Mặc dù quy định MiCA ( về Tài sản tiền điện tử mang tính bước ngoặt của nó sẽ có hiệu lực đầy đủ vào tháng Giêng, Liên minh Châu Âu đang chịu áp lực từ Ngân hàng trung ương Châu Âu )ECB( và một tổ chức thương mại dẫn đầu để giới thiệu quy định mới nhằm không bị giảm so với các đối tác quốc tế.
Chủ tịch ECB Christine Lagarde vào thứ Hai đã kêu gọi các nhà lập pháp châu Âu thúc đẩy việc ban hành luật ủng hộ việc ra mắt đồng euro kỹ thuật số. Trong khi đó, vài ngày trước đó, Hiệp hội Quỹ và Quản lý Tài sản Châu Âu )EFAMA( đã công bố một hướng dẫn khuyến nghị một khuôn khổ quy định cập nhật cho việc token hóa.
Ngân hàng trung ương châu Âu muốn khung cho Euro kỹ thuật số
EU đã khám phá khả năng của một đồng euro kỹ thuật số từ Ngân hàng trung ương )CBDC( trong vài năm qua. Ủy ban Châu Âu đã đề xuất luật về đồng euro kỹ thuật số vào tháng 6 năm 2023, và ECB đã khởi động "giai đoạn chuẩn bị" cho đồng euro kỹ thuật số vào tháng 11 của năm đó, nhưng tiến trình đã chậm kể từ đó.
Vào tháng Hai, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã thông báo rằng họ đang mở rộng sáng kiến của mình để thanh toán giao dịch giữa các tổ chức bằng hệ thống thanh toán CBDC bán buôn. Tháng sau đó, Chủ tịch ECB Lagarde khẳng định cam kết của ngân hàng đối với dự án, nói rằng đội ngũ đứng sau đồng euro kỹ thuật số "đang tập trung vào việc tăng tốc độ" và nhấn mạnh cách họ đang vận động để có được sự tham gia của các bên liên quan chính khác.
Gần đây, vào ngày 5 tháng 5, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã thông báo rằng họ đã thành lập một "nền tảng đổi mới" để hợp tác với các bên liên quan châu Âu về dự án euro kỹ thuật số. Giai đoạn thử nghiệm của dự án dự kiến sẽ kết thúc vào tháng 10, sau đó ECB sẽ công bố báo cáo cuối cùng và quyết định xem có phát hành một Tài sản tiền điện tử của Ngân hàng Trung ương (CBDC) hay không.
Tuy nhiên, để làm như vậy, nó sẽ cần Nghị viện Châu Âu thông qua luật, điều này vẫn chưa được thực hiện.
Vào thứ Hai, Lagarde đã khôi phục lời kêu gọi của mình tới Nghị viện châu Âu, mô tả đồng euro kỹ thuật số là chìa khóa cho sự tự chủ tài chính của Châu Âu và nhắm tới các loại tiền tệ kỹ thuật số do tư nhân phát hành được gọi là stablecoins.
“Một khuôn khổ pháp lý để mở đường cho việc giới thiệu tiềm năng của euro kỹ thuật số nên được thiết lập nhanh chóng, xin vui lòng,” Lagarde đã nói tại một phiên điều trần của Ủy ban Kinh tế và Tiền tệ của Nghị viện Châu Âu vào ngày 23 tháng 6.
Luật pháp về một đồng euro kỹ thuật số đã bị cản trở bởi sự do dự và nghi ngờ từ các nhà lập pháp EU. Những nghi ngờ mới đã được nêu ra vào tháng 2 khi một sự cố trong nền tảng TARGET 2 Securities )T2S( của ECB, được sử dụng để hoàn tất các giao dịch tiền mặt và chứng khoán trên 24 quốc gia chia sẻ đồng euro, cùng với các ngân hàng trung ương và chính ECB, đã báo cáo một sự cố trong các kênh giao tiếp của nó.
Cuối cùng, sự cố đã được khắc phục khá nhanh chóng, chỉ kéo dài 10 giờ, nhưng sự hỗn loạn ngắn hạn mà nó gây ra đã đủ để dấy lên những câu hỏi về khả năng của Ngân hàng trung ương trong việc triển khai dự án euro kỹ thuật số.
