Tác giả: Jay Jo Nguồn: Tiger Research Dịch:善欧巴, 金色财经
Tóm tắt
JPMorgan phát hành token tiền gửi trên blockchain, tích hợp công nghệ mới vào trật tự tài chính hiện có. Circle (nhà phát hành USDC) đang tìm cách thành lập ngân hàng tín thác, tái cấu trúc trật tự tài chính mới trên blockchain.
Đáng chú ý là, hai người chơi bắt đầu khác nhau này đều đang tiếp nhận công nghệ mới và các sắp xếp hệ thống mới, cách thức này đang làm mờ ranh giới giữa chúng.
Tuy nhiên, danh tính mơ hồ có thể làm giảm đi lợi thế cạnh tranh ban đầu của chúng, giống như những gì đã xảy ra trong ngành công nghệ tài chính trong quá khứ. Do đó, mỗi người chơi cần nhận thức rõ về "lợi thế không đối xứng" của mình và tìm ra điểm cân bằng giữa công nghệ và chế độ.
1. Cạnh tranh cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi
Công nghệ blockchain đang trở thành nền tảng mới cho hạ tầng tài chính toàn cầu. Các tổ chức tài chính truyền thống và các doanh nghiệp gốc tiền điện tử đều đang cạnh tranh để giành vị trí thống trị của hệ thống tài chính thế hệ tiếp theo. Chiến lược của JPMorgan là tích hợp công nghệ blockchain vào hệ thống tài chính hiện tại để nâng cao hiệu quả. Circle thì đang xây dựng một hạ tầng tài chính hoàn toàn mới trên blockchain, cung cấp giải pháp thay thế cho hệ thống hiện có.
Xu hướng này gợi nhớ đến sự cạnh tranh trong quá khứ giữa "FinTech lấy tài chính truyền thống làm trung tâm" và "TechFin lấy các công ty công nghệ lớn làm trung tâm". Tuy nhiên, bối cảnh hiện tại có sự khác biệt rõ rệt.
Cạnh tranh không chỉ đơn thuần là lợi thế công nghệ, mà còn liên quan đến ai sẽ thiết kế và vận hành hệ sinh thái tài chính trong tương lai. Các tổ chức tài chính truyền thống cố gắng chuyển đổi dần dần trong khuôn khổ quy định và hệ thống hiện tại. Trong khi đó, các doanh nghiệp bản địa trong lĩnh vực tiền điện tử xây dựng trật tự mới dựa trên hiệu quả công nghệ và khả năng mở rộng. Báo cáo này khảo sát chiến lược tài chính trên chuỗi của JPMorgan và Circle, đồng thời phân tích hướng phát triển của cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi.
2. JPMorgan: Xây dựng blockchain trên cấu trúc tài chính truyền thống
JPMorgan đã đăng ký nhãn hiệu cho đồng tiền gửi mang tên "JPMD", nguồn thông tin: tài liệu JPMD
Vào tháng 6 năm 2025, công ty con về blockchain của JPMorgan, Kinexys, đã khởi động hoạt động thử nghiệm token gửi (JPMD) trên blockchain công khai Base. Trước đó, JPMorgan chỉ ứng dụng công nghệ blockchain một cách hạn chế trên cơ sở hạ tầng blockchain riêng tư. Và lần này, họ đã chọn một con đường hoàn toàn khác:
JPMorgan phát hành tài sản và hỗ trợ các hoạt động giao dịch trực tiếp trên mạng mở. Đây đánh dấu một bước ngoặt quan trọng - các tổ chức tài chính truyền thống lần đầu tiên thực hiện dịch vụ tài chính trực tiếp trên chuỗi công khai.
JPMD kết hợp các đặc điểm của tài sản kỹ thuật số và tiền gửi truyền thống. Khi khách hàng gửi USD vào JPMorgan Chase, ngân hàng sẽ ghi lại khoản tiền gửi này trên bảng cân đối kế toán và phát hành JPMD tương đương trên chuỗi công khai. Token này có thể tự do lưu thông trên chuỗi, đồng thời giữ quyền yêu cầu pháp lý đối với tiền gửi ngân hàng.
Chủ sở hữu token có thể đổi nó thành đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1 và có thể được hưởng các quyền lợi như bảo đảm tiền gửi và lợi tức.
