Phân tích tổng hợp dữ liệu kinh tế

Một, Kinh tế vĩ mô và động thái chính sách

1. Chính sách Trung Quốc thúc đẩy ổn định kỳ vọng

   • Hỗ trợ chính sách tài chính: Ngân hàng Trung ương Trung Quốc, Cơ quan Quản lý Tài chính và Ủy ban Chứng khoán hôm nay đã tổ chức họp báo, giới thiệu các biện pháp "hỗ trợ tài chính toàn diện để ổn định thị trường và kỳ vọng", dự kiến sẽ liên quan đến việc mở rộng thâm hụt ngân sách, tối ưu hóa công cụ chính sách tiền tệ và cải cách thị trường vốn, nhằm giảm thiểu tác động từ bên ngoài và thúc đẩy nhu cầu nội địa.
   • Mục tiêu tăng trưởng kinh tế: Bộ trưởng Tài chính Lâm Phật An cho biết, GDP của Trung Quốc trong quý đầu tiên tăng 5.4% so với cùng kỳ năm trước, khởi đầu khả quan, mục tiêu cả năm vẫn là khoảng 5%. Chính phủ sẽ hỗ trợ nền kinh tế thông qua chính sách tài khóa "tích cực hơn" và chính sách tiền tệ "hơi nới lỏng", bao gồm phát hành trái phiếu quốc gia đặc biệt dài hạn và đầu tư vào các lĩnh vực trọng điểm.

2. Dự báo tăng trưởng toàn cầu bị hạ xuống và xung đột thương mại leo thang

   • Cảnh báo IMF: IMF đã hạ dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu năm 2025 từ 3,3% xuống 2,8%, nguyên nhân chính là do chính sách thuế quan của Mỹ gia tăng (một số mặt hàng có mức thuế lên đến 125%) và nguy cơ đứt gãy chuỗi cung ứng gia tăng. Tăng trưởng của các nền kinh tế phát triển giảm xuống còn 1,4%, trong khi thị trường mới nổi đạt 3,7%.
   • Cuộc chiến giữa Trung Quốc và Mỹ: Mỹ mở rộng phạm vi thuế quan đối với hàng hóa Trung Quốc lên gần như tất cả các sản phẩm (miễn thuế cho bưu kiện nhỏ sẽ kết thúc vào ngày 2 tháng 5), Trung Quốc đồng thời nâng mức thuế phản制 lên 125%, tổng thuế suất của một số mặt hàng vượt quá 150%. Các ngành công nghiệp hướng xuất khẩu (như điện tử, cơ khí) bị ảnh hưởng nặng nề, cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu đang được tái cấu trúc nhanh chóng.

3. Phân hóa kinh tế vùng

   • Khu vực đồng euro suy yếu: Hoạt động của khu vực tư nhân Đức co lại (PMI 49.7), tỷ lệ thất nghiệp ở Tây Ban Nha tăng lên 11.36%, Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể cần giảm lãi suất thêm để đối phó với nhu cầu yếu.
   • Áp lực từ thị trường mới nổi: Lãi suất cao ở Mỹ và đồng đô la mạnh lên dẫn đến dòng vốn chảy ra, rủi ro nợ ở các nước đang phát triển gia tăng, Ngân hàng Thế giới cảnh báo số người nghèo có thể gia tăng.

Hai, hiệu suất thị trường và xu hướng ngành

1. Phân hóa thị trường chứng khoán và dòng tiền

   • Chính sách hỗ trợ A-share: Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến đã sửa đổi hướng dẫn quản lý hành vi giao dịch, bổ sung giao dịch lập trình và giám sát hai quỹ vay mượn, nhằm ngăn ngừa sự biến động của thị trường. Đồng thời, các quỹ đầu tư tư nhân của các công ty bảo hiểm dần tham gia vào thị trường, dự kiến sẽ mang lại hàng trăm tỷ vốn tăng thêm.
   • Sự phục hồi của thị trường chứng khoán Mỹ và rủi ro: Cổ phiếu công nghệ (như Nvidia, Tesla) hưởng lợi từ cơn sốt AI và kỳ vọng miễn thuế tăng giá, nhưng các doanh nghiệp phụ thuộc vào quân sự và xuất khẩu (như Northrop Grumman) đã giảm hơn 9% do tác động từ thuế.

