Ngân hàng Deutsche cho biết, thông qua phân tích mô hình thống kê, đã phát hiện hiện tượng "phụ phí của chủ tịch mới", thị trường đang định giá cho chính sách nới lỏng bất thường trong nhiệm kỳ của chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang (FED), đặc biệt là vào quý 3 năm 2026 - đúng vào thời điểm chủ tịch mới nhậm chức.
Tác giả: Đổng Tĩnh
Nguồn: Wall Street Journal
Báo cáo nghiên cứu mới nhất của Deutsche Bank cho thấy, kỳ vọng của thị trường đối với Cục Dự trữ Liên bang (FED) trong năm tới đã có sự thay đổi đáng kể, dự kiến chủ tịch mới sẽ thúc đẩy việc nới lỏng liên tục.
Ngày 26 tháng 6, theo thông tin từ sàn giao dịch Chasing Wind, Deutsche Bank trong báo cáo nghiên cứu mới nhất cho biết, kỳ vọng của thị trường tài chính về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) trong năm tới đã có sự thay đổi đáng kể, đặc biệt là kỳ vọng giảm lãi suất sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới nhậm chức là rất quyết liệt.
Chủ tịch hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ kết thúc nhiệm kỳ vào tháng 5 năm sau, tuy nhiên, theo bài viết của Wall Street Journal, Trump đang xem xét công bố ứng cử viên cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) mới nhất vào mùa hè này, sớm hơn nhiều so với khoảng thời gian chuyển giao truyền thống từ 3-4 tháng. Những người có thông tin cho biết, Trump hy vọng rằng việc công bố trước người kế nhiệm sẽ cho phép "Chủ tịch bóng" bắt đầu ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường và xu hướng chính sách tiền tệ trước khi nhiệm kỳ của Powell kết thúc.
Báo cáo cũng cho biết, kể từ khi các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang (FED) như Waller có những phát biểu ôn hòa vào tuần trước, thị trường đã định giá thêm khoảng 10 điểm cơ bản cho việc giảm lãi suất trước cuối năm.
Mô hình thống kê tiết lộ định giá bất thường năm tới: Hiện tượng "Phí cao cấp của chủ tịch mới" xuất hiện
Ngân hàng Deutsche cho biết, sự thay đổi thực sự đáng chú ý xảy ra trong kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất giữa năm sau.
Báo cáo cho biết, thị trường dường như ngày càng kỳ vọng, ngay khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) mới nhậm chức, chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục duy trì xu hướng nới lỏng. Nhiệm kỳ của Chủ tịch hiện tại Powell sẽ hết hạn vào tháng 5 năm sau, thời điểm này đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường.
Ngân hàng Deutsche đã phát hiện ra một hiện tượng thú vị thông qua mô hình hồi quy: định giá giảm lãi suất cho các quý hai, ba và bốn của năm tới và thực hiện hồi quy đối với quý đầu tiên, sau đó đo lường mức độ "bất thường" của kỳ vọng giảm lãi suất trong tương lai so với quý đầu tiên thông qua phân tích phần dư.
Ngân hàng Deutsche Bank phát hiện rằng, trong tháng qua, những phần dư này đã chuyển sang âm một cách đáng kể, đặc biệt là trong quý 3 năm 2026 - đúng vào thời điểm Chủ tịch mới nhậm chức. Điều này cho thấy thị trường đang định giá cho chính sách nới lỏng mức độ bất thường trong nhiệm kỳ của Chủ tịch mới, mô hình định giá này đã lệch khỏi mức bình thường trong lịch sử những năm gần đây.
Chú ý: Residual, chỉ sự chênh lệch giữa giá trị quan sát thực tế và giá trị ước lượng (giá trị phù hợp). "Residual" ẩn chứa thông tin quan trọng liên quan đến giả định cơ bản của mô hình. Nếu mô hình hồi quy là đúng, có thể xem residual như là giá trị quan sát của sai số.
Tuy nhiên, báo cáo cũng chỉ ra rằng cần phải thận trọng đối với "chênh lệch giá mới của chủ tịch". Bởi vì việc thiết lập chính sách tiền tệ cần sự ủng hộ của đa số phiếu từ FOMC, chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang (FED) cần thuyết phục các đồng nghiệp ủng hộ một quỹ đạo chính sách khác. Ràng buộc này có nghĩa là mức độ không liên tục trong giá chính sách xung quanh chủ tịch mới sẽ chỉ là nhẹ.
