Tác giả: Jinming Nguồn: HashKey Capital Dịch:善欧巴, Jinse Caijing
Giới thiệu
Sự hấp thụ của các tổ chức stablecoin và (RWA) tài sản trong thế giới thực được mã hóa đã tăng tốc đáng kể: vốn hóa thị trường của stablecoin hiện đã vượt quá 250 tỷ đô la, trong khi AUM RWA đã tăng lên 23,91 tỷ đô la từ 15,7 tỷ đô la từ đầu năm đến nay, phần lớn là nhờ vào các sản phẩm tín dụng tư nhân và Kho bạc được mã hóa. Việc phát hành, thanh toán và lưu ký thành công các công cụ kỹ thuật số này đã thúc đẩy niềm tin trong việc chuyển đổi các đường đua thị trường truyền thống để đạt được hiệu quả tương tự trên các loại tài sản khác - đáng chú ý nhất là cổ phiếu, vốn đã trở thành biên giới hợp lý tiếp theo của mã hóa tổ chức. Mặc dù vẫn còn trong giai đoạn sơ khai so với stablecoin và kho bạc được mã hóa, những người chơi ban đầu đã đạt được tiến bộ và dự kiến sẽ sử dụng cổ phiếu được mã hóa trong dài hạn. Backed Finance tiên phong ban đầu bắt đầu đóng gói cổ phiếu blue-chip và ETF thành token ERC-20 và tham gia liên minh tài sản token hóa (Tokenized Asset Coalition) vào năm 2025, tiếp theo là sự ra mắt của "xStocks", một loạt hơn 55 cổ phiếu và ETF mới được lên kế hoạch trên Kraken Đi vào hoạt động và tích hợp với Solana DeFi, điều này đánh dấu một bước quyết định hướng tới xu hướng chủ đạo của cổ phiếu mã hóa. Solana Foundation, AIX, Jupiter và Intebix cũng đã ký một biên bản ghi nhớ để phát triển cơ chế niêm yết kép cho các công ty đang tìm kiếm IPO.
Nguồn: rwa.xyz## Cổ phần token hóa là gì? Giá trị của nó là gì?
Theo Statista, vốn hóa thị trường của các cổ phiếu niêm yết toàn cầu sẽ đạt 124,63 nghìn tỷ USD vào năm 2024, với khối lượng giao dịch hàng năm hơn 120 nghìn tỷ USD. Bất chấp quy mô tuyệt đối của thị trường vốn cổ phiếu ngày nay, cổ phiếu vẫn hoạt động trên cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống và phải tuân theo giờ giao dịch hối đoái và thời gian thanh toán T+2, điều này có thể dẫn đến sự kém hiệu quả. Tận dụng công nghệ blockchain, cổ phiếu được mã hóa cho phép các nhà đầu tư mở khóa giao dịch suốt ngày đêm, thanh toán gần thời gian thực, thanh khoản cho các công ty đại chúng chưa niêm yết, cải thiện hiệu quả hoạt động và tiếp cận các cơ hội lợi nhuận thông qua các giao thức DeFi.
Giao dịch suốt ngày đêm. Một trong những tính năng chính của công nghệ blockchain là tài sản được quản lý bởi các hợp đồng thông minh với các quy tắc có thể lập trình, vì vậy không cần một cơ quan tập trung để tạo điều kiện thuận lợi cho việc thực hiện giao dịch. Với mã hóa vốn chủ sở hữu, điều này làm giảm chi phí trung gian và cho phép các giao dịch được thực hiện suốt ngày đêm, với các khoản thanh toán nguyên tử gần như thời gian thực.
Nâng cao hiệu quả hoạt động. Theo Diễn đàn Kinh tế Thế giới, các hành động của công ty là gánh nặng đáng kể nhất của dữ liệu phi cấu trúc trên thị trường vốn, với hơn 3,7 triệu thông báo sự kiện mỗi năm ở Hoa Kỳ và lỗi hành động của công ty dẫn đến hơn 45% nhà môi giới mất hơn 1 triệu đô la mỗi năm. Khả năng lập trình giúp tự động hóa các chức năng giao dịch thủ công và sau giao dịch, giảm thiểu lỗi hành động của công ty và chi phí tuân thủ, từ đó nâng cao hiệu quả hoạt động.
Tính thanh khoản của công ty không niêm yết. Đối với các nhà đầu tư, việc bán cổ phiếu của công ty tư nhân thường là một quá trình chậm chạp và khó khăn, kèm theo sự thiếu hụt tính thanh khoản. Theo một báo cáo của DAMREV, đối với các công ty, việc mã hóa cổ phiếu có thể tăng tốc quá trình tài trợ lên tới 30%, đồng thời mở rộng cơ sở nhà đầu tư.
Khả năng kết hợp. Sử dụng các tiêu chuẩn token phổ biến để cho phép cổ phần được mã hóa được sử dụng trong các hệ sinh thái blockchain khác nhau, cho dù riêng tư hay công khai, đồng thời mở khóa các trường hợp sử dụng DeFi sáng tạo như cho vay/tài trợ chứng khoán, thường không có sẵn cho người dùng bán lẻ, đồng thời cải thiện hiệu quả vốn. Khả năng lập trình của các hợp đồng thông minh để quản lý tài sản thế chấp có thể được áp dụng cho vốn chủ sở hữu, mở khóa tính thanh khoản cao hơn, giống như tài sản tiền điện tử được sử dụng rộng rãi làm tài sản thế chấp để tài trợ trên chuỗi.
Vốn chủ sở hữu được mã hóa yêu cầu một tài sản tham chiếu (có thể là cổ phiếu được chào bán công khai hoặc vốn cổ phần tư nhân) để tạo ra một phiên bản được mã hóa. Tài sản tham chiếu được lưu trữ trong các người giám sát được quản lý để bảo mật, trong khi chủ sở hữu cổ phiếu được mã hóa có thể lưu trữ chúng trong ví của riêng họ. Cần có đại lý chuyển nhượng để quản lý các giao dịch và hành động của công ty. Hiện tại, hầu hết các giao thức vốn chủ sở hữu được mã hóa không cho phép mua lại cổ phiếu cơ sở; Thay vào đó, nó được đổi bằng tiền pháp định hoặc tiền điện tử. Quyết định phát hành cổ phiếu mã hóa phụ thuộc vào khả năng tận dụng tối đa khả năng lập trình và hiệu quả của công nghệ blockchain. Khả năng lập trình token cho phép các nhà phát hành nhúng các yêu cầu quy định và các chính sách khác liên quan đến phát hành tài sản, tự động hóa các quy trình phức tạp. Một loạt các tiêu chuẩn token, chẳng hạn như ERC-1400, ERC-3643 và các phần mở rộng token của Solana, đã đơn giản hóa quy trình phát hành on-chain bằng cách cung cấp chức năng cấp tổ chức phù hợp với nhu cầu cụ thể của nhà phát hành. Sau khi mã hóa, quản lý tài sản hiệu quả cũng rất quan trọng, bao gồm quản lý thuế, xem xét quy định liên tục, đánh giá tài sản thường xuyên và điều phối các hành động của công ty. Bảng sau đây tóm tắt mô hình mã hóa được sử dụng để hỗ trợ các tài sản như cổ phiếu.