So với trước đây, các stablecoin hiện tại thường tập trung lợi nhuận vào tay bên phát hành, trong khi JPMD lại đạt được sự khác biệt bằng cách trao cho người dùng quyền tài chính thực sự.
Những đặc điểm này không chỉ cung cấp sự ổn định về pháp lý mà còn mang lại tiện lợi thực tế cho các nhà quản lý tài sản và nhà đầu tư. Ví dụ, các tài sản như quỹ BUIDL của BlackRock hoặc quỹ thị trường tiền tệ trên chuỗi của Franklin Templeton, nếu sử dụng JPMD làm phương tiện hoàn lại, sẽ có thể đạt được tính thanh khoản 24 giờ.
So với các stablecoin hiện có, JPMD không cần phải trao đổi fiat thông qua các kênh rút tiền truyền thống, có thể thực hiện hiện thực hóa ngay lập tức và cung cấp bảo đảm tiền gửi cùng với lợi suất lãi. Điều này khiến JPMD có tiềm năng ứng dụng rất lớn trong hệ sinh thái quản lý tài sản trên chuỗi.
JPMorgan đã ra mắt token tiền gửi, đây là phản hồi trực tiếp đối với dòng tiền và cấu trúc thu nhập mới xuất hiện xung quanh stablecoin. Chẳng hạn, Tether mỗi năm tạo ra khoảng 13 tỷ đô la doanh thu, trong khi Circle cũng thu về hàng tỷ đô la doanh thu từ việc quản lý tài sản an toàn như trái phiếu chính phủ.
Mặc dù các mô hình stablecoin này khác với mô hình chênh lệch lãi suất "tiền gửi - cho vay" truyền thống, nhưng về bản chất cũng thể hiện một loại chức năng "ngân hàng" nhất định, tức là tạo ra lợi nhuận xung quanh vốn của khách hàng.
Tất nhiên, thiết kế này cũng có những hạn chế. JPMD được xây dựng trong khuôn khổ quy định tài chính hiện có, do đó khó có thể thực sự đạt được tính "phi tập trung" và "mở" của blockchain. Hiện tại, đối tượng phục vụ chỉ giới hạn cho khách hàng tổ chức.
Mặc dù vậy, JPMD vẫn được coi là một con đường khả thi thực tế, giúp các tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào lĩnh vực dịch vụ tài chính dựa trên blockchain công khai trong khi vẫn duy trì sự tuân thủ quy định và ổn định.
Nó đã trở thành đại diện điển hình cho mở rộng kết nối cấu trúc giữa tài chính truyền thống và hệ sinh thái trên chuỗi, nhận được sự chú ý rộng rãi từ các nhà quan sát trong ngành.
3. Circle: Xây dựng hệ thống tài chính gốc trên blockchain
Circle thông qua stablecoin USDC đã trở thành một người tham gia quan trọng trong lĩnh vực tài chính trên chuỗi. USDC được neo theo đồng đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1, Circle sử dụng tiền mặt và trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn làm dự trữ hỗ trợ. USDC có phí giao dịch thấp, thanh toán ngay lập tức và các lợi thế kỹ thuật khác, các doanh nghiệp sử dụng nó như một giải pháp thay thế thực tiễn cho thanh toán doanh nghiệp và chuyển tiền xuyên biên giới.
USDC hỗ trợ chuyển tiền theo thời gian thực 24 giờ mà không cần quy trình phức tạp yêu cầu của mạng SWIFT hiện có. Khả năng này giúp các doanh nghiệp vượt qua những hạn chế của cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống.
Tuy nhiên, cấu trúc kinh doanh hiện tại của Circle cũng phải đối mặt với nhiều ràng buộc. Ví dụ, dự trữ USDC được quản lý bởi Ngân hàng Mellon New York, còn hoạt động tài sản do BlackRock quản lý. Cấu trúc này đã giao cho các tổ chức bên ngoài các chức năng cốt lõi. Mặc dù Circle có thể thu được lợi suất từ lãi suất, nhưng khả năng kiểm soát thực sự đối với tài sản là hạn chế.
Ngoài ra, mô hình doanh thu hiện tại cũng phụ thuộc nhiều vào môi trường lãi suất cao. Để đạt được sự phát triển bền vững lâu dài và phân tán nguồn doanh thu, Circle cần có hạ tầng và quyền vận hành độc lập.
