2025 H1 mã hóa tài chính洞察：370亿总融资额显示复苏迹象，顶级VC仍有巨大影响力

Tác giả: Marco Manoppo

Biên dịch: Shenchao TechFlow

Nửa đầu năm 2025 sẽ là bước ngoặt trong đầu tư mạo hiểm vào tiền điện tử. Sau hai năm thắt chặt vốn và sự thận trọng của các nhà đầu tư, dòng vốn đã tràn ngập. Tính đến ngày 30 tháng 6, tổng số vốn huy động được cho tiền điện tử đã vượt quá 37 tỷ USD, với hơn 150 giao dịch được theo dõi, bao gồm vòng hạt giống, vòng A-C, vòng chiến lược và IPO. Mặc dù có sự không chắc chắn về quy định và giá token vẫn tiếp tục dao động, nhưng niềm tin của các tổ chức và nhà đầu tư mạo hiểm vào ngành đã trở lại mạnh mẽ.

Điểm chính:

• Tổng số vốn huy động tiền điện tử được công bố trong nửa đầu năm 2025 đã vượt qua 37 tỷ USD, là một trong những thời kỳ sôi động nhất kể từ đợt tăng giá vào năm 2021, với hơn 150 giao dịch được theo dõi.

• Vốn đầu tư chiến lược 2 tỷ USD của Binance và IPO 1,1 tỷ USD của Circle đã đẩy cao quy mô giao dịch trung bình lên 248 triệu USD, thể hiện sự phục hồi niềm tin của thị trường vào các nền tảng trưởng thành.

• Hầu hết các khoản vốn chuyển từ các ứng dụng tiêu dùng và dự án đầu cơ, đổ vào các giải pháp mở rộng, cơ sở hạ tầng tuân thủ và giao thức chuỗi chéo.

• Khoảng 700 triệu đô la đã đổ vào các dự án tiền điện tử liên quan đến AI, hiện tượng này cho thấy các nhà đầu tư coi đây là ranh giới đổi mới quan trọng tiếp theo.

• a16z crypto, Paradigm, Pantera, Galaxy Digital và Sequoia là những nhà đầu tư hàng đầu chiếm khoảng 40% trong các vòng định giá cao nhất, hiện nay, các quỹ lớn vẫn có ảnh hưởng lớn đến hướng phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử.

Tổng quan về huy động vốn

Trong khoảng thời gian từ tháng 1 đến tháng 6 năm 2025, các công ty khởi nghiệp về tiền điện tử và blockchain đã huy động được khoảng 37,3 tỷ đô la trong số vốn được công bố.

Quy mô giao dịch trung bình khoảng 248 triệu đô la Mỹ, rõ ràng cao hơn so với các năm trước. Tất nhiên, giá trị trung bình này bị ảnh hưởng bởi một vài đợt tài trợ lớn và IPO, chẳng hạn như tài trợ chiến lược quy mô lớn 2 tỷ đô la Mỹ của Binance và IPO 1 tỷ đô la Mỹ của Circle. Quy mô giao dịch trung vị gần 50 triệu đô la Mỹ, phản ánh rằng phần lớn các vòng tài trợ vẫn nằm trong phạm vi thị trường trung bình.

Mức vốn huy động này đã khiến nửa đầu năm 2025 trở thành một trong những khoảng thời gian sôi động nhất kể từ đợt tăng giá năm 2021. Đặc biệt đáng chú ý là một lượng lớn tiền đã đổ vào các giải pháp hạ tầng và mở rộng, chứ không chỉ là lĩnh vực ứng dụng dành cho người tiêu dùng.

Xu hướng hàng tháng và hàng quý

Số tiền tài trợ mỗi tháng không giống nhau, trong đó tháng 3 là mạnh mẽ nhất. Chỉ riêng trong tháng 3, nhờ vào việc huy động vốn vòng chiến lược lớn và tài trợ trước IPO, số tiền huy động của các công ty ước tính đạt 8 tỷ đô la.

Tổng số tiền huy động trong tháng 1 và tháng 2 khoảng 9,4 tỷ USD, trong khi tháng 4 có phần chậm lại, khoảng 4,5 tỷ USD.

Trong tháng 5 và tháng 6, hoạt động huy động vốn đã có sự phục hồi, đều vượt qua 5 tỷ USD, chủ yếu đến từ giao dịch sau này và IPO của Circle.