Mô hình đánh dấu
Nguồn: HashKey Capital## Tình trạng của cổ phần hóa token
Hiện tại, vốn chủ sở hữu được mã hóa vẫn đang trong giai đoạn sơ khai, với tổng vốn hóa thị trường là 363,4 triệu đô la, mờ nhạt so với quy mô của thị trường vốn cổ phiếu truyền thống. Phần lớn vốn chủ sở hữu được mã hóa nằm trên blockchain Algorand và tại thời điểm viết bài, cổ phiếu phổ thông loại A của Exodus Movement được mã hóa trên Algorand có vốn hóa thị trường được mã hóa là 284 triệu đô la. Bất chấp sự thống trị của Algorand, các blockchain khác như Plume, Base, Solana và Ethereum cũng đang nổi lên như một hệ sinh thái khả thi để triển khai vốn chủ sở hữu mã hóa. Các blockchain mới nổi như Ondo (Ondo Global Markets) và Converge, tự định vị mình là blockchain có trọng số rủi ro (RWA), cũng đang trên đà phát triển để nắm bắt các cơ hội tăng trưởng của chứng khoán mã hóa.
Về mặt quản lý, các chính sách quản lý hỗ trợ đã thúc đẩy việc áp dụng ban đầu của cổ phiếu token hóa.
Thụy Sĩ - Dự thảo luật công nghệ sổ cái phân tán Thụy Sĩ. Theo dự thảo này, các công ty có thể phát hành cổ phiếu theo cách kỹ thuật số trên blockchain, điều này cho phép nhiều công ty Thụy Sĩ có thể mã hóa cổ phiếu của họ để có được tính thanh khoản, đồng thời vẫn tuân thủ các quy định pháp lý.
Mỹ — Miễn trừ Điều S của Đạo luật Chứng khoán Mỹ. Điều S là một nơi trú ẩn theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933 của Mỹ, cho phép phát hành và bán chứng khoán đặc biệt cho những người không phải công dân Mỹ ở ngoài nước Mỹ mà không cần đăng ký với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ, với điều kiện không thực hiện bán hàng mục tiêu trong lãnh thổ Mỹ và không có sự tham gia của công dân Mỹ trong thời gian phân phối.
Đức - Đạo luật Blockchain Liechtenstein. Đạo luật về mã thông báo và nhà cung cấp dịch vụ công nghệ đáng tin cậy (TVTG) được ban hành vào tháng 10 năm 2019 và sẽ có hiệu lực vào tháng 1 năm 2020. Dự luật thiết lập một khuôn khổ pháp lý toàn diện cho các quyền và tài sản được mã hóa (bao gồm vốn chủ sở hữu, nợ, v.v.) bằng cách giới thiệu mô hình vùng chứa mã thông báo và bất kỳ quyền nào cũng có thể được nhúng vào mã thông báo. Đạo luật trao quyền cho Cơ quan Thị trường Tài chính Liechtenstein điều chỉnh và cấp giấy phép người tham gia.
Dữ liệu thống kê hiệu suất chính của quyền sở hữu mã thông báo
Nguồn: rwa.xyz, dữ liệu tính đến ngày 15 tháng 6 năm 2025 Giá trị tài sản trên mỗi blockchain
Nguồn: rwa.xyz## Nhân vật chính
Nhà phát hành tài sản và nền tảng token hóa
Với sự thành công của nợ mã hóa và tín dụng tư nhân và sự liên kết với thị trường sản phẩm, sự chú ý đang chuyển sang cổ phiếu - một cơ hội được định hình rõ ràng nhất bởi ba nền tảng chuyên biệt: Backed Finance, Dinari và Swarm X. Mỗi giao thức gốc blockchain này tạo điều kiện thuận lợi cho việc mã hóa cổ phiếu truyền thống với tài sản hỗ trợ 1:1, đồng thời cho phép giao dịch thứ cấp liền mạch và điều chỉnh các khuôn khổ quản trị, lưu ký và tuân thủ theo các yêu cầu cụ thể của các khu vực pháp lý khác nhau.
Hỗ trợ tài chính
Backed Finance là một công ty khởi nghiệp có trụ sở tại Thụy Sĩ phát hành các token "chứng chỉ theo dõi" (bTokens/sắp tới xStocks) tuân thủ luật pháp Thụy Sĩ, phù hợp với chuyển động của cổ phiếu niêm yết và ETF. Mỗi mã thông báo được thế chấp theo tỷ lệ 1:1 của chứng khoán cơ bản và được giữ trong một tài khoản ký quỹ riêng biệt, đã phá sản. Backed Finance đã triển khai (Proof Reserves) Proof of Reserves của Chainlink để đảm bảo rằng người dùng có thể xác minh tính đầy đủ của dự trữ tài sản. Theo Đạo luật (DLT) công nghệ sổ cái phân tán của Thụy Sĩ, việc đúc và chuyển giao mã thông báo diễn ra trên chuỗi công khai, với kế hoạch kết nối với Solana để niêm yết sàn giao dịch. bToken không cung cấp quyền sở hữu tài sản cơ sở, cũng như không chuyển nhượng bất kỳ quyền đính kèm nào, bao gồm cả quyền biểu quyết.
Những người nắm giữ cổ phiếu được mã hóa có thể tăng lợi nhuận bằng cách cung cấp thanh khoản cho các nhóm DEX và kiếm phí hoán đổi và lợi nhuận khuyến khích. Hiện tại, cổ phiếu được mã hóa của Backed Finance có tổng thanh khoản là 8,2 triệu đô la, với lợi nhuận trung bình hàng năm là 32,74%. Khả năng kết hợp của cổ phiếu được mã hóa cho phép tài sản của chúng được sử dụng trên các giao thức DeFi và chuỗi công khai khác nhau.