Để giành lại sự ủng hộ cho dự án và thêm cảm giác cấp bách về quy định vào vấn đề này, Lagarde đã chỉ ra những rủi ro do thị trường stablecoin đang phát triển, đặc biệt là ở Hoa Kỳ.
“Stablecoins được phát hành bởi các tổ chức tư nhân và đặc biệt đặt ra rủi ro cho chính sách tiền tệ và sự ổn định tài chính,” Lagarde cho biết. “Các tài sản này không phải lúc nào cũng có khả năng duy trì giá trị cố định của chúng, gây ảnh hưởng đến tính hữu dụng của chúng như một phương tiện thanh toán và một kho lưu trữ giá trị.”
Lagarde cũng lưu ý rằng hầu hết các khu vực pháp lý lớn, bao gồm cả Hoa Kỳ, vẫn chưa có khung pháp lý cho stablecoin, và nhà phát hành stablecoin lớn nhất, Tether, có trụ sở tại El Salvador, “nơi thiếu bất kỳ khung thận trọng nào” cho sản phẩm này. Hơn nữa, bà đã gợi ý rằng một sự chuyển dịch tiềm năng trong các khoản tiền gửi được sử dụng cho thanh toán và tiết kiệm - từ ngân hàng sang stablecoin - có thể ảnh hưởng tiêu cực đến quá trình truyền dẫn chính sách tiền tệ qua các ngân hàng.
Trong khi ca ngợi quy định MiCA vì những "quy tắc hợp lý" liên quan đến stablecoin, "giảm thiểu rủi ro cho người tiêu dùng và sự ổn định tài chính," Lagarde nhấn mạnh rằng, trong bối cảnh thị trường stablecoin đang phát triển và ảnh hưởng của Mỹ, "tăng tốc tiến trình hướng tới một đồng euro kỹ thuật số là một ưu tiên chiến lược."
Cô ấy lập luận rằng, ngoài việc giải quyết một số rủi ro do stablecoin gây ra, "một đồng euro kỹ thuật số sẽ giúp bảo vệ hệ thống tài chính và tiền tệ dựa trên ngân hàng của châu Âu. Nó không chỉ tăng cường sự tự chủ chiến lược của châu Âu, mà còn đảm bảo một hệ thống thanh toán bán lẻ châu Âu đổi mới và bền vững."
Để kết thúc bài thuyết trình của mình về đồng euro kỹ thuật số, Lagarde đã trích dẫn nhà văn Pháp Émile Souvestre, người đã quan sát, "có một điều gì đó mạnh mẽ hơn sức mạnh, hơn lòng dũng cảm, hơn cả thiên tài: đó là ý tưởng có thời điểm của nó."
Tuy nhiên, chủ tịch ECB không phải là người duy nhất gây áp lực lên những nỗ lực lập pháp của các nhà lập pháp EU trong tuần này.
EFAMA kêu gọi lập pháp về token hóa và thay đổi chế độ thí điểm DLT
Vào ngày 20 tháng 6, EFAMA, một hiệp hội thương mại đại diện cho ngành quản lý quỹ và quản lý tài sản ở Châu Âu, đã công bố một báo cáo ca ngợi sự tiến bộ đã đạt được trong lĩnh vực token hóa ở Châu Âu nhưng bày tỏ "mối quan ngại rằng vị thế dẫn đầu sớm của Châu Âu có thể bị lãng phí nếu quy định không theo kịp sự phát triển của thị trường."
Hướng dẫn của Người thực hành phía Mua về Token hóa" bao gồm tổng quan về cách mà token hóa đang làm rung chuyển ngành quản lý tài sản, bối cảnh toàn cầu khi các khu vực pháp lý khác đang di chuyển để cho phép số hóa và một "hướng dẫn" cho các nhà quản lý quỹ bắt đầu vào token hóa.
“Một số khu vực pháp lý châu Âu đã trở thành trung tâm cho tài sản DLT, được hỗ trợ bởi các khung pháp lý quốc gia về việc lưu ký và chuyển nhượng chứng khoán kỹ thuật số, cũng như khung pháp lý rộng hơn của châu Âu về tài sản tiền điện tử phi truyền thống )MiCA( và giao dịch và thanh toán )Chế độ thí điểm DLT(,” EFAMA cho biết. “Mức độ hoạt động giữa các công ty cho thấy tầm quan trọng của một chiến lược kỹ thuật số trong việc thích ứng với nền kinh tế token hóa trong tương lai.”