Cần lưu ý rằng, mặc dù có những khác biệt nêu trên, thị trường vẫn kỳ vọng lãi suất sẽ giảm ở các quý hai, ba và bốn của năm 2026 ít hơn so với quý một, điều này cho thấy thị trường không kỳ vọng vào một sự chuyển hướng chính sách đột ngột, mà cho rằng chính sách nới lỏng dưới sự lãnh đạo của chủ tịch mới sẽ kéo dài hơn.
Thay đổi định giá thị trường gần đây: Phát biểu ôn hòa thúc đẩy kỳ vọng giảm lãi suất
Bài viết trước đây của Wall Street Journal chỉ ra rằng, vào thứ Hai (23 tháng 6), Ủy viên FED Bowman đã nói về kinh tế và chính sách tiền tệ rằng, nếu áp lực lạm phát được kiểm soát, sẽ ủng hộ việc giảm lãi suất sớm nhất vào tháng 7.
Lý do của Bowman là rủi ro trên thị trường lao động có thể gia tăng, trong khi lạm phát dường như đang ổn định tiến tới mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang (FED). Vào thứ Sáu tuần trước, thành viên Hội đồng Thống đốc FED, Waller, đã nói trong một cuộc phỏng vấn với CNBC rằng ông có thể ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào tháng tới vì lo ngại về thị trường lao động quá yếu.
Ngân hàng Deutsche Bank trong báo cáo đã chỉ ra rằng, kể từ thứ Năm tuần trước, thị trường đã định giá thêm khoảng 10 điểm cơ bản cho việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (FED) trước cuối năm, chủ yếu chịu ảnh hưởng từ những phát biểu bồ câu của các thành viên hội đồng quản trị FED là Waller và Bowman. Sự thay đổi này phản ánh phản ứng ngay lập tức của các nhà đầu tư đối với việc nới lỏng lập trường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.
Theo dữ liệu mới nhất từ FedWatch, thị trường đặt cược vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ giảm lãi suất vào tháng 7 là 20,7%, tăng so với một tuần trước (12,5%), hiện tại các nhà giao dịch đã hoàn toàn tính đến kỳ vọng giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 9.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Chủ tịch mới, nới lỏng lớn? Thị trường có kỳ vọng rất mạnh mẽ đối với Cục Dự trữ Liên bang (FED) vào năm tới.
Tác giả: Đổng Tĩnh
Nguồn: Wall Street Journal
Báo cáo nghiên cứu mới nhất của Deutsche Bank cho thấy, kỳ vọng của thị trường đối với Cục Dự trữ Liên bang (FED) trong năm tới đã có sự thay đổi đáng kể, dự kiến chủ tịch mới sẽ thúc đẩy việc nới lỏng liên tục.
Ngày 26 tháng 6, theo thông tin từ sàn giao dịch Chasing Wind, Deutsche Bank trong báo cáo nghiên cứu mới nhất cho biết, kỳ vọng của thị trường tài chính về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) trong năm tới đã có sự thay đổi đáng kể, đặc biệt là kỳ vọng giảm lãi suất sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới nhậm chức là rất quyết liệt.
Chủ tịch hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ kết thúc nhiệm kỳ vào tháng 5 năm sau, tuy nhiên, theo bài viết của Wall Street Journal, Trump đang xem xét công bố ứng cử viên cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) mới nhất vào mùa hè này, sớm hơn nhiều so với khoảng thời gian chuyển giao truyền thống từ 3-4 tháng. Những người có thông tin cho biết, Trump hy vọng rằng việc công bố trước người kế nhiệm sẽ cho phép "Chủ tịch bóng" bắt đầu ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường và xu hướng chính sách tiền tệ trước khi nhiệm kỳ của Powell kết thúc.
Báo cáo cũng cho biết, kể từ khi các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang (FED) như Waller có những phát biểu ôn hòa vào tuần trước, thị trường đã định giá thêm khoảng 10 điểm cơ bản cho việc giảm lãi suất trước cuối năm.
Mô hình thống kê tiết lộ định giá bất thường năm tới: Hiện tượng "Phí cao cấp của chủ tịch mới" xuất hiện
Ngân hàng Deutsche cho biết, sự thay đổi thực sự đáng chú ý xảy ra trong kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất giữa năm sau.