Vào tháng 6 năm 2025, Circle đã nộp đơn xin thiết lập một ngân hàng tín thác quốc gia lên Cơ quan Giám sát Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC), cố gắng giải quyết những hạn chế nêu trên. Đây là một lựa chọn chiến lược vượt ra ngoài sự tuân thủ đơn giản. Các nhà quan sát trong ngành đã diễn giải rằng: Circle đang chuyển đổi từ việc phát hành stablecoin sang thực thể tài chính có tổ chức.
Danh tính ngân hàng ủy thác sẽ cho phép Circle trực tiếp quản lý việc lưu trữ dự trữ và hoạt động tài sản, điều này có nghĩa là các nhà phát hành stablecoin có thể củng cố khả năng kiểm soát nội bộ của họ trong hệ thống tài chính hiện tại và mở rộng ranh giới kinh doanh. Circle cũng hy vọng rằng điều này sẽ đặt nền tảng cho việc cung cấp dịch vụ lưu trữ tài sản kỹ thuật số cho các nhà đầu tư tổ chức.
Circle bắt đầu như một công ty gốc tiền điện tử, hiện nay điều chỉnh chiến lược để cố gắng thực hiện hoạt động bền vững trong khung pháp lý. Họ chủ động chấp nhận các quy tắc và vai trò của hệ thống tài chính hiện tại, sự chuyển mình này đi kèm với giảm tính linh hoạt và tăng gánh nặng quản lý như một sự đánh đổi.
Tương lai, quyền kinh doanh mà nó có thể đạt được sẽ phụ thuộc vào sự thay đổi chính sách và cách giải thích quy định. Tuy nhiên, nỗ lực này vẫn là một cột mốc quan trọng, đánh dấu sự khám phá cách cấu trúc tài chính trên chuỗi có thể ăn sâu vào khung thể chế hiện tại.
4. Ai sẽ dẫn dắt tài chính trên chuỗi?
Từ các tổ chức tài chính truyền thống (như JPMorgan Chase) đến các công ty gốc crypto (như Circle), nhiều loại người chơi với xuất phát điểm khác nhau đang tích cực tham gia vào hệ sinh thái tài chính trên chuỗi. Điều này khá giống với hình thái cạnh tranh trong lĩnh vực fintech trước đây. Ngày xưa, các công ty công nghệ đã tham gia vào lĩnh vực tài chính bằng cách nội bộ hóa các chức năng tài chính cốt lõi như thanh toán và chuyển tiền; trong khi các tổ chức tài chính lại mở rộng các điểm tiếp xúc với người dùng và nâng cao hiệu quả hoạt động thông qua chuyển đổi số.
Điều quan trọng là, sự cạnh tranh này không chỉ đơn giản là "tiến hành song song", mà là đã phá vỡ ranh giới giữa hai bên. Hiện tượng tương tự đã xuất hiện một lần nữa trong lĩnh vực tài chính trên chuỗi hiện nay:
Circle xin thành lập ngân hàng tín thác, nhằm thực hiện trực tiếp các chức năng tài chính cốt lõi như quản lý dự trữ và lưu ký; JPMorgan thì phát hành token gửi tiền trên chuỗi công khai, mở rộng kinh doanh sang lĩnh vực quản lý tài sản trên chuỗi. Mặc dù chúng có hướng đi khởi đầu khác nhau, nhưng đang dần hấp thụ chiến lược và lĩnh vực của nhau, đều đang tìm kiếm điểm cân bằng mới. Xu hướng này mang lại những khả năng mới, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro: các tổ chức tài chính truyền thống nếu quá áp dụng máy móc sự nhanh nhạy và tốc độ của các công ty công nghệ, có thể gây xung đột với hệ thống quản lý rủi ro hiện có. Ví dụ, Deutsche Bank đã thực hiện chiến lược "ưu tiên số" và đầu tư lớn vào CNTT, nhưng do xung đột với cơ sở hạ tầng cũ, dẫn đến sự cố hệ thống lặp đi lặp lại, cuối cùng gây thiệt hại hàng tỷ đô la.
Ngược lại, các công ty gốc mã hóa cũng phải đối mặt với một loại rủi ro khác: khi mở rộng sự chấp nhận hệ thống quá mức, có thể mất đi tính linh hoạt và khả năng thực thi vốn hỗ trợ sức cạnh tranh của họ.