Theo dữ liệu từ Horizon Grand View Research, thị trường token hóa châu Âu đã tạo ra doanh thu 821,4 triệu đô la vào năm 2024 và dự kiến sẽ tăng trưởng với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép )CAGR( là 20,9% từ năm 2025 đến năm 2030.
Để hỗ trợ thị trường đang bùng nổ này, EFAMA đã khuyến nghị tăng cường sự hội tụ quy định giữa các quy tắc quốc gia khác nhau về tài sản tiền điện tử trong 27 quốc gia thành viên của khối, nói rằng "sự hội tụ mạnh mẽ hơn sẽ ngăn chặn việc phân bổ quy định và giúp thúc đẩy quy mô trong các quỹ đầu tư dựa trên DLT."
Sự hội tụ này sẽ bao gồm các khuôn khổ quy định cho các tài sản truyền thống, chẳng hạn như MiFID II, và những khuôn khổ cho tài sản kỹ thuật số, cụ thể là Chế độ Thí điểm DLT và MiCA.
“Khi DeFi phát triển, không nên có sự phân biệt giữa hệ sinh thái truyền thống và hệ sinh thái dựa trên DLT, mà nên là một hệ sinh thái tài chính tích hợp duy nhất,” EFAMA cho biết.
Một sự thay đổi khác mà nó đã lập luận là sự làm rõ quy định để hỗ trợ việc tiếp nhận các quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa )t-MMFs(—các quỹ thị trường tiền tệ thông thường được chuyển đổi thành các token kỹ thuật số trên một blockchain—như tài sản thế chấp trong việc ký quỹ các sản phẩm phái sinh và các giao dịch mua lại.
“Mọi nỗ lực nên được thực hiện bởi các cơ quan quản lý, ngân hàng trung ương và ngành công nghiệp để đảm bảo rằng t-MMFs được sử dụng tối đa tiềm năng của chúng,” hiệp hội thương mại lập luận. “Liên minh châu Âu sẽ cần ưu tiên các chính sách tinh gọn và các sáng kiến thực tiễn—vượt ra ngoài những gì mà MiCA và DLT Pilot đang mang lại—để thúc đẩy sự phát triển của tài sản được mã hóa ở châu Âu.”
Trong vấn đề này, EFAMA cũng đề xuất một sân chơi công bằng rõ ràng cho các giải pháp tiền mặt trên chuỗi và thúc đẩy một cảnh quan cạnh tranh bao gồm euro kỹ thuật số, stablecoin được quy định bởi MiCA và token tiền của ngân hàng thương mại. Điều này, họ lập luận, sẽ là "kết quả tối ưu cho thấy rằng Châu Âu mở cửa cho đổi mới và các lực lượng thị trường."
Cách thay thế, theo cảnh báo của tổ chức thương mại, sẽ là không theo kịp những phát triển ở các khu vực pháp lý khác và, trong việc làm như vậy, nhường lại lợi thế ban đầu mà EU đã đạt được với DLT Pilot và quy định MiCA mang tính bước ngoặt, vào một thời điểm quan trọng "nơi quy mô là tất cả."
Điều này được nhấn mạnh bởi Peter Kerstens, cố vấn của Ủy ban Châu Âu, người đã nói trong báo cáo rằng “trong cuộc đua thiết lập sự thống trị trong DLT, chúng ta không muốn châu Âu trở thành một khu vực bay qua giữa Mỹ, Trung Đông và châu Á.”
Về chủ đề của chế độ thí điểm DLT của EU, đề xuất cấp bách nhất của EFAMA là một "sự tăng cường ngay lập tức" đối với các giới hạn ngưỡng được áp đặt để "tăng tính thanh khoản có sẵn trên các nền tảng DLT và nâng cao khối lượng giao dịch trên thị trường thứ cấp."
