Dự luật Stablecoins mới của Hồng Kông yêu cầu giấy phép cho các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định, có hiệu lực từ tháng 8 năm 2025, cung cấp cho các công ty Ấn Độ một cơ sở ngoài khơi được quản lý cho tiền điện tử.
Hồng Kông đã chuyển từ tham vấn sang lập pháp chỉ trong 18 tháng. Vào ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng Lập pháp đã thông qua Dự luật Stablecoins, tạo ra khuôn khổ cấp phép đầy đủ đầu tiên cho stablecoin được tham chiếu bằng fiat tại châu Á (FRS). Luật này có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2025, sau khi chính phủ công bố ngày bắt đầu vào đầu tháng 6. Bất kỳ công ty nào phát hành, tiếp thị hoặc đổi lại stablecoin được hỗ trợ bằng đô la Hồng Kông, đô la Mỹ hoặc fiat khác cho người dùng trong thành phố giờ đây phải có giấy phép từ Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA).
Những gì Bộ Quy Tắc Mới yêu cầu
Giấy phép bắt buộc. Việc phát hành hoặc quảng bá không được phép một stablecoin được bảo đảm bằng fiat ở Hồng Kông có thể dẫn đến án phạt lên tới 5 triệu HKD và án tù bảy năm.
Dự trữ thận trọng. Stablecoin phải được đảm bảo một đổi một bởi các tài sản chất lượng cao, được phân tách, với xác nhận hàng tháng và kiểm toán hàng quý. Dự thảo hướng dẫn của HKMA quy định vốn đã trả tối thiểu là 25 triệu HK $ (≈ 3,2 triệu US $ ) cho các nhà phát hành.
Cấm thuật toán. Các token "chỉ dựa vào giao dịch chênh lệch giá hoặc thuật toán để duy trì giá trị" bị loại trừ khỏi chế độ—thực chất ngăn chặn các thiết kế kiểu UST.
Nghĩa vụ hoàn lại. Người nắm giữ phải có khả năng hoàn lại với giá trị danh nghĩa "trong một khoảng thời gian hợp lý", thường là từ một đến hai ngày làm việc.
Sự hiện diện địa phương. Các giấy phép cần một thực thể được thành lập tại Hồng Kông, hai nhân viên chịu trách nhiệm cư trú và một nhân viên báo cáo chống rửa tiền (.
The Sandbox đã hoạt động
Trước khi luật có hiệu lực, HKMA đã triển khai một Sandbox Nhà phát hành Stablecoin ) được khởi động vào tháng 3 năm 2024( để cho phép các ứng viên thử nghiệm các biện pháp kiểm soát tuân thủ và trao đổi phản hồi với các cơ quan quản lý. Những người tham gia sớm bao gồm Standard Chartered–Animoca–HKT, dự định phát hành một token được bảo đảm bằng HKD, và gã khổng lồ thương mại điện tử JD.com, đang thử nghiệm một đồng tiền thanh toán xuyên biên giới. Sandbox sẽ mở cửa cho đến khi cửa sổ cấp giấy phép chính thức bắt đầu vào tháng 8.
Tại sao các công ty Ấn Độ đang theo dõi
Một cơ sở ngoài khơi được quy định.
Ấn Độ vẫn đánh thuế lãi từ tiền điện tử ở mức 30% và khấu trừ 1% TDS trên mỗi giao dịch; không có quy định nội địa nào cho stablecoin INR. Thiết lập một thực thể được cấp phép tại Hồng Kông cho phép các sàn giao dịch hoặc fintech phát hành stablecoin USD hoặc HKD, duy trì các kênh fiat toàn cầu và vẫn phục vụ người dùng Ấn Độ ở nước ngoài.
Truy cập Trung Quốc cộng.
Khung pháp lý của Hồng Kông được thiết kế để tương tác với nền tảng mBridge wholesale-CBDC, nơi RBI là một quan sát viên. Một token HKD được cấp phép có thể trở thành tài sản cầu nối cho các hành lang rupee–dirham–nhân trong tương lai.
Dự trữ có thể cầm cố.
Ba ngân hàng lớn nhất của Hồng Kông—HSBC, Standard Chartered, BOCHK—đã giữ hộ các khoản dự trữ sandbox bằng đồng tiền địa phương. Điều này giải quyết vấn đề giảm thiểu rủi ro mà nhiều sàn giao dịch Ấn Độ gặp phải với các ngân hàng trong nước.