Trong cuộc cạnh tranh tài chính trên chuỗi, chiến thắng cuối cùng sẽ phụ thuộc vào khả năng thực sự hiểu và dựa trên nền tảng và lợi thế của chính mình.
Các bên tham gia cần tìm ra cách hòa hợp giữa công nghệ và chế độ dựa trên "lợi thế không đối xứng" của mình. Việc có thể cân bằng hai điều này sẽ quyết định ai là người chiến thắng trong tương lai.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Cuộc chiến giành giật tài chính on-chain: Ai sẽ thiết kế trật tự mới?
Tác giả: Jay Jo Nguồn: Tiger Research Dịch:善欧巴, 金色财经
Tóm tắt
1. Cạnh tranh cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi
Công nghệ blockchain đang trở thành nền tảng mới cho hạ tầng tài chính toàn cầu. Các tổ chức tài chính truyền thống và các doanh nghiệp gốc tiền điện tử đều đang cạnh tranh để giành vị trí thống trị của hệ thống tài chính thế hệ tiếp theo. Chiến lược của JPMorgan là tích hợp công nghệ blockchain vào hệ thống tài chính hiện tại để nâng cao hiệu quả. Circle thì đang xây dựng một hạ tầng tài chính hoàn toàn mới trên blockchain, cung cấp giải pháp thay thế cho hệ thống hiện có.
Xu hướng này gợi nhớ đến sự cạnh tranh trong quá khứ giữa "FinTech lấy tài chính truyền thống làm trung tâm" và "TechFin lấy các công ty công nghệ lớn làm trung tâm". Tuy nhiên, bối cảnh hiện tại có sự khác biệt rõ rệt.
Cạnh tranh không chỉ đơn thuần là lợi thế công nghệ, mà còn liên quan đến ai sẽ thiết kế và vận hành hệ sinh thái tài chính trong tương lai. Các tổ chức tài chính truyền thống cố gắng chuyển đổi dần dần trong khuôn khổ quy định và hệ thống hiện tại. Trong khi đó, các doanh nghiệp bản địa trong lĩnh vực tiền điện tử xây dựng trật tự mới dựa trên hiệu quả công nghệ và khả năng mở rộng. Báo cáo này khảo sát chiến lược tài chính trên chuỗi của JPMorgan và Circle, đồng thời phân tích hướng phát triển của cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi.
2. JPMorgan: Xây dựng blockchain trên cấu trúc tài chính truyền thống
JPMorgan đã đăng ký nhãn hiệu cho đồng tiền gửi mang tên "JPMD", nguồn thông tin: tài liệu JPMD
Vào tháng 6 năm 2025, công ty con về blockchain của JPMorgan, Kinexys, đã khởi động hoạt động thử nghiệm token gửi (JPMD) trên blockchain công khai Base. Trước đó, JPMorgan chỉ ứng dụng công nghệ blockchain một cách hạn chế trên cơ sở hạ tầng blockchain riêng tư. Và lần này, họ đã chọn một con đường hoàn toàn khác:
JPMorgan phát hành tài sản và hỗ trợ các hoạt động giao dịch trực tiếp trên mạng mở. Đây đánh dấu một bước ngoặt quan trọng - các tổ chức tài chính truyền thống lần đầu tiên thực hiện dịch vụ tài chính trực tiếp trên chuỗi công khai.
JPMD kết hợp các đặc điểm của tài sản kỹ thuật số và tiền gửi truyền thống. Khi khách hàng gửi USD vào JPMorgan Chase, ngân hàng sẽ ghi lại khoản tiền gửi này trên bảng cân đối kế toán và phát hành JPMD tương đương trên chuỗi công khai. Token này có thể tự do lưu thông trên chuỗi, đồng thời giữ quyền yêu cầu pháp lý đối với tiền gửi ngân hàng.
Chủ sở hữu token có thể đổi nó thành đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1 và có thể được hưởng các quyền lợi như bảo đảm tiền gửi và lợi tức.
So với trước đây, các stablecoin hiện tại thường tập trung lợi nhuận vào tay bên phát hành, trong khi JPMD lại đạt được sự khác biệt bằng cách trao cho người dùng quyền tài chính thực sự.
Những đặc điểm này không chỉ cung cấp sự ổn định về pháp lý mà còn mang lại tiện lợi thực tế cho các nhà quản lý tài sản và nhà đầu tư. Ví dụ, các tài sản như quỹ BUIDL của BlackRock hoặc quỹ thị trường tiền tệ trên chuỗi của Franklin Templeton, nếu sử dụng JPMD làm phương tiện hoàn lại, sẽ có thể đạt được tính thanh khoản 24 giờ.