Nguồn: Backed Finance, DeFi Llama, dữ liệu tính đến ngày 16 tháng 6 năm 2025 ## Dinari
Dinari, Inc., một đại lý chuyển nhượng đã đăng ký (SEC) với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, sử dụng dShares để mã hóa vốn chủ sở hữu. Mỗi dShare đại diện cho một cổ phiếu ngoài chuỗi và mỗi dShare được phát hành có bảo lãnh tài sản thế chấp 1:1. Để phát hành dShare on-chain, trước tiên doanh nghiệp phải tiến hành kiểm toán KYB, khách hàng cũng cần tiến hành kiểm toán KYC. Khi người dùng mua dShare, người giám sát sẽ chịu trách nhiệm ký quỹ tài sản tham chiếu cơ bản mà họ đã mua. Mã thông báo dShare tương thích với mã ERC-20 và có thể được sử dụng trên các nền tảng như Ethereum, Base, Blast, Arbitrum One và Kinto. Để đáp ứng các yêu cầu quy định, giao thức thường xuyên báo cáo dự trữ của dShare và thuê kiểm toán viên bên thứ ba độc lập để xác minh chúng. Tùy thuộc vào yêu cầu quy định về vị trí của tài sản tham chiếu, các token được phát hành cũng phải chịu các hạn chế chuyển tiền. Tuy nhiên, dShares hiện tại không được hưởng quyền biểu quyết, mặc dù họ có thể được hưởng cổ tức trên tài sản tham chiếu cơ bản cũng như quyền sở hữu cổ phiếu phân đoạn.
Nguồn dữ liệu: Dinari, DeFi Llama, dữ liệu tính đến ngày 16 tháng 6 năm 2025 Swarm X
Swarm là một nền tảng mã hóa có trụ sở tại Đức được quản lý bởi Cơ quan Giám sát Tài chính Liên bang Đức (BaFin). SwarmX GmbH, công ty phát hành SPV, chịu trách nhiệm mua chứng khoán mục tiêu và lưu ký chúng với một người giám sát tổ chức. Sau khi người được ủy thác mã thông báo xác minh trạng thái lưu ký, Polygon đúc mã thông báo bảo mật được chốt ISIN và giao dịch nó thông qua các nhóm dOTC và AMM của Swarm. Các token này được đảm bảo đầy đủ và có thể được đổi lấy tài sản cơ bản (USDC) khi tổng yêu cầu đạt 100.000 đô la, với việc tiết lộ dự trữ hàng tháng.
Blockchain
Solana
Solana đặt mục tiêu xây dựng một mạng L1 tốc độ cao, chi phí thấp và tăng cường nỗ lực thúc đẩy việc áp dụng cổ phiếu được mã hóa trên mạng của mình. Sol Strategies, một công ty giao dịch công khai xây dựng cơ sở hạ tầng cho Solana, đã ký Biên bản ghi nhớ (MoU) với Superstate để khám phá việc phát hành cổ phiếu phổ thông của công ty trên blockchain Solana thông qua nền tảng mã hóa "Opening Bell" của Superstate. Ngoài ra, Solana Foundation đã ký Biên bản ghi nhớ (MoU) với (AIX) Sàn giao dịch quốc tế Astana, Intebix và Jupiter để khám phá sự phát triển của cơ chế niêm yết kép cho các công ty niêm yết AIX. Ngoài ra, tính năng mở rộng token của Solana cung cấp tính linh hoạt của token cao hơn và cho phép nhúng các chính sách tuân thủ vào token. Các tổ chức phát hành cũng có thể lập trình xử lý cổ tức, chia tách cổ phiếu và các hành động khác của công ty thành token, loại bỏ quá trình xử lý thủ công tẻ nhạt và tốn thời gian.
Ethereum
Tiên phong trong chứng khoán mã hóa thông qua ERC-20 và tiêu chuẩn ERC-3643 mới hơn, được xây dựng cho các chứng khoán được cấp phép và tuân thủ như vốn chủ sở hữu được mã hóa. ERC-3643 đảm bảo tuân thủ ở cấp độ hợp đồng thông minh bằng cách nhúng các quy tắc của nhà đầu tư và quy tắc phát hành để đáp ứng các yêu cầu quy định nghiêm ngặt. Ngày nay, Ethereum là mạng lưới tài sản rủi ro lớn nhất, chiếm 60% thị phần tài sản rủi ro được mã hóa.
Plume Network
Plume Network gần đây đã ra mắt mạng chính (Plume Genesis) và đã niêm yết tài sản rủi ro được mã hóa trị giá hơn 247 triệu đô la (RWA) (bao gồm vốn cổ phần tư nhân và kho bạc). Nền tảng này được xây dựng với khung mã hóa tài sản rủi ro cấp tổ chức chuyên dụng (RWA) và giao thức (Arc &SkyLink) để hỗ trợ phát hành và tuân thủ chuỗi chéo. Hệ sinh thái của nền tảng hiện bao gồm hơn 200 dự án, bao gồm cả những người chơi DeFi nổi tiếng như Morpho, Curve và Matrixdock, và tổng giá trị bị khóa trong tài sản mã hóa của nó đã vượt quá 247 triệu đô la (TVL) trên tất cả các danh mục.
Ví và người giữ
Trust Wallet
Trust Wallet là một ví không quản lý, với hơn 15 triệu người dùng hoạt động hàng tháng, công ty gần đây đã thông báo rằng sẽ bắt đầu hỗ trợ tài sản RWA vào cuối quý 3 / đầu quý 4 năm nay.
Kim Ngưu
Taurus là một nền tảng lưu ký và token hóa tài sản kỹ thuật số doanh nghiệp, cung cấp giải pháp token hóa đầu cuối tuân thủ pháp luật Thụy Sĩ cho khách hàng mong muốn token hóa bất kỳ loại tài sản thực tế nào. Taurus-Capital và Taurus-Protect là các giải pháp token hóa và lưu ký dành cho tổ chức, cho phép khách hàng phát hành và lưu ký tài sản đã được token hóa trên chuỗi khối Solana.
Fireblocks
Fireblocks là một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tài sản kỹ thuật số, cung cấp nền tảng toàn diện đáp ứng nhu cầu tài sản kỹ thuật số của doanh nghiệp. Về mặt token hóa, Fireblocks cũng cung cấp dịch vụ toàn diện, bao gồm việc đúc token, quản lý, phân phối và lưu ký. Công cụ chiến lược token hóa của họ cho phép khách hàng cấu hình các chiến lược và quyền người dùng tinh vi để ngăn chặn các hoạt động token không được phép. Khách hàng cũng có thể triển khai tài sản token hóa của họ trên hơn 80 blockchain khác nhau, hỗ trợ ERC, SPL, XRPL, v.v.