Báo cáo cho biết, thị trường dường như ngày càng kỳ vọng, ngay khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) mới nhậm chức, chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục duy trì xu hướng nới lỏng. Nhiệm kỳ của Chủ tịch hiện tại Powell sẽ hết hạn vào tháng 5 năm sau, thời điểm này đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường.
Ngân hàng Deutsche đã phát hiện ra một hiện tượng thú vị thông qua mô hình hồi quy: định giá giảm lãi suất cho các quý hai, ba và bốn của năm tới và thực hiện hồi quy đối với quý đầu tiên, sau đó đo lường mức độ "bất thường" của kỳ vọng giảm lãi suất trong tương lai so với quý đầu tiên thông qua phân tích phần dư.
Ngân hàng Deutsche Bank phát hiện rằng, trong tháng qua, những phần dư này đã chuyển sang âm một cách đáng kể, đặc biệt là trong quý 3 năm 2026 - đúng vào thời điểm Chủ tịch mới nhậm chức. Điều này cho thấy thị trường đang định giá cho chính sách nới lỏng mức độ bất thường trong nhiệm kỳ của Chủ tịch mới, mô hình định giá này đã lệch khỏi mức bình thường trong lịch sử những năm gần đây.
Chú ý: Residual, chỉ sự chênh lệch giữa giá trị quan sát thực tế và giá trị ước lượng (giá trị phù hợp). "Residual" ẩn chứa thông tin quan trọng liên quan đến giả định cơ bản của mô hình. Nếu mô hình hồi quy là đúng, có thể xem residual như là giá trị quan sát của sai số.
Tuy nhiên, báo cáo cũng chỉ ra rằng cần phải thận trọng đối với "chênh lệch giá mới của chủ tịch". Bởi vì việc thiết lập chính sách tiền tệ cần sự ủng hộ của đa số phiếu từ FOMC, chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang (FED) cần thuyết phục các đồng nghiệp ủng hộ một quỹ đạo chính sách khác. Ràng buộc này có nghĩa là mức độ không liên tục trong giá chính sách xung quanh chủ tịch mới sẽ chỉ là nhẹ.
Cần lưu ý rằng, mặc dù có những khác biệt nêu trên, thị trường vẫn kỳ vọng lãi suất sẽ giảm ở các quý hai, ba và bốn của năm 2026 ít hơn so với quý một, điều này cho thấy thị trường không kỳ vọng vào một sự chuyển hướng chính sách đột ngột, mà cho rằng chính sách nới lỏng dưới sự lãnh đạo của chủ tịch mới sẽ kéo dài hơn.
Thay đổi định giá thị trường gần đây: Phát biểu ôn hòa thúc đẩy kỳ vọng giảm lãi suất
Bài viết trước đây của Wall Street Journal chỉ ra rằng, vào thứ Hai (23 tháng 6), Ủy viên FED Bowman đã nói về kinh tế và chính sách tiền tệ rằng, nếu áp lực lạm phát được kiểm soát, sẽ ủng hộ việc giảm lãi suất sớm nhất vào tháng 7.
Lý do của Bowman là rủi ro trên thị trường lao động có thể gia tăng, trong khi lạm phát dường như đang ổn định tiến tới mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang (FED). Vào thứ Sáu tuần trước, thành viên Hội đồng Thống đốc FED, Waller, đã nói trong một cuộc phỏng vấn với CNBC rằng ông có thể ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào tháng tới vì lo ngại về thị trường lao động quá yếu.
Ngân hàng Deutsche Bank trong báo cáo đã chỉ ra rằng, kể từ thứ Năm tuần trước, thị trường đã định giá thêm khoảng 10 điểm cơ bản cho việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (FED) trước cuối năm, chủ yếu chịu ảnh hưởng từ những phát biểu bồ câu của các thành viên hội đồng quản trị FED là Waller và Bowman. Sự thay đổi này phản ánh phản ứng ngay lập tức của các nhà đầu tư đối với việc nới lỏng lập trường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.
Theo dữ liệu mới nhất từ FedWatch, thị trường đặt cược vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ giảm lãi suất vào tháng 7 là 20,7%, tăng so với một tuần trước (12,5%), hiện tại các nhà giao dịch đã hoàn toàn tính đến kỳ vọng giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 9.