Bài tập tuân thủ cho các ứng viên Ấn Độ
| Mục kiểm tra
|
Vấn đề điển hình
|
Giải pháp thay thế
|
| Vốn và dự trữ – HK $25 triệu đã thanh toán cộng với 1:1 bảo đảm
|
Các biện pháp kiểm soát ngoại hối giới hạn đầu tư ra ngoài theo quy định ODI của Ấn Độ.
|
Sử dụng công ty holding Singapore hoặc GIFT-IFSC để chuyển vốn xuống công ty con tại HK
|
| Ban địa phương & RO – Hai giám đốc cư trú tại HK
|
Các công ty khởi nghiệp thiếu nhân tài tuân thủ nội bộ
|
Hợp tác với các công ty dịch vụ doanh nghiệp tại Hồng Kông cho thuê RO theo các bài kiểm tra phù hợp và thích hợp của HKMA.
|
| Ngân hàng đổi thưởng – Chi trả HKD hoặc USD trong ngày
|
Các ngân hàng Ấn Độ khó có khả năng thanh toán
|
Mở tài khoản thanh toán với ngân hàng tham gia sandbox; cho thấy thỏa thuận ký quỹ HKMA
|
Tương tác với quy định của Ấn Độ
FEMA: Một cư dân Ấn Độ không thể tự do nắm giữ stablecoin HKD trừ khi thuộc Chương trình Chuyển tiền Tự do với giới hạn )US $250 000 (. Các nhà phát hành phải thiết lập rào cản địa lý hoặc KYC-Gate người dùng Ấn Độ cho đến khi RBI làm rõ cách xử lý.
Điều 194S TDS: Các chuyển nhượng ngoài sàn giữa một stablecoin có giấy phép Hồng Kông và một ví Ấn Độ có thể vẫn bị khấu trừ 1% nếu được thực hiện qua một sàn giao dịch VDA có trụ sở tại Ấn Độ.
Tham vọng INR: Quy định của RBI cấm phát hành token gắn liền với rupee từ nước ngoài. Các start-up Ấn Độ muốn phát hành stablecoin INR sẽ phải chờ đợi một con đường cấp phép trong nước hoặc một sandbox song phương.
Lịch trình ra mắt
Bây giờ – tháng 7 năm 2025: Nộp đơn xin sandbox; phản hồi lặp đi lặp lại với HKMA.
Tháng 8 năm 2025: Nghị định có hiệu lực; cổng đăng ký giấy phép chính thức mở.
Q4 2025: Dự kiến cấp phép đợt đầu tiên. Các stablecoin đã cấp phép sẽ đủ điều kiện tham gia các leg thanh toán thí điểm của mBridge.
Cuộc Gọi Chiến Lược Dành Cho Các Nhà Sáng Lập Ấn Độ
Hồng Kông không phải là thiên đường thuế bằng không như Dubai cung cấp, cũng không gần gũi như Singapore. Nhưng đây là trung tâm châu Á lớn đầu tiên có một đạo luật stablecoin tích hợp ngân hàng đầy đủ. Đối với các sàn giao dịch Ấn Độ tìm kiếm thanh khoản đô la, hoặc các fintech nhắm đến giải quyết thương mại xuyên biên giới, một giấy phép HK có thể là sự khác biệt giữa việc tận dụng sự chênh lệch quy định và sự chấp nhận của các tổ chức.
Cửa sổ thời gian rất ngắn: nhu cầu sandbox đã vượt quá mong đợi của HKMA, và việc miễn trừ yêu cầu vốn trông có vẻ không khả thi. Những công ty nhận được phê duyệt sớm sẽ định hình các tiêu chuẩn kỹ thuật—và khóa thương hiệu—trước khi nghị định buộc những người đến sau phải xếp hàng.
Kết luận
Hồng Kông đang đặt cược rằng các quy định chặt chẽ cộng với thị trường vốn mở có thể biến stablecoin từ sự tò mò trong crypto thành hệ thống tài chính. Các start-up Ấn Độ có thể điều hướng các quy định FEMA, huy động được 25 triệu HK$ vốn và đáp ứng tiêu chuẩn thận trọng của HKMA sẽ có cơ hội giành được một cơ sở châu Á trên bờ với uy tín toàn cầu - điều mà không khu vực pháp lý nào khác hiện tại cung cấp.