Nghiên cứu trường hợp - Exodus Movement
Vào tháng 4 năm 2021, Exodus Movement, Inc., một nhà cung cấp ví tiền điện tử không lưu ký, đã trở thành công ty Hoa Kỳ đầu tiên mã hóa cổ phiếu phổ thông của mình, cung cấp cổ phiếu trực tiếp cho các nhà đầu tư bán lẻ thông qua đợt chào bán Quy định A +. Cổ phiếu được phát hành trên blockchain Algorand dưới dạng mã thông báo bảo mật, với Securitize đóng vai trò là đại lý chuyển nhượng và nền tảng phát hành. Tính năng độc đáo của đợt chào bán này là các token được đúc trên chuỗi công khai và chỉ các nhà đầu tư sử dụng tiền điện tử như Bitcoin, Ethereum và stablecoin mới có thể được mua. Tuy nhiên, EXOD được mã hóa không cung cấp cho nhà đầu tư quyền biểu quyết, quyền quản trị hoặc quyền kinh tế và không thể được giao dịch độc lập với cổ phiếu phổ thông loại A. Ngoài việc cung cấp vốn chủ sở hữu được mã hóa, cổ phiếu của công ty đã được niêm yết và giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán New York Sở giao dịch chứng khoán Mỹ vào năm 2024.
Mặc dù cổ phiếu Exodus không cấp quyền cho cổ đông khi giao dịch riêng lẻ, nhưng việc mã hóa chúng đã mở đường cho công ty trong tương lai thực hiện các hoạt động tương tự, cho phép họ tận dụng các phương thức tài chính mới và cung cấp trải nghiệm giao dịch mượt mà hơn. Khi quy định trong tương lai trở nên rõ ràng hơn và các tiêu chuẩn mã thông báo tiếp tục được cải thiện, chúng ta có thể mong đợi thấy các chủ sở hữu mã thông báo nhận được nhiều quyền lợi cổ đông hơn.
Rào cản của token hóa quyền sở hữu
Bất chấp nhiều lợi ích của mã hóa, sự chấp nhận của người dùng tiền điện tử đối với cổ phiếu được mã hóa đã phải vật lộn để cải thiện. Điều này có thể là do nền tảng có trình độ học vấn cao của người dùng tiền điện tử, cũng như sự phổ biến của các công ty môi giới Web2, cung cấp các tính năng và sản phẩm chứng khoán cạnh tranh hơn các công ty môi giới Web3. Ngoài sự cạnh tranh khốc liệt, còn có những phức tạp bổ sung liên quan đến việc phát hành cổ phiếu trên blockchain.
Phát hành tài sản trên blockchain phát sinh các chi phí liên quan đến phí mạng cần phải trả cho người xác thực để xử lý giao dịch và duy trì bảo mật blockchain. Trong trường hợp tắc nghẽn mạng nghiêm trọng, những chi phí này có thể khá cao. Ngoài ra, các lỗ hổng hợp đồng thông minh, rủi ro liên quan đến MEV (ví dụ: chạy trước, tấn công bánh sandwich), thao túng oracle hoặc lỗ hổng lớp giao thức đều có thể ảnh hưởng đến tính bảo mật và độ tin cậy của quy trình phát hành, có khả năng cản trở việc áp dụng của các cơ quan quản lý.
Thời gian giao dịch hạn chế của thị trường chứng khoán truyền thống có thể ảnh hưởng đến khả năng giao dịch cổ phiếu của tổ chức phát hành sau giờ để duy trì giá trị tài sản bảo đảm đầy đủ. Trong trường hợp xảy ra sự kiện lớn sau giờ làm việc, tổ chức phát hành có thể không cân bằng được tài sản thế chấp, dẫn đến sự không phù hợp tạm thời hoặc tăng biến động giá trên thị trường thứ cấp. Ví dụ: tài chính có bảo đảm chấp nhận tiền mặt, cổ phiếu, vốn cổ phần tư nhân và tiền điện tử làm tài sản thế chấp dễ bị ảnh hưởng bởi rủi ro về giá và thanh khoản của các tài sản này.
Nếu quyền sở hữu token không đem lại quyền lợi giống như quyền sở hữu truyền thống, chẳng hạn như quyền biểu quyết, quyền nhận cổ tức, v.v., điều này cũng có thể kìm hãm sự chấp nhận của nó, đặc biệt là đối với các tổ chức và nhà đầu tư tích cực đang tìm kiếm các yêu cầu pháp lý có thể thực thi.
Quyền riêng tư là một cân nhắc quan trọng đối với các tổ chức tài chính khi thực hiện giao dịch. Tuy nhiên, việc thiếu tiêu chuẩn mã hóa quyền riêng tư phổ quát trên toàn ngành đã dẫn đến sự chấp nhận chậm chạp của các nhà đầu tư tổ chức. Bằng chứng không kiến thức vẫn đòi hỏi rất nhiều tính toán và các tiêu chuẩn hợp đồng thông minh khác với các công nghệ thể chế hiện tại. Độ phức tạp tính toán của FHE đòi hỏi các sửa đổi EVM phải được triển khai trên chuỗi, điều này cũng ảnh hưởng đến khả năng mở rộng và phí gas.
Khi số lượng blockchain cấp tổ chức ngày càng tăng, vấn đề phân mảnh thanh khoản ngày càng trở nên rõ ràng. Nhiều quyền lợi token hóa như vậy đang phải đối mặt với vấn đề thanh khoản không đủ trong các bể DEX.
Các cơ quan quản lý cũng có thể lo ngại về việc bảo vệ nhà đầu tư nếu các nền tảng được mã hóa được sử dụng rộng rãi bởi các công ty tư nhân nhỏ hơn để huy động vốn. Thông thường, đầu tư mạo hiểm và đầu tư cổ phần tư nhân chỉ giới hạn cho các nhà đầu tư được công nhận và nhà đầu tư tổ chức. Vốn bán lẻ dễ bị thiếu thanh khoản hơn và rủi ro mất vốn cao hơn do tiếp cận mở với nhiều nhà đầu tư bán lẻ hơn. Tình trạng hiện tại của cổ phiếu mã hóa, đặc biệt là ở Thụy Sĩ – một trong những quốc gia có chính sách tài sản kỹ thuật số thân thiện với tiền điện tử nhất đối với chứng khoán mã hóa – vẫn đang phải vật lộn để chuyển hướng thanh khoản và nhu cầu bán lẻ.