Giới hạn DLT Pilot
Chế độ thí điểm DLT đã được khởi xướng vào tháng 3 năm 2023 nhằm tạo ra một hạ tầng thị trường cho việc giao dịch các công cụ tài chính dựa trên công nghệ sổ cái phân tán )DLT(.
Nó cung cấp khung pháp lý cho việc giao dịch và thanh toán các giao dịch trong các tài sản kỹ thuật số đủ điều kiện là công cụ tài chính theo MiFID II, đồng thời tạo điều kiện cho việc thiết lập các loại cơ sở hạ tầng thị trường mới, bao gồm cơ sở giao dịch đa phương DLT, hệ thống thanh toán DLT, và hệ thống giao dịch và thanh toán DLT.
Thí điểm DLT hiện chỉ áp dụng cho cổ phiếu và đơn vị trong các tổ chức đầu tư tập thể có giá trị dưới 500 triệu € )$580.9 triệu ( và chứng khoán nợ với quy mô phát hành dưới 1 tỷ € )$1.16 tỷ (. Nó cũng áp đặt một giới hạn hạ tầng thị trường DLT là 6 tỷ € )$6.9 tỷ (. Khi điều này bị vượt quá, các nhà điều hành hạ tầng thị trường DLT sẽ được yêu cầu kích hoạt một chiến lược chuyển tiếp đặc biệt để giảm hoạt động giao dịch trên nền tảng của họ.
Trong hướng dẫn của mình, EFAMA lập luận rằng Chế độ Thí điểm DLT nên được sửa đổi để tăng ngưỡng cho các công cụ đủ điều kiện.
“Điều này sẽ có tác động tích cực ngay lập tức đến sự quan tâm của thị trường i) trong việc cung cấp các nền tảng giao dịch và thanh toán dựa trên DLT và ii) tính thanh khoản có sẵn trên các nền tảng như vậy và khối lượng giao dịch tăng cường trên thị trường thứ cấp,” đại diện tổ chức thương mại cho biết.
Tuy nhiên, hướng dẫn không chỉ rõ các giới hạn mới nên là gì.
Xem: Tìm kiếm cách sử dụng CBDC ngoài tiền điện tử
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
EU đang chịu áp lực để cập nhật quy định về CBDC, mã hóa kỹ thuật số
Mặc dù quy định MiCA ( về Tài sản tiền điện tử mang tính bước ngoặt của nó sẽ có hiệu lực đầy đủ vào tháng Giêng, Liên minh Châu Âu đang chịu áp lực từ Ngân hàng trung ương Châu Âu )ECB( và một tổ chức thương mại dẫn đầu để giới thiệu quy định mới nhằm không bị giảm so với các đối tác quốc tế.
Chủ tịch ECB Christine Lagarde vào thứ Hai đã kêu gọi các nhà lập pháp châu Âu thúc đẩy việc ban hành luật ủng hộ việc ra mắt đồng euro kỹ thuật số. Trong khi đó, vài ngày trước đó, Hiệp hội Quỹ và Quản lý Tài sản Châu Âu )EFAMA( đã công bố một hướng dẫn khuyến nghị một khuôn khổ quy định cập nhật cho việc token hóa.
Ngân hàng trung ương châu Âu muốn khung cho Euro kỹ thuật số
EU đã khám phá khả năng của một đồng euro kỹ thuật số từ Ngân hàng trung ương )CBDC( trong vài năm qua. Ủy ban Châu Âu đã đề xuất luật về đồng euro kỹ thuật số vào tháng 6 năm 2023, và ECB đã khởi động "giai đoạn chuẩn bị" cho đồng euro kỹ thuật số vào tháng 11 của năm đó, nhưng tiến trình đã chậm kể từ đó.
Vào tháng Hai, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã thông báo rằng họ đang mở rộng sáng kiến của mình để thanh toán giao dịch giữa các tổ chức bằng hệ thống thanh toán CBDC bán buôn. Tháng sau đó, Chủ tịch ECB Lagarde khẳng định cam kết của ngân hàng đối với dự án, nói rằng đội ngũ đứng sau đồng euro kỹ thuật số "đang tập trung vào việc tăng tốc độ" và nhấn mạnh cách họ đang vận động để có được sự tham gia của các bên liên quan chính khác.