Nguồn hình ảnh: Shutterstock
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Chế độ stablecoin mới của Hồng Kông: Những gì các start-up và sàn giao dịch Ấn Độ cần biết
Khushi V Rangdhol
26 tháng 6, 2025 06:04
Dự luật Stablecoins mới của Hồng Kông yêu cầu giấy phép cho các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định, có hiệu lực từ tháng 8 năm 2025, cung cấp cho các công ty Ấn Độ một cơ sở ngoài khơi được quản lý cho tiền điện tử.
Hồng Kông đã chuyển từ tham vấn sang lập pháp chỉ trong 18 tháng. Vào ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng Lập pháp đã thông qua Dự luật Stablecoins, tạo ra khuôn khổ cấp phép đầy đủ đầu tiên cho stablecoin được tham chiếu bằng fiat tại châu Á (FRS). Luật này có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2025, sau khi chính phủ công bố ngày bắt đầu vào đầu tháng 6. Bất kỳ công ty nào phát hành, tiếp thị hoặc đổi lại stablecoin được hỗ trợ bằng đô la Hồng Kông, đô la Mỹ hoặc fiat khác cho người dùng trong thành phố giờ đây phải có giấy phép từ Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA).
Những gì Bộ Quy Tắc Mới yêu cầu
Giấy phép bắt buộc. Việc phát hành hoặc quảng bá không được phép một stablecoin được bảo đảm bằng fiat ở Hồng Kông có thể dẫn đến án phạt lên tới 5 triệu HKD và án tù bảy năm.
Dự trữ thận trọng. Stablecoin phải được đảm bảo một đổi một bởi các tài sản chất lượng cao, được phân tách, với xác nhận hàng tháng và kiểm toán hàng quý. Dự thảo hướng dẫn của HKMA quy định vốn đã trả tối thiểu là 25 triệu HK $ (≈ 3,2 triệu US $ ) cho các nhà phát hành.
Cấm thuật toán. Các token "chỉ dựa vào giao dịch chênh lệch giá hoặc thuật toán để duy trì giá trị" bị loại trừ khỏi chế độ—thực chất ngăn chặn các thiết kế kiểu UST.
Nghĩa vụ hoàn lại. Người nắm giữ phải có khả năng hoàn lại với giá trị danh nghĩa "trong một khoảng thời gian hợp lý", thường là từ một đến hai ngày làm việc.
Sự hiện diện địa phương. Các giấy phép cần một thực thể được thành lập tại Hồng Kông, hai nhân viên chịu trách nhiệm cư trú và một nhân viên báo cáo chống rửa tiền (.
The Sandbox đã hoạt động
Trước khi luật có hiệu lực, HKMA đã triển khai một Sandbox Nhà phát hành Stablecoin ) được khởi động vào tháng 3 năm 2024( để cho phép các ứng viên thử nghiệm các biện pháp kiểm soát tuân thủ và trao đổi phản hồi với các cơ quan quản lý. Những người tham gia sớm bao gồm Standard Chartered–Animoca–HKT, dự định phát hành một token được bảo đảm bằng HKD, và gã khổng lồ thương mại điện tử JD.com, đang thử nghiệm một đồng tiền thanh toán xuyên biên giới. Sandbox sẽ mở cửa cho đến khi cửa sổ cấp giấy phép chính thức bắt đầu vào tháng 8.
Tại sao các công ty Ấn Độ đang theo dõi
Một cơ sở ngoài khơi được quy định. Ấn Độ vẫn đánh thuế lãi từ tiền điện tử ở mức 30% và khấu trừ 1% TDS trên mỗi giao dịch; không có quy định nội địa nào cho stablecoin INR. Thiết lập một thực thể được cấp phép tại Hồng Kông cho phép các sàn giao dịch hoặc fintech phát hành stablecoin USD hoặc HKD, duy trì các kênh fiat toàn cầu và vẫn phục vụ người dùng Ấn Độ ở nước ngoài.
Truy cập Trung Quốc cộng. Khung pháp lý của Hồng Kông được thiết kế để tương tác với nền tảng mBridge wholesale-CBDC, nơi RBI là một quan sát viên. Một token HKD được cấp phép có thể trở thành tài sản cầu nối cho các hành lang rupee–dirham–nhân trong tương lai.
Dự trữ có thể cầm cố. Ba ngân hàng lớn nhất của Hồng Kông—HSBC, Standard Chartered, BOCHK—đã giữ hộ các khoản dự trữ sandbox bằng đồng tiền địa phương. Điều này giải quyết vấn đề giảm thiểu rủi ro mà nhiều sàn giao dịch Ấn Độ gặp phải với các ngân hàng trong nước.