Kết luận
Khi các đường đua thị trường truyền thống bắt đầu cắm trực tiếp vào cơ sở hạ tầng blockchain công khai, các cơ quan quản lý đã chính thức hóa các quy tắc cho chứng khoán được mã hóa và các xích mích lớn - quy trình thanh toán, tuân thủ và lưu ký - đang bị loại bỏ. Với sự hiểu biết rõ ràng của khách hàng (KYC), (AML) chống rửa tiền và các điều khoản bảo vệ nhà đầu tư được tích hợp vào các tiêu chuẩn hợp đồng thông minh, các ngân hàng và đại lý chuyển nhượng đã sẵn sàng áp dụng cổ phiếu được mã hóa để quản lý tài sản thế chấp và giao dịch suốt ngày đêm, và khi tính thanh khoản tăng lên, Các cơ sở bán lẻ sẽ làm theo. Đáng chú ý, BX Digital, một công ty con của Tập đoàn Sở giao dịch chứng khoán Stuttgart (Boerse Stuttgart Group), đã mua lại công nghệ sổ cái phân tán từ Cơ quan Giám sát Thị trường Tài chính Thụy Sĩ (FINMA) vào giữa tháng 3 (DLT) giấy phép nền tảng giao dịch, công ty đang làm việc với 5 đối tác để tạo điều kiện thuận lợi cho việc thanh toán các tài sản được mã hóa như cổ phiếu, trái phiếu và quỹ giữa những người tham gia thị trường tổ chức. Những người tham gia như Chainlink cũng đang dẫn đầu việc áp dụng và thanh khoản của các blockchain công khai thông qua (CRE) môi trường thời gian chạy Chainlink của họ, tạo điều kiện cho trải nghiệm giao dịch an toàn, đồng bộ và liền mạch giữa các chuỗi riêng tư và công khai không cần cấp phép. Ngoài ra, Ethereum Layer 2 và Layer 1 mới hơn đang nổi lên như những địa điểm tiềm năng để triển khai chứng khoán mã hóa do lợi thế cạnh tranh của chúng là thông lượng cao và chi phí thấp. Việc áp dụng rộng rãi các tiêu chuẩn token như ERC-3643 giữa các công ty trong ngành cũng rất quan trọng để thúc đẩy khả năng kết hợp và khả năng tương tác của token.
Tóm lại, mặc dù thị trường cổ phần token hóa hiện vẫn đang trong giai đoạn sơ khai, nhưng nó chắc chắn không phải là một hiện tượng nhất thời. Dưới sự hỗ trợ của việc áp dụng từ các tổ chức, tiêu chuẩn công nghệ và sự rõ ràng trong quy định, với việc tích hợp giữa hệ thống truyền thống và hệ thống phi tập trung, cổ phần token hóa có khả năng dần dần đạt được sự mở rộng bền vững.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Giai đoạn tiếp theo của RWA - mã hóa kỹ thuật số cổ phần
Tác giả: Jinming Nguồn: HashKey Capital Dịch:善欧巴, Jinse Caijing
Giới thiệu
Sự hấp thụ của các tổ chức stablecoin và (RWA) tài sản trong thế giới thực được mã hóa đã tăng tốc đáng kể: vốn hóa thị trường của stablecoin hiện đã vượt quá 250 tỷ đô la, trong khi AUM RWA đã tăng lên 23,91 tỷ đô la từ 15,7 tỷ đô la từ đầu năm đến nay, phần lớn là nhờ vào các sản phẩm tín dụng tư nhân và Kho bạc được mã hóa. Việc phát hành, thanh toán và lưu ký thành công các công cụ kỹ thuật số này đã thúc đẩy niềm tin trong việc chuyển đổi các đường đua thị trường truyền thống để đạt được hiệu quả tương tự trên các loại tài sản khác - đáng chú ý nhất là cổ phiếu, vốn đã trở thành biên giới hợp lý tiếp theo của mã hóa tổ chức. Mặc dù vẫn còn trong giai đoạn sơ khai so với stablecoin và kho bạc được mã hóa, những người chơi ban đầu đã đạt được tiến bộ và dự kiến sẽ sử dụng cổ phiếu được mã hóa trong dài hạn. Backed Finance tiên phong ban đầu bắt đầu đóng gói cổ phiếu blue-chip và ETF thành token ERC-20 và tham gia liên minh tài sản token hóa (Tokenized Asset Coalition) vào năm 2025, tiếp theo là sự ra mắt của "xStocks", một loạt hơn 55 cổ phiếu và ETF mới được lên kế hoạch trên Kraken Đi vào hoạt động và tích hợp với Solana DeFi, điều này đánh dấu một bước quyết định hướng tới xu hướng chủ đạo của cổ phiếu mã hóa. Solana Foundation, AIX, Jupiter và Intebix cũng đã ký một biên bản ghi nhớ để phát triển cơ chế niêm yết kép cho các công ty đang tìm kiếm IPO.
Nguồn: rwa.xyz## Cổ phần token hóa là gì? Giá trị của nó là gì?
Theo Statista, vốn hóa thị trường của các cổ phiếu niêm yết toàn cầu sẽ đạt 124,63 nghìn tỷ USD vào năm 2024, với khối lượng giao dịch hàng năm hơn 120 nghìn tỷ USD. Bất chấp quy mô tuyệt đối của thị trường vốn cổ phiếu ngày nay, cổ phiếu vẫn hoạt động trên cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống và phải tuân theo giờ giao dịch hối đoái và thời gian thanh toán T+2, điều này có thể dẫn đến sự kém hiệu quả. Tận dụng công nghệ blockchain, cổ phiếu được mã hóa cho phép các nhà đầu tư mở khóa giao dịch suốt ngày đêm, thanh toán gần thời gian thực, thanh khoản cho các công ty đại chúng chưa niêm yết, cải thiện hiệu quả hoạt động và tiếp cận các cơ hội lợi nhuận thông qua các giao thức DeFi.