Gần đây, vào ngày 5 tháng 5, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã thông báo rằng họ đã thành lập một "nền tảng đổi mới" để hợp tác với các bên liên quan châu Âu về dự án euro kỹ thuật số. Giai đoạn thử nghiệm của dự án dự kiến sẽ kết thúc vào tháng 10, sau đó ECB sẽ công bố báo cáo cuối cùng và quyết định xem có phát hành một Tài sản tiền điện tử của Ngân hàng Trung ương (CBDC) hay không.
Tuy nhiên, để làm như vậy, nó sẽ cần Nghị viện Châu Âu thông qua luật, điều này vẫn chưa được thực hiện.
Vào thứ Hai, Lagarde đã khôi phục lời kêu gọi của mình tới Nghị viện châu Âu, mô tả đồng euro kỹ thuật số là chìa khóa cho sự tự chủ tài chính của Châu Âu và nhắm tới các loại tiền tệ kỹ thuật số do tư nhân phát hành được gọi là stablecoins.
“Một khuôn khổ pháp lý để mở đường cho việc giới thiệu tiềm năng của euro kỹ thuật số nên được thiết lập nhanh chóng, xin vui lòng,” Lagarde đã nói tại một phiên điều trần của Ủy ban Kinh tế và Tiền tệ của Nghị viện Châu Âu vào ngày 23 tháng 6.
Luật pháp về một đồng euro kỹ thuật số đã bị cản trở bởi sự do dự và nghi ngờ từ các nhà lập pháp EU. Những nghi ngờ mới đã được nêu ra vào tháng 2 khi một sự cố trong nền tảng TARGET 2 Securities )T2S( của ECB, được sử dụng để hoàn tất các giao dịch tiền mặt và chứng khoán trên 24 quốc gia chia sẻ đồng euro, cùng với các ngân hàng trung ương và chính ECB, đã báo cáo một sự cố trong các kênh giao tiếp của nó.
Cuối cùng, sự cố đã được khắc phục khá nhanh chóng, chỉ kéo dài 10 giờ, nhưng sự hỗn loạn ngắn hạn mà nó gây ra đã đủ để dấy lên những câu hỏi về khả năng của Ngân hàng trung ương trong việc triển khai dự án euro kỹ thuật số.
Để giành lại sự ủng hộ cho dự án và thêm cảm giác cấp bách về quy định vào vấn đề này, Lagarde đã chỉ ra những rủi ro do thị trường stablecoin đang phát triển, đặc biệt là ở Hoa Kỳ.
“Stablecoins được phát hành bởi các tổ chức tư nhân và đặc biệt đặt ra rủi ro cho chính sách tiền tệ và sự ổn định tài chính,” Lagarde cho biết. “Các tài sản này không phải lúc nào cũng có khả năng duy trì giá trị cố định của chúng, gây ảnh hưởng đến tính hữu dụng của chúng như một phương tiện thanh toán và một kho lưu trữ giá trị.”
Lagarde cũng lưu ý rằng hầu hết các khu vực pháp lý lớn, bao gồm cả Hoa Kỳ, vẫn chưa có khung pháp lý cho stablecoin, và nhà phát hành stablecoin lớn nhất, Tether, có trụ sở tại El Salvador, “nơi thiếu bất kỳ khung thận trọng nào” cho sản phẩm này. Hơn nữa, bà đã gợi ý rằng một sự chuyển dịch tiềm năng trong các khoản tiền gửi được sử dụng cho thanh toán và tiết kiệm - từ ngân hàng sang stablecoin - có thể ảnh hưởng tiêu cực đến quá trình truyền dẫn chính sách tiền tệ qua các ngân hàng.
Trong khi ca ngợi quy định MiCA vì những "quy tắc hợp lý" liên quan đến stablecoin, "giảm thiểu rủi ro cho người tiêu dùng và sự ổn định tài chính," Lagarde nhấn mạnh rằng, trong bối cảnh thị trường stablecoin đang phát triển và ảnh hưởng của Mỹ, "tăng tốc tiến trình hướng tới một đồng euro kỹ thuật số là một ưu tiên chiến lược."
