Lý Thuyết đến Giao Dịch
Luận án hai lớp này - BTC như đơn vị kế toán, stablecoin như phương tiện trao đổi - vẫn còn sơ khai. Nhưng động lực đang gia tăng. Hệ sinh thái Lightning đang khám phá "stablecoin tổng hợp" được định giá bằng sats. Các công ty như Galoy và Fedi đang phát triển các mô hình ngân hàng cộng đồng gốc Bitcoin cho phép số dư USD hoặc tiền pháp định được hỗ trợ bởi dự trữ BTC.
Song song đó, các thợ mỏ chủ quyền, các công ty xuất khẩu, và thậm chí các giao thức DeFi đang bắt đầu báo cáo bằng BTC, không phải bằng đô la. Đây không phải là sự trở lại của tiêu chuẩn vàng, mà là sự xuất hiện của một tiêu chuẩn sổ cái sau chủ quyền có thể lập trình.
Khi các tổ chức nghiêng về tài sản thế giới thực được mã hóa và tài chính có thể lập trình, logic tách biệt giữa chuẩn mực và thanh toán có thể không chỉ hiệu quả mà còn là điều không thể tránh khỏi.
Các cơ quan quản lý có cho phép điều này không?
Các cơ quan quản lý toàn cầu cho đến nay đã yêu cầu rằng stablecoin phải duy trì sự đảm bảo 1:1 với tiền tệ fiat, nhấn mạnh sự ổn định và bảo vệ nhà đầu tư, trong khi bày tỏ sự miễn cưỡng cho phép dự trữ bằng các tài sản thay thế như tiền điện tử hoặc hàng hóa do sự biến động của chúng.
Nói như vậy, lịch sử đã chỉ ra rằng đồng đô la Mỹ đã được hỗ trợ bởi vàng, một tài sản hữu hình cung cấp giá trị nội tại, cho đến khi từ bỏ tiêu chuẩn vàng vào năm 1971. Khi Bitcoin ngày càng được chấp nhận như một kho lưu trữ giá trị phi tập trung, thường được so sánh với "vàng kỹ thuật số," liệu các nhà quản lý có cho phép nó phát triển thành một tài sản dự trữ cho stablecoin không?
Mặc dù sự chuyển đổi này khó xảy ra trong thời gian gần, nhưng các xu hướng chấp nhận con số có thể thúc đẩy một sự đánh giá lại.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Rails vs Điểm chuẩn: Tái suy nghĩ về Stablecoin trong một thế giới được định giá bằng BTC
AFP qua Getty ImagesTrong khi stablecoin đã nổi lên như cơ chế thanh toán chiếm ưu thế trong crypto, một sự chuyển biến tinh tế hơn có thể đang diễn ra: sự xuất hiện của Bitcoin không chỉ như một nơi lưu trữ giá trị, mà còn như một tiêu chuẩn tham khảo, một đơn vị tính cho các tài sản toàn cầu và dòng tài chính. Ý tưởng này có thể nghe có vẻ đầu cơ, nhưng một số tổ chức nổi tiếng nhất thế giới đã bắt đầu tín hiệu theo hướng này.
Chỉ trong tháng Ba này, quỹ token hóa BUIDL của BlackRock đã thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của mình, phân bổ vào kho Bitcoin streaming của Sablier thông qua một thị trường tiền tệ trên chuỗi. Vài giờ sau, Giám đốc điều hành của Franklin Templeton đã công khai ủng hộ BTC như một "neo tiền tệ", tuyên bố: "Nó không chỉ là một biện pháp phòng ngừa. Nó là một phần của cấu trúc vốn dài hạn."
Trong khi đó, stablecoin được hỗ trợ bởi đô la đã trở thành lớp hạ tầng thực tế cho các giao dịch kỹ thuật số với hơn 140 triệu giao dịch hàng ngày và khối lượng thanh toán cạnh tranh với các mạng thẻ lớn. Tuy nhiên, việc phụ thuộc vào các đồng peg USD đi kèm với những rào cản quy định và rủi ro địa chính trị. Liệu tương lai của thương mại có phải không được định giá bằng fiat, mà bằng Bitcoin trong khi vẫn được thanh toán bằng stablecoin?
BTC như là Thước đo, Không chỉ là Tài sản thế chấp
Lịch sử, Bitcoin đã chiếm lĩnh câu chuyện "vàng kỹ thuật số"; một tài sản giá trị khan hiếm được nắm giữ bởi các nhà đầu tư dài hạn và kho bạc giao thức. Nhưng cách nhìn đó có thể đang mở rộng.
“Ngày càng nhiều tổ chức định giá tài sản bằng Bitcoin, không chỉ giữ nó như tài sản đảm bảo,” Luke Xie, đồng sáng lập SatLayer nói. “Nếu bạn là một công ty khai thác hoặc một quỹ tài sản chủ quyền ở một quốc gia có lạm phát cao, việc định giá bằng BTC có thể giúp giảm thiểu rủi ro liên quan đến sự biến động của đồng đô la. Bạn vẫn sử dụng stablecoin để thanh toán nhưng đơn vị giá trị là BTC.”
NHIỀU HƠN CHO BẠN Sự chuyển đổi này đang diễn ra ở nhiều cấp độ: thiết bị khai thác được định giá bằng BTC, tài sản token hóa được so sánh với các giỏ Bitcoin, và các hợp đồng phái sinh DeFi mới nổi được định giá bằng sats thay vì cents. Đầu năm nay, MicroStrategy bắt đầu tham chiếu giá trị của chính nó bằng các thuật ngữ BTC, nhấn mạnh tầm quan trọng biểu tượng và chức năng của Bitcoin như một thước đo tiền tệ.
Liệu Stablecoin Được Định Giá Bằng BTC Có Phải Là Tiếp Theo?