Vốn chủ sở hữu được mã hóa yêu cầu một tài sản tham chiếu (có thể là cổ phiếu được chào bán công khai hoặc vốn cổ phần tư nhân) để tạo ra một phiên bản được mã hóa. Tài sản tham chiếu được lưu trữ trong các người giám sát được quản lý để bảo mật, trong khi chủ sở hữu cổ phiếu được mã hóa có thể lưu trữ chúng trong ví của riêng họ. Cần có đại lý chuyển nhượng để quản lý các giao dịch và hành động của công ty. Hiện tại, hầu hết các giao thức vốn chủ sở hữu được mã hóa không cho phép mua lại cổ phiếu cơ sở; Thay vào đó, nó được đổi bằng tiền pháp định hoặc tiền điện tử. Quyết định phát hành cổ phiếu mã hóa phụ thuộc vào khả năng tận dụng tối đa khả năng lập trình và hiệu quả của công nghệ blockchain. Khả năng lập trình token cho phép các nhà phát hành nhúng các yêu cầu quy định và các chính sách khác liên quan đến phát hành tài sản, tự động hóa các quy trình phức tạp. Một loạt các tiêu chuẩn token, chẳng hạn như ERC-1400, ERC-3643 và các phần mở rộng token của Solana, đã đơn giản hóa quy trình phát hành on-chain bằng cách cung cấp chức năng cấp tổ chức phù hợp với nhu cầu cụ thể của nhà phát hành. Sau khi mã hóa, quản lý tài sản hiệu quả cũng rất quan trọng, bao gồm quản lý thuế, xem xét quy định liên tục, đánh giá tài sản thường xuyên và điều phối các hành động của công ty. Bảng sau đây tóm tắt mô hình mã hóa được sử dụng để hỗ trợ các tài sản như cổ phiếu.
Mô hình đánh dấu
Nguồn: HashKey Capital## Tình trạng của cổ phần hóa token
Hiện tại, vốn chủ sở hữu được mã hóa vẫn đang trong giai đoạn sơ khai, với tổng vốn hóa thị trường là 363,4 triệu đô la, mờ nhạt so với quy mô của thị trường vốn cổ phiếu truyền thống. Phần lớn vốn chủ sở hữu được mã hóa nằm trên blockchain Algorand và tại thời điểm viết bài, cổ phiếu phổ thông loại A của Exodus Movement được mã hóa trên Algorand có vốn hóa thị trường được mã hóa là 284 triệu đô la. Bất chấp sự thống trị của Algorand, các blockchain khác như Plume, Base, Solana và Ethereum cũng đang nổi lên như một hệ sinh thái khả thi để triển khai vốn chủ sở hữu mã hóa. Các blockchain mới nổi như Ondo (Ondo Global Markets) và Converge, tự định vị mình là blockchain có trọng số rủi ro (RWA), cũng đang trên đà phát triển để nắm bắt các cơ hội tăng trưởng của chứng khoán mã hóa.
Về mặt quản lý, các chính sách quản lý hỗ trợ đã thúc đẩy việc áp dụng ban đầu của cổ phiếu token hóa.
Thụy Sĩ - Dự thảo luật công nghệ sổ cái phân tán Thụy Sĩ. Theo dự thảo này, các công ty có thể phát hành cổ phiếu theo cách kỹ thuật số trên blockchain, điều này cho phép nhiều công ty Thụy Sĩ có thể mã hóa cổ phiếu của họ để có được tính thanh khoản, đồng thời vẫn tuân thủ các quy định pháp lý.
Mỹ — Miễn trừ Điều S của Đạo luật Chứng khoán Mỹ. Điều S là một nơi trú ẩn theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933 của Mỹ, cho phép phát hành và bán chứng khoán đặc biệt cho những người không phải công dân Mỹ ở ngoài nước Mỹ mà không cần đăng ký với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ, với điều kiện không thực hiện bán hàng mục tiêu trong lãnh thổ Mỹ và không có sự tham gia của công dân Mỹ trong thời gian phân phối.
Đức - Đạo luật Blockchain Liechtenstein. Đạo luật về mã thông báo và nhà cung cấp dịch vụ công nghệ đáng tin cậy (TVTG) được ban hành vào tháng 10 năm 2019 và sẽ có hiệu lực vào tháng 1 năm 2020. Dự luật thiết lập một khuôn khổ pháp lý toàn diện cho các quyền và tài sản được mã hóa (bao gồm vốn chủ sở hữu, nợ, v.v.) bằng cách giới thiệu mô hình vùng chứa mã thông báo và bất kỳ quyền nào cũng có thể được nhúng vào mã thông báo. Đạo luật trao quyền cho Cơ quan Thị trường Tài chính Liechtenstein điều chỉnh và cấp giấy phép người tham gia.
Dữ liệu thống kê hiệu suất chính của quyền sở hữu mã thông báo
Nguồn: rwa.xyz, dữ liệu tính đến ngày 15 tháng 6 năm 2025 Giá trị tài sản trên mỗi blockchain
Nguồn: rwa.xyz## Nhân vật chính
Nhà phát hành tài sản và nền tảng token hóa
Với sự thành công của nợ mã hóa và tín dụng tư nhân và sự liên kết với thị trường sản phẩm, sự chú ý đang chuyển sang cổ phiếu - một cơ hội được định hình rõ ràng nhất bởi ba nền tảng chuyên biệt: Backed Finance, Dinari và Swarm X. Mỗi giao thức gốc blockchain này tạo điều kiện thuận lợi cho việc mã hóa cổ phiếu truyền thống với tài sản hỗ trợ 1:1, đồng thời cho phép giao dịch thứ cấp liền mạch và điều chỉnh các khuôn khổ quản trị, lưu ký và tuân thủ theo các yêu cầu cụ thể của các khu vực pháp lý khác nhau.
Hỗ trợ tài chính
Backed Finance là một công ty khởi nghiệp có trụ sở tại Thụy Sĩ phát hành các token "chứng chỉ theo dõi" (bTokens/sắp tới xStocks) tuân thủ luật pháp Thụy Sĩ, phù hợp với chuyển động của cổ phiếu niêm yết và ETF. Mỗi mã thông báo được thế chấp theo tỷ lệ 1:1 của chứng khoán cơ bản và được giữ trong một tài khoản ký quỹ riêng biệt, đã phá sản. Backed Finance đã triển khai (Proof Reserves) Proof of Reserves của Chainlink để đảm bảo rằng người dùng có thể xác minh tính đầy đủ của dự trữ tài sản. Theo Đạo luật (DLT) công nghệ sổ cái phân tán của Thụy Sĩ, việc đúc và chuyển giao mã thông báo diễn ra trên chuỗi công khai, với kế hoạch kết nối với Solana để niêm yết sàn giao dịch. bToken không cung cấp quyền sở hữu tài sản cơ sở, cũng như không chuyển nhượng bất kỳ quyền đính kèm nào, bao gồm cả quyền biểu quyết.