2. Sản phẩm và biến động tỷ giá

   • Vàng và Dầu thô: Giá vàng giao ngay tăng cao rồi giảm về 3372 USD/ounce, trong ngắn hạn bị áp lực từ sự phục hồi của đồng USD, nhưng lý do trú ẩn lâu dài vẫn còn; Giá dầu Brent tăng 3.19% lên 67.44 USD/thùng, được hỗ trợ bởi tình hình Trung Đông và việc cắt giảm sản lượng của OPEC+.
   • Tỷ giá Nhân dân tệ: Dưới kỳ vọng can thiệp của ngân hàng trung ương, Nhân dân tệ giữ ổn định ở mức 7.05 so với đô la Mỹ, nhưng áp lực dòng vốn ra ngoài gia tăng do chênh lệch lãi suất giữa Trung Quốc và Mỹ mở rộng.

3. Điểm Nóng Ngành

   • Công nghệ và AI: Huawei Harmony OS PC phiên bản ra mắt, thách thức hệ sinh thái Windows; giá trị thị trường của NVIDIA đứng đầu toàn cầu, nhu cầu chip AI thúc đẩy chỉ số Nasdaq tăng hơn 30% trong năm.
   • Lưu trữ và tiêu dùng điện tử: Nguồn cung DRAM khan hiếm đã đẩy giá lên cao, các nhà sản xuất điện thoại di động và máy tính cá nhân tăng tốc bù đắp hàng tồn kho; Doanh thu bán hàng điện tử tiêu dùng trong kỳ nghỉ "Nguyên Đán" tăng 118% so với năm trước, hiệu ứng kích thích chính sách đã được thể hiện.

Ba, Cảnh báo rủi ro và điểm nhấn tương lai

1. Điểm rủi ro ngắn hạn

   • Chuyển hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang: Trump gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang để giảm lãi suất, nhưng CPI lõi (5,8%) vẫn cao, tốc độ giảm lãi suất có thể chậm lại, tính thanh khoản của đô la thắt chặt có thể ảnh hưởng đến nợ của các thị trường mới nổi.
   • Địa chính trị: Nếu tình hình Trung Đông leo thang, giá dầu có thể tăng vọt lên 100 đô la/thùng, làm gia tăng áp lực lạm phát toàn cầu.

2. Thách thức cấu trúc lâu dài

   • Áp lực giảm phát ở Trung Quốc: Chỉ số giá sản xuất (PPI) giảm liên tiếp trong 29 tháng, việc xuất khẩu chuyển sang tiêu thụ nội địa có thể gây ra chiến tranh giá cả, làm giảm thêm lợi nhuận của doanh nghiệp.
   • Nợ công và lạm phát đình trệ: Nợ công của Mỹ chiếm hơn 95% GDP, trong bối cảnh lãi suất cao, chi phí trả nợ tăng vọt, tính bền vững tài chính bị nghi ngờ.

Tổng quan dữ liệu quan trọng

| Chỉ số | Dữ liệu/Sự kiện | Phân tích tác động | | ----------------- | -------------------- | ---------------------------- | | Tăng trưởng GDP quý I của Trung Quốc | 5.4% (so với cùng kỳ) | Xuất khẩu ổn định hỗ trợ, nhưng áp lực tăng lên trong thời gian tới | | Dự báo tăng trưởng toàn cầu của IMF | 2,8% vào năm 2025 (trước đó là 3,3%) | Chiến tranh thương mại và sự không chắc chắn về chính sách là những rủi ro chủ yếu | | CPI lõi của Mỹ | 5.8% | Lạm phát dai dẳng hạn chế không gian giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang | | Giá dầu Brent | 67.44 đô la Mỹ/thùng | Xung đột địa chính trị và cắt giảm sản lượng hỗ trợ giá ngắn hạn |

Hôm nay chú ý: Chi tiết hội nghị công bố chính sách tài chính Trung Quốc, tiến triển trong các cuộc đàm phán thuế quan Trung-Mỹ và phát biểu của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.