Xét theo quý, số vốn huy động trong quý đầu tiên gần 17,4 tỷ USD, trong khi quý thứ hai lại tăng thêm 15,9 tỷ USD. Mặc dù quý đầu tiên được thúc đẩy bởi động lực phát triển đầu năm và việc huy động vốn của Binance, nhưng quy mô huy động vốn trong quý thứ hai rộng hơn, với các khoản huy động lớn phân bổ vào hạ tầng mở rộng, giải pháp lưu ký và DeFi.

Nhịp độ này cho thấy các nhà đầu tư đã đưa ra quyết định tài trợ sớm từ đầu năm, có thể là để khóa giá trị trước khi giá token tăng thêm.

Phân khúc và phân tích ngành

Phân tích tình hình phân bổ vốn của các ngành, có thể hiểu rõ nhà đầu tư đánh giá cao lĩnh vực nào có giá trị lâu dài:

• DeFi và cơ sở hạ tầng tài chính thu hút được phần lớn, với tổng số vốn vượt quá 6,2 tỷ USD. Các giao thức DeFi tập trung vào cho vay tuân thủ, sản phẩm phái sinh và cung cấp thanh khoản đặc biệt phổ biến.

• Giải pháp mở rộng Layer 1 và Layer 2 đã huy động được khoảng 3,3 tỷ USD. EigenLayer, LayerZero và các dự án tập trung vào giao thức khác là những người hưởng lợi lớn nhất, điều này phản ánh niềm tin của nhà đầu tư rằng mở rộng Ethereum và khả năng tương tác đa chuỗi vẫn là cơ hội chưa được giải quyết.

• Giải pháp lưu ký, an ninh và tuân thủ đã thu hút hơn 1.2 tỷ đô la vốn. Điều này cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của cơ sở hạ tầng đáng tin cậy trong bối cảnh các cơ quan quản lý thắt chặt yêu cầu.

• Các đồng stablecoin và mạng lưới thanh toán huy động khoảng 1,5 tỷ đô la, cho thấy vốn vẫn tiếp tục hỗ trợ các dự án liên kết tiền pháp định và thanh khoản trên chuỗi.

• AI-Crypto đã trở thành một chủ đề tăng trưởng nhanh chóng, với khoảng 700 triệu đô la được đầu tư vào các dự án kết hợp giữa mô hình ngôn ngữ lớn, tính toán phi tập trung và động lực token.

• So với năm 2021-2022, việc tài trợ trong lĩnh vực NFT và trò chơi vẫn ảm đạm, tổng cộng khoảng 600 triệu đô la, điều này cũng nhấn mạnh sự chuyển biến của thị trường từ những bộ sưu tập đầu cơ sang những ứng dụng chú trọng vào tính thực dụng hơn. Nói tóm lại, vốn đã quyết đoán chuyển từ chu kỳ đầu cơ thuần túy sang cơ sở hạ tầng, quy định và hệ sinh thái mở rộng.

Các vòng gọi vốn đáng chú ý

Một loạt các vòng tài trợ lớn đã chiếm lĩnh tiêu đề và dòng chảy vốn. Vòng tài trợ chiến lược 2 tỷ USD của Binance vào tháng Giêng đã lập tức đặt ra chuẩn mực cho thị trường tài trợ năm nay, cho thấy rằng ngay cả các sàn giao dịch trưởng thành vẫn có sự tự tin lớn từ các nhà đầu tư. IPO 1 tỷ USD của Circle trở thành trường hợp thoái vốn công khai lớn nhất trong nửa đầu năm, và xác nhận rằng mô hình stablecoin là khả thi, có thể tạo ra doanh thu. Đồng thời, các vòng tài trợ của Binance và Circle lần lượt là vòng tài trợ lớn thứ hai và thứ ba trong lịch sử tiền điện tử.

Các vòng tài trợ đáng chú ý khác bao gồm vòng tài trợ chiến lược 400 triệu USD của TON, vòng tài trợ Series C 150 triệu USD của Phantom và khoản đầu tư 150 triệu USD của LayerZero. Chỉ riêng những khoản tài trợ này đã chiếm một phần tư tổng số vốn huy động trong nửa đầu năm.

Một hiện tượng động quan trọng: gần như tất cả các vòng gọi vốn lớn đều thu hút sự tham gia của các công ty đầu tư hàng đầu như a16z crypto, Paradigm, Sequoia Capital và Pantera Capital, những hiện tượng này truyền tải thông điệp rằng các quỹ đầu tư mạo hiểm chính thống sẽ tiếp tục tập trung vốn vào các doanh nghiệp hàng đầu trong ngành.