Những người nắm giữ cổ phiếu được mã hóa có thể tăng lợi nhuận bằng cách cung cấp thanh khoản cho các nhóm DEX và kiếm phí hoán đổi và lợi nhuận khuyến khích. Hiện tại, cổ phiếu được mã hóa của Backed Finance có tổng thanh khoản là 8,2 triệu đô la, với lợi nhuận trung bình hàng năm là 32,74%. Khả năng kết hợp của cổ phiếu được mã hóa cho phép tài sản của chúng được sử dụng trên các giao thức DeFi và chuỗi công khai khác nhau.
Nguồn: Backed Finance, DeFi Llama, dữ liệu tính đến ngày 16 tháng 6 năm 2025 ## Dinari
Dinari, Inc., một đại lý chuyển nhượng đã đăng ký (SEC) với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, sử dụng dShares để mã hóa vốn chủ sở hữu. Mỗi dShare đại diện cho một cổ phiếu ngoài chuỗi và mỗi dShare được phát hành có bảo lãnh tài sản thế chấp 1:1. Để phát hành dShare on-chain, trước tiên doanh nghiệp phải tiến hành kiểm toán KYB, khách hàng cũng cần tiến hành kiểm toán KYC. Khi người dùng mua dShare, người giám sát sẽ chịu trách nhiệm ký quỹ tài sản tham chiếu cơ bản mà họ đã mua. Mã thông báo dShare tương thích với mã ERC-20 và có thể được sử dụng trên các nền tảng như Ethereum, Base, Blast, Arbitrum One và Kinto. Để đáp ứng các yêu cầu quy định, giao thức thường xuyên báo cáo dự trữ của dShare và thuê kiểm toán viên bên thứ ba độc lập để xác minh chúng. Tùy thuộc vào yêu cầu quy định về vị trí của tài sản tham chiếu, các token được phát hành cũng phải chịu các hạn chế chuyển tiền. Tuy nhiên, dShares hiện tại không được hưởng quyền biểu quyết, mặc dù họ có thể được hưởng cổ tức trên tài sản tham chiếu cơ bản cũng như quyền sở hữu cổ phiếu phân đoạn.
Nguồn dữ liệu: Dinari, DeFi Llama, dữ liệu tính đến ngày 16 tháng 6 năm 2025 Swarm X
Swarm là một nền tảng mã hóa có trụ sở tại Đức được quản lý bởi Cơ quan Giám sát Tài chính Liên bang Đức (BaFin). SwarmX GmbH, công ty phát hành SPV, chịu trách nhiệm mua chứng khoán mục tiêu và lưu ký chúng với một người giám sát tổ chức. Sau khi người được ủy thác mã thông báo xác minh trạng thái lưu ký, Polygon đúc mã thông báo bảo mật được chốt ISIN và giao dịch nó thông qua các nhóm dOTC và AMM của Swarm. Các token này được đảm bảo đầy đủ và có thể được đổi lấy tài sản cơ bản (USDC) khi tổng yêu cầu đạt 100.000 đô la, với việc tiết lộ dự trữ hàng tháng.
Blockchain
Solana
Solana đặt mục tiêu xây dựng một mạng L1 tốc độ cao, chi phí thấp và tăng cường nỗ lực thúc đẩy việc áp dụng cổ phiếu được mã hóa trên mạng của mình. Sol Strategies, một công ty giao dịch công khai xây dựng cơ sở hạ tầng cho Solana, đã ký Biên bản ghi nhớ (MoU) với Superstate để khám phá việc phát hành cổ phiếu phổ thông của công ty trên blockchain Solana thông qua nền tảng mã hóa "Opening Bell" của Superstate. Ngoài ra, Solana Foundation đã ký Biên bản ghi nhớ (MoU) với (AIX) Sàn giao dịch quốc tế Astana, Intebix và Jupiter để khám phá sự phát triển của cơ chế niêm yết kép cho các công ty niêm yết AIX. Ngoài ra, tính năng mở rộng token của Solana cung cấp tính linh hoạt của token cao hơn và cho phép nhúng các chính sách tuân thủ vào token. Các tổ chức phát hành cũng có thể lập trình xử lý cổ tức, chia tách cổ phiếu và các hành động khác của công ty thành token, loại bỏ quá trình xử lý thủ công tẻ nhạt và tốn thời gian.
Ethereum
Tiên phong trong chứng khoán mã hóa thông qua ERC-20 và tiêu chuẩn ERC-3643 mới hơn, được xây dựng cho các chứng khoán được cấp phép và tuân thủ như vốn chủ sở hữu được mã hóa. ERC-3643 đảm bảo tuân thủ ở cấp độ hợp đồng thông minh bằng cách nhúng các quy tắc của nhà đầu tư và quy tắc phát hành để đáp ứng các yêu cầu quy định nghiêm ngặt. Ngày nay, Ethereum là mạng lưới tài sản rủi ro lớn nhất, chiếm 60% thị phần tài sản rủi ro được mã hóa.
Plume Network
Plume Network gần đây đã ra mắt mạng chính (Plume Genesis) và đã niêm yết tài sản rủi ro được mã hóa trị giá hơn 247 triệu đô la (RWA) (bao gồm vốn cổ phần tư nhân và kho bạc). Nền tảng này được xây dựng với khung mã hóa tài sản rủi ro cấp tổ chức chuyên dụng (RWA) và giao thức (Arc &SkyLink) để hỗ trợ phát hành và tuân thủ chuỗi chéo. Hệ sinh thái của nền tảng hiện bao gồm hơn 200 dự án, bao gồm cả những người chơi DeFi nổi tiếng như Morpho, Curve và Matrixdock, và tổng giá trị bị khóa trong tài sản mã hóa của nó đã vượt quá 247 triệu đô la (TVL) trên tất cả các danh mục.
Ví và người giữ
Trust Wallet
Trust Wallet là một ví không quản lý, với hơn 15 triệu người dùng hoạt động hàng tháng, công ty gần đây đã thông báo rằng sẽ bắt đầu hỗ trợ tài sản RWA vào cuối quý 3 / đầu quý 4 năm nay.