Bài tập tuân thủ cho các ứng viên Ấn Độ
| Mục kiểm tra
|
Vấn đề điển hình
|
Giải pháp thay thế
|
| Vốn và dự trữ – HK $25 triệu đã thanh toán cộng với 1:1 bảo đảm
|
Các biện pháp kiểm soát ngoại hối giới hạn đầu tư ra ngoài theo quy định ODI của Ấn Độ.
|
Sử dụng công ty holding Singapore hoặc GIFT-IFSC để chuyển vốn xuống công ty con tại HK
|
| Ban địa phương & RO – Hai giám đốc cư trú tại HK
|
Các công ty khởi nghiệp thiếu nhân tài tuân thủ nội bộ
|
Hợp tác với các công ty dịch vụ doanh nghiệp tại Hồng Kông cho thuê RO theo các bài kiểm tra phù hợp và thích hợp của HKMA.
|
| Ngân hàng đổi thưởng – Chi trả HKD hoặc USD trong ngày
|
Các ngân hàng Ấn Độ khó có khả năng thanh toán
|
Mở tài khoản thanh toán với ngân hàng tham gia sandbox; cho thấy thỏa thuận ký quỹ HKMA
|
Tương tác với quy định của Ấn Độ
FEMA: Một cư dân Ấn Độ không thể tự do nắm giữ stablecoin HKD trừ khi thuộc Chương trình Chuyển tiền Tự do với giới hạn )US $250 000 (. Các nhà phát hành phải thiết lập rào cản địa lý hoặc KYC-Gate người dùng Ấn Độ cho đến khi RBI làm rõ cách xử lý.
Điều 194S TDS: Các chuyển nhượng ngoài sàn giữa một stablecoin có giấy phép Hồng Kông và một ví Ấn Độ có thể vẫn bị khấu trừ 1% nếu được thực hiện qua một sàn giao dịch VDA có trụ sở tại Ấn Độ.
Tham vọng INR: Quy định của RBI cấm phát hành token gắn liền với rupee từ nước ngoài. Các start-up Ấn Độ muốn phát hành stablecoin INR sẽ phải chờ đợi một con đường cấp phép trong nước hoặc một sandbox song phương.
Lịch trình ra mắt
Bây giờ – tháng 7 năm 2025: Nộp đơn xin sandbox; phản hồi lặp đi lặp lại với HKMA.
Tháng 8 năm 2025: Nghị định có hiệu lực; cổng đăng ký giấy phép chính thức mở.
Q4 2025: Dự kiến cấp phép đợt đầu tiên. Các stablecoin đã cấp phép sẽ đủ điều kiện tham gia các leg thanh toán thí điểm của mBridge.
Cuộc Gọi Chiến Lược Dành Cho Các Nhà Sáng Lập Ấn Độ
Hồng Kông không phải là thiên đường thuế bằng không như Dubai cung cấp, cũng không gần gũi như Singapore. Nhưng đây là trung tâm châu Á lớn đầu tiên có một đạo luật stablecoin tích hợp ngân hàng đầy đủ. Đối với các sàn giao dịch Ấn Độ tìm kiếm thanh khoản đô la, hoặc các fintech nhắm đến giải quyết thương mại xuyên biên giới, một giấy phép HK có thể là sự khác biệt giữa việc tận dụng sự chênh lệch quy định và sự chấp nhận của các tổ chức.
Cửa sổ thời gian rất ngắn: nhu cầu sandbox đã vượt quá mong đợi của HKMA, và việc miễn trừ yêu cầu vốn trông có vẻ không khả thi. Những công ty nhận được phê duyệt sớm sẽ định hình các tiêu chuẩn kỹ thuật—và khóa thương hiệu—trước khi nghị định buộc những người đến sau phải xếp hàng.
Kết luận
Hồng Kông đang đặt cược rằng các quy định chặt chẽ cộng với thị trường vốn mở có thể biến stablecoin từ sự tò mò trong crypto thành hệ thống tài chính. Các start-up Ấn Độ có thể điều hướng các quy định FEMA, huy động được 25 triệu HK$ vốn và đáp ứng tiêu chuẩn thận trọng của HKMA sẽ có cơ hội giành được một cơ sở châu Á trên bờ với uy tín toàn cầu - điều mà không khu vực pháp lý nào khác hiện tại cung cấp.
Nguồn hình ảnh: Shutterstock