Cô ấy lập luận rằng, ngoài việc giải quyết một số rủi ro do stablecoin gây ra, "một đồng euro kỹ thuật số sẽ giúp bảo vệ hệ thống tài chính và tiền tệ dựa trên ngân hàng của châu Âu. Nó không chỉ tăng cường sự tự chủ chiến lược của châu Âu, mà còn đảm bảo một hệ thống thanh toán bán lẻ châu Âu đổi mới và bền vững."
Để kết thúc bài thuyết trình của mình về đồng euro kỹ thuật số, Lagarde đã trích dẫn nhà văn Pháp Émile Souvestre, người đã quan sát, "có một điều gì đó mạnh mẽ hơn sức mạnh, hơn lòng dũng cảm, hơn cả thiên tài: đó là ý tưởng có thời điểm của nó."
Tuy nhiên, chủ tịch ECB không phải là người duy nhất gây áp lực lên những nỗ lực lập pháp của các nhà lập pháp EU trong tuần này.
EFAMA kêu gọi lập pháp về token hóa và thay đổi chế độ thí điểm DLT
Vào ngày 20 tháng 6, EFAMA, một hiệp hội thương mại đại diện cho ngành quản lý quỹ và quản lý tài sản ở Châu Âu, đã công bố một báo cáo ca ngợi sự tiến bộ đã đạt được trong lĩnh vực token hóa ở Châu Âu nhưng bày tỏ "mối quan ngại rằng vị thế dẫn đầu sớm của Châu Âu có thể bị lãng phí nếu quy định không theo kịp sự phát triển của thị trường."
Hướng dẫn của Người thực hành phía Mua về Token hóa" bao gồm tổng quan về cách mà token hóa đang làm rung chuyển ngành quản lý tài sản, bối cảnh toàn cầu khi các khu vực pháp lý khác đang di chuyển để cho phép số hóa và một "hướng dẫn" cho các nhà quản lý quỹ bắt đầu vào token hóa. “Một số khu vực pháp lý châu Âu đã trở thành trung tâm cho tài sản DLT, được hỗ trợ bởi các khung pháp lý quốc gia về việc lưu ký và chuyển nhượng chứng khoán kỹ thuật số, cũng như khung pháp lý rộng hơn của châu Âu về tài sản tiền điện tử phi truyền thống )MiCA( và giao dịch và thanh toán )Chế độ thí điểm DLT(,” EFAMA cho biết. “Mức độ hoạt động giữa các công ty cho thấy tầm quan trọng của một chiến lược kỹ thuật số trong việc thích ứng với nền kinh tế token hóa trong tương lai.”
Theo dữ liệu từ Horizon Grand View Research, thị trường token hóa châu Âu đã tạo ra doanh thu 821,4 triệu đô la vào năm 2024 và dự kiến sẽ tăng trưởng với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép )CAGR( là 20,9% từ năm 2025 đến năm 2030.
Để hỗ trợ thị trường đang bùng nổ này, EFAMA đã khuyến nghị tăng cường sự hội tụ quy định giữa các quy tắc quốc gia khác nhau về tài sản tiền điện tử trong 27 quốc gia thành viên của khối, nói rằng "sự hội tụ mạnh mẽ hơn sẽ ngăn chặn việc phân bổ quy định và giúp thúc đẩy quy mô trong các quỹ đầu tư dựa trên DLT."
Sự hội tụ này sẽ bao gồm các khuôn khổ quy định cho các tài sản truyền thống, chẳng hạn như MiFID II, và những khuôn khổ cho tài sản kỹ thuật số, cụ thể là Chế độ Thí điểm DLT và MiCA.
“Khi DeFi phát triển, không nên có sự phân biệt giữa hệ sinh thái truyền thống và hệ sinh thái dựa trên DLT, mà nên là một hệ sinh thái tài chính tích hợp duy nhất,” EFAMA cho biết.
Một sự thay đổi khác mà nó đã lập luận là sự làm rõ quy định để hỗ trợ việc tiếp nhận các quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa )t-MMFs(—các quỹ thị trường tiền tệ thông thường được chuyển đổi thành các token kỹ thuật số trên một blockchain—như tài sản thế chấp trong việc ký quỹ các sản phẩm phái sinh và các giao dịch mua lại.