Kim Ngưu
Taurus là một nền tảng lưu ký và token hóa tài sản kỹ thuật số doanh nghiệp, cung cấp giải pháp token hóa đầu cuối tuân thủ pháp luật Thụy Sĩ cho khách hàng mong muốn token hóa bất kỳ loại tài sản thực tế nào. Taurus-Capital và Taurus-Protect là các giải pháp token hóa và lưu ký dành cho tổ chức, cho phép khách hàng phát hành và lưu ký tài sản đã được token hóa trên chuỗi khối Solana.
Fireblocks
Fireblocks là một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tài sản kỹ thuật số, cung cấp nền tảng toàn diện đáp ứng nhu cầu tài sản kỹ thuật số của doanh nghiệp. Về mặt token hóa, Fireblocks cũng cung cấp dịch vụ toàn diện, bao gồm việc đúc token, quản lý, phân phối và lưu ký. Công cụ chiến lược token hóa của họ cho phép khách hàng cấu hình các chiến lược và quyền người dùng tinh vi để ngăn chặn các hoạt động token không được phép. Khách hàng cũng có thể triển khai tài sản token hóa của họ trên hơn 80 blockchain khác nhau, hỗ trợ ERC, SPL, XRPL, v.v.
Nghiên cứu trường hợp - Exodus Movement
Vào tháng 4 năm 2021, Exodus Movement, Inc., một nhà cung cấp ví tiền điện tử không lưu ký, đã trở thành công ty Hoa Kỳ đầu tiên mã hóa cổ phiếu phổ thông của mình, cung cấp cổ phiếu trực tiếp cho các nhà đầu tư bán lẻ thông qua đợt chào bán Quy định A +. Cổ phiếu được phát hành trên blockchain Algorand dưới dạng mã thông báo bảo mật, với Securitize đóng vai trò là đại lý chuyển nhượng và nền tảng phát hành. Tính năng độc đáo của đợt chào bán này là các token được đúc trên chuỗi công khai và chỉ các nhà đầu tư sử dụng tiền điện tử như Bitcoin, Ethereum và stablecoin mới có thể được mua. Tuy nhiên, EXOD được mã hóa không cung cấp cho nhà đầu tư quyền biểu quyết, quyền quản trị hoặc quyền kinh tế và không thể được giao dịch độc lập với cổ phiếu phổ thông loại A. Ngoài việc cung cấp vốn chủ sở hữu được mã hóa, cổ phiếu của công ty đã được niêm yết và giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán New York Sở giao dịch chứng khoán Mỹ vào năm 2024.
Mặc dù cổ phiếu Exodus không cấp quyền cho cổ đông khi giao dịch riêng lẻ, nhưng việc mã hóa chúng đã mở đường cho công ty trong tương lai thực hiện các hoạt động tương tự, cho phép họ tận dụng các phương thức tài chính mới và cung cấp trải nghiệm giao dịch mượt mà hơn. Khi quy định trong tương lai trở nên rõ ràng hơn và các tiêu chuẩn mã thông báo tiếp tục được cải thiện, chúng ta có thể mong đợi thấy các chủ sở hữu mã thông báo nhận được nhiều quyền lợi cổ đông hơn.
Rào cản của token hóa quyền sở hữu
Bất chấp nhiều lợi ích của mã hóa, sự chấp nhận của người dùng tiền điện tử đối với cổ phiếu được mã hóa đã phải vật lộn để cải thiện. Điều này có thể là do nền tảng có trình độ học vấn cao của người dùng tiền điện tử, cũng như sự phổ biến của các công ty môi giới Web2, cung cấp các tính năng và sản phẩm chứng khoán cạnh tranh hơn các công ty môi giới Web3. Ngoài sự cạnh tranh khốc liệt, còn có những phức tạp bổ sung liên quan đến việc phát hành cổ phiếu trên blockchain.
Kết luận
Khi các đường đua thị trường truyền thống bắt đầu cắm trực tiếp vào cơ sở hạ tầng blockchain công khai, các cơ quan quản lý đã chính thức hóa các quy tắc cho chứng khoán được mã hóa và các xích mích lớn - quy trình thanh toán, tuân thủ và lưu ký - đang bị loại bỏ. Với sự hiểu biết rõ ràng của khách hàng (KYC), (AML) chống rửa tiền và các điều khoản bảo vệ nhà đầu tư được tích hợp vào các tiêu chuẩn hợp đồng thông minh, các ngân hàng và đại lý chuyển nhượng đã sẵn sàng áp dụng cổ phiếu được mã hóa để quản lý tài sản thế chấp và giao dịch suốt ngày đêm, và khi tính thanh khoản tăng lên, Các cơ sở bán lẻ sẽ làm theo. Đáng chú ý, BX Digital, một công ty con của Tập đoàn Sở giao dịch chứng khoán Stuttgart (Boerse Stuttgart Group), đã mua lại công nghệ sổ cái phân tán từ Cơ quan Giám sát Thị trường Tài chính Thụy Sĩ (FINMA) vào giữa tháng 3 (DLT) giấy phép nền tảng giao dịch, công ty đang làm việc với 5 đối tác để tạo điều kiện thuận lợi cho việc thanh toán các tài sản được mã hóa như cổ phiếu, trái phiếu và quỹ giữa những người tham gia thị trường tổ chức. Những người tham gia như Chainlink cũng đang dẫn đầu việc áp dụng và thanh khoản của các blockchain công khai thông qua (CRE) môi trường thời gian chạy Chainlink của họ, tạo điều kiện cho trải nghiệm giao dịch an toàn, đồng bộ và liền mạch giữa các chuỗi riêng tư và công khai không cần cấp phép. Ngoài ra, Ethereum Layer 2 và Layer 1 mới hơn đang nổi lên như những địa điểm tiềm năng để triển khai chứng khoán mã hóa do lợi thế cạnh tranh của chúng là thông lượng cao và chi phí thấp. Việc áp dụng rộng rãi các tiêu chuẩn token như ERC-3643 giữa các công ty trong ngành cũng rất quan trọng để thúc đẩy khả năng kết hợp và khả năng tương tác của token.
Tóm lại, mặc dù thị trường cổ phần token hóa hiện vẫn đang trong giai đoạn sơ khai, nhưng nó chắc chắn không phải là một hiện tượng nhất thời. Dưới sự hỗ trợ của việc áp dụng từ các tổ chức, tiêu chuẩn công nghệ và sự rõ ràng trong quy định, với việc tích hợp giữa hệ thống truyền thống và hệ thống phi tập trung, cổ phần token hóa có khả năng dần dần đạt được sự mở rộng bền vững.