So với các stablecoin hiện có, JPMD không cần phải trao đổi fiat thông qua các kênh rút tiền truyền thống, có thể thực hiện hiện thực hóa ngay lập tức và cung cấp bảo đảm tiền gửi cùng với lợi suất lãi. Điều này khiến JPMD có tiềm năng ứng dụng rất lớn trong hệ sinh thái quản lý tài sản trên chuỗi.
JPMorgan đã ra mắt token tiền gửi, đây là phản hồi trực tiếp đối với dòng tiền và cấu trúc thu nhập mới xuất hiện xung quanh stablecoin. Chẳng hạn, Tether mỗi năm tạo ra khoảng 13 tỷ đô la doanh thu, trong khi Circle cũng thu về hàng tỷ đô la doanh thu từ việc quản lý tài sản an toàn như trái phiếu chính phủ.
Mặc dù các mô hình stablecoin này khác với mô hình chênh lệch lãi suất "tiền gửi - cho vay" truyền thống, nhưng về bản chất cũng thể hiện một loại chức năng "ngân hàng" nhất định, tức là tạo ra lợi nhuận xung quanh vốn của khách hàng.
Tất nhiên, thiết kế này cũng có những hạn chế. JPMD được xây dựng trong khuôn khổ quy định tài chính hiện có, do đó khó có thể thực sự đạt được tính "phi tập trung" và "mở" của blockchain. Hiện tại, đối tượng phục vụ chỉ giới hạn cho khách hàng tổ chức.
Mặc dù vậy, JPMD vẫn được coi là một con đường khả thi thực tế, giúp các tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào lĩnh vực dịch vụ tài chính dựa trên blockchain công khai trong khi vẫn duy trì sự tuân thủ quy định và ổn định.
Nó đã trở thành đại diện điển hình cho mở rộng kết nối cấu trúc giữa tài chính truyền thống và hệ sinh thái trên chuỗi, nhận được sự chú ý rộng rãi từ các nhà quan sát trong ngành.
3. Circle: Xây dựng hệ thống tài chính gốc trên blockchain
Circle thông qua stablecoin USDC đã trở thành một người tham gia quan trọng trong lĩnh vực tài chính trên chuỗi. USDC được neo theo đồng đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1, Circle sử dụng tiền mặt và trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn làm dự trữ hỗ trợ. USDC có phí giao dịch thấp, thanh toán ngay lập tức và các lợi thế kỹ thuật khác, các doanh nghiệp sử dụng nó như một giải pháp thay thế thực tiễn cho thanh toán doanh nghiệp và chuyển tiền xuyên biên giới.
USDC hỗ trợ chuyển tiền theo thời gian thực 24 giờ mà không cần quy trình phức tạp yêu cầu của mạng SWIFT hiện có. Khả năng này giúp các doanh nghiệp vượt qua những hạn chế của cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống.
Tuy nhiên, cấu trúc kinh doanh hiện tại của Circle cũng phải đối mặt với nhiều ràng buộc. Ví dụ, dự trữ USDC được quản lý bởi Ngân hàng Mellon New York, còn hoạt động tài sản do BlackRock quản lý. Cấu trúc này đã giao cho các tổ chức bên ngoài các chức năng cốt lõi. Mặc dù Circle có thể thu được lợi suất từ lãi suất, nhưng khả năng kiểm soát thực sự đối với tài sản là hạn chế.
Ngoài ra, mô hình doanh thu hiện tại cũng phụ thuộc nhiều vào môi trường lãi suất cao. Để đạt được sự phát triển bền vững lâu dài và phân tán nguồn doanh thu, Circle cần có hạ tầng và quyền vận hành độc lập.
Vào tháng 6 năm 2025, Circle đã nộp đơn xin thiết lập một ngân hàng tín thác quốc gia lên Cơ quan Giám sát Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC), cố gắng giải quyết những hạn chế nêu trên. Đây là một lựa chọn chiến lược vượt ra ngoài sự tuân thủ đơn giản. Các nhà quan sát trong ngành đã diễn giải rằng: Circle đang chuyển đổi từ việc phát hành stablecoin sang thực thể tài chính có tổ chức.