Nếu Bitcoin trở thành đơn vị tham chiếu, thì điều gì sẽ xảy ra với stablecoin?
“Mọi người giả định rằng tất cả các stablecoin đều phải được neo vào fiat, nhưng đó chỉ là chương đầu tiên,” Alex Hung, người đứng đầu sản phẩm tại BTCC, lập luận. “Chúng ta hiện đang thấy sự quan tâm đến các công cụ có giá trị ổn định được định giá bằng BTC: các đơn vị được hỗ trợ bởi sat tổng hợp, các giỏ điều chỉnh theo sự biến động, hoặc các kho chứa cân bằng vào các chỉ số BTC. Những điều này không còn là lý thuyết. Chúng đang được xây dựng.”
Thực tế, các thí nghiệm trên chuỗi như USDe của Ethena ( được hỗ trợ bởi ETH và các vị thế delta-hedged ) hoặc DOLA của Inverse Finance đã chỉ ra các mô hình ổn định hybrid. Các nhà phát triển hiện đang khám phá xem liệu các cấu trúc tương tự có thể theo dõi giá tham chiếu BTC, trong khi vẫn duy trì sức mua có thể dự đoán cho các giao dịch hàng ngày, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi nơi việc tiếp cận đồng đô la vẫn bị hạn chế.
Borja Martel Seward, đồng sáng lập và CEO của Roxom, nhìn nhận xu hướng này như một phần của mô hình kinh tế rộng lớn hơn đang diễn ra toàn cầu: “Những gì chúng tôi thấy tại Roxom là thế giới có thể trở thành một Argentina lớn. Một thế giới hai loại tiền tệ. Mọi người có thể chi tiêu và nhận lương bằng đô la hoặc tiền tệ địa phương nhưng họ sẽ suy nghĩ bằng Bitcoin. Giống như ở Argentina, nơi công dân giao dịch bằng peso nhưng tiết kiệm và đo lường tài sản bằng USD, tương lai toàn cầu có thể là chi tiêu bằng fiat, tiết kiệm và chuẩn hóa bằng BTC.”
Sự hấp dẫn? Một chỉ số không thuộc chủ quyền với logic lập trình được, kết hợp với các công cụ thanh toán ổn định có thể hoạt động trên nhiều khu vực pháp lý mà không gặp rào cản ngoại hối.
Đường ray trung lập, bối cảnh toàn cầu
Trong một thế giới tiền tệ phân mảnh, sức hấp dẫn của một tiêu chuẩn dự trữ trung lập về chính trị ( và các lối thanh toán có thể lập trình ) đang ngày càng mạnh mẽ. IMF gần đây đã dự đoán rằng các hành lang thanh toán xuyên biên giới có thể tiết kiệm 100 tỷ đô la mỗi năm với các lớp thanh toán có thể lập trình. Nhưng việc triển khai vẫn bị hạn chế bởi sự ma sát của tiền tệ và độ phức tạp trong tuân thủ.
Bitcoin có thể không thay thế đồng đô la trong việc sử dụng hàng ngày nhưng nó có thể cung cấp một lớp giá trị nhất quán trên các hệ thống, cho phép thanh toán bằng bất kỳ stablecoin nào hợp lý ở địa phương.
Đây là một cách tiếp cận mô-đun: Bitcoin đặt ra tiêu chuẩn, stablecoin làm công việc cơ bản.
Từ Lý Thuyết đến Giao Dịch
Luận án hai lớp này - BTC như đơn vị kế toán, stablecoin như phương tiện trao đổi - vẫn còn sơ khai. Nhưng động lực đang gia tăng. Hệ sinh thái Lightning đang khám phá "stablecoin tổng hợp" được định giá bằng sats. Các công ty như Galoy và Fedi đang phát triển các mô hình ngân hàng cộng đồng gốc Bitcoin cho phép số dư USD hoặc tiền pháp định được hỗ trợ bởi dự trữ BTC.
Song song đó, các thợ mỏ chủ quyền, các công ty xuất khẩu, và thậm chí các giao thức DeFi đang bắt đầu báo cáo bằng BTC, không phải bằng đô la. Đây không phải là sự trở lại của tiêu chuẩn vàng, mà là sự xuất hiện của một tiêu chuẩn sổ cái sau chủ quyền có thể lập trình.
Khi các tổ chức nghiêng về tài sản thế giới thực được mã hóa và tài chính có thể lập trình, logic tách biệt giữa chuẩn mực và thanh toán có thể không chỉ hiệu quả mà còn là điều không thể tránh khỏi.
Các cơ quan quản lý có cho phép điều này không?
Các cơ quan quản lý toàn cầu cho đến nay đã yêu cầu rằng stablecoin phải duy trì sự đảm bảo 1:1 với tiền tệ fiat, nhấn mạnh sự ổn định và bảo vệ nhà đầu tư, trong khi bày tỏ sự miễn cưỡng cho phép dự trữ bằng các tài sản thay thế như tiền điện tử hoặc hàng hóa do sự biến động của chúng.
Nói như vậy, lịch sử đã chỉ ra rằng đồng đô la Mỹ đã được hỗ trợ bởi vàng, một tài sản hữu hình cung cấp giá trị nội tại, cho đến khi từ bỏ tiêu chuẩn vàng vào năm 1971. Khi Bitcoin ngày càng được chấp nhận như một kho lưu trữ giá trị phi tập trung, thường được so sánh với "vàng kỹ thuật số," liệu các nhà quản lý có cho phép nó phát triển thành một tài sản dự trữ cho stablecoin không?
Mặc dù sự chuyển đổi này khó xảy ra trong thời gian gần, nhưng các xu hướng chấp nhận con số có thể thúc đẩy một sự đánh giá lại.