“Mọi nỗ lực nên được thực hiện bởi các cơ quan quản lý, ngân hàng trung ương và ngành công nghiệp để đảm bảo rằng t-MMFs được sử dụng tối đa tiềm năng của chúng,” hiệp hội thương mại lập luận. “Liên minh châu Âu sẽ cần ưu tiên các chính sách tinh gọn và các sáng kiến thực tiễn—vượt ra ngoài những gì mà MiCA và DLT Pilot đang mang lại—để thúc đẩy sự phát triển của tài sản được mã hóa ở châu Âu.”
Trong vấn đề này, EFAMA cũng đề xuất một sân chơi công bằng rõ ràng cho các giải pháp tiền mặt trên chuỗi và thúc đẩy một cảnh quan cạnh tranh bao gồm euro kỹ thuật số, stablecoin được quy định bởi MiCA và token tiền của ngân hàng thương mại. Điều này, họ lập luận, sẽ là "kết quả tối ưu cho thấy rằng Châu Âu mở cửa cho đổi mới và các lực lượng thị trường."
Cách thay thế, theo cảnh báo của tổ chức thương mại, sẽ là không theo kịp những phát triển ở các khu vực pháp lý khác và, trong việc làm như vậy, nhường lại lợi thế ban đầu mà EU đã đạt được với DLT Pilot và quy định MiCA mang tính bước ngoặt, vào một thời điểm quan trọng "nơi quy mô là tất cả."
Điều này được nhấn mạnh bởi Peter Kerstens, cố vấn của Ủy ban Châu Âu, người đã nói trong báo cáo rằng “trong cuộc đua thiết lập sự thống trị trong DLT, chúng ta không muốn châu Âu trở thành một khu vực bay qua giữa Mỹ, Trung Đông và châu Á.”
Về chủ đề của chế độ thí điểm DLT của EU, đề xuất cấp bách nhất của EFAMA là một "sự tăng cường ngay lập tức" đối với các giới hạn ngưỡng được áp đặt để "tăng tính thanh khoản có sẵn trên các nền tảng DLT và nâng cao khối lượng giao dịch trên thị trường thứ cấp."
Giới hạn DLT Pilot
Chế độ thí điểm DLT đã được khởi xướng vào tháng 3 năm 2023 nhằm tạo ra một hạ tầng thị trường cho việc giao dịch các công cụ tài chính dựa trên công nghệ sổ cái phân tán )DLT(.
Nó cung cấp khung pháp lý cho việc giao dịch và thanh toán các giao dịch trong các tài sản kỹ thuật số đủ điều kiện là công cụ tài chính theo MiFID II, đồng thời tạo điều kiện cho việc thiết lập các loại cơ sở hạ tầng thị trường mới, bao gồm cơ sở giao dịch đa phương DLT, hệ thống thanh toán DLT, và hệ thống giao dịch và thanh toán DLT.
Thí điểm DLT hiện chỉ áp dụng cho cổ phiếu và đơn vị trong các tổ chức đầu tư tập thể có giá trị dưới 500 triệu € )$580.9 triệu ( và chứng khoán nợ với quy mô phát hành dưới 1 tỷ € )$1.16 tỷ (. Nó cũng áp đặt một giới hạn hạ tầng thị trường DLT là 6 tỷ € )$6.9 tỷ (. Khi điều này bị vượt quá, các nhà điều hành hạ tầng thị trường DLT sẽ được yêu cầu kích hoạt một chiến lược chuyển tiếp đặc biệt để giảm hoạt động giao dịch trên nền tảng của họ.
Trong hướng dẫn của mình, EFAMA lập luận rằng Chế độ Thí điểm DLT nên được sửa đổi để tăng ngưỡng cho các công cụ đủ điều kiện.
“Điều này sẽ có tác động tích cực ngay lập tức đến sự quan tâm của thị trường i) trong việc cung cấp các nền tảng giao dịch và thanh toán dựa trên DLT và ii) tính thanh khoản có sẵn trên các nền tảng như vậy và khối lượng giao dịch tăng cường trên thị trường thứ cấp,” đại diện tổ chức thương mại cho biết.
Tuy nhiên, hướng dẫn không chỉ rõ các giới hạn mới nên là gì.
Xem: Tìm kiếm cách sử dụng CBDC ngoài tiền điện tử