Danh tính ngân hàng ủy thác sẽ cho phép Circle trực tiếp quản lý việc lưu trữ dự trữ và hoạt động tài sản, điều này có nghĩa là các nhà phát hành stablecoin có thể củng cố khả năng kiểm soát nội bộ của họ trong hệ thống tài chính hiện tại và mở rộng ranh giới kinh doanh. Circle cũng hy vọng rằng điều này sẽ đặt nền tảng cho việc cung cấp dịch vụ lưu trữ tài sản kỹ thuật số cho các nhà đầu tư tổ chức.
Circle bắt đầu như một công ty gốc tiền điện tử, hiện nay điều chỉnh chiến lược để cố gắng thực hiện hoạt động bền vững trong khung pháp lý. Họ chủ động chấp nhận các quy tắc và vai trò của hệ thống tài chính hiện tại, sự chuyển mình này đi kèm với giảm tính linh hoạt và tăng gánh nặng quản lý như một sự đánh đổi.
Tương lai, quyền kinh doanh mà nó có thể đạt được sẽ phụ thuộc vào sự thay đổi chính sách và cách giải thích quy định. Tuy nhiên, nỗ lực này vẫn là một cột mốc quan trọng, đánh dấu sự khám phá cách cấu trúc tài chính trên chuỗi có thể ăn sâu vào khung thể chế hiện tại.
4. Ai sẽ dẫn dắt tài chính trên chuỗi?
Từ các tổ chức tài chính truyền thống (như JPMorgan Chase) đến các công ty gốc crypto (như Circle), nhiều loại người chơi với xuất phát điểm khác nhau đang tích cực tham gia vào hệ sinh thái tài chính trên chuỗi. Điều này khá giống với hình thái cạnh tranh trong lĩnh vực fintech trước đây. Ngày xưa, các công ty công nghệ đã tham gia vào lĩnh vực tài chính bằng cách nội bộ hóa các chức năng tài chính cốt lõi như thanh toán và chuyển tiền; trong khi các tổ chức tài chính lại mở rộng các điểm tiếp xúc với người dùng và nâng cao hiệu quả hoạt động thông qua chuyển đổi số.
Điều quan trọng là, sự cạnh tranh này không chỉ đơn giản là "tiến hành song song", mà là đã phá vỡ ranh giới giữa hai bên. Hiện tượng tương tự đã xuất hiện một lần nữa trong lĩnh vực tài chính trên chuỗi hiện nay:
Circle xin thành lập ngân hàng tín thác, nhằm thực hiện trực tiếp các chức năng tài chính cốt lõi như quản lý dự trữ và lưu ký; JPMorgan thì phát hành token gửi tiền trên chuỗi công khai, mở rộng kinh doanh sang lĩnh vực quản lý tài sản trên chuỗi. Mặc dù chúng có hướng đi khởi đầu khác nhau, nhưng đang dần hấp thụ chiến lược và lĩnh vực của nhau, đều đang tìm kiếm điểm cân bằng mới. Xu hướng này mang lại những khả năng mới, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro: các tổ chức tài chính truyền thống nếu quá áp dụng máy móc sự nhanh nhạy và tốc độ của các công ty công nghệ, có thể gây xung đột với hệ thống quản lý rủi ro hiện có. Ví dụ, Deutsche Bank đã thực hiện chiến lược "ưu tiên số" và đầu tư lớn vào CNTT, nhưng do xung đột với cơ sở hạ tầng cũ, dẫn đến sự cố hệ thống lặp đi lặp lại, cuối cùng gây thiệt hại hàng tỷ đô la.
Ngược lại, các công ty gốc mã hóa cũng phải đối mặt với một loại rủi ro khác: khi mở rộng sự chấp nhận hệ thống quá mức, có thể mất đi tính linh hoạt và khả năng thực thi vốn hỗ trợ sức cạnh tranh của họ.
Trong cuộc cạnh tranh tài chính trên chuỗi, chiến thắng cuối cùng sẽ phụ thuộc vào khả năng thực sự hiểu và dựa trên nền tảng và lợi thế của chính mình.
Các bên tham gia cần tìm ra cách hòa hợp giữa công nghệ và chế độ dựa trên "lợi thế không đối xứng" của mình. Việc có thể cân bằng hai điều này sẽ quyết định ai là người chiến thắng